Кейнсианская концепция, получившая распространение в 1930-е годы, не приостановила поисков последователей неоклассической школы. В ряде работ 50—60-х годов XX в. М. Фридмен исследует природу спроса на деньги и ряд его определяющих факторов. По его мнению, спрос на деньги со стороны потребителей и производителей является определяющим объем как денежной массы, так и скорости ее оборота. В результате Фридмен сформулировал обновленный вариант КТД, получивший известность как чистая теория спроса на деньги. Он предложил следующую функцию спроса на деньги:
V= Pf(r1,r2, Р*, h, Y, и),
где М — планируемый спрос на номинальные денежные остатки; Р — абсолютный уровень цен; r1— норма процента по облигациям; r2 — рыночная норма дохода на акции; Р* — темп изменения уровня цен в процентах; Y- национальный доход в постоянных ценах; h — доля «физического» компонента национального богатства; и — прочие факторы, воздействующие на спрос на деньги.
Данные теоретические построения явились основой для разработки монетаристских принципов экономической политики государства с целью достижения оптимальных темпов экономического роста.
Как отмечалось, главной проблемой 1970-х годов оказалась стагфляция, т.е. состояние экономики, характеризовавшееся застоем, ростом безработицы при одновременном развитии инфляционных тенденций. Если два послевоенных десятилетия были отмечены в большинстве стран умеренными темпами инфляции, то с середины 60-х, на протяжении 70-х и вплоть до середины 80-х годов XX в. инфляционные процессы вышли из-под контроля и не поддавались кейнсианским методам регулирования. В результате инфляция (стагфляция) превратилась во зло, более страшное, чем безработица. Попытки продолжения кейнсианской политики инфляционного регулирования становились не только не эффективными, но и опасными. О динамике инфляционных явлений в ряде ведущих стран свидетельствуют данные темпа прироста розничных цен, приведенные в таблице.
| Темпы роста розничных цен, % | ||||
| Годы | Англия | Италия | США | Франция |
| 1956—1965 | 3,1 | 3,4 | 1,7 | 5,0 |
| 1966—1974 | 7,1 | 6,8 | 5,1 | 5,9 |
| 1975—1980 | 15,8 | 17,9 | 9,3 | 10,9 |
Вокруг феномена стагфляции разворачивается острая теоретическая дискуссия, которая привела, в частности, к новому толкованию эффекта, или кривой Филлипса.В конце 1950-х годов английский экономист Алвин Филлипс на основе анализа статистических данных промышленности Англии почти за столетний период (1861 — 1957) обнаружил стабильную зависимость изменения заработной платы от уровня безработицы и сделал вывод о том, что темпы роста заработной платы оказывают решающее воздействие на скорость развития инфляции. Он доказывал, что высокие ставки номинальной заработной платы соответствуют низкому уровню безработицы, а низкие приводят к повышению ее уровня. Данная зависимость приобрела графическое выражение в виде кривой Филлипса. Было установлено, что увеличение безработицы в Англии сверх 2,5—3% приводило к замедлению роста цен и заработной платы. Отсюда следовал вывод: уменьшение безработицы сопровождается повышением цен и заработной платы, следовательно, снизить уровень безработицы можно путем ускорения темпа инфляции.
Данный вывод был взят навооружение кейнсианцами,хотя Филлипса можно с уверенностью относить к представителям неоклассической школы.
Очевидно, что в своих исследованиях М. Фридмен не мог не уделить особое внимание вопросу обоснования методов борьбы с безработицей с помощью увеличения денежной массы. При этом он выделяет два периода в реакции рынка на действия подобного свойства — краткосрочный и долгосрочный. Ученый разделяет существовавшее мнение, что увеличение денежной массы ведет к понижению процентных ставок и расширению спроса и как результат — к сокращению безработицы. Увеличение денежной массы (предложения денег) с целью снижения процентной ставки и сокращения безработицы в долгосрочном плане приводит к интенсификации инвестиционного процесса. Это в свою очередь вызывает рост производства, увеличение продаж, доходов и спроса на деньги, что вновь повышает процентную ставку и приводит ее в равновесное состояние, доказывает М.Фридмен.
Таким образом, в долгосрочном плане инфляционная политика, по его мнению, является неэффективной, а негативный результат долгосрочной инфляционной политики проявляется через нарушение связи между движением нормы процента, изменением спроса на деньги и их предложением, что и ведет к стагфляции. Помимо этого, М Фридмен доказывает, что эффект Филлипса действует в условиях умеренной инфляции, когда у хозяйственных субъектов формируются обоснованные, устойчивые инфляционные ожидания. В условиях неожидаемой инфляции,которые характеризуются внезапными произвольными скачками цен (например, «нефтяные шоки»), инфляционные ожидания приобретают опережающий характер и подталкивают к дальнейшему росту цен и к раскручиванию новой спирали инфляции. Спрос на деньги, утверждает М. Фридмен, всегда стабилен, а предложение нестабильно и зависит от субъективных решений кредитных институтов.
Условием долгосрочного равновесия, стабилизации экономической системы, таким образом, является формирование устойчивых инфляционных ожиданий субъектов хозяйства на основе сохранения пропорций между долгосрочным темпом роста предложения денег и долгосрочным темпом роста реального продукта в соответствии с формулой
М= Y+ I,
где М— долгосрочный темп роста предложения денег; Y— долгосрочный темп роста реального продукта; I — темп ожидаемой инфляции.
При этом следует учитывать инерционность воздействия инфляционной политики. Так, между принятием решения и реальным эффектом от реализации решения существует временной разрыв (лаг), составляющий от 0,5 до 1,5 года. В результате предпринятые действия, например по снижению темпов инфляции, подействуют не сразу, а спустя определенное время, в условиях произвольного замедления инфляционного процесса, что может привести к неожидаемому эффекту — сползанию в кризис.
Отсюда цель долгосрочной денежной политики — стабилизация инфляционного процесса на основе формирования адекватных инфляционных ожиданий; превращение, текущей инфляции в полностью ожидаемую. Проведенные расчеты позволили установить оптимальные темпы роста денежной массы в пределах 3— 4% в год, что соответствует, например, средним темпам роста национального дохода США. Подобная сбалансированная денежная политика, ориентированная не на решение краткосрочных задач, а на долгосрочные тенденции, по мнению монетаристов, способна поддерживать оптимальные темпы экономического роста.
Отметим, что применение монетаристских рецептов на практике дало положительный эффект, который выразился, прежде всего, в сокращении темпов инфляции, что в свою очередь благотворно сказалось и на тенденции экономического роста. В конце 1980-х годов инфляция колебалась в среднем в параметрах, рассчитанных М. Фридменом. Впрочем, следует учитывать то обстоятельство, что монетарная политика в разных странах строилась с учетом особенностей национальных хозяйств. За период своего существования монетарная концепция обогатилась различными вариативными толкованиями, в том числе и на основе обширных эконометрических исследований.
Внутри самой школы выделились ортодоксальное и неортодоксальное направления, которые отличают различные подходы к роли денег, роли финансово-кредитных институтов, эффективности отдельных направлений и методов денежной политики государства и т.д. Это разнообразие подходов внутри приверженцев монетаризма отражает во многом не одинаковые результаты проведения монетарной политики в разных странах. Следует отметить, что сам М. Фридмен, оценивая результаты монетаристской политики, далеко не считает ее универсальным инструментом достижения оптимального равновесия. Он заявляет, что «боится приписывать монетарной политике большую роль, чем она в состоянии выполнить; боится требовать от нее результатов, которые она не может дать, и, в конце концов, боится не дать ей сделать того, что она сделать действительно в состоянии».
3. Экономическая теория предложения
Теория предложения в отличие от монетаризма, но подобно теории рациональных ожиданий сформировалась в 1970-е годы на волне острой критики кейнсианства. В силу этого она носила не столь явно выраженный теоретический характер, а сразу заявила о себе как практическая программа макротерапии. В отличие от монетаризма в центре внимания сэплайсайдеров (от англ. supply-sideeconomics) находились проблемы процесса накопления капитала и состояния государственных финансов в ракурсе налоговой политики.
Сторонники теории предложения разделяют и отчасти дополняют монетаристские оценки инфляции и безработицы, основанные на обновленной монетаристской трактовке кривой Филлипса. Однако природу инфляции они видят в высоких налоговых ставках, что также относится и к природе безработицы.
То новое, что привнесено в современную рыночную теорию сторонниками теории предложения, относится в основном к проблеме экономического роста, которая, безусловно, тесно связана с проблемой инфляции и безработицы. В отличие от монетаристской концепции центральное место в теории предложения занимает проблема сбережений, которая рассматривается в теснейшей связи с налоговой политикой государства. Теория объявляет причиной замедления темпов экономического роста дефицит, нехватку сбережений, что кардинально расходится с мнением кейнсианцев, доказывающих обратное.