Смекни!
smekni.com

Методические основы диагностики несостоятельности (банкротства) организации (стр. 5 из 7)

Показатели рентабельности предприятия

1) Рентабельность продаж (Rn), которая рассчитывается по формуле: Rn = Рр / V, где Рр – прибыль от реализации продукции; V – выручка от реализации. Он показывает доходность реализации, т.е. насколько рублей нужно реализовать продукции, чтобы получить 1 рубль прибыли. Напрямую связан с динамикой цены реализации продукции, уровнем затрат на производство.

2) Рентабельность основной деятельности (Rод), которая рассчитывается по формуле: Rод = Рр / З, где, Рр –прибыль от реализации продукции, а З – себестоимость реализации продукции.

3) Рентабельность всего капитала предприятия (Rк), которая рассчитывается по формуле: Rк = Рч / Вср, где Рч – чистая прибыль, после уплаты налога на прибыль, Вср –средний за период итог баланса.

4) Рентабельность внеоборотных активов (Rf), которая рассчитывается по формуле: Rf = Рч / Fср, где, Рч – чистая прибыль, после уплаты налога на прибыль, а Fср – средняя за период стоимость внеоборотных активов. Она измеряет величину чистой прибыли, приходящейся на единицу стоимости внеоборотных активов.

5) Рентабельность собственного капитала (Rск), которая рассчитывается по формуле: Rск = Рч / Исср, где Рч - чистая прибыль, после уплаты налога на прибыль, а Исср – средняя за период величина собственного капитала, резервов.

Заключительный этап диагностики банкротства – изучение основных факторов, обусловливающих кризисное развитие предприятия. В общем виде их делят на внешние и внутренние. Исследуются только те факторы, входящие в их состав, которые оказывают негативное воздействие на деятельность организации, предприятия. Степень этого воздействия может быть определена посредством одно- или многофакторных корреляционных моделей.

3. Основные методики определения несостоятельности (банкротства) организаций

Содержание методик по определению несостоятельности (банкротств) предприятий, которые используют отечественные и зарубежные ученые представлено следующими моделями.

1) Двухфакторная модель оценки вероятности банкротства предприятия. Эта модель является самой простой моделью, анализ применения которой исследован в работах М.А.Федотовой. [21, с. 56].

При построении модели учитываются два показателя, от которых зависит вероятность банкротства – коэффициент текущей ликвидности (покрытия) и отношение заемных средств к активам.

На основе анализа западной практики были выявлены весовые коэффициенты каждого из этих факторов. [2, с. 12].

Для США данная модель выглядит следующим образом:

Z = – 0,3877 – 1,0736 Ктл + 0,0579 Кз.с.,

где Ктл. – коэффициент текущей ликвидности; Кз.с. – отношение заемных средств к валюте баланса.

Если Z < 0 – вероятно, что предприятие останется платежеспособным;

Если Z > 0 – вероятно банкротство.

Двухфакторная модель вероятности банкротства не отражает другие стороны финансового состояния предприятия: оборачиваемость активов, рентабельность активов, темпы изменения выручки от реализации и т.д. Точность прогнозирования увеличивается, если во внимание принимается большее количество факторов, отражающих финансовое состояние предприятия.

2) Метод рейтинговой оценки финансового состояния предприятия. Авторы этой модели Р.С.Сайфулин и Г.Г. Кадыков предложили использовать для экспресс-оценки финансового состояния предприятия рейтинговое число:

R = 2Ко + 0,1Ктл + 0,08Ки + 0,45Км + Кпр,

где R – рейтинговое число;

Ко – коэффициент обеспеченности собственными средствами ( Ко ≥ 0,1);

Ктл – коэффициент текущей ликвидности (Ктл ≥ 2);

Ки – интенсивность оборота авансируемого капитала, которая характеризует объем реализованной продукции, приходящейся на один рубль средств, вложенных в деятельность предприятия (Ки ≥ 2,5);

Км – коэффициент менеджмента, который характеризуется отношением прибыли от реализации к величине выручки от реализации Км ≥ (n – 1)/r, где r – учетная ставка Центрального банка.

Кпр – рентабельность собственного капитала – отношение балансовой прибыли к собственному капиталу (Кпр ≥ 0,2).

При полном соответствии значений финансовых коэффициентов минимальным нормативным уровням рейтинговое число будет равно 1. Финансовое состояние предприятий с рейтинговым числом менее 1 характеризуется как неудовлетворительное.

Рейтинговая оценка финансового состояния может применяться в целях классификации предприятий по уровню риска взаимоотношений с ними банков, инвестиционных компаний, партнеров.

Вместе с тем, диагностика несостоятельности на основе двухфакторной модели и на базе рейтингового числа, однако, не позволяют оценить причины попадания предприятия «в зону неплатежеспособности». Кроме того, эти показатели не учитывают отраслевых особенностей предприятий.

В международной практике используется несколько другая система для определения и прогнозирования банкротства предприятия, чем в России. В частности, основными методиками являются следующие.

1) Оценка вероятности банкротства предприятия на основе Z-счета (или расчета коэффициента вероятности банкротства) на основе модели, предложенной американским экономистом Э.Альтманом. Он применил пятифакторный статистический анализ для определения вероятности банкротства, который выражается следующей формулой:

ZСЧЕТ = Кв,б = 1,2Коб + 1,4Кн.п + 3,3Кр + 0,6Кп + Кот,

где Кв.б – коэффициент вероятности банкротства (или Z – счет); Коб – доля оборотных средств в активах; Кн.п – рентабельность активов, исчисленная по нераспределенной прибыли, т.е. отношение нераспределенной прибыли (чистая прибыль за вычетом дивидендов) к общей сумме активов; Кр – рентабельность активов, определяемая как отношение балансовой прибыли (до вычета налогов) к общей сумме активов; Кп – коэффициент покрытия по рыночной стоимости собственного капитала, т.е. отношение рыночной стоимости акционерного капитала к краткосрочным обязательствам; Кот – отдача всех активов, т.е. отношение выручки от реализации к общей сумме активов. При значениях коэффициента 1,8 и меньше существует очень высокая вероятность банкротства, а от 3 и выше очень низкая (табл. 2.)

Таблица 2 – Определение вероятности наступления банкротства предприятия по Z-счету Альтмана (за один год) [18, с. 23].

Значение Z-счета Вероятность наступления банкротства
Z ≤ 1,8 очень высокая
1,8 <Z ≤ 2,7 Высокая
2,7 < Z ≤ 2,9 Возможная
Z > 2,9 очень низкая

В 1977 г. Альтман разработал более точную модель, позволяющую прогнозировать банкротство, на горизонте в пять лет, с точностью до 70 %. В модели используются следующие показатели: рентабельность активов, динамичность прибыли, коэффициент покрытия процентов, коэффициент текущей ликвидности, коэффициент автономии, стоимость имущества предприятия.

В российской практике предпринимались многочисленные попытки использования Z-счета Альтмана для оценки платежеспособности и диагностики банкротства, используется компьютерная модель прогнозирования диагностики банкротства. Однако различия во внешних факторах, оказывающих влияние на функционирование предприятия (степень развития фондового рынка – главным образом небольшой объем вторичного рынка ценных бумаг, налоговое законодательство, нормативное обеспечение бухгалтерского учета), а следовательно на экономические показатели, используемые в модели Альтмана, искажают вероятность оценки.[12, с. 56].

2) Оценка финансового состояния предприятия по показателям У. Бивера. Американский ученый У. Бивер предложил иную систему показателей для диагностики банкротства. Значение ее показателей изложено в таблице 3.

Таблица 3 – Система показателей диагностики банкротства предприятий по У. Биверу [5, с. 76].

Показатель Формула Значение показателей
Нормальное За 5 лет до банкротства За 1 год до бан-кротства
Коэффициент Бивера Чистая прибыль-Амортизация Долгосрочные + Краткосрочные обяз-ва обяз-ва 0,4-0,45 0,17 – 0,15
Рентабельность активов Чистая прибыль ——————— х 100% Активы 6 - 8 4 – 22
Финансовый левередж Долгосрочные + Краткосрочные обяз-ва обяз-ва Активы ≥ 37 ≥ 50 ≥ 80
Коэффициент покрытия активов чистым оборотным капиталом Собст-й капитал – Внеобор. ка- питал Активы 0,4 ≥ 0,3 0,06
Коэффициент покрытия Оборотные средства Краткосрочные обязательства ≥ 3,2 ≥ 2 ≥ 1

3) Комплексная система оценки состояния предприятия американского экономиста П. Пратта. Он предложил модель прогнозирования банкротства, которая состоит из 8 этапов. 1) Оценка краткосрочной ликвидности. 2) Оценка текущей деятельности. 3) Оценка риска. 4) Оценка структуры капитала по балансовому отчету. 5) Расчет коэффициентов покрытия по отчету о прибылях. 6) Оценка рентабельности по отчету о прибылях. 7) Оценка доходности инвестиций. 8) Оценка использования активов.