МЕТОД ФИНАНСОВЫХ КОЭФФИЦИЕНТОВ
Несмотря на то, что финансовые коэффициенты для всего лишь один из методов финансового анализа, их практическое использование почти безгранично. Это объясняется тем, что количество различных коэффициентов, которые аналитик может использовать, огромно. Поэтому в практической части преимущественно применялся метод финансовых коэффициентов (анализ финансовой устойчивости, ликвидности, деловой активности). Применение метода финансовых коэффициентов обусловлено объёмом информации, доступной для исследования. Основная трудность анализа при помощи коэффициентов заключается в том, что не существует абсолютных стандартов, с которыми бы могли быть сопоставлены значения коэффициентов. Приемлемое решение этой проблемы (установление нормативных значений) невозможно без тщательного анализа как внутренней, так и внешней среды (конкуренты - в основном). Однако, аналитическая ценность коэффициентов объясняется тем, что во многих странах существуют специальные издания, публикующие финансовые коэффициенты. Зачастую ими являются всемирно известные агентства.
СРАВНИТЕЛЬНЫЙ АНАЛИЗ
Этот вид анализа заключается в сопоставлении данных исследуемой организации с аналогичными показателями других предприятий отрасли. Сравнительный анализ осложнён из-за отсутствия данных организаций, занимающихся аналогичной деятельностью в городе Перми и других городах.
ФАКТОРНЫЙ АНАЛИЗ
Факторный анализ выходит за рамки экспресс-анализа и подразумевает детальное исследование факторов, влияющих на прибыль. Исследование спроса - очень специфическая область анализа, поэтому проведение этой работы возможно при более детальном изучении состояния организации. На данный момент в распоряжении аналитиков есть довольно обширный инструментарий для проведения анализа финансовой деятельности. Помимо инструментов, задействованных в практической части, можно использовать матричные балансы, факторную модель Альтмана (вероятность банкротства) и другие инструменты финансового анализа. Переход к рыночной экономике, организация производства с различными формами собственности и хозяйствования потребовали более тщательного и системного (комплексного) подхода к анализу финансового состояния предприятия и необходимости разработки финансовой стратегии. В связи с этим в последние годы появилось большое количество литературы, призванной помочь современным руководителям овладеть приемами оценки финансового состояния предприятия. Есть два варианта расчета стоимости предприятия:
Первый - определение так называемой текущей стоимости фирмы (ТОФ) по формуле дисконтирования ожидаемого в обозримом будущем потока прибылей. Дисконтирование производится по статье процента равной проценту по долгосрочным государственным облигациям плюс накидка на риск, равная по опыту США середины 80-х годов 15%.
Вторая методика расчета базируется на использовании установленных для различных отраслей экономики устойчивых отраслей экономики устойчивых соотношений между ценой фирмы и ежегодной суммой чистой прибыли. Переход к рыночной экономике, организация производства с различными формами собственности и хозяйствования потребовали более тщательного и системного (комплексного) подхода к анализу финансового состояния предприятия и необходимости разработки финансовой стратегии.
Финансовый анализ предприятия включает
- предварительный анализ;
- анализ финансовой устойчивости;
- анализ ликвидности баланса;
- анализ финансовых коэффициентов;
- анализ финансовых результатов;
- анализ коэффициентов рентабельности и деловой активности.
Результатом предварительного анализа является общая оценка финансового состояния предприятия, а также определение платежеспособности и удовлетворительной структуры баланса предприятия. Для выявления причин сложившегося финансового состояния, перспектив и конкретных путей выхода из него проводится детальный, углубленный и комплексный анализ деятельности предприятия. Анализируется динамика валюты баланса, структура пассивов, источники формирования оборотных средств и прочие внеоборотные активы, результаты финансовой деятельности предприятия.
При анализе структуры пассивов реализуются следующие цели:
- определяется соотношение между заемными и собственными источниками средств предприятия - значительный удельный вес заемных источников (более 50%) свидетельствует о рискованной деятельности предприятия, что может послужить причиной неплатежеспособности; такой риск можно оправдать при условии ускорения оборачиваемости оборотных средств за отчетный период;
- выявляется обеспеченность запасов и затрат предприятия собственными источниками, а также с учетом долгосрочного, а затем краткосрочного кредитов; этот анализ дает наиболее полное представление об обеспеченности запасов и затрат собственными источниками финансирования;
- рассматриваются причины образования кредиторской задолженности (зависящие и независящие от предприятия), ее удельный вес, динамика, структура, доля просроченной задолженности.
Анализ финансовой устойчивости начинается с показателей, отражающих сущность устойчивости финансового состояния. Учитывая, что долгосрочные и среднесрочные кредиты и заемные средства направляют преимущественно на приобретение основных средств и капитальные вложения, для выполнения условия платежеспособности предприятия необходимо ограничить запасы и затраты величиной собственных оборотных средств.
В соответствии с показателем обеспеченности запасов и затрат собственными и заемными источниками выделяются следующие типы финансовой устойчивости:
- абсолютная устойчивость финансового состояния (встречается крайне редко) - собственные оборотные средства обеспечивают запасы и затраты;
- нормально устойчивое финансовое состояние - запасы и затраты обеспечиваются суммой собственных оборотных средств и долгосрочными заемными источниками;
- неустойчивое финансовое состояние - запасы и затраты обеспечиваются за счет собственных оборотных средств, долгосрочных заемных источников и краткосрочных кредитов и займов, т.е. за счет всех основных источников формирования запасов и затрат;
- кризисное финансовое состояние - запасы и затраты не обеспечиваются источниками их формирования; предприятие находится на грани банкротства.
Анализ ликвидности баланса позволяет оценить кредитоспособность предприятия, т.е. способность рассчитываться по своим обязательствам. Ликвидность определяется покрытием обязательств предприятия его активами, срок превышения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств.
Анализ финансовых коэффициентов служит для исследования предприятия или проведения сравнительного анализа нескольких конкурирующих фирм.
Первоочередными задачами анализа финансовых результатов деятельности предприятия являются оценки:
- динамики показателей прибыли;
- деловой активности и рентабельности предприятия.
Важнейшими коэффициентами отчетности, использующимися в финансовом являются:
- коэффициенты ликвидности (коэффициент текущей ликвидности, срочной ликвидности и чистый оборотный капитал);
- коэффициенты деловой активности или эффективности использования ресурсов (оборачиваемость активов, оборачиваемость дебиторской задолженности, оборачиваемость материально - производственных запасов и длительность операционного цикла);
- коэффициенты рентабельности (рентабельность всех активов предприятия, рентабельность реализации, рентабельность собственного капитала);
- коэффициенты структуры капитала (коэффициент собственности, коэффициент финансовой зависимости, коэффициент защищенности кредиторов);
- коэффициенты рыночной активности (прибыль на одну акцию, балансовая стоимость одной акции, соотношение рыночной цены акции и ее балансовой стоимости, доходность акции и доля выплаченных дивидендов).
Матричная модель представляет собой прямоугольную таблицу, элементы которой отражают взаимосвязь объектов. Она очень удобна для финансового анализа, поскольку является простой и наглядной формой совмещения разнородных, но взаимосвязанных экономических явлений.
Бухгалтерский баланс предприятия можно представить как матрицу, где по горизонтали расположены статьи актива (имущество), а по вертикали - статьи пассива (источники средств).
При составлении сокращенной формы баланса следует не только сгруппировать его статьи, но и исключить из сумм уставного и добавочного капитала статьи актива баланса «Расчеты с учредителями» и «Убытки прошлых лет и отчетного года». Понадобятся также данные из отчета о финансовых результатах и их использовании.
На основе вышеперечисленных отчетных данных, надо составить четыре аналитические таблицы:
1. Матричный баланс на начало года.
2. Матричный баланс на конец года.
3. Разностный (динамический) матричный баланс за год.
Матричные балансы предприятия составляются по единой методике. Первые два баланса носят статический характер и показывают состояние средств предприятия на начало и конец года. Третий баланс отражает динамику - изменение средств предприятия за год (наиболее пригоден для аналитических и прогнозных расчетов).
Матричные балансы существенно расширяют информационную базу для финансового анализа. С их помощью можно: определить увязку статей актива (имущества предприятия) и статей пассива баланса (источники средств); рассчитать структуру и определить качество активов по балансу предприятия и достаточность источников их финансирования; рассчитать весь набор показателей и коэффициентов, необходимых для оценки финансовой устойчивости, платежеспособности, использования ресурсов предприятия; объективно оценить финансовое состояние предприятия, выяснить причины его изменения за отчетный период; установить параметры, характеризующие приближение предприятия к порогу неплатежеспособности (банкротству). На основе матричного баланса можно составить и проанализировать отчетные балансы денежных поступлений и расходов предприятия. Баланс денежных поступлений и расходов предприятия увязывает бухгалтерский баланс с финансовыми результатами работы, наличием денежных средств на счетах, текущим оборотам денежных средств. Он позволяет реально оценить, сколько денежных средств и на каком этапе требуется предприятию, а также дает наглядное представление о составе и структуре денежных доходов и расходов, факторах, повлиявших на изменение денежных остатков на счетах. При необходимости информация о доходах и расходах может быть расширена и детализирована по каждой статье, выяснены факторы, повлиявшие на их величину. Матричные методы нашли широкое применение в области прогнозирования и планирования.