—коэффициенты рентабельности: рентабельность всех активов предприятия, рентабельность реализации, рентабельность собственного капитала;
—коэффициенты структуры капитала: коэффициент собственности, коэффициент финансовой зависимости, коэффициент защищенности кредиторов;
—коэффициенты рыночной активности: прибыль на одну акцию, соотношение рыночной цены акции и прибыли на одну акцию, книжная (бухгалтерская) стоимость одной акции, соотношение рыночной цены одной акции и ее книжной стоимости, доходность одной акции и доля выплаченных дивидендов.
4. Важный инструмент финансового менеджмента — не только анализ уровня и динамики данных коэффициентов в сравнении с определенной базой, но и определение оптимальных пропорций между ними с целью разработки наиболее конкурентоспособной финансовой стратегии.
5.Несмотря на простоту и оперативность финансовых коэффициентов, при принятии финансовых решений необходимо учитывать ограниченность этих показателей.
В целом по разделу можно сделать следующие выводы.
1.Анализ денежного оборота предприятия основан на полной и достоверной информации, отражаемой в финансовой отчетности, часть из которой является обязательной, а часть используется для успешной организации деятельности финансового менеджера.
2.Важнейшие составляющие анализа денежного оборота пред приятия — анализ оборота основных средств, оборотных средств и финансовых результатов.
3.При анализе основных средств исходным моментом является их денежная оценка, которая включает первоначальную, восстановительную, остаточную и рыночную стоимости.
4.Основные средства хозяйствующего субъекта, а также оборот по их реализации служат объектом налогообложения. В то же время для обновления основных средств предприятия получают налоговые льготы, к числу которых относится инвестиционный налоговый кредит.
Воспроизводство основных средств включает их ввод, выбытие и прирост. Большое значение имеет процесс расширенного воспроизводства основных средств, означающий их расширение и обновление на новой технической и технологической основе.
5. Воспроизводство основных средств обеспечивают капитальные вложения, осуществляемые в форме реальных инвестиций.
Анализ эффективности финансовых вложений включает определение доходности акций, облигаций, операций по учету векселей, их купле-продаже, операций с депозитными сертификатами.
6. В анализе оборотных средств основное место занимают запасы товарно-материальных ценностей. Оценка их производится обычно по средним фактическим ценам закупки.
7. Основная часть затрат на производство и реализацию продукции, работ и услуг относится на себестоимость, издержки производства и обращения. Часть затрат относится на финансовые результаты. Перечень затрат, включаемых в себестоимость, определен нормативными документами. За счет экономии затрат, рационального использования материальных ресурсов обеспечивается повышение прибыли.
8. Поступление выручки от реализации продукции во многом зависит от порядка расчетов между поставщиком и потребителем, формы расчетов устанавливаются ими в договоре или контракте. Наиболее распространены расчеты платежными поручениями, требованиями-поручениями, реже — чеками и аккредитивами.
9. При безналичных расчетах отгрузка и оплата товаров не совпадают по времени, что приводит к появлению дебиторской или кредиторской задолженности, которая подвергается тщательному анализу.
10. Эффективное использование оборотных средств означает ускорение их оборачиваемости и высвобождение из оборота, что является дополнительным источником финансирования прироста оборотных средств.
11. Цель предпринимательской деятельности — получение прибыли, поэтому завершающим этапом анализа денежного оборота предприятия является анализ финансовых результатов.
12. Финансовый план предприятия обеспечивает взаимоувязку финансовых показателей, распределение доходов и образование фондов денежных средств. Стратегический финансовый план — это одна из коммерческих тайн предприятия. Планирование финансовых ресурсов и вложений гарантирует выполнение обязательств перед бюджетом, банками и акционерами, обеспечивает финансирование предпринимательской деятельности.
Для преодоления кризисной ситуации важно располагать гибкой структурой финансовых ресурсов и при возникновении потребности иметь возможность привлекать заемные денежные средства (т. е. быть кредитоспособным). Кредитоспособность свидетельствует о потенциале предприятия в своевременном возврате кредитов с процентами при сохранении благоприятной для фирмы динамики прибыли. Бесспорно, что только рост прибыли обеспечивает финансовую основу самофинансирования рыночной деятельности фирмы, осуществления ее расширенного воспроизводства. Благодаря прибыли выполняются также обязательства предприятия перед бюджетом, банками, другими предприятиями и организациями.
Прочность финансов фирмы выступает как критерий ее рыночной позиции. Залог выживаемости предприятия — его стабильность. Чтобы предприятие могло эффективно действовать на рынке и развиваться, ему прежде всего нужна устойчивость денежной выручки, достаточной для расплаты с поставщиками, кредиторами, работниками, местными органами власти, государством. После всех расчетов и выполнения обязательств необходима еще и прибыль, объем которой должен быть по крайней мере не ниже запланированного. Но финансовая устойчивость не сводится только к платежеспособности. Нередко и неплатежеспособные на определенную дату фирмы могут сохранять финансовую устойчивость.
Основы финансовой устойчивости хозяйствующего субъекта прежде всего выступают естественным результатом процессов, происходящих в ней самой. Однако на нее активно воздействуют и процессы, происходящие в обществе, т. е. внешние факторы.
Что касается внутренних факторов, то результаты предпринимательской деятельности во многом предопределяются выбором состава и структуры изготавливаемых и реализуемых товаров и оказываемых услуг. Вопросы: что производить, как производить — ключевые для менеджера. От этого, в частности, зависит уровень издержек производства. Здесь важна не только общая величина затрат, но и зависимость между постоянными и переменными издержками, определяющими скорость оборота капитала. Общеизвестно, что чем выше скорость оборота, тем быстрее происходит окупаемость, выше эффективность предпринимательства. В рамках внутренних факторов особую значимость имеет качество управления основным и оборотным капиталом.
В рыночной деятельности менеджеру трудно действовать только на средства фирмы. Возрастает роль ресурсов, реализуемых на рынке ссудных капиталов. Привлекая больше денежных средств, расширяя, следовательно, свои финансовые возможности, фирма увеличивает обороты, но одновременно возрастает и финансовый риск, обусловленный необходимостью вовремя и полностью расплатиться по заемным средствам.
Большое значение имеет для действий менеджера также учет в полной мере особенностей той стадии жизненного цикла, на которой находится фирма. Одна ситуация, когда предприятие находится в стадии становления, другая — если оно в расцвете сил, и совсем иная, когда дело идет к закату. Но все-таки самое главное — это профессионализм управленческих работников, компетентность менеджеров. Данные статистики показывают, что большинство неудач предприятий обусловливается прежде всего неопытностью или некомпетентностью управляющих, их неспособностью учитывать все изменения внутренней и внешней среды, включающей в себя самые различные аспекты: экономические условия хозяйствования, наличие платежеспособного спроса потребителей, экономическую (финансово-кредитную) политику правительства и принимаемые им решения, законодательные акты по контролю за деятельностью предприятия; систему ценностей в обществе; технику, технологию т. д.
Для менеджера особую значимость имеют уровень, динамика и колебания платежеспособного спроса на продукцию фирмы, поскольку именно он гарантирует стабильность выручки. А спрос этот зависит от состояния экономики, уровня доходов потребителей и цен на продукцию предприятия.
Падение платежеспособного спроса, характерное для кризиса, не только ведет к колоссальному росту неплатежей, но также обостряет конкурентную борьбу, что, естественно, отражается на снижении финансовой устойчивости предприятий.
Комплекс мер по защите от риска при управлении потоками финансов можно разделить на четыре группы: профилактические, регулирующие мероприятия, страхование кредита, аналитические исследования.
В систему профилактических мер входит взаимное информирование предприятий о деятельности; участие в создании автоматизированной системы, обслуживающей целую группу однотипных компаний; анализ результатов собственной деятельности; контроль за финансовыми результатами отраслей, других предприятий.
Регулирующие мероприятия включают в себя различные количественные ограничения на финансовые потоки. Например, применительно к банкам максимально допустимая сумма разового кредита по уровням управления; ограничения суммы кредита долей капитала фирмы и долей капитала банка; резервирование (до 20%) прибыли; ограничения сферы для предоставления кредита (не менее 50% в сфере своей специализации); резервирование средств по формам расчетов; ограничение суммы всех выданных кредитов; ограничение структуры выданной суммы по видам кредита.
Меры прямого страхования предусматривают: выдачу кредита под имущество, залог ценных бумаг, гарантию специального банка, поручительство; страхование выданной суммы в страховом обществе; согласование кредитного риска с процентом и сроком возврата выдаваемой суммы, предоставление кредита по частям.
Мероприятия аналитического характера предусматривают проведение специальных экономических исследований платежеспособности индивидуального клиента и фирмы; составление финансового рейтинга по предприятиям; анализ тенденций курса ценных бумаг и валют; подготовка аналитических справок — рекомендаций о финансовой ситуации в отдельных регионах или на конкретных предприятиях.