Экономическая устойчивость предприятия и пути ее стабилизацииОценка финансовой устойчивости предприятия (стр. 8 из 13)
Коэффициенты, характеризующие деловую активность предприятия, показывают, что у предприятия наблюдается неустойчивое финансовое положение Оборачиваемости чистых активов с 2001 по 2005 год имеет тенденцию к увеличению, чтосвидетельствует о том, что предприятие с каждым годом все более и более эффективно использует все имеющиеся в ее распоряжении ресурсы. Снизился коэффициент оборачиваемости основного капитала, а это означает, что предприятие с каждым годом все более не эффективно использует оборотный капитал. Не стабилен коэффициент оборачиваемости материально-производственных запасов, свидетельствует о том, что предприятие с каждым годом материально-производственные запасы использует не полно.Оборачиваемость дебиторской задолженности в 2005 году составила 15,5 оборотов в год, то есть по сравнению с предыдущими годами погашение дебиторской задолженности происходило более медленными темпами.
Финансовая неустойчивость предприятия, как показал, анализ связана, с тем, что предприятие с каждым годом увеличивает заемный капитал. Однако рентабельность предприятия остается стабильной на протяжении анализируемого периода. Для того чтобы детально проанализировать сложившуюся ситуацию рассмотрим и проведем оценку предприятия, в которой важное место занимает отношение заемного капитала к рентабельности собственного капитала. С помощью этой оценки мы должны выявить отрицательные моменты в финансовой деятельности предприятия и , исходя из полученных результатов предложить пути по их устранению.
3.2 Стабилизация экономической устойчивости предприятия
Различные стороны финансовой деятельности предприятия получают законченную денежную оценку в системе показателей финансовых результатов. Обобщенно наиболее важные показатели финансовых результатов деятельности организации. Показатели финансовых результатов характеризуют абсолютный эффект хозяйствования организации. Важнейшими среди них являются показатели прибыли, которая в условиях рыночной экономики составляет основу экономического развития организации. Рост прибыли создает финансовую базу для самофинансирования, расширенного воспроизводства, решения проблем социальных и материальных потребностей трудовых коллективов. За счет прибыли выполняется также часть обязательств организации перед бюджетом, банками и другими организациями. Таким образом, показатели прибыли становятся важнейшими для оценки производственной и финансовой деятельности организации. Они характеризуют степень ее деловой активности и финансового благополучия. По прибыли определяются уровень отдачи авансированных средств и доходность вложений в активы данной организации. Теоретической базой экономического анализа финансовой устойчивости является принятая для всех организаций, независимо от формы собственности, единая модель хозяйственного механизма, основанная на формировании прибыли
может нести фиксированные расходы финансового характера, которые связаны с использованием заемных средств в качестве источника финансирования своей деятельности. Однако использование заемных средств повышает степень риска неплатежеспособности организации. Все эти моменты должны быть учтены финансовым менеджером при решении задачи выбора источников финансирования. В процессе решения эта задачи необходимо выяснить, какое оптимальное сочетание между собственными и заемными финансовыми ресурсами должно быть. Эта взаимосвязь характеризуется категорией финансового левериджа [24, стр. 262].Одна из главных задач управления капиталом предприятия – оптимизация его структуры с учетом заданного уровня его доходности и риска – реализуется разными методами. Одним из основных механизмов реализации этой задачи является финансовый леверидж.
Финансовый леверидж характеризует использование предприятием заемных средств, которое влияет на изменение коэффициента рентабельности собственного капитала. Иными словами, финансовый леверидж представляет собой объективный фактор, возникающий с появлением заемных средств в объеме используемого предприятием капитала, позволяющий ему получить дополнительную прибыль на собственный капитал [24, стр. 395].
,(22)гдеЭФЛ –эффект финансового левериджа, заключающийся в приросте коэффициента рентабельности собственного капитала, %;
СНП–ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью и равна 0,3;
КВРА–коэффициент валовой рентабельности активов, он равен 20%;
ПК – средний размер процентов за кредит (10%), уплачиваемый предприятием за использования заемного капитала;
ЗК – средняя сумма используемого предприятием заемного капитала;
СК – средняя сумма собственного капитала предприятием.
Механизм формирования эффекта финансового левериджа приведен в таб. 6.
Таблица 6 – Формирование эффекта финансового левериджа
| Показатель | 2004 год | 2005 год |
| Средняя сумма всего используемого капитала, тыс. руб. | 458177 | 543498 |
| Средняя сумма собственного капитала, тыс. руб. | 274019 | 327145 |
| Средняя сумма заемного капитала, тыс. руб. | 184158 | 216353 |
| Сумма валовой прибыли, тыс. руб. | 125395 | 122912 |
| Коэффициент валовой рентабельности активов, % | 27,40 | 23,00 |
| Средний уровень процентов за кредит, % | 10 | 10 |
| Сумма процентов за кредит уплаченная за использование заемного капитала, тыс. руб. | 18416 | 21635 |
| Сумма валовой прибыли предприятия с учетом расходов по уплате процентов за кредит, тыс. руб. | 106979 | 101277 |
| Сумма налога на прибыль, тыс. руб. | 32094 | 30383 |
| Сумма чистой прибыли, остающейся в распоряжении предприятия после уплаты налога, тыс. руб. | 74885 | 70894 |
| Коэффициент рентабельности собственного капитала, % | 27,30 | 21,70 |
| Прирост рентабельности собственного капитала в связи с использованием заемного капитала, % | 8,19 | 6,00 |
Коэффициент финансового левериджа является тем рычагом, который мультиплицирует (пропорционально мультипликатору или коэффициенту изменяет) положительный или отрицательный эффект, получаемый за счет соответствующею значения его дифференциала. При положительном значении дифференциала любой прирост коэффициента финансового левериджа, будет вызывать, еще больший прирос коэффициента рентабельности собственного капитала, а при отрицательном значении дифференциала прирост коэффициента финансового левериджа будет приводить к еще большему темпу снижения коэффициента рентабельности собственного капитала. Иными словами, прирост коэффициента финансового левериджамультиплицирует еще больший прирост его (положительного или отри нательного в зависимости от положительной или отрицательной величины дифференциала финансового левериджа).
Аналогично снижение коэффициента финансового левериджа будет приводить к обратному результату, снижая в еще большей степени его положительный или отрицательный эффект.
Таким образом, при неизменном дифференциале коэффициент финансового левериджа является главным генератором как возрастания суммы и уровня прибыли на собственный капитал, так и финансового риска потери этой прибыли. Аналогичным образом, при неизменном коэффициенте финансового левериджа положительная или отрицательная динамика его дифференциала генерирует как возрастание суммы и уровня прибыли на собственный капитал, так и финансовый риск ее потери.
Знание механизма воздействия финансового левериджа на уровень прибыльности собственного капитала и уровень финансового риска позволяет целенаправленно управлять как стоимостью, так и структурой капитала предприятия.
Наиболее эффективно механизм финансового левериджа используется в процессе оптимизации структуры капитала предприятия. Оптимальная структура капитала представляет собой такое соотношение использования собственных и заемных средств, при котором обеспечивается наиболее эффективная пропорциональность между коэффициентом финансовой рентабельности и коэффициентом финансовой устойчивости предприятия, т. е. максимизируется его рыночная стоимость.
Анализируя формирование финансового левериджа за 2004 – 2005 гг. отметим, что:
- в 2004 году прирост собственного капитала в связи с использованием заемного капитала составил 8,19%, в 2005 году – 6,00%;
- коэффициент финансовой рентабельности за 2004 год составил 27,30%, а в 2005 году – 21,70%;
- средняя сумма заемного капитала в 2004 году – 274019 тыс. руб., 2005 год – 321145 тыс. руб., сумма чистой прибыли, остающейся в распоряжении предприятия равнялась 2004 год – 74885 2005 год – 70894 тыс. руб.
Из результатов проведенных расчетов видно, что чем ниже удельный вес заемных средств в общей сумме используемого предприятием капитала, тем меньший уровень прибыли оно получает на собственный капитал.
Таким образом, рассмотрев один из основных способов , который влияетна финансовое положение предприятия, мы нашли оптимальное соотношение между постоянными и переменными затратами в структуре капитала предприятия с точки зрения соотношения собственных и заемных средств. Применение, которого показывает возможность, как избежать неплатежеспособности предприятия.
4. ТЕХНОЛОГИЯ ИЗГОТОВЛЕНИЯ ЗУБЧАТОГО КОЛЕСА
ОАО «Тяжмаш» - это современное предприятие, по своей структуре и по составу основных производственных фондов располагающее возможностями для выполнения практически любого контракта, свойственного тяжелому машиностроению.