Совокупный спрос: компоненты и факторы, действующие в Республике Беларусь (стр. 2 из 7)
K0<П1/(1 + R) + П2 / (1 + R)2 +П3/(1+R)3 (1.2)
При заданных Пi величина суммы их дисконтированных значений зависит от величины R. То значение R, которое превращает неравенство (1.2) в равенство, называется предельной эффективностью капитала (R*).
Когда инвестор имеет возможность выбирать между несколькими вариантами инвестирования, он остановится на тех из них, у которых R* самая большая. Почему? Это легко понять, если R* рассматривать в качестве ставки ссудного процента, при которой инвестиционный проект можно осуществить за счет заёмных средств и «остаться при своих», т.е. полностью возвратить кредит с процентами из ожидаемых доходов. Очевидно, что те кредиты лучше, которые «окупаются» при более высокой ставке ссудного процента. Расположим все существующие инвестиционные проекты по мере убывания их предельной эффективности, как это представлено на рис. 1.1.
R *  |
i 2  |
i1  | ||
 | ||
I II III IV V I
Рис. 1.1 Ранжирование инвестиционных проектов по их предельной эффективности
Тогда объём рационального инвестирования можно представить как убывающую функцию от предельной эффективности капитала: I=I (R*). Эту функцию не следует интерпретировать таким образом, что объём инвестиций возрастает по мере снижения R*. Речь идет лишь о том, что при наличии разноэффективных вариантов капиталовложений инвестиционные средства целесообразно распределять на основе ранжирования вариантов по их R*.
Кроме доходности вариантов капиталовложений инвестор должен учитывать степень риска каждого из них. Среди всех вариантов вложений есть один самый надежный – это покупка государственных облигаций. По ним всегда в срок выплачиваются установленные проценты. Поэтому ставку процента по государственным облигациям можно рассматривать в качестве нижнего предела R* для вложений в реальный капитал. При ставке i1 инвестиции будут сделаны в первые четыре варианта из представленных на рис. 1.1. Если же ставка процента возрастет до i2, то реализуются лишь два первых проекта. В реальный капитал делаются вложения, если R*> i. При заданной функции I (R*) объем инвестиций в производство тем больше, чем ниже i. Следовательно, функцию автономных инвестиций можно представить формулой:
I a = I i (R* – i) (1.3)
где Ii - предельная склонность показывает, на сколько единиц увеличатся инвестиции в случае снижения ставки процента на один пункт.
Так выводится кейнсианская функция автономных инвестиций. Ее график изображен на рис. 1.2.
i 
R *a
R * – i
 |
 |
D i{  |
IDI
Рис. 1.2 График функции автономных инвестиций
Другая цепь логических рассуждений используется неоклассиками.
Предприниматели прибегают к инвестициям для того, чтобы довести объём имеющегося у них капитала до оптимальных размеров. Зависимость объёма инвестиций от размера функционирующего капитала можно представить формулой:
Iat =b(K* – Kt); 0<b <1; (1.4)
где Iat- объем автономных инвестиций в период t;
Kt-объём капитала существующий на начало периода t;
K* – оптимальный объём капитала,
b– коэффициент, характеризующий меру приближения существующего объёма капитала к оптимальному за период t.
Оптимальным является такой размер капитала, который при существующей технологии обеспечивает максимальную прибыль. Из микроэкономики известно, что прибыль достигает максимума, когда предельная производительность капитала (r) равна предельным затратам его использования. В условиях совершенной конкуренции предельные затраты использования капитала слагаются из нормы амортизации (d), определяющей величину износа капитала, и ставки процента по финансовым активам (i), представляющей альтернативные затраты использования средств в качестве капитала. Следовательно, прибыль максимальна при r = d + i.
Пусть технология производства характеризуется производственной функцией Кобба – Дугласа:
y = KaN1-a. (1.5)
Тогда
r = K1-aaN1-a= ay / K, (1.6)
а условие максимизации прибыли
ay / K = d + i. (1.7)
Следовательно,
K* = ay / (d + i). (1.8)
Наглядно процесс определения К* представлен на рис. 1.3. Если ставка процента снижается, то оптимальный размер капитала увеличивается. Если при данной ставке процента растёт предельная производительность капитала вследствие технического прогресса или большего применения труда (сдвиг кривой r вправо вверх), то К* тоже увеличивается, т.е. К* = К* (r+, i-) при заданной d.
r  |
i+d r1(k)d r0(k)
 |
K*0 K*1 K
Рис. 1.3 Определение оптимального размера используемого фирмой капитала
Так как объём капитала, действующего на начало периода, задан, то из формулы (1.2) следует:
Iаt = Iаt(r+, i-) (1.9)
Различия между кейнсианской и неоклассической функциями автономных инвестиций проистекают из различий rи R*. Предельная производительность капитала (r) характеризует используемую технологию производства и в этом смысле является объективным параметром. Предельная эффективность капитала – категория субъективная. Хотя при заданных значениях Пi и К0в формуле 1.2) значение R* определяется однозначно, но сами значения Пi являются оценочными величинами; они основаны на ожиданиях инвестора относительно будущих цен, затрат и объёмов спроса. Поэтому при внешней схожести обеих рассмотренных функций в кейнсианской концепции решающим фактором при определении объёма инвестиций является пессимизм или оптимизм инвестора (значения показателя R*), а в неоклассических моделях при данной технике – ставка процента (i). Иначе говоря кейнсианская функция инвестиций имеет меньшую эластичность по ставке процента, чем неоклассическая функция инвестиций. [8, с. 251]
Спрос государства. Для получения совокупного спроса на рынке благ осталось определить спрос государства и заграницы.
Государство покупает продукцию, изготовленную в частном секторе, для производства общественных благ и государственных инвестиций.
На фоне исторического развития рыночного хозяйства обнаруживается ярко выраженная тенденция к увеличению доли государства в валовом продукте (табл. 1.1).
Таблица 1.1 Рост доли государственных расходов в ВНП (ВВП) (в%) в некоторых промышленно развитых странах в 1880–1985 гг.
| Страна | 1980* | 1929* | 1960** | 1985** |
| Франция | 15 | 19 | 35 | 52 |
| Германия | 10 | 31 | 32 | 47 |
| Япония | 11 | 19 | 18 | 33 |
| Швеция | 6 | 8 | 31 | 65 |
| Великобритания | 10 | 24 | 32 | 48 |
| США | 8 | 10 | 28 | 37 |
Поскольку экономическая активность государства в отличие от хозяйственной деятельности частных секторов не имеет чётко выраженного критерия оптимальности, то трудно выделить главные факторы, однозначно определяющая объём государственных расходов. В связи с этим при макроэкономическом моделировании G рассматривается как экзогенная величина. Государственный бюджет страны утверждается парламентом, как правило, на год вперёд, и тем самым основные расходные статьи государства оказываются заданными. Поэтому функция спроса государства на рынке благ имеет вид Gt = сonst. Кроме прямого воздействия государства на рынок благ через их покупку оно косвенно влияет на совокупный спрос посредством налогов и займов (выпуска облигаций).