Хуже всех обстоит дело с показателями оборачиваемости, к концу года произошло замедление оборачиваемости практически по всем статьям, оборачиваемость активов в целом увеличилась с 62 до 76 дн; в том числе (оборотные активы с 53 до 76дн., готовая продукция с 24 до 73 дн.). Оборачиваемость собственного капитала увеличилась с 11 до 20дн., дебиторской задолженности с 21 до 48 дн.
Исходя из общего вывода о финансовом состоянии организации необходимо спрогнозировать вероятность ее банкротства и дать рекомендации по исправлению возникших ситуаций.
В современной экономической науке за последнее время появились многочисленные разработки в сфере анализа и прогноза деятельности коммерческих организаций, и в особенности интересными являются методы расчета степени отдаленности от банкротства фирм (компаний) и степени их надежности.
В соответствии с действующим законодательством всех стран, в том числе России, предприятие может быть "закрыто" или реорганизовано, если оно будет объявлено несостоятельным. Практика показывает, что большинство обанкротившихся предприятий могли бы избежать этого, если бы вовремя приняли соответствующие меры.
Решение этих проблем можно осуществить на основе использования экономико-статистических методов анализа, путем разработки различных экономико-статистических моделей, учитывающих значительное число разнородных факторов, в итоге определяющих возможную платежеспособность и финансовую устойчивость организации.
Наиболее широкое применение на практике имеет пятифакторная модель. Модель Э. Альтмана в этом случае представляет собой функцию от группы показателей, характеризующих экономический потенциал предприятия и результаты его работы, и имеет вид:
Z = К1 + К2 + К3 + К4 + К5, (55)
где коэффициенты К1 К2, К3, К4, К5 рассчитываются по следующим формулам:
Z = (К1)1,2 х (Чистый оборотный капитал / Общие активы) + (К2)1,4 х (Нераспределенная прибыль / Общие активы) + (К3)3,3 х (Операционная прибыль / Общие активы) + (К4)0,6 х (Рыночная стоимость всех акций / Внешние обязательства) + (К5)1,0 х (Продажи / Общие активы).
Пятифакторная модель Э. Альтмана применяется при условии развития рынка ценных бумаг. На тех предприятиях, акции которых на рынке не котируются, в виде исключения можно в числителе К4 использовать показатель: уставный капитал и добавочный капитал (итог разд. III баланса).
В рассматриваемой модели первый фактор представляет собой долю покрытия активов собственным оборотным капиталом и характеризует платежеспособность предприятия; второй и четвертый - отражают структуру капитала; третий - рентабельность активов, исчисленная исходя из величины балансовой прибыли; пятый - оборот капитала. Критическое значение индекса Z-счета рассчитывалось Альтманом по данным показателей бухгалтерской отчетности многочисленных обанкротившихся предприятий и составило по результатам расчетов величину, равную - 2,7. В зависимости от фактического значения величины Z-счета степень вероятности банкротства исследуемого предприятия возможно разделить на несколько групп:
Z < 1,8 - очень высокая вероятность банкротства;
Z = 1,81 - 2,7 - высокая вероятность банкротства;
Z = 2,71 - 2,9 - возможно банкротство;
Z < 2,9 - вероятность банкротства мала, предприятие характеризуется достаточно устойчивым финансовым положением. Следующим этапом применим вышеприведенную пятифакторную модель Э. Альтмана для прогнозирования степени отдаленности банкротства ООО «Система компьютерной телефонии» по данным бухгалтерской отчетности.
Так, по показателям упомянутой отчетности коэффициенты рассчитываются следующим образом:
К1 = (69 854-59 515/ 60 428) х 1,2= 0,19;
К2 = (25 359/ 60 428) х 1,4 = 0,58
К3 = (28 947/ 60 428) х 3,3= 1,58;
К4 = (18 572 / 59 515) х 0,6 = 0,18;
К5 = (28 947/ 60 428) х 1,0 = 0,46.
Таким образом, значение Z-счета будет равно:
Z = 0,19 + 0,58 + 1,58 + 0,18 + 0,46 = 2,9.
Следовательно, вероятность банкротства для анализируемого нами предприятия невысока и финансовое положение характеризуется как устойчивое. На практике предпринимаются многочисленные попытки использования Z-счета Э. Альтмана для оценки платежеспособности и диагностики банкротства предприятия. Используются также и иные модели прогнозирования банкротства.
Следует иметь в виду, что кроме формулы Э. Альтмана находят применение иные методы оценки финансового состояния и рейтинговой оценки предприятий.
В частности, известный финансовый аналитик Уильям Бивер предложил свою систему показателей для оценки финансового состояния предприятия с целью диагностики банкротства. Он рекомендовал исследовать тренды отдельных расчетных показателей финансового состояния предприятия, определив при этом ряд показателей:
1. Коэффициент Бивера : падает от 0,17 за пять лет до банкротства до (-0,15) за год до банкротства. У благополучных компаний находится в пределах 0,4 — 0,45.
2. Рентабельность активов (РА = ПЧ / В): падает от + 4 % до (-22 %). У благополучных компаний находится в области 6 - 8 %.
3. Отношение всей задолженности к активам ((КТ + Кt) / В): растет от 50 до 80 %. У благополучных компаний находится в пределах 37 %.
4. Коэффициент покрытия краткосрочных обязательств чистым оборотным капиталом (коэффициент абсолютной ликвидности): падает от 0,3 до 0,06. У благополучных компаний находится в пределах 0,4.
5. Коэффициент покрытия (коэффициент текущей ликвидности): падает от 2,5 до 2,0. У благополучных компаний находится в пределах 3,2. Бивер сделал вывод, что самым показательным является первый коэффициент, затем следует второй, а самым “непредставительным” является коэффициент покрытия. Он также считал, что набор и нормирование коэффициентов при анализе следует осуществлять с учетом принадлежности предприятия к той или иной отрасли. Применим модель Бивера при прогнозировании вероятности банкротства для ООО «Система компьютерной телефонии», данные представим в виде таблицы 10.
Таблица 10. Таблица значений показателей по методу Бивера для ООО «Система компьютерной телефонии»
| Показатель | Значение показателя | ||
| Для благополучных предприятий | За 5 лет до банкротства | За 1 год до банкротства | |
| Коэффициент Бивера | 04 - 0,45 | 0,17 | -0,15 |
| Коэффициент Бивера для ООО «Система компьютерной телефонии» | 0,45 | ||
| Рентабельность активов | 6-8 | 4 | -22 |
| Рентабельность активов для ООО «Система компьютерной телефонии» | -23 | ||
| Финансовый ливеридж | < 37 | < 50 | < 80 |
| Финансовый ливеридж для ООО «Система компьютерной телефонии» | 76 | ||
| Коэффициент покрытия активов чистым оборотным капиталом | 0,4 | < 0.3 | = 0,06 |
| Коэффициент покрытия активов чистым оборотным капиталом для ООО «Система компьютерной телефонии» | 0,2 | ||
| Коэффициент покрытия | <3.2 | < 2 | < 1 |
| Коэффициент покрытия для ООО «Система компьютерной телефонии» | 1,17 | ||
Судя по первому показателю и следуя рекомендациям Бивера, необходимо заметить, что анализируемое предприятие находится в разряде благополучных, хотя и невозможно проследить динамику или тренд показателей за ряд лет. Но, по общему мнению мировых аналитиков метод рейтинговой оценки Альтмана является наиболее точным. Метод рейтинговой оценки финансового состояния предприятия предложили Р.С. Сайфулин и Г.Г. Кадыков, метод которого заключается в следующем рейтинговом числе:
R = 2Ко + 0,1Ктл + 0,08Ки + 0,45Км + Кпр, (56)
где Ко - коэффициент обеспеченности собственными средствами (Ко > 0,1);
Ктл - коэффициент текущей ликвидности (Ктл > 2);
Ки - интенсивность оборота авансируемого капитала, которая характеризует объем реализованной продукции, приходящийся на один рубль средств, вложенных в деятельность предприятия (Ки > 2,5);
Км - коэффициент менеджмента, характеризуется отношением прибыли от реализации к величине выручки от реализации (Км > (n - 1) / r, где r - учетная ставка Центробанка);
Кпр - рентабельность собственного капитала - отношение балансовой прибыли к собственному капиталу (Кпр > 0,2).
При полном соответствии значений финансовых коэффициентов минимальным нормативным уровням рейтинговое число будет равно 1.
Для анализируемого предприятия:
R=2*015+0,1*1,1+0,08*4,1+0,45+0,1+0,9= 0,3+0,11+0,32+0,04+0,9=1,6
что превышает 1, а значит финансовое состояние ООО «Система компьютерной телефонии» оценивается как удовлетворительное.
Проанализировав ООО «Система компьютерной телефонии» с применением трех методов оценки вероятности банкротства: пятифакторной модели Э.Альтмана, метода Бивера, метода Р.С. Сайфулина и Г.Г. Кадыкова можно сделать вывод об отсутствии предвестников банкротства для данного предприятия. При этом следует отметить, что все три показателя находятся на самой низкой границе возможно допустимых границ банкротства, а это может означать лишь одно – «Система компьютерной телефонии» находится в очень рискованном для нее положении и малейший шаг в неправильном направлении может отрицательно сказаться на ее финансовом состоянии.
Для выхода из «рискованного» состояния представим руководству предприятия предложения и рекомендации по исправлению возникшей ситуации.
На основании проведенного анализа руководству ООО «Система компьютерной телефонии» предлагается провести ряд мероприятий для улучшения финансового состояния.