Экономическая оценка инвестиций (стр. 2 из 2)

ФОТ работников = Численность производственного персонала* Среднемесячная зарплата* (1+ Районный коэффициент);

Заработная плата АУП = ФОТ работников * 0,5;

Таб. №4

Расчет оплаты труда за месяц
Наименование	Сумма, руб.
Численность производственного персонала, чел	12
Среднемесячная зарплата, руб.	1300
Районный коэффициент,%	25
ФОТ работников, руб.	19 500
Заработная плата АУП, руб.	9 750
Итого	29 250

Определение постоянных затрат.

Амортизационные отчисления = Стоимость дополнительных ОФ * 0,1/2

Аренда = 100 * 50/2

Управленческие расходы = Оплата труда за месяц * 0,5 * 6

Таб. №5

Постоянные затраты за полугодие
Наименование	Сумма, руб.
Амортизационные отчисления	7 500
Аренда	2 500
Управленческие расходы	87 750
Всего	97 750

Расчет полной себестоимости.

Полная себестоимость = Затраты на сырье и материалы + Энергия + ЗП производственных рабочих + ЗП управленческого персонала + Амортизация + Реклама + Хранение продукции

Себестоимость ед. изделия = Полная себестоимость / Объем производства

Таб. №6
Расчет полной себестоимости
Статьи затрат	Величина показателя по периодам, тыс. руб.
	I полугодие		II полугодие		III полугодие		IV полугодие		V полугодие		VI полугодие
	А	В	А	В	А	В	А	В	А	В	А	В
Сырье и материалы	329 700	304 850	367 380	339 690	405 060	374 530	423 900	391 950	442 740	409 370	461 580	426 790,00
Энергия	1 248	1 248	1 248	1 248	1 248	1 248	1 248	1 248	1 248	1 248	1 248	1 248,00
ЗП производственных рабочих	117 000	117 000	117 000	117 000	117 000	117 000	117 000	117 000	117 000	117 000	117 000	117 000,00
ЗП управленческого персонала	58 500	58 500	58 500	58 500	58 500	58 500	58 500	58 500	58 500	58 500	58 500	58 500,00
Амортизация	7 500	7 500	7 500	7 500	7 500	7 500	7 500	7 500	7 500	7 500	7 500	7 500,00
Реклама	977,50	977,50	977,50	977,50	977,50	977,50	977,50	977,50	977,50	977,50	977,50	977,50
Хранение продукции	3 297,00	3 048,50	3 673,80	3 396,90	4 050,60	3 745,30	4 239,00	3 919,50	4 427,40	4 093,70	4 615,80	4 267,90
Себестоимость продукции	518 222,50	493 124,00	556 279,30	528 312,40	594 336,10	563 500,80	613 364,50	581 095,00	632 392,90	598 689, 20	651 421,30	616 283,40
Себестоимость изделия, руб.	14,81	14,09	14,26	13,55	13,82	13,10	13,63	12,91	13,46	12,74	13,29	12,58
Транспор. оборудования, монтаж	7 590

Таб. №7
Расчет цены изделия, и выручки руб.
Показатели	Величина показателя по периодам, тыс. руб.
	I полугодие		II полугодие		III полугодие		IV полугодие		V полугодие		VI полугодие
	А	В	А	В	А	В	А	В	А	В	А	В
Себестоимость изделия, руб.	14,81	14,09	14,26	13,55	13,82	13,10	13,63	12,91	13,46	12,74	13,29	12,58
Рентабельность производства,%	20,00	20,00	20,00	20,00	20,00	20,00	20,00	20,00	20,00	20,00	20,00	20,00
Цена изделия, руб.	17,77	16,91	17,12	16,26	16,59	15,73	16,36	15,50	16,15	15,29	15,95	15,09
Объем производства, шт.	35 000	35 000	39 000	39 000	43 000	43 000	45 000	45 000	47 000	47 000	49 000	49 000
Выручка от реализации, руб.	621 867	591 748	667 535	633 974	713 203	676 200	736 037	697 314	758 871	718 427	781 705	739 540

Таб. №8
Расчет прибыли, тыс. руб.
Показатели	Величина показателя по периодам, тыс. руб.
	I полугодие		II полугодие		III полугодие		IV полугодие		V полугодие		VI полугодие
	А	В	А	В	А	В	А	В	А	В	А	В
Выручка от реализации	621 867,0	591 748,8	667 535,2	633 974,9	713 203,3	676 201,0	736 037,4	697 314,0	758 871,5	718 427,0	781 705,6	739 540,1
Производственные затраты	518 222,5	493 124,0	556 279,3	528 312,4	594 336,1	563 500,8	613 364,5	581 095,0	632 392,9	598 689,2	651 421,3	616 283,4
Валовая прибыль	103 644,5	98 624,8	111 255,9	105 662,5	118 867,2	112 700,2	122 672,9	116 219,0	126 478,6	119 737,8	130 284,3	123 256,7
Налоги на прибыль	31 093,35	29 587,44	33 376,76	31 698,74	35 660,17	33 810,05	36 801,87	34 865,70	37 943,57	35 921,35	39 085,28	36 977,00
Чистая прибыль	72 551,15	69 037,36	77 879,10	73 963,74	83 207,05	78 890,11	85 871,03	81 353,30	88 535,01	83 816,49	91 198,98	86 279,68

Расчет цены изделия.

Цена изделия = Себестоимость изделия * (1+20/100)

Выручка от реализации = (Цена изделия - Себестоимость изделия) * Объем реализации.

Расчет прибыли.

Выручка от реализации = Объем реализации * Цена изделия;

Валовая прибыль = Выручка от реализации - Производственные затраты (Полная себестоимость);

Налоги на прибыль = Валовая прибыль * 0,3;

Чистая прибыль = Валовая прибыль - Налоги на прибыль;

Прогноз денежных потоков.

Инвестиционный кредит = Стоимость дополнительных ОФ * 0,1;

Инвестиционные издержки = Стоимость дополнительных ОФ + Транспортные расходы + Расходы на установку и монтаж;

Чистый денежный поток - разность между суммами поступлений и выплат денежных средств компании за определенный период времени. Чистый денежный поток рассчитывается с учетом выплат, дивидендов и налогов. Чистый денежный поток = Чистая прибыль - Проценты за кредит - инвестиционные издержки;

КОЭФФИЦИЕНТ ДИСКОНТИРОВАНИЯ [discount factor] - коэффициент, применяемый для дисконтирования, т.е. приведения величины денежного потока на m-ом шаге многошагового расчета эффективности инвестиционного проекта к моменту, называемому моментом приведения (он не обязательно совпадает с базовым моментом). Рассчитывается по формуле

где kd - коэффициент дисконтирования; n - промежуток между оцениваемым периодом и моментом приведения (в годах); Е - норма дисконта, которая может быть как единой для всех шагов расчета, так и переменной.

Дисконтированный поток денег - текущая сумма наличными, эквивалентная размеру платежа или потоку платежей, которые должны быть получены в будущем.

PV = FV * Коэффициент дисконтирования, где

PV- текущая стоимость; FV- будущая стоимость.

Чистая текущая стоимость (чистый приведенный эффект, чистый дисконтированный доход, Net Present Value, NPV) - сумма текущих стоимостей всех спрогнозированных, с учетом ставки дисконтирования, денежных потоков.

1. Определяется текущая стоимость затрат (Io), т.е. решается вопрос, сколько инвестиций нужно зарезервировать для проекта.

2. Рассчитывается текущая стоимость будущих денежных поступлений от проекта, для чего доходы за каждый год CF (кеш-фло) приводятся к текущей дате.

Результаты расчетов показывают, сколько средств нужно было бы вложить сейчас для получения запланированных доходов, если бы ставка доходов была равна барьерной ставке.

3. Текущая стоимость инвестиционных затрат (Io) сравнивается с текущей стоимостью доходов (PV). Разность между ними составляет чистую текущую стоимость доходов (NPV):

NPV = PV - Io;

NPV показывает чистые доходы или чистые убытки инвестора от помещения денег в проект по сравнению с хранением денег в банке. Если NPV > 0, то можно считать, что инвестиция приумножит богатство предприятия и инвестицию следует осуществлять. При NPV < 0, то значит доходы от предложенной инвестиции недостаточно высоки, чтобы компенсировать риск, присущий данному проекту (или с точки зрения цены капитала не хватит денег на выплату дивидендов и процентов по кредитам) и инвестиционное предложение должно быть отклонено.

Таб. №9

Прогноз денежных потоков, тыс. руб.
Наименование показателя	I полугодие	II полугодие	III полугодие	IV полугодие	V полугодие	VI полугодие
Чистая прибыль	141 588,51	151 842,84	162 097,17	167 224,33	172 351,49	177 478,66
Амортизация	7 500	7 500	7 500	7 500	7 500	7 500
Инвестиционный кредит	15 000
Инвестиционные издержки	142 590
Проценты за кредит, 13%	975	975	975	975	0	0
Проценты за кредит, 15%	1 125	1 125	1 125	1 125	1 125	1 125
Возврат инвестиционного кредита, 13%	15 000
Возврат инвестиционного кредита, 15%	15 000
Чистый денежный поток при кредите под 13%	-9 476,49	143 367,84	153 622,17	143 749,33	164 851,49	169 978,66
Чистый денежный поток при кредите под 15%	-9 626,49	143 217,84	153 472,17	158 599,33	163 726,49	153 853,66
Коэффициент дисконтирования, 13%	0,96	0,94	0,91	0,88	0,85	0,83
Коэффициент дисконтирования, 15%	0,97	0,93	0,90	0,87	0,83	0,80
Дисконтированный поток денег, при 13%	-9 139,94	134 617,69	139 774,99	126 737,93	140 837,68	140 716,68
Дисконтированный поток денег при 15%	-9 328,10	133 225,90	137 694,61	137 241,17	136 646,28	123 846,13
NPV, 13%	516 735,98
NPV, 15%	374 145,98
IRR	14,16

Внутренняя норма доходности (IRR) - этот показатель отражает безубыточную норму рентабельности. Иными словами, если ставка дисконта ниже внутренней нормы рентабельности, инвестиции будут приносить положительную чистую приведенную стоимость (и в данный проект следует вкладывать средства), но если ставка дисконта выше показателя IRR, то значение чистой приведенной стоимости для рассматриваемых капиталовложений будет отрицательным и от вложения средств следует воздержаться. IRR - это обеспечивающая безубыточный результат ставка дисконта, при которой суммы поступающей денежной наличности равны суммам убывающей денежной наличности.

Вывод

Решение освоить выпуск новой продукции: диетического хлеба из обогащенной муки и хлеба с повышенным содержанием витаминов является экономически выгодным и затраты окупаются во второй год использования оборудования. Более выгодный кредит предоставляется в банке "Лига", дисконтная ставка в это банке ниже внутренней нормы доходности, инвестиции будут приносить прибыль.

Список литературы:

1. www.aup.ru

2. Е.Г. Непомнящий, Инвестиционное проектирование, Учебное пособие. Таганрог: Изд-во ТРТУ, 2003.

3. Г.Я. Гольдштейн, Стратегический инновационный менеджмент, Учебное пособие. Таганрог: Изд-во ТРТУ, 2004.

4. М.И. Ример, Экономическая оценка инвестиций: Учебное пособие Изд-во: Питер, 2006.

5. Графова Г.Ф., Экономическая оценка инвестиций. Изд.: Дашков и К ", 2006