Далее, в таблице 11 приведем перечень показателей, которые с определенной степенью точности можно использовать для оценки платежеспособности предприятия. Предложенная система показателей позволяет в комплексе получить представление о платежеспособности предприятия и тенденциях ее развития.
Таблица 10. Расчет чистых активов предприятия в 2004–2005 гг., тыс. руб.
| Показатель | Начало 2006 г. | Конец 2006 г. | Изменение (+,–) | Темп роста, % | Начало 2007 г. | Конец 2007 г. | Изменение (+,–) | Темп роста, % |
| 1. Нематериальные активы | 32 | - | -32 | - | - | - | - | - |
| 2. Основные средства | 22807 | 31566 | +8759 | 138,4 | 31566 | 32199 | +643 | 102 |
| 3. Незавершенное строительство | 2195 | 1130 | -1065 | 51,48 | 1130 | 228 | -902 | 20,18 |
| 4. Доходные вложения в материальные ценности | - | - | - | - | - | - | - | - |
| 5. Долгосрочные финансовые вложения | - | - | - | - | - | - | - | - |
| 6. Прочие внеоборотные активы | - | - | - | - | - | - | - | - |
| 7. Производственные запасы | 31805 | 25765 | -6040 | 81 | 25765 | 57486 | +31721 | 224,5 |
| 8. Дебиторская задолженность | 15320 | 31311 | +15991 | 204,4 | 31311 | 35602 | +4291 | 113,7 |
| 9. Краткосрочные фин. вложения | - | - | - | - | - | 63 | +63 | 63 |
| 10. Денежные средства | 6153 | 2204 | -3949 | 35,8 | 2211 | 5932 | +3721 | 268,3 |
| 11. Прочие оборотные активы | - | 2 | +2 | - | 2 | 2 | - | 100 |
| 12. Итого активов для расчета чистых активов | 78312 | 91978 | +13666 | 117,5 | 91985 | 131510 | +39525 | 142,97 |
| 13. Целевые финансирования и поступления | - | - | - | - | - | - | - | - |
| 14. Кредиты банка и заемные средства | 2000 | 5000 | +3000 | 250 | 5000 | 15990 | +10990 | 319,8 |
| 15. Кредиторская задолженность | 33706 | 35980 | +2274 | 106,7 | 33354 | 56674 | +23320 | 169,9 |
| 16. Задолженность учредителям по выплате доходов – | - | - | - | - | - | - | - | - |
| 17. Прочие краткосрочные пассивы | - | - | - | - | - | - | - | - |
| 18. Итого пассивы, исключаемые из стоимости активов | 35706 | 40980 | +5274 | 114,8 | 38354 | 72664 | +34310 | 189,46 |
| 19. Стоимость чистых активов | 42606 | 50998 | +8392 | 119,7 | 53631 | 58846 | 5215 | 109,7 |
| 20. Собственный капитал | 43341 | 47111 | +3770 | 108,7 | 47111 | 56280 | +9169 | 119,46 |
| 21. Отклонения (стр. 19 – стр. 20) | -735 | +3887 | +4622 | - | 6520 | 2566 | -3954 | 60,64 |
Таблица 11. Динамика показателей платежеспособности предприятия 2004–2005 гг.
| Показатель | Начало 2006 г. | Конец 2006 г. | Изменение (+,–) | Начало 2007 г. | Конец 2007 г. | Изменение (+,–) |
| 1. Коэффициент текущей ликвидности | 1,52 | 1,47 | -0,05 | 1,58 | 1,43 | -0,15 |
| 2. Коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности | 0,45 | 0,87 | +0,42 | 0,94 | 0,63 | -0,31 |
| 3. Период инкассирования дебиторской задолженности, дней | 13,7 | 28,0 | +14,3 | 22,25 | 25,3 | +3,05 |
| 4. Продолжительность оборачиваемости кредиторской задолженности, дней | 28,8 | 30,8 | +2,0 | 22,82 | 38,77 | +15,95 |
| 5. Коэффициент соотношения собственного и заемного капитала | 1,21 | 1,02 | -0,19 | 1,02 | 0,71 | -0,31 |
| 6. Коэффициент платежеспособности | - | 1,02 | - | - | 1,02 | |
| 7. Коэффициент покрытия долгосрочных и краткосрочных обязательств чистыми активами | 1,19 | 1,11 | -0,08 | 1,165 | 0,738 | -0,43 |
| 8. Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами | 0,34 | 0,24 | -0,1 | 0,24 | 0,23 | -0,01 |
| 9. Доля кредиторской задолженности в собственном капитале и дебиторской задолженности | 0,57% | 0,46% | -0,11 | 0,425% | 0,617% | +0,192 |
| 10. Коэффициент покрытия чистыми активами кредиторской задолженности, раз | 1,26 | 1,42 | +0,16 | 1,61 | 1,04 | -0,57 |
| 11. Коэффициент покрытия чистыми оборотными активами кредиторской задолженности, % | 1,61 | 1,68 | +0,07 | 1,81 | 1,83 | +0,02 |
| 12. Коэффициент соотношения чистых оборотных активов с чистыми активами, % | 1,27 | 1,19 | -0,08 | 1,13 | 1,76 | +0,63 |
Большая часть показателей ухудшили свои количественные значения к концу 2006 и 2007 года по сравнению с началом. Так, продолжительность оборачиваемости кредиторской задолженности увеличилась на 2 дня в 2006 году и на 16 дней в 2007 году; период инкассирования дебиторской задолженности – на 14 и 3 дня, соответственно; однако в 2006 году уменьшилась доля кредиторской задолженности в собственном капитале – с 0,57% до 0,46% и возрос коэффициент покрытия чистыми активами кредиторской задолженности с 1,26 до 1,42 раза. При этом следует отметить достаточно высокий уровень коэффициента текущей ликвидности, который уменьшился на 0,05 и 0,15 пунктов в 2006 и 2007 году. Положительным моментом является увеличение величины чистых оборотных активов и коэффициентов стр. 11, 12, что свидетельствует о высокой степени ликвидности оборотных активов и о финансовых возможностях предприятия.
Финансовое состояние предприятия, его устойчивость во многом зависят от оптимальной структуры источников капитала (соотношения собственных и заемных средств) и от оптимальности структуры активов предприятия. Поэтому вначале необходимо проанализировать структуру источников капитала предприятия и оценить степень финансовой устойчивости и финансового риска (табл. 12).
Таблица 12. Оценка динамики финансовой устойчивости организации
| Показатель | Нормативное значение | Начало 2006 года | На конец 2006 года | Изменение (+,–) | На начало 2007 года | На конец 2007 года | Изменение (+,–) | ||
| Коэффициент автономии | > 0,5 | 0.55 | 0.56 | +0.01 | 0.56 | 0.45 | -0.11 | ||
| Коэффициент финансовой устойчивости | > 0,7 | 0.55 | 0.56 | +0.01 | 0.56 | 0.47 | -0.09 | ||
| Коэффициент финансовой зависимости | < 0,5 | 0,45 | 0,44 | -0,01 | 0,44 | 0,55 | +0,11 | ||
| Коэффициент финансирования | >1,0 | 1,213 | 1,133 | -0,08 | 1,27 | 0,81 | -0,46 | ||
| Коэффициент инвестирования | >1,0 | 1,74 | 1,595 | -0,145 | 1,595 | 1,88 | +0,285 | ||
| Коэффициент постоянного актива | <1,0 | 0,575 | 0,63 | +0,055 | 0,63 | 0,53 | -0,1 | ||
| Коэффициент маневренности | 0,5 | 0,42 | 0,37 | -0,05 | 0,37 | 0,47 | +0,1 | ||
| Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами | 0,1 | 0,34 | 0,24 | -0,1 | 0,24 | 0,23 | -0,01 | ||
| Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств | - | 2,16 | 1,85 | -1,31 | 1,85 | 3,19 | +1,34 | ||
| Коэффициент соотношения чистых оборотных активов и чистых активов | - | 1,27 | 1,19 | -0,08 | 1,13 | 1,76 | +0,63 | ||
| Финансовый рычаг (леверидж) | <1,0 | 0,82 | 0,76 | -0,06 | 0,79 | 1,23 | +0,44 | ||
| Коэффициент соотношения активов и собственного капитала | - | 1,82 | 1,79 | -0,03 | 1,79 | 2,23 | +0,44 | ||
| Коэффициент соотношения оборотных активов с собственным капиталом | - | 1,25 | 1,16 | -0,09 | 1,16 | 1,7 | +0,54 | ||
| Коэффициент соотношения кредиторской и дебиторской задолженности | - | 2,2 | 1,15 | -1,05 | 1,07 | 1,59 | +0,52 | ||
Чем выше уровень коэффициентов финансовой автономии, финансовой устойчивости, финансирования и ниже уровень финансовой зависимости, финансового рычага, тем устойчивее финансовое состояние предприятия. В нашем примере доля собственного капитала имеет тенденцию к понижению в 2007 году, т. к. темпы прироста собственного капитала ниже темпов прироста заемного. Плечо финансового рычага увеличилось на 44%. Это свидетельствует о том, что финансовая зависимость предприятия от внешних инвесторов повысилась. Оценка изменений, которые произошли в структуре капитала, с позиций инвесторов и предприятия может быть разной. Для банков и прочих кредиторов ситуация более надежная, если собственного капитала у клиентов более высокая. Это исключает финансовый риск. Предприятие заинтересовано в привлечении заемных средств по двум причинам: