Иностранный капитал в Росии (стр. 3 из 7)

В первой главе данной работы отмечалось, что наиболее желательными для экономики страны являются прямые иностранные инвестиции, поскольку только они могут гарантировать более-менее устойчивый экономический рост в силу своей специфики. Преимущество ПИИ, по сравнению с другими формами инвестирования, состоит в том, что они являются наиболее устойчивым источником роста экономики (в отличие от девальвации национальной валюты или положительного торгового сальдо). Кроме того, их приход сопровождается притоком технологий и ноу-хау[7].

Рассмотрим структуру иностранных инвестиций в экономику России в 2000-2007 гг. (табл. 2.3).

Таблица 2.3

Структура иностранных инвестиций в экономику России, %

Год	Прямые	Портфельные	Прочие	Всего
2000	42,4	1,4	56,2	100
2001	27,9	3,2	68,9	100
2002	20,2	2,4	77,4	100
2003	22,8	1,4	75,8	100
2004	23,3	0,8	75,9	100
2005	24,3	0,9	74,8	100
2006	24,8	5,8	69,4	100
Сентябрь 2007	22,3	1,8	75,9	100

Рис. 2.2. Структура иностранных инвестиций в экономику России

в 2000 г., %

Рис. 2.3. Структура иностранных инвестиций в экономику России

в 2007 г., %

Сравнивая данные в таблице 2.3 и рис. 2.2, 2.3, нетрудно заметить, что структура иностранных инвестиций в 2000-2007 г. не претерпела принципиальных изменений и продолжает оставаться неблагоприятной. По-прежнему в ней заметно преобладают «прочие инвестиции», в состав которых входят разного рода кредиты, чья меньшая привлекательность детерминируется платностью – кредиты надо отдавать с процентами. В этом контексте Россия сильно отличается от большинства развитых экономик, где примерно 90% совокупных иностранных инвестиций занимает портфельный капитал и прямые инвестиции.

Кредиты от зарубежных организаций в последние годы имеют устойчивую тенденцию к повышению (см. табл. 2.2). Увеличение иностранных инвестиций по этой статье можно объяснить двумя причинами. Во-первых, часть поступающих инвестиций – это кредиты, которые предприятия берут для рефинансирования старых долгов. Таким образом, внутрь статьи «прочие прямые инвестиции» как бы встроен механизм, действующий в направлении повышения показателей. Во-вторых, кредиты за рубежом намного дешевле, и соответственно, брать их более выгодно. Достаточно сказать, что разница между депозитными и кредитными ставками в российских банках варьируется в пределах 12-15 % против зарубежных 5-7 %.

Доля прямых иностранных инвестиций по 2007 году в сравнении с 2006 г. имеет незначительную тенденцию к снижению – с 24,8% до 22,3% (хотя в абсолютном выражении рост с 13678 до 19644 млрд. долларов) – и по-прежнему не может считаться удовлетворительной. Доля портфельных инвестиций продолжала оставаться очень незначительной и имела тенденцию к резким изменениям (в 2004 г. – 0,8%; в 2005 г. - 0,9%, в 2006 г. – 5,8%, 2007 г. – 1,9 %). Более чем треть прямых инвестиций обеспечила сделка «Энинефтегаза» (на 60% контролируется «Enel», а на 40% - «Eni»), который за $5.8 млрд. купил при распродаже активов «ЮКОСа» л. 71% инвестиций или $11.2 млрд. поступило в сектор добычи полезных ископаемых, причем $10.7 млрд. - через голландскую «Shell», инвестирующую в свои проекты Сахалин-2 и Салымская группа месторождений около $2 млрд. за полгода.

Благоприятное отношение к прямым иностранным инвестициям и портфельному капиталу определяется тем, что в отличие от кредитов эти вложения объединяют риски инвестора и производителя и осуществляются не на условиях платности, срочности и возвратности[8].

Фондовый рынок в современном мире служит источником притока капитала в реальный сектор. Иностранные агенты покупают акции компаний других стран с целью диверсификации рисков и получения большего дохода. Это означает, что при прочих равных условиях иностранные инвесторы будут вкладываться в бумаги тех стран, которые обладают большей доходностью. Риски вложения в Россию по-прежнему высоки, поэтому для их компенсации необходимо предложение более высоких ставок доходности. К сожалению, национальных предприятий, которые могут удовлетворять таким условиям, немного. Мировой опыт показывает, что большая часть портфельных инвесторов (по крайней мере, из главных стран) предпочитают держать ценные бумаги национальных эмитентов, которые легче контролировать. Положение помимо всего прочего осложняется в целом неразвитостью российского фондового рынка, что также препятствует притоку иностранных портфельных инвестиций.

Суммируя вышесказанное, можно сделать следующий вывод: существенного притока портфельного капитала в экономику РФ в обозримой перспективе ждать не стоит. Тем не менее, привлечение средств в компании, не имеющие выхода на внешние рынки капитала, должно оставаться главным ориентиром в развитии российского фондового рынка.

Крупнейшие государства-инвесторы в экономику Российской Федерации в 2007 году представлены в таблице 2.4.

Таблица 2.4

Объем накопленных иностранных инвестиций в экономике России по основным странам-инвесторам на конец сентября 2007 года, млн. долларов США

Накоплено на конец сентября 2007г.		В том числе			Справочно поступило в январе-сентябре 2007г.
всего	в % к итогу	прямые	портфельные	прочие
Всего инвестиций1)	197796	100	87801	4203	105792	87936
из них по основным странам-инвесторам	173175	87,6	76522	3252	93401	78126
в том числе: Кипр	39122	19,8	27362	1603	10157	11881
Нидерланды	35977	18,2	32230	51	3696	17270
Люксембург	30282	15,3	735	219	29328	8123
Великобритания	24178	12,2	3192	194	20792	20729
Германия	11455	5,8	3830	90	7535	3447
США	8041	4,1	3643	950	3448	1989
Франция	7407	3,8	1037	0,4	6370	4405
Ирландия	6404	3,2	589	0,3	5815	4412
Швейцария	6200	3,1	1521	49	4630	4487
Виргинские острова (Брит.)	4109	2,1	2383	96	1630	1383

Из таблицы 2.4 и рис. 2.6 видно, что основные страны-инвесторы - Кипр, Нидерланды, Люксембург, Великобритания, Германия, США, Франция. На долю этих стран приходится 79,2 % от общего объема накопленных иностранных инвестиций, в том числе на долю прямых приходилось 94,1% от общего объема накопленных прямых иностранных Инвестиций.