Анализ финансового состояния предприятия (стр. 3 из 6)

Рис. 2. Схема формирования финансовых доходов

Этот коэффициент можно рассчитать отношением самофинансируемого дохода к добавленной стоимости. Он показывает степень, с которой предприятие самофинансирует свою деятельность, в отношении к созданному богатству. Можно определить также, сколько самофинансируемого дохода приходится на одного работника предприятия.

На предприятии постоянно решаются две проблемы: как обеспечить постоянный доход, достаточный по сравнению с объемом вложенного капитала, и как оценить массу ресурсов, которые можно получить в результате деятельности предприятия за определенный период, и на их основе вновь производить инвестиции согласно выбранному стратегическому направлению.

Рассмотрим влияние на самофинансирование предприятия различных факторов производства по Ж. Ришару [12, 43—46].

Влияние запасов сырья, материалов на способность к самофинансированию и денежный поток от производственной деятельности. Приведем пример. Предприятие X приобретает за рассматриваемый год запасы сырья и материалов на сумму 150 ден. ед. Предположим, что никакого дополнительного финансирования не предусмотрено для приобретения этих запасов: в этом случае в конце года получим данные:

Отчет о доходах

Выручка от реализации......................................1500

Закупка материалов............................................. 750

Изменение товарно-материальных запасов.......(150)

Заработная плата рабочих................................... 400

Налог на компании.............................................. 200

Отчисления на амортизацию.............................. 100

Чистая прибыль................................................... 200

Баланс в конце года

Основной капиталЗапасы сырьяДенежные средства	Первона- чальная стоимость 1000	Амортизация 100	Остаточная стоимость 900 150 150	Капитал Прибыль	1000 200
			1200	1200

Изменение данных не влияет на способность самофинансирования, которая остается равной 300, и, напротив, сальдо денежных средств сокращено наполовину, т.е. для закупки запасов самофинансирование использовано наполовину.

Влияние складирования продукции или кредита клиентам на способность к самофинансированию. Когда предприятие сокращает свои продажи в целях увеличения запасов готовой продукции (для создания, например, страхового резерва) или же когда оно решает продлить кредит клиентам, то последствия данных действий будут идентичны тем, которые наблюдались в предыдущем примере, посвященном увеличению запасов сырья и материалов. Имеем (по сравнению с предыдущей ситуацией):

— сокращение денежного потока от производственной деятельности (в результате роста складируемой продукции или продаж в кредит);

— сохранение валового дохода и способности к самофинансированию.

Другими словами, инвестиции в готовую продукцию или же в кредиты отражаются при расчете денежного потока, но не при расчете валового дохода от производства и способности к самофинансированию.

Влияние кредита поставщиков на способность самофинансирования и денежные потоки. Предположим, что предприятие X получает кредит поставщиков на два месяца. Бухгалтерские документы в конце года будут выглядеть следующим образом:

Отчет о доходах

Выручка от реализации.......................................1500

Оплачиваемые расходы:......................................1200

материалы..................................................600

рабочая сила...............................................400

налоги на компании...................................200

Отчисления на амортизацию.................................100

Прибыль..................................................................200

Баланс в конце года

Основной капиталЗапасы сырьяДенежные средства	Первона- чальная стоимость 1000	Амортизация 100	Остаточная стоимость 900 400 150	Капитал Прибыль Расчеты с поставщиками	1000 200 100
			1300	1200

Способность к самофинансированию не поддается влиянию расчетов с поставщиками и разными кредиторами: она остается равной 300. И напротив, денежный поток, который учитывает оплаченные покупки, подвергается изменению.

Влияние стабильности на самофинансирование. Некоторые аналитики считают, что не стоит исключать отчисления в резервы из способности к самофинансированию по двум основным причинам:

— это резервы, называемые резервами прибыльного характера, которые не покрывают конкретные риски. В эту категорию входят резервы по обновлению оборудования, которые некоторые предприятия осуществляют сверх отчислений на амортизацию для предупреждения повышения цен на оборудование;

— это резервы под неопределенные риски. Другие отчисления в резервы создаются для смягчения риска неопределенности в долгосрочном периоде, так что они становятся для предприятия настоящим источником самофинансирования на длительный период.

4. Экономическое равновесие, деловая активность предприятия

Деловая активность предприятия обычно характеризуется интенсивностью использования инвестированного (внутреннего) капитала.

В производстве капитал находится в постоянном движении, переходя из одной стадии кругооборота в другую:

Д → Т → ... → П → ... → Т → Д´

Например, на первой стадии предприятие инвестирует в основные фонды, производственные запасы, на второй — средства в форме запасов поступают в производство, а часть используется на оплату труда работников, выплату налогов, платежей по социальному страхованию и другие расходы. Заканчивается эта стадия выпуском готовой продукции. На третьей стадии готовая продукция реализуется, предприятию поступают денежные средства. Чем быстрее капитал сделает кругооборот, тем больше продукции получит и реализует предприятие при одной и той же сумме инвестируемого капитала. Задержка движения средств на любой стадии ведет к замедлению оборачиваемости капитала, требует дополнительного вложения средств и может вызвать значительное ухудшение использования капитала.

Эффективность использования инвестированного капитала оценивается путем расчета следующих основных показателей:

— коэффициента оборачиваемости капитала I

— коэффициента оборачиваемости капитала II

— продолжительности одного оборота

, или ;

— экономического эффекта в результате ускорения оборачиваемости

В табл. 3, 4 приводятся примеры расчета показателей эффективности использования капитала и продолжительности его оборота.

Таблица 3. Показатели эффективности использования капитала

Показатель	Период
	прошлый	отчетный
Прибыль предприятия, тыс. грн.Выручка от реализации продукции, тыс. грн.Средняя сумма капитала, тыс. грн. Рентабельность, %:капиталапродаж Коэффициент оборачиваемости капитала	3290 20000 24000 13,71 16,45 0,833	6720 38000 37500 17,92 17,684 1,013
Изменение рентабельности капитала за счет:рентабельности продаж коэффициента оборачиваемости	(17,684 – 16,45) 0,833 = +1,03 (1,013 – 0,833) 17,684 = +3,18
	Всего +4,21

Таблица 4. Анализ продолжительности оборота капитала

Вид средств	Средние остат- ки, тыс. грн., за месяц		Сумма выручки, тыс. грн., за месяц		Продолжитель- ность оборота, дни, за месяц		Измене- ние продолжитель- ности оборота,дни
	про- шлый	отчет- ный	про- шлый	отчет- ный	про- шлый	отчет- ный
Общая суммакапиталаВ том числе:основногооборотногов том числе:денежная на-личностьдебиторызапасы	240001330010700740018001500	3750013750237501520048003750	200002000020000200002000020000	380003800038000380003800038000	36,020,016,0ИД2,72,2	29,610,8518,7512,03,753,0	–6,4–9,15+2,75+0,9+1,05+0,8

5. Финансовое равновесие предприятия

Источниками долгосрочных активов предприятия являются собственный капитал и заемные средства (табл. 5).

Равновесие платежного баланса обеспечивается за счет просроченных платежей по оплате труда, ссудам банка, поставщикам, бюджету и т.д.