Прогнозирование вероятности банкротства по модели Сайфулина–Кадыкова (стр. 3 из 7)

6. Показатели инвестиционной активности организации

- Коэффициент инвестиционной активности (К21) характеризует инвестиционную активность организации:

К21 = (стр. 130 + стр. 135 + стр. 140 ф. № 1)/стр. 190 ф. № 1

7. Показатели исполнения обязательств перед бюджетом и государственными внебюджетными фондами

- Коэффициенты исполнения текущих обязательств перед федеральным бюджетом (К22), бюджетом субъекта РФ (К23), местным бюджетом (К24), государственными внебюджетными фондами (К25) и Пенсионным фондом РФ (К26) определяются как отношение величины уплаченных налогов (взносов) к величине начисленных налогов (взносов) за тот же период:

Кi = Налоги (взносы) уплаченные/Налоги (взносы) начисленные

Изучение динамики данных показателей позволяет довольно полно охарактеризовать финансовое состояние предприятия и установить наметившиеся тенденции его изменения

Для диагностики несостоятельности хозяйствующих субъектов довольно часто применяют ограниченный круг наиболее существенных ключевых показателей. Так, ниже представлены отечественные и зарубежные модели экспресс-диагностики вероятности наступления банкроства.

Зарубежные:

1. Модель Альтмана:

- двухфакторная модель Z= -0,3877 - 1,0736*КТЛ + 0,579*ЗК/П

где КТЛ - коэффициент текущей ликвидности; ЗК - заемный капитал; П – пассивы.

Если Z>0, то вероятность банкротства высокая, если Z<0, то низкая. Точность этой модели не высокая - 65%.

- пятифакторная модель рассчитывается для ОАО чьи акции котируются на рынке: Z=1,2*х1 + 1,4*х2 + 3,3*х3 + 0,6*х4 + 1,0*х5

где х1 – ОА/А; х2 - НПр/А; х3 – Пр бал/А; х4 - УК/КО; х5 - Вр/А.

Нормативы для Z: Z

2,99 – вероятность банкротства до 10%; 2,99<Z<2,77 – вероятность банкротства не велика 15-20%; 2,77 Z<1,81 средняя вероятность 35-50%; Z<1,81 – высокая вероятность банкротства 80-100%.

- пятифакторная модель ЗАО или предприятий чьи акции не котируются на рынке: Z = 0,7*х1 + 0,8*х2 + 3,1*х3 + 0,4*х4 + 1,0*х5

где х1 – ОА/А; х2 - НПр/А; х3 – ПР бал/А; х4 - СК/КО; х5 - Вр/А.

Нормативы для Z: Z<1,23 высокая степень банкротства, 1,23<Z<2,89 средняя, Z

2,89 низкая степень.

Модель Альтмана может быть использована для диагностики риска банкротства и на более продолжительный срок чем 1 год, но точность в этом случае будет снижаться.

2. Модель Бивера:

Таблица 1 – Сравнение расчетных данных с нормативными

Коэффициенты	Благоприятные	Банкроты за 5 лет	Банкроты на момент
группа К1	3,3-3,5	2,4	2
К2	0,45	0,15	-0,15
К3	0,1	0,05	-0,2
К4	0,37-0,40	0,5	0,8
К5	0,40-0,42	0,3	0,06

Группа 1 - движение наличности, группа 2 - коэффициент чистого дохода, группа 3 - коэффициент обязательств к суммарным активам, группа 4 - коэффициент ликвидных активов к суммарным активам, группа 5 - коэффициент ликвидных активов к текущей задолженности.

Составляется расчетная таблица, которая заполняется по результатам сравнения факторных с нормативными.

3. Модель Ж.Конана, М.Голдер:

Q=-0,16*y1-0,222*y2+0,87*y3+0,10*y4–0,24*y5

Q - рассчитываемое значение позволяет определить вероятность задержек платежей фирмы. В зависимости от значения Q (от 0,164-0,210) определяется вероятность неплатежеспособности.

y1 – (ДС+ДЗ)/сумма активов; y2 – (СК+ДО)/пассив; y3 - проценты по оплате кредита/Вр; y4 - расходы на персонал/ЧПр; y5 - прибыль до налогообложения/ЗК.

4. Модель надзора над ссудами – Чессера, она прогнозирует в случае невыполнения клиентом условий договора о кредите.

Р=1/(1+е

), где е = 2,718,

Y=- 2,04 - 5,24*х1 +0,005*х2 - 6,65*х3 + 4,4*х4 + 0,079*х5 + 0,102*х6

р

0,5 - заемщик относится к группе которая не выполняет условия договора, р < 0,5 - заемщик относится к группе надежных клиентов.

Однако кроме этого расчета при выдаче кредита учитывается множество других факторов.

где х1 – (ДС+КФВ)/сумма активов; х2 – Вр/(ДС+КФВ); х3 – Пр. бал/сумма активов; х4 – (КО+ДО)/сумма актива; х5 - СК/ сумма активов; х6 - ОбА/ Вр.

5. Модель Лисса: Z = 0,063*х1 + 0,092*х2 + 0,057*х3 + 0,001*х4

где х1 – ОбА/сумма активов; х2 –Пр бал/сумма актива; х3 – НПр /сумма активов; х4 – СК/КО+ДО.

Z

0,037 - нет угрозы банкротства, Z< 0,037 - наоборот.

6. Модель Тафлера: Z = 0,53*х1 + 0,13*х2 + 0,18*х3 + 0,16*х4

где х1 – Пр бал/КО; х2 – ОбА/КО+ДО; х3 – КО/сумма активов; х4 – Вр/сумма актива.

Z

0,2 - высокая, 0,2 < Z < 0,3 - средняя, Z > 0,3 - низкая.

7. Модель Аргенти - эта модель учитывает не только экономические, но и социальные причины банкротства. При расчете А-счета конкретной компании необходимо ставить либо количество баллов согласно Аргенти, либо 0 - промежуточные значения не допускаются. Каждому фактору каждой стадии присваивают определенное количество баллов и рассчитывают агрегированный показатель-А-счет. Исследование в рамках подхода начинается с предложений:

- идет процесс, ведущий к банкротству,

- процесс этот для своего завершения требует нескольких лет,

- процесс может быть разделен на три стадии: недостатки, ошибки, симптомы.

Отечественные модели.

Начали появляться в 90-х годах, но в них не было необходимости т.к. частная собственность отсутствовала. Модель Сайфулина и Кадыкова рассмотрим в п. 2.3. настоящей работы.

1. Модель О.П. Зайцевой

К=0,25*х1+0,1*х2+0,2*х3+0,25*х4+0,1*х5+0,1*х6

где х1 – Уб/СК; х2 – КЗ/ДЗ; х3 – КО/ОбА; х4 – Уб/Вр; х5 – КО+ДО/СК; х6 – сумма актива/Вр. Если Уб нет, то ставится 0.

Рассчитывается х1 - х6 и сравниваются с нормативными значениями. Нормативные значение: х1 =0; х2 =1; х3 =7; х4 =0; х5 =0,7; х6 = х6 в прошлом периоде. Расчетное значение К надо сравнить с К нормативным. Если Кф>Кн вероятность банкротства высокая и наоборот.

2. Модель Казанского государственного технического университета. Эта модель базируется на разработанной ранее официальной методике 498 (1998г.) – утратила свою официальную силу в 2003г. и носит рекомендательный характер. Методика 498:

- коэффициент текущей ликвидности КТЛ = ОбА/КО

2;

- обеспеченности собственными оборотными средствами

КСОС = СОС/Зап

0,1 СОС = 3 + 4 - 1 (СК+ДО-ВА);

- восстановление или утрата платежеспособности

К=[Кт.л. нач.г.+

]/2 1

Если рассчитывается восстановление платежеспособности, то У = 6 мес., если рассчитывается утрата платежеспособности , то У = 3 мес. и Т - это продолжительность отчетного периода. По итогам расчета коэффициентов составляется вывод по платежеспособности или неплатежеспособности предприятия. КГТУ предложил свои значения КТЛ с учетом отраслей принадлежности предприятия и их кредитоспособности:

Таблица 2 – Отраслевая дифференциация КТЛ

Отрасль	КТЛ по кредитоспособности
	1 класс	2 класс	3 класс
1. промышленность (машиностроение)	>2,0	1,0-2,0	<1,0
2. торговля	>1,0	0,7-1,0	<0,7
3. строительство	>0,7	0,5-0,7	<0,5
4. проектная организация	>0,8	0,3-0,8	<0,3
5. наука и наукообслуживание	>0,9	0,6-0,9	<0,6

Классы кредитоспособности:

- предприятия, имеющие хорошее финансовое состояние (финансовые показатели выше среднеотраслевых, риск не возврата минимален).

- предприятие имеющее удовлетворительное финансовое состояние (финансовые показатели на уровне средних, риск не возврата средний).

- неудовлетворительное финансовое состояние (финансовое показатели ниже среднеотраслевых, высокий риск не возврата кредита).

1.3 Характеристика модели Сайфулина - Кодекова

Модель диагностики банкротства Сайфулина-Кодекова имеет вид:

R = 2*х1 + 0,1*х2 + 0,08*х3 + 0,45*х4 + 1,0*х5

где х1 =

= >0,1;

х2 =

= ;

х3 =

= ;

х4 =

= ;

х5 =

= .

Если R<1, то предприятие имеет неудовлетворительное финансовое состояние;

R

1 - финансовое состояние удовлетворительное.

2. Прогнозирование вероятности банкротства предприятия ФГУП «Кирпичный завод» по модели Сайфулина-Кадыкова

2.1 Расчет вероятности банкротства по модели Сайфулина–Кадыкова

Предварительно рассчитаем величину собственных оборотных средств предприятия заполним таблицу исходных данных № 3.