К объективным факторам, сдерживающим проведение дополнительных эмиссий, относятся:
· Отсутствие свободных финансовых ресурсов для их проведения (требуются средства на рекламу, печатание акций, организацию эмиссии, подготовку проспекта эмиссии и его регистрацию и др.);
· Нехватка квалифицированных специалистов, способных грамотно обосновать и эффективно осуществить дополнительную эмиссию;
· Отсутствие четко определенного механизма проведения дополнительной эмиссии;
· Недостаточное предложение услуг по проведению дополнительных эмиссий из-за слабого развития региональной инфраструктуры рынка ценных бумаг;
· Неотрегулированность, противоречивость ряда законодательных и нормативных актов. Так, Федеральный закон «Об акционерных обществах» разрешает осуществлять дополнительную эмиссию в любое время, а налоговое законодательство не содержит прямой нормы по вариантам изменения рыночной стоимости имущества акционерного общества в результате дополнительной эмиссии.
Ключевая задача дополнительной эмиссии – обеспечение эффективных условий для притока инвестиций. Вместе с тем непродуманная дополнительная эмиссия может привести к серьезным конфликтам в коллективе предприятия и острейшим социально – экономическим проблемам его развития. Как показывает практика, конфликты в трудовом коллективе при дополнительной эмиссии возникают из-за:
· Недостаточной информированности членов коллективов об условиях дополнительной эмиссии;
· Непродуманности организационных вопросов ее проведения;
· Отсутствие контроля;
· Игнорирование имеющегося опыта проведения дополнительных эмиссий;
· Неучета изменения законодательства и нормативных актов;
· Отсутствия рекламы;
· Недостаточного опыта организаторов;
· Неподготовленности экономического обоснования дополнительного выпуска.
Социально – экономические проблемы появляются, если:
· Не решены вопросы изменения размера уставного капитала;
· Не отрегулированы вопросы изменения номинальной стоимости акций;
· Не сбалансированы пропорции между номинальной и реальной рыночной стоимостью акций;
· Между стоимостью акций и стоимостью иных аналогичных ценных бумаг;
· Не отработан механизм возможной конвертации ценных бумаг;
· Не продумана дивидендная политика;
· Не согласованы вопросы учетной политики предприятия и условия дополнительной эмиссии;
· Не учтены особые мнения совета директоров (наблюдательного совета) и работников дополнительной исполнительной дирекции, интересы отдельных акционеров;
· Не определены социально – экономические перспективы развития предприятия;
· Не выявлены возможные социально – экономические последствия дополнительной эмиссии;
· Не установлены границы возможного финансового риска.
Вопрос 25. Рентабельность активов: сущность, показатели, методы анализа
Рента́бельность акти́вов (англ. return on assets, ROA) — относительный показатель эффективности деятельности, частное от деления чистой прибыли, полученной за период, на общую величину активов организации за период. Один из финансовых коэффициентов, входит в группу коэффициентов рентабельности. Показывает способность активов компании порождать прибыль.
Рентабельность активов — индикатор доходности и эффективности деятельности компании, очищенный от влияния объема заемных средств. Применяется для сравнения предприятий одной отрасли и вычисляется по формуле: Рентабельность активов = Чистая прибыль за период / Средняя величина активов за период
Ra = P / A
где: Ra — рентабельность активов, P — прибыль за период, A — средняя величина активов за период.
РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ АКТИВОВ (экономическая рентабельность активов) показывает сколько приходится прибыли на каждый рубль, вложенный в имущество организации.
Показатели:
· Рентабельность продукции — отношение (чистой) прибыли к полной себестоимости.
ROM = ЧП/Себестоимость *100 %
· Рентабельность основных средств — отношение (чистой) прибыли к величине основных средств.
ROFA = ЧП/Основные средства *100 %
· Рентабельность продаж (Margin on sales, Return on sales) — прибыли от продаж к выручке.
ROS = Прибыль от продаж/Выручка *100 %
· Рентабельность персонала — отношение (чистой) прибыли к среднесписочной численности персонала.
ROL = Чистая прибыль/Среднесписочная численность*100 %
· Коэффициент базовой прибыльности активов (Basic earning power) — отношение прибыли до уплаты налогов и процентов к получению к суммарной величине активов.
BEP = EBIT/Активы*100 %
· Рентабельность активов (ROA) — отношение операционной прибыли к среднему за период размеру суммарных активов.
ROA = Операционная прибыль/Активы*100 %
· Рентабельность собственного капитала (ROE) - отношение чистой прибыли к среднему за период размеру собственного капитала.
ROE = Чистая прибыль/Собственный капитал*100 %
· Рентабельность инвестированного, перманентного капитала (ROIC) — отношение чистой операционной прибыли к среднему за период собственному и долгосрочному заёмному капиталу.
ROIC = EBIT*(1-Ставка налога на прибыль)/Инвестированный капитал *100 %. В частном случае, при использовании в качестве инвестированного капитала заемных средств ROIC = (EBIT*(1-ставка налога на прибыль) + сумма % по заемному капиталу)/(собственный капитал+заемный капитал)
· Рентабельность примененного капитала (ROCE)
· Рентабельность суммарных активов (ROTA)
· Рентабельность активов бизнеса (ROBA)
· Рентабельность чистых активов (RONA)
· Рентабельность производства = Прибыль / (Стоимость основных фондов + стоимость оборотных средств)
· Рентабельность наценки (Profitability of the margin) — отношение себестоимости продукции к его продажной цене
Методика анализа общей рентабельности: 1) по факторам эффективности; 2) в зависимости от размера прибыли и величины производственных факторов.
Балансовая (общая) прибыль - это конечный финансовый результат производственно - финансовой деятельности. Вместо общей прибыли у предприятия может образоваться общий убыток, и такое предприятие перейдет в категорию убыточных. Общая прибыль (убыток) состоит из прибыли (убытка) от реализации продукции, работ и услуг; внереализационных прибылей и убытков.
Под рентабельностью предприятия понимается его способность к приращению вложенного капитала. Задачей анализа рентабельности являются несколько положений: оценить динамику показателя рентабельности с начала года, степень выполнения плана, определяют и оценивают факторы, влияющие на эти показатели, и их отклонения от плана; выявляют и изучают причины потерь и убытков, вызванных бесхозяйственностью, ошибками в руководстве и другими упущениями в производственно - хозяйственной деятельности предприятия; вскрывают и подсчитывают резервы возможного увеличения прибыли или дохода предприятия.
Вопрос 26. Управление рисками в финансовом менеджменте
В любой хозяйственной деятельности всегда существует опасность денежных потерь, вытекающая из специфики тех или иных хозяйственных операций. Опасность таких потерь представляют собой финансовые риски. Финансовые риски - это коммерческие риски. Понятие управление риском тесно связано с предпринимательской деятельностью. Для успешного существования в условиях современной динамично развивающейся рыночной экономики бизнесу необходимо решаться на модернизацию, перевооружение, и на смелые, неординарные действия - все это увеличивает риск. Здесь на первый план и выходит риск менеджмент или управление риском, который позволяет оценить степень риска и управлять самим риском, чтобы добиваться эффективных результатов при минимальных потерях.