Заключение
При оценке рыночной стоимости действующего предприятия как имущественного комплекса следует учитывать, что балансовая стоимость активов и обязательств предприятия вследствие инфляции, изменения конъюнктуры рынка, используемых методов учёта, как правило, не соответствует рыночной. Поэтому для определения рыночной стоимости предприятия с использованием рекомендованного к оценке метода чистых активов (в рамках затратного подхода) статьи баланса должны быть скорректированы и отражены в реальных рыночных ценах. После этого скорректированный актив баланса уменьшается на текущую стоимость обязательств предприятия. Полученная разница является рыночной стоимостью предприятия. Метод чистых активов для оценки предприятий целесообразно применять при оценке имущественных комплексов, обладающих значительными основными средствами и когда доходы предприятия не поддаются точному прогнозу и не позволяют учесть перспективы развития предприятия, поскольку данный метод расчёта стоимости предприятия базируется на одной информационной базе - балансе предприятия.
Очевидно, что двумя наиболее важными факторами, влияющими на стоимость функционирующего предприятия, являются рыночная стоимость его активов и размер его доходов. Оба фактора играют исключительно важную роль, однако, в конечном счёте, размер доходов всё же имеет больший вес. В основе этого утверждения лежит предпосылка, что функционирующее предприятие стоит лишь столько, сколько оно может принести в виде доходов. Бизнес по сути дела является вариантом инвестирования средств, предполагающим определённую прибыль на вложенный капитал. Объём инвестиций, соответственно, логически зависит от ожидаемой доходности по сравнению с альтернативными вариантами капиталовложений. Таким образом, наиболее реалистичная стоимость действующего предприятия определяется доходным подходом к его оценке. Методология доходного подхода позволяет спрогнозировать притоки и оттоки денежных средств с учётом износа и амортизации, капиталовложений, дебиторской задолженности и изменениями в структуре собственных оборотных средств предприятия, позволяет учесть различные риски, влияющие на величину стоимости предприятия, позволяет смоделировать различные сценарии его развития и, следовательно, более точно оценить его стоимость.
Сравнительный подход к оценке бизнеса предполагает, что ценность активов определяется тем, за сколько они могут быть проданы при наличии достаточно сформированного финансового рынка. При оценке предприятия сравнительным подходом требуется делать сложные корректировки, промежуточные расчёты, связанные с математическим моделированием взаимосвязи рассчитываемых мультипликаторов и финансовых показателей предприятий, вносить итоговые поправки (связанные с характером оцениваемой доли в предприятии, для акционерных обществ - контрольный или неконтрольный пакет акций). Сравнительный подход для оценки предприятия является чрезвычайно трудоемким и дорогостоящим. Кроме того, как показывает практика, тщательный анализ информации может дать отрицательный результат. В результате сложнейших вычислений нередко приходят к заключению об отсутствии необходимого сходства у сравниваемых предприятий и невозможности применения данного метода, хотя время и деньги потрачены.
Обоснованность и достоверность оценки стоимости предприятия во многом зависит от того, насколько правильно определена задача и цель оценки, что в свою очередь позволяет оценщику выбрать нужный методический инструментарий для расчетов.
Во второй главе был проведен анализ финансового состояния предприятия ООО "Пермархбюро", для анализа был взят период с 2005 по 2008 годы. На основании проведенного анализа можно сделать следующие выводы:
Структура выручки и себестоимости за проверяемый период не претерпела существенных изменений и в процентном отношении остается неизменной с 2006 года. Выручка с 2005 по 2008 гг. увеличилась на 17%, как и себестоимость. Увеличение прибыли произошло на 15%, а чистой прибыли на 109%.
Величина прибыли на каждый рубль, вложенный в производство и реализацию продукции (работ, услуг), составляет 23 коп.
Величина прибыли от реализации приходящейся на каждый рубль затрат составляет 18 коп.
В результате обобщения важнейших показателей и результатов деятельности в текущем состоянии и динамике финансовое положение Предприятия можно охарактеризовать как отличное. Средний балл, рассчитанный с учетом важности ключевых показателей, по шкале от -2 (критическое значение) до + 2 (идеальное значение) составил 1,5, что свидетельствует об оптимальном значении большинства показателей за анализируемый период.
С исключительно хорошей стороны результаты деятельности Предприятия и его финансовое положение характеризуют следующие показатели:
- показатели, платежеспособности уложились в норму;
- абсолютная финансовая устойчивость по величине излишка собственных оборотных средств;
- чистые активы превышают уставной капитал на 12 053 тыс. руб.;
- коэффициент покрытия инвестиций полностью соответствует норме (доля собственного капитала и долгосрочных обязательств в общей сумме капитала составляет 88,8%);
- коэффициент обеспеченности материальных запасов соответствует норме;
- оптимальное соотношение активов по степени ликвидности и обязательств по сроку погашения;
- коэффициенты текущей, промежуточной, абсолютной ликвидности вполне соответствуют общепринятому значению;
- за отчетный период получена прибыль от продаж (в 2007 в сумме – 7 051 тыс. руб., в 2008 – 1 173 тыс. руб.), более того, наблюдается положительная динамика по сравнению с прошлыми периодами;
- прибыль от финансово хозяйственной деятельности составила (в 2007 году – 5 435 тыс. руб., в 2008 – 818 тыс. руб.);
- положительная динамика рентабельности от продаж.
Практически неизменный излишек оборотных средств равный половине суммы годовой выручки от реализации свидетельствует о нерациональном использовании имеющихся у Предприятия средств, отсутствии стремления к расширению производства.
Земельный участок ООО "Пермархбюро" имеет рыночную стоимость (округленно) 8 000 (восемь тысяч) рублей. Величина стоимости объекта недвижимости ООО "Пермархбюро" составляет 533560 (Пятьсот тридцать три тысячи пятьсот шестьдесят) рублей.
Рыночная стоимость активов предприятия составляет 4 197 985.84 рубля. Кредиторская задолженность предприятия ООО "Пермархбюро" в сумме 110 000 рублей также учтена при расчете рыночной стоимости предприятия.
Объект оценки ООО "Пермархбюро" имеет рыночную стоимость (округленно) 6898500 (шесть миллионов восемьсот девяноста восемь тысяч пятьсот) рублей.
Список литературы
Нормативные акты
1. Федеральный закон "Об оценочной деятельности в Российской Федерации".
Учебная литература.
1. Асват Дамодаран. Инвестиционная оценка. Инструменты и методы оценки любых активов. Альпина-Бизнес Букс, 2008.
2. Вахрушина М. А. Бухгалтерский управленческий учет. – Финстатинформ, 2008.
3. Дайле А. Практика контроллинга. – М.: Финансы и статистика, 2007.
4. Джеймс К. Ван Хорн. Основы финансового менеджмента. М. – С-Пб. – Киев, 2008. 1227 стр.
5. Дробозина Л.А. Финансы. Денежное обращение. Кредит: учебник – М.: Финансы, 2001 г.
6. Друри К. Введение в управленческий и производственный учет. – М.: Аудит, 2008.
7. Друри К. Управленческий учет для бизнес-решений. – М.: ЮНИТИ, 2003.
8. Жуков Е.Ф. Банки и банковские операции. М.: банки и биржи, ЮНИТИ, 2007 г.
9. Захарова Н.Н. Кредитный договор – М.: Концерн "Банковский Деловой Центр", 2006 г.
10. Контроллинг как инструмент управления предприятием. Под. ред. Данилочкиной Н. Г. – Москва, 2007.
11. Коупленд, Коллер, Муррин. Стоимость компаний. М., 2008
12. Лавричев В.Д. Злоупотребления в сфере банковского кредитования. Методика их предупреждения. М., 2007 г.
13. Лаврушин О.И. Банковское дело: учебник – М., 2002 г.
14. Лаврушин О.И. Деньги, кредит, банки. М. Финансы и статистика, 2008 г.
15. Мерсер З.К., Хармс Т.У. Интегрированная теория оценки бизнеса. М., 2008
16. Николаева О., Алексеева О. Стратегический управленческий учет. – Москва: УРСС, 2006
17. Ольве Н., Рой Ж., Веттер Ж. Оценка эффективности деятельности компании. – М.: Изд. дом "Вильямс", 2008.
18. Свиридов О.Ю. Деньги, кредит, банки. Ростов-н/Д: Феникс, 2000 г.
19. Суханов Е.А. Правовое регулирование банковской деятельности. М., 1997 г.
20. Три подхода к оценке стоимости бизнеса (Джеймс Р. Хитчнер, 2008) - Издательство: Маросейка, 2008 г., 304 стр.
21. Фольмут Х. Й. Инструменты контроллинга. – М.: Финансы и статистика, 2007.
22. Хорнгрен Ч. Т., Фостер Дж. Бухгалтерский учет: управленческий аспект. – М.: Финансы и статистика, 2008.
23. Хруцкий В. Е., Сизова Т. В., Гамаюнов В. В. Внутрифирменное бюджетирование: Настольная книга по постановке финансового планирования. – Москва: Финансы и статистика, 2002.
24. Щенаев В.Н. Денежная и кредитная система России. М., 1998 г.
25. Энтони Р., Рис Дж. Учет: ситуации и примеры. – М.: Финансы и статистика, 2007.
26. Юджин Ф. Бригхэм, Майкл С.Эрхардт. Финансовый менеджмент. "Питер", 2009. 959 стр.
Приложение 1
Расчет рентабельности продаж.
Рентабельность рассчитывается по следующей формуле: Р = Пр/В, где
Пр –чистая прибыль от продаж
В – выручка от продаж.
2005 год: Р = 3417/31494 *100% = 10.85%
2006 год: Р = 4850/25696*100% = 18.87%
2007 год: Р = 5435/28751*100% = 18.90%
2008 год: Р = 7152/36760*100% = 19.46%
Расчет рентабельности продаж
| Наименование показателя | 2005 | 2006 | 2007 | 2008 |
| Выручка от реализации, тыс. руб. | 31 494 | 25 696 | 28 751 | 36760 |
| Чистая прибыль (убыток), тыс. руб. | 3 417 | 4 850 | 5 435 | 7152 |
| Рентабельность продаж, % | 10,85 | 18,87 | 18,90 | 19.46 |
Приложение 2
Активы и обязательства ООО "Пермархбюро"
| Наименование | На начало 2008 года | На конец 2008 года | Изменение,+,- |
| АКТИВЫ | |||
| 1. Внеоборотные активы (стр. 190): | 2439 | 3042 | +603 |
| Нематериальные активы (стр. 110) | 290 | 275 | -15 |
| Основные средства (стр. 120) | 1710 | 2315 | +605 |
| Долгосрочные фин/вложения (стр. 140) | 210 | 210 | - |
| Прочие внеоборотные активы (стр. 150) | 229 | 242 | +13 |
| 2. Оборотные активы (стр. 290): | 4475 | 5632 | +1157 |
| Запасы и затраты (стр. 210)229 | 2188 | 2896 | +708 |
| Расчеты с дебиторами (стр. 240) | 1615 | 2226 | +611 |
| Денежные средства (стр. 260) | 672 | 510 | -162 |
| Итого активов | 6914 | 8674 | +1760 |
| ОБЯЗАТЕЛЬСТВА | |||
| Долгосрочные обязательства (стр. 590) | - | - | - |
| Займы и кредиты (стр. 610) | 66 | 51 | -15 |
| Кредиторская задолженность (стр. 620) | 110 | 241 | +131 |
| Итого обязательств | 176 | 292 | +116 |