В работе по привлечению инвестиций с использованием льготного налогового и таможенного режимов необходимо избегать крайностей. Опыт показывает, что отсутствие льгот не стимулирует приток иностранных инвестиций в страну, в то же время, чрезмерные льготы пагубны для национальной экономики.
Политика в отношении иностранных инвестиций должна учитывать следующие особенности подхода самих инвесторов к выбору сфер вложения капитала:
- стратегия компании, исходящая из возможности завоевания новых рынков, сокращения издержек, трансферта технологий, использования преимущества кооперации и привлечения новых партнеров, интеграции создаваемых предприятий в глобальную (или региональную) сеть своего производства;
- оценка инвесторами ситуации, анализ и определение удельного веса важнейших факторов риска;
- оценка иных сфер приложения капитала в сравнении с выбранной, исходя из краткосрочных целей и долгосрочной стратегии компании.
Важнейшим условием притока иностранных инвестиций является наличие четких "правил игры", сформулированных таким образом, чтобы потенциальные инвесторы могли понимать и предвидеть, что эти правила будут применяться к их деятельности без изменений в достаточно обозримом промежутке времени. Также большое значение имеет и выбор режима для иностранных инвестиций.
Таким образом, для стабилизации экономики и улучшения инвестиционного климата требуется принятие ряда кардинальных мер, направленных на формирование, как общих условий развития цивилизованных рыночных отношений, так и специфических, относящихся непосредственно к решению задачи привлечения инвестиций. Среди мер общего характера в качестве первоочередных следует назвать:
- достижение национального согласия между различными властными структурами, социальными группами, политическими партиями и прочими общественными организациями;
- ускорение и завершение работы над комплексом документов законодательно-нормативной базы инвестиционной политики;
- радикализация борьбы с преступностью, в том числе в сфере экономики;
- торможение инфляции всеми известными в мировой практике средствами за исключением не выплаты заработной платы;
- пересмотр налогового законодательства в сторону его упрощения и стимулирования производства, принятие налогового кодекса;
- мобилизация свободных средств предприятий и населения на инвестиционные нужды путем повышения процентных ставок по депозитам и вкладам;
- практический запуск предусмотренного законодательством механизма банкротства;
- формирование общего СНГ рынка со свободным перемещением товаров, капитала и рабочей силы.
- принятие региональных законов об инвестициях, концессиях, свободных экономических зонах и т.д.;
- создание системы приема иностранного капитала, включающей широкую и конкурентную сеть государственных структур, коммерческих банков и страховых компаний, страхующих иностранный капитал от политических и коммерческих рисков;
- создание в кротчайшие сроки системы мониторинга инвестиционной деятельности, призванного гарантировать соответствие инвестиционных проектов условиям и требованиям, на которые согласились инвесторы в момент одобрения проекта; выявлять выполнение ими обязательств, взятых ими в качестве условий предоставления инвестиций;
- разработка и принятие программы укрепления курса рубля и перехода к его полной конвертируемости.
При этом могут быть определены следующие приоритетные направления привлечения инвестиций, обеспечивающие, в частности, и инновационную деятельность. Первое и самое главное направление — это освоение невостребованного отечественного научно-технического потенциала. С этой точки зрения, прежде всего, следует обратить внимание на конверсируемые предприятия оборонной промышленности с целью выпуска и реализации, как на внутреннем, так и на внешнем рынках, новых и новейших товаров.
Второе направление, имеющее связь с предыдущим, - это содействие инвестициям в расширение и диверсификацию экспортного потенциала регионов.
Третье направление - создание импортозамещающих производств, позволяющих существенно снизить издержки на удовлетворение потребности в соответствующих товарах. Это относится, в первую очередь, к качественным товарам народного потребления и медикаментам.
Четвертое направление - содействие инвестициям в сферу транспорта и связи.
Важным приоритетными направлением следует считать также содействие притоку инвестиций в районы с трудоизбыточными ресурсами. К настоящему времени еще очень многие приватизированные предприятия не разработали финансовой и инвестиционной стратегии своего развития, имеют слабое преставление о бизнес-плане, инвестиционном проекте, о цели и методах проведения маркетинговых исследований. Сложность экономического положения большинства приватизированных предприятий связана не только с общим экономическим спадом в стране, но и с недостаточной работой самих приватизированных предприятий по использованию возможностей их новой организационно-правовой формы.
"Осуществление инвестиций порой рассматривается как "произвольная" форма деятельности фирмы в том смысле, что последняя может осуществлять или не осуществлять подобного рода операций. На самом деле такой взгляд на проблему далек от истины, поскольку жизнь любой фирмы - плавание против потока времени и конкуренции. И в этом смысле неосуществление инвестиций приводит к результату, сходному с тем, который обнаруживает пловец, гребущий недостаточно сильно, чтобы хотя бы удержаться на одном месте, - его несет назад".
Важным элементом взаимоотношений компаний на рынке, в условиях риска и неопределенности выступает перевод теоретических рассуждений на практическую основу. При этом особой значимостью обладает профессиональность руководящего состава, то есть его способность внедрить инвестиционно-инновационные отношения в конкретные действия фирмы на рынке.
Так, В.И. Шейн приводит возможные продвижения инвестиционных проектов предприятий для получения реальных инвестиций. Среди них:
1) участие в открытом конкурсе размещения централизованных инвестиционных ресурсов по линии Министерства экономики РФ;
2) участие в различных конкурсах по линии Российской финансовой корпорации, Государственной инвестиционной корпорации, Международного фонда содействия приватизации и иностранным инвестициям "Интерприватизация" и др.;
3) участие в различных международных открытых конкурсах в Европе (Германии, Швейцарии, Австрии и др.), США и Восточной Азии и других различных мероприятиях;
4) самостоятельный целевой поиск заинтересованных партнеров для совместной деятельности через различные мероприятия, прежде всего, на региональном уровне в соответствии с "Комплексной программой стимулирования отечественных и иностранных инвестиций в экономику Российской Федерации", одобренной постановлением Правительства РФ от 11.10.1995 г. №1016;
5) эмиссия ценных бумаг под объявленные проекты развития предприятия.
Для финансирования капитальных вложений с длительным периодом окупаемости требуется нахождение внешних источников финансирования. Ни прибыль, ни банковские кратко- и среднесрочные кредиты, ни скорость обращения капитала к таковым отнесены быть не могут. Способ финансирования проектов с долгосрочным инвестиционным циклом - это продажа акций. В обмен на предоставляемые инвесторам ресурсы предприятие, таким образом, обязуется предоставлять ему долю прибыли, ограничивает его риск по долгам и предоставляет возможность участвовать в управлении. Это с одной стороны, самый дешевый способ финансирования и единственный, носящий взрывной характер, то есть позволяющий сконцентрировать в одном месте максимальное количество ресурсов. С другой стороны, этот способ наиболее опасен, так как ставит предприятие в зависимость от внешних инвесторов, ограничивает возможность маневра и ухудшает текущее финансовое положение.
Такая ситуация выгодна и для предприятий, выпускающих акции и для инвесторов. Предприятие не тратит деньги на дивиденды, используя прибыль на собственное развитие. Инвестору же достаточной знать, что сумма доходов по акциям опережает ставку банковского процента и уровень инфляции. Условиями для этого являются стабильная экономическая и политическая ситуация, дающая возможность сдерживать инфляцию на уровне 4-6% в год, стабильная работа, а также хороший имидж организации, позволяющей ее акциям иметь небольшой, но постоянный в длительной перспективе рост своей стоимости.
Вместе с тем для современных российских акционерных обществ, даже если за ними стоят реальные активы, достаточно рискованный способ помещения капитала, поскольку:
- они не дают гарантий возврата вложенных средств, в то время как с точки классического понимания акций, это необходимо; привлеченный денежный капитал должен быть превращен в основные и оборотные фонды и прочие активы, а вкладчик должен быть лишен возможности "растащить" с таким трудом созданное предприятие;
- часто предприятия обещают вкладчикам дивиденды, но сами (в лице руководства) смутно представляют, откуда их будут брать, что является основой будущих конфликтных ситуаций с акционерами;
- акционерные общества не занимаются организацией вторичного рынка своих акций.
Управляющий, получив доступ к данному источнику финансирования, вступает в конфликтные отношения с собственниками, поскольку его и их цели диаметрально противоположны. Видимой стороной этого конфликта и его результатом являются проблемы выплаты дивидендов, установление рыночной цены акции и существования вторичного рынка ценных бумаг. Отвлечение большой доли прибыли на выплату дивидендов будет означать чрезмерную возможность такого риска в будущем. С другой стороны, слишком маленький дивиденд может подорвать курс акций и затруднит их вторичную эмиссию.