Рассматривая объем вложений средств в облигации по Дальневосточному округу, можно сделать вывод, что практически во всех регионах округа как в 2007 г., так и в 2008 году происходит вложение средств в разного рода облигации, за исключением Чукотского автономного округа и Еврейской автономной области. Также необходимо отметить, что практически во всех областях происходит абсолютное увеличение данных вложений. Так в частности объем вложенных средств в облигации в Приморском крае в 2008 году увеличился на 204,2 млн. руб. по сравнению с 2007 годом, и составил 2652,1 млн. руб. Наибольший удельный вес в общей структуре вложений в облигации по Дальневосточному округу в 2008 году занимает именно Приморский край.
2.2 Оценка регионального рынка корпоративных облигаций
Сегодня на рынке корпоративных облигаций ожидается умеренно позитивная динамика котировок в бумагах 2 – 3 эшелонов на фоне восстановления уровней рублевой ликвидности после налоговых платежей.
Доходность облигаций ХКФ Банк-2 с датой погашения в мае 2010г. на конец 2008 года составила 12,42% (-0,08 п.п.), ГАЗПРОМ А4 с датой погашения в феврале 2010г. – 6,91% (-0,03 п.п.), АИЖК 10 с датой погашения в ноябре 2018г. – 9,24% (-0,06 п.п.), Башкирэн3в с датой погашения в марте 2011г. – 9,66% (+0,13 п.п.), Лукойл3 с датой погашения в декабре 2011г. – 7,46% (-0,06 п.п.).
Всего на 31 декабря 2008 г. в Национальном депозитарном центре, как уполномоченном депозитарии, находится на обслуживании 609 выпусков корпоративных облигаций 456 эмитентов общей номинальной стоимостью 1 178,50 млрд руб.
Анализ по срокам обращения 609 выпусков корпоративных облигаций общим объемом 1 178,50 млрд руб. с датой погашения после 30 декабря 2008 г. (таблица 2.4), показывает, что по состоянию на 31 декабря 2008 г. на рынке корпоративных облигаций преобладают выпуски облигаций со сроком обращения от 2 до 3 лет — на них приходится 45% по количеству выпусков и 32% по объему выпусков по номиналу. По этой группе облигаций средний объем выпуска составляет 1,396 млрд руб., а средний срок обращения — 1084 дня (примерно 3 года).
Таблица 2.4.
Данные по выпускам корпоративных облигаций с датой погашения после декабря 2008 года
| Срок обращения, лет | Сводные значения по группе выпусков корпоративных облигаций | Среднее значение на один выпуск корпоративных облигаций | ||
| Количество выпусков в группе(удельный вес группы по этому показателю, %) | Общий объем выпусков в группе, млн руб.(удельный вес группы по этому показателю, %) | Объем выпуска,млн руб. | Срок обращения,дней | |
| До 1 года | 0 (0%) | 0 (0%) | 0 | 0 |
| От 1 до 2 | 27 (4%) | 24 475 (2%) | 906 | 695 |
| От 2 до 3 | 273 (45%) | 381 164 (32%) | 1 396 | 1 084 |
| От 3 до 5 | 253 (42%) | 569 868 (49%) | 2 252 | 1 567 |
| Более 5 | 56 (9%) | 202 994 (17%) | 3 625 | 3 164 |
| Итого | 609 (100%) | 1 178 501 (100%) | 1 935 | 1 458 |
По объему выпуска преобладают корпоративные облигации со сроком обращения от 3 до 5 лет: на эту группу корпоративных облигаций приходится 49% по данному показателю (средний объем выпуска — 2,252 млрд руб. по номиналу) и 42% по количеству выпусков, а средний срок обращения — 1567 дней (примерно 4,3 года).
Для того чтобы оценить, какие организации наиболее активны в области размещения корпоративных облигаций, составлен «рейтинг андеррайтеров». Данные рейтинга приведены в таблице 2.5.
Таблица 2.5.
Рейтинг организаторов и андеррайтеров IPO в I полугодии 2008 г.
| Рейтинг андеррайтеров IPO за I полугодие 2008г. | ||
| № | Андеррайтер | Эмитент |
| 1 | Ренессанс Капитал | Интегра, Ситроникс, ММК, Volga Gas, Нутритек, ВТБ, Дикси, Росинтер |
| 2 | Deutsche Bank | Полиметалл, AFI Development, ВТБ, Дикси, ПИК |
| 3 | Morgan Stanley | Интегра, ММК, AFI Development, ПИК |
| 4 | Citibank | AFI Development, Фармстандарт, ВТБ |
| 5 | Goldman Sachs | Ситроникс, AFI Development, ВТБ |
| 6 | Credit Suisse | Сбербанк, Ситроникс |
| 7 | JP Morgan | Сбербанк |
| 8 | ВТБ 24 | ВТБ |
| 9 | UBS Investment Bank | Полиметалл, Фармстандарт |
| 10 | Инвестиционный банк Траст | Нутритек, Дикси |
| 11 | Nomura Int | ПИК |
| 12 | ABN Amro | ММК |
| 13 | Сбербанк | Сбербанк |
| 14 | Альфа-банк | Интегра |
| 15 | Газпромбанк | ММК |
| 16 | Merrill Lynch | Полиметалл |
| 17 | ING Bank | РТМ |
| 18 | HSBC | Ситроникс |
| 19 | KBC Peel Hunt | Volga Gas |
| 20 | Royal Bank of Canada | Полиметалл |
| Рейтинг организаторов IPO за I полугодие 2008г. | ||
| № | Организатор | Эмитент |
| 1 | Deutsche Bank | Полиметалл, AFI Development, ВТБ, Дикси, ПИК |
| 2 | Ренессанс Капитал | Ситроникс, Интегра, ММК, Volga Gas, Нутритек, Дикси, Росинтер |
| 3 | Morgan Stanley | Интегра, ММК, AFI Development, ПИК |
| 4 | Citibank | Фармстандарт, ВТБ |
| 5 | Goldman Sachs | Ситроникс, ВТБ |
| 6 | Credit Suisse | Ситроникс, Сбербанк |
| 7 | JP Morgan | Сбербанк |
| 8 | UBS Investment Bank | Полиметалл, Фармстандарт |
| 9 | Nomura Int | ПИК |
| 10 | ABN Amro | ММК |
| 11 | Альфа-банк | Интегра |
| 12 | Merrill Lynch | Полиметалл |
| 13 | ING Bank | РТМ |
Первое полугодие 2008 года характеризуется 40% ростом количественного объема российского рынка IPO — 14 размещений против 10 в первом полугодии 2007 года. И если в I квартале 2008 было отмечено 4 размещения (что сравнимо с количеством IPO в I квартале 2007), то во втором квартале 2008 было проведено 10 размещений (против 6 размещений во II квартале 2007).
При этом стоимостной объем рынка вырос с $3,2 млрд. в первом полугодии 2007 года до $18,8 млрд. в первом полугодии этого года — рост рынка составил 487%. В тоже время это больше чем объем рынка за весь 2007 год ($17,7 млрд.) Характерно, что объем рынка в первом квартале составил $4,9 млрд., что больше чем объем рынка за весь 2006 год ($4,55 млрд.).
59% стоимостного объема приходится на два банковских размещения — ВТБ (42%) и Сбербанк (17%). , а в этом году 66% доля приходится на размещение «Сбербанк» ($3,2 млрд.). С точки зрения отраслевой специфики выделим финансовую сферу и строительство/ девелопмент, которые в совокупности занимают 77% стоимостного объема рынка ($14,5 млрд.).
Стоит также отметить, что в первом полугодии выросла доля российских биржевых площадок — 43% стоимостного объема против 21% в первом полугодии 2007 года. На Лондонскую фондовую биржу (LSE) пришлись 57%. В первую очередь это связано с размещением в России всех акций «Сбербанк» и 35% акций ВТБ.
С нашей точки зрения в 2008 г. мы будем наблюдать рост как количественного так и стоимостного объёмов рынка. Согласно нашим прогнозам стоимостной объем рынка составит около $25 млрд. при этом размещение проведут 30-35 компаний. Более значительные объемы возможны, но при условии размещения таких компания как «Русский алюминий», «Газметалл» и активизации энергокомпаний, образующихся в ходе реформы РАО «ЕЭС России».
Рост объема рынка корпоративных облигаций связан, прежде всего, с тем, что на рынок постоянно выходят новые эмитенты. По состоянию на конец декабря 2008 г. «рыночные» облигации выпустили 152 эмитента, из них 110 – нефинансовые, 42 – банки и финансовые компании.
Так в частности, ЦБ РФ в ноябре 2008 года зарегистрировал дебютный выпуск облигации Дальневосточного банка (Владивосток) на 1,5 млрд рублей (гос. рег. номер 40100843B). По открытой подписке планируется разместить 1,5 млн облигаций номиналом 1 тыс. рублей. Срок обращения облигаций составит 3 года, облигации имеют 6 полугодовых купонов. Процентная ставка 1-го купона определяется в ходе конкурса на ФБ ММВБ, ставка 2-го купона приравнивается к ставке 1-го купона. Ставки 3-го и 5-го купонов устанавливается эмитентом не позднее, чем за 14 календарных дней до даты начала этих купонных периодов. Ставка 4-го купона равна ставке 3-го купона, ставка 6-го купона равна ставке 5-го купона.
На сегодняшний день ОАО «Дальневосточный банк» занимает первое место среди самостоятельных банков Дальневосточного Федерального округа по размеру собственного капитала, является самым крупным среди финансовых учреждений региона, в том числе по размеру активов.
Банк имеет все лицензии, предусмотренные для ведения банковского бизнеса в России. В своей деятельности руководствуется Федеральным законом «О банках и банковской деятельности», нормативными актами ЦБРФ, Уставом и иными законами и правовыми актами РФ. Является участником государственной программы «Система страхования вкладов». Основу корпоративной клиентской базы составляют как компании малого и среднего бизнеса, так и крупнейшие компании региона, занятые во всех основных отраслях экономики.
Дальневосточный банк входит в состав межрегиональной банковской группы ОАО «Всероссийский банк развития регионов», основным акционером которого является НК «Роснефть». В новых филиалах и дополнительных офисах банка обслуживаются более 40 дочерних предприятий НК «Роснефть».
По величине кредитного портфеля Дальневосточный банк занимает первое место среди самостоятельных банков ДВФО. Дальневосточный банк — один из крупнейших эмитентов пластиковых карт VISA с широкой сетью банкоматов и пунктов выдачи наличных (с 1995 года банк является членом международной платежной системы VISA International).
По объему частных сбережений в Приморском крае банк занимает второе место после традиционного лидера розничных банковских услуг — Сбербанка. Дальневосточный банк занимает ведущие позиции практически во всех сегментах банковского бизнеса на Дальнем Востоке России, активно расширяя географию своего присутствия в Сибирском регионе. Банк располагает сетью филиалов в Приморском, Хабаровском, Красноярском крае, Сахалинской и Иркутской области.