Важнейшим направлением использования инвестиций является конкретный проект и конкретное предприятие. И в этом смысле их приоритетность в распределении инвестиций, которыми располагает общество в целом в данную единицу времени, остается вне конкуренции. Не подлежит также сомнению вопрос о том, что регионы, в которых размещены данные конкретные предприятия и в которых реализуются те или иные проекты, должны развиваться, что необходимо расширение, развитие и совершенствование их инфраструктуры, обеспечение пропорциональности между отраслями производства, улучшения социального положения населения и трудовых коллективов. И все это нуждается в серьезной реорганизации, а, следовательно, в весьма значительных инвестициях [5].
По нашему мнению наиболее предпочтительной является позиция А. Б. Крутика [26], которая заключается в том, что предприятие-инвестора могут привлечь:
- получение контроля над предприятием, в которое осуществляются инвестиции (особенно это важно, когда данное предприятие является или может стать поставщиком промежуточной продукции для инвестора);
- возможность повлиять на инвестиционный проект таким образом, чтобы выпускаемая продукция соответствовала перспективным потребностям инвестора;
- возможность навязать параллельно с инвестированием договор о долгосрочной кооперации или других формах долгосрочного сотрудничества;
- повышение доходности временно свободных финансовых ресурсов предприятия;
- снижение издержек производства и реализации продукции в рамках производственно-сбытовой структуры, повышение конкурентоспособности продукции.
1.3 Оценка инвестиционной привлекательности
Управление любым процессом должно основываться на объективных оценках состояния его протекания. Основная характеристика инвестиционного процесса – состояние инвестиционной привлекательности системы. В связи с этим необходима оценка инвестиционной привлекательности экономических систем. Основные задачи оценки инвестиционной привлекательности экономических систем:
- определение социально-экономического развития системы с позиций инвестиционной проблематики;
- определение влияния инвестиционной привлекательности на приток капиталообразующих инвестиций и социально-экономическое развитие экономической системы;
- разработка мероприятий по регулированию инвестиционной привлекательности экономических систем.
Дополнительные задачи:
- выяснение причин, влияющих на инвестиционную привлекательность экономических систем;
- мониторинг инвестиционной привлекательности [10].
Одним из основных фактором инвестиционной привлекательности предприятий является наличие необходимого капитала или инвестиционного ресурса. В качестве альтернативы вложения капитала могут быть создаваемые и модернизируемые основные фонды, ценные бумаги, целевые денежные вклады, научно-техническая продукция, объекты собственности, а также имущественные права и права на интеллектуальную продукцию. Структура капитала определяет его цену, однако, она не является необходимым и достаточным условием эффективного функционирования предприятия. Вместе с тем, чем меньше цена капитала, тем привлекательнее предприятие. Цена (стоимость) капитала характеризует ту норму рентабельности (порог рентабельности) или норму прибыли, которую должно обеспечить предприятие, чтобы не снизить свою рыночную стоимость [24].
Доходность вложенных средств определяется как отношение прибыли или дохода к вложенным средствам. На микроуровне в качестве показателя дохода может быть использован показатель чистой прибыли, остающейся в распоряжении предприятия (формула 1.1).
Таким образом:
К1 = П / И, (1.1)
где К1 – экономическая составляющая инвестиционной привлекательности предприятия, в долях единицы.
И – объем инвестиций в основной капитал предприятия
П – объем прибыли за анализируемый период.
В тех случаях, когда информация об инвестициях в основной капитал отсутствует, в качестве экономической составляющей рекомендуется использовать рентабельность основного капитала, поскольку этот показатель отражает эффективность использования средств, вложенных ранее в основной капитал [4].
Технология оценки инвестиционной привлекательности (стоимости) объектов и эффективности инвестиций включает 2 последовательных этапа расчетов. На 1 этапе предусматривается подготовить то, что должно быть положено на так называемую «потребительскую чашу» экономических весов, на 2 этапе – поиск ответа на вопрос, где сфера приложения инвестиций будет привлекательней для владельца свободных средств. Самые большие финансово-трудовые затраты исследователь этого процесса понесет на 1 этапе, т. к. существующая российская система пока не приспособлена для такой оценки с позиций потребителя. Формирование банка данных сегодня – уже большая проблема. Для сравнения возможностей для условно или реально конкурирующих производителей, продавцов и других хозяйствующих субъектов необходимы исходные данные. С этой целью используются данные официальной статистики, аналитические обзоры, данные, накопленные в плановых органах, отраслевых институтах, а также информация, предоставляемая предприятиям: физический износ, наличие земли, данные о персонале и т. д. Материал для сравнений финансово-хозяйственных возможностей собственников дают отчетные балансы. Следующий шаг – использование алгоритма расчетов, позволяющих получить диапазон объективных оценок по каждому из сравниваемых параметров – ресурсов. Полученные результаты носят предварительный характер. Они – лишь исходный материал для расчета комплексного показателя инвестиционной привлекательности сравниваемых объектов [27].
Реалистичность оценок инвестиционной привлекательности потенциала объектов инвестиций обеспечивается учетом ожиданий промежуточного потребителя (в рамках технологической цепочки), а также с помощью учета ожиданий конечного потребителя. В качестве последнего следует считать самого инвестора. Его ожидания разумно выявлять методом анкетного опроса. Подобный метод нужен, когда следует оценить ожидания больших групп покупателей, инвестирующих свои свободные средства путем приобретения ценных бумаг. Если число инвесторов незначительно, как правило, при конкурсной продаже собственности, можно применить метод интервьюирования либо сочетание этих двух методов [13].
Показатель инвестиционной привлекательности объекта инвестиций рассчитывается по формуле 1.2:
Si = Н / Фi , (1.2)
Где Si – показатель инвестиционной привлекательности (стоимости) i-го объекта;
Фi – ресурсы i-го объекта, участвующего в конкурсе;
Н – значение потребительского заказа.
В данном случае роль ключевого параметра всей системы оценок выполняет потребительский заказ. От того, в какой мере правильно он будет сформирован, зависит степень достоверности рассчитываемых показателей. Потребительский заказ рассматривается как гипотетическая готовность будущего инвестора вкладывать свободные денежные средства в товарную собственность. Эта готовность складывается как в целом, так и по ее отдельным параметрам в условиях совместной хозяйственной деятельности конкурирующих коллективов, что сразу же включает принцип полного замещения одного ресурса на другой. Конкуренция идет в рамках единого проекта, одной отрасли. Это означает, что конкуренты располагают возможностями принять в потребительской программе большее или меньшее участие. При этом допускается, что по отдельным параметрам (ресурсным возможностям) потребитель может наложить ограничения. В целом же рыночный потенциал предприятия будет оценен как участника совместной хозяйственной деятельности и конкурента одновременно [15].
В пределах предприятия (объединения, концерна, ассоциации) привлечение дополнительных технологических, материальных и финансовых ресурсов необходимо для решения конкретной задачи – внедрения новой зарубежной технологии в виде лицензии и «ноу-хау», приобретения нового импортного оборудования, привлечения зарубежного опыта управления с целью повышения качества продукции и совершенствования методов выхода на рынок, расширения выпуска тех видов продукции, в которых нуждается рынок, в том числе и мировой. Привлечение материальных ресурсов из-за рубежа требуется и для внедрения собственных технических разработок, использование которых сдерживается из-за отсутствия необходимого оборудования [30].
2. Анализ инвестиционной привлекательности предприятий России.
2.1 Положение России в рейтинге инвестиционной привлекательности
[[14,1,29]. В частности Валинурова Л. С. Отмечает, что международные рейтинговые агентства традиционно относят Россию к числу развивающихся стран. Положение в стране, на взгляд международных экспертов, характеризуется повышенными политическими рисками, экономической нестабильностью и в целом неблагоприятным инвестиционным климатом. В рейтинге конкурентоспособности, составляемом International Institute for Management and Development (Швейцария) для 49 стран на основании 286 критериев, Россия занимает 45-е место. Согласно исследованиям Всемирного экономического форума Россия в аналогичном рейтинге 75 обследованных стран занимает 58-е место. Журнал «Institutional investor» определяет кредитный России на уровне вероятности дефолта по суверенному долгу выше среднего. Однако анализ рейтингов показывает, что конкурентоспособность России постепенно повышается. Начиная с 2000 г. Россия вошла в десятку стран с наиболее динамично и успешно развивающейся экономикой, занимая: 1-е место по темпам снижения задолженности федерального бюджета, 2-е место среди 30 крупнейших экспортеров по темпам роста стоимости объемов экспорта, 4-е место по темпам роста ВВП на душу населения, 7-е место по темпам роста сельскохозяйственного производства, 6-е место по темпам роста промышленного производства, 7-е место по темпам роста ВВП.