Дело в том, что сырая нефть является более мобильным, транспортабельным товаром, чем нефтепродукты. Для транспортировки нефти можно широко использовать трубопроводный транспорт, танкеры большой грузоподъемности. Производство же многочисленных продуктов переработки нефти, в основном по транспортным соображениям, тяготеет к рынку массового потребления. Поэтому нефтедобыча более рентабельна, чем переработка нефти. Отсюда становится понятным, почему удельный вес сырой нефти на мировом рынке, как правило, более значителен, чем нефтепродуктов, вместе взятых.
Таким образом, можно сделать вывод, что стремление отдельных фирм обеспечить себе высокие показатели рентабельности удивительным образом сочетается с удовлетворением личного и производственного спроса, с формированием структуры этого спроса. А последнее, в свою очередь, тесно связано с уровнем жизни населения. Конечно, отмеченные взаимосвязи не всегда гармоничны, бесконфликтны, но в условиях рыночной экономики многочисленные проблемы решаются к удовлетворению продуцента и потребителя. Американская экономика являет собой пример согласования интересов продуцента (продавца) и потребителя (покупателя) через механизм прибыли.
Вместе с тем, убеждение, что рентабельность капиталов предприятий и финансовых активов в США выше, чем в других странах мира, долгое время привлекало капиталы в Америку, и позволило осуществлять управление финансами, не сталкиваясь с дефицитом. В целом, доходность акций была очень высока, до начала 2000 года показатели рентабельности собственного капитала превосходили соответствующие европейские.
Сегодня известно, что рентабельность американского капитала далека от совершенства: с 1998 года доходность американских предприятий снизилась, при значительном росте цен. Это долгое время скрывалось, с помощью увеличения прибавочной стоимости при передаче, перекупки акций, посредством создания искусственных бухгалтерских отчетов ("набивание цены"), а также путем поддержания высокого биржевого курса, несмотря на падение доходности. Вера в рентабельность капитала привела к избытку в инвестировании, реальная эффективность капитала в США упала до 4 %, а в 1998 году превышала 7%.
Как считает, Патрик Артю - главный экономист при CDC IXIS, в настоящее время рентабельность собственного капитала американских предприятий ниже, чем у европейских, миф о чрезвычайной рентабельности Америки приказал долго жить. [24]
Для подтверждения этого тезиса приведу показатели российской компании Мобильные Телесистемы (далее МТС).
Таблица 3. 2 представляет собой выборку некоторых наиболее важных финансовых коэффициентов МТС и их сравнение с усредненными показателями американской телекоммуникационной индустрии и американского рынка в целом. Последний представляет собой усредненные показатели американских компаний, входящих в сводный индекс Стэндард энд Пурз 500. Данный индекс представляет собой выборку 500 наиболее крупных американских компаний из всех отраслей и секторов экономики, тем самым, имитируя собой модель американской экономики. [20]
Таблица 3. 2
| MТС | Отрасль коммуникаций США | Американский рынок | |
| Цена/Прибыль | 11,39 | 15,84 | 24,28 |
| Цена/Выручка | 2,77 | 1,36 | 2,71 |
| Рост выручки | 58,41% | -0,40% | 3,5% |
| Годовой рост выручки (в среднем за последние 5 лет) | 43,89% | 11,93 | 11,47 |
| Долговые обязательства / Собственный капитал | 0,37 | 1,43 | 1,03 |
| Прибыльность (Чистая прибыль / Выручка) | 26,02 | -1,75 | 10,49 |
| Рентабельность активов | 17,16 | -0,18 | 6,21 |
| Рентабельность инвестиций | 20,78 | 0,22 | 9,93 |
| Рентабельность собственного капитала | 26,49 | 0,26 | 17,85 |
Таким образом, МТС превышает практически все финансовые показатели как аналогичных телекоммуникационных фирм, так и в целом американского рынка. Наиболее важным показателем является рентабельность собственного капитала, которая представляет собой доходность на капитал, вложенный акционерами компании. Чем выше данный показатель, тем компания более привлекательна для инвесторов. Рентабельность капитала МТС значительно превышает средние американские показатели и значительно выше аналогичного показателя телекоммуникационной отрасли.
Аналогичные примеры можно привести и по другим отраслям промышленности.
Так, автомобильная промышленность России растет устойчивыми темпами - только за 2004 г. - 12% (1,7 млн. автомашин). Стабильные показатели роста демонстрирует не только большинство российских производителей грузовых автомобилей и автобусов, но и создатели легкового транспорта. Группа "Северсталь-Авто" ("Иж-Авто"), например, имела показатель рентабельности по EBDIT в 2004 г. 14,6% (у американских и европейских концернов этот показатель в среднем не выше 8-9%). Однако по показателям автомобилей на душу населения - 135 на 1 тыс. чел. - Россия уступает не только развитым, но и многим постсоциалистическим странам.
Строительные компании в России из-за инвестиционных и строительных рисков вынуждены работать только с теми проектами, рентабельность которых не ниже 20%, тогда как в европейских странах этот показатель составляет 10-15%.
Агентство Moody's опубликовало исследование финансового положения нефтеперерабатывающей отрасли Европы, в котором негативно оценило ее состояние и перспективы.
По итогам полугодия европейские нефтеперерабатывающие заводы вышли на самые низкие за последние 15 лет показатели рентабельности, маржа заводов упала практически до нуля. Главные причины плачевного состояния отрасли низкие темпы экономического роста, высокие цены на сырую нефть и необычно теплая зима. Усугубил ситуацию "русский фактор" возросший экспорт нефти и нефтепродуктов из России.
Отчет Moody's рисует мрачную картину настоящего европейской нефтеперерабатывающей промышленности: рентабельность сейчас стремится к нулю, среднесрочные и долгосрочные прогнозы нерадостны. Если темпы экономического роста в Европе не восстановятся и цены на нефть сохранятся на высоком уровне, прибыль у НПЗ так и не появится. [23]
Нидерландская консалтинговая компания Ecorys Holding BV и российская IBS провели исследование российских и европейских пищевых компаний по методике Entrepreneurial Competitive Profile (ECP) в 2003 г. Цель проекта - оценка предпринимательского потенциала и конкурентоспособности российских компаний и отрасли в целом, а также сравнение с западно- и восточноевропейскими компаниями. В исследовании приняло участие 20 российских и 14 европейских компаний разного размера и представляющих различные подотрасли - мясомолочную промышленность, производство мороженых продуктов, пивоварение и др.
По темпам роста и уровню рентабельности российские компании опережают своих европейских коллег (последний показатель составил соответственно 13% и 9%). Однако даже не самые успешные европейские предприятия сохраняют положительную динамику, в то время как в России на общем фоне роста существуют как сильные лидеры, так и явные аутсайдеры. Разброс между ними по темпам роста более чем в четыре раза больше, чем среди европейских компаний. [17]
И, наконец, чем больше женщин работают в компании, тем выше ее рентабельность - таковы данные исследования, проведенного правительством Японии. Кроме того, японское правительство пришло к выводу, что доходы компании выше, если женщинам предоставлены такие же возможности карьерного роста, как и мужчинам.
Исследование было проведено министерством экономики страны, которое изучило финансовые показатели 26 тыс. японских компаний, работающих в разных отраслях промышленности. В компаниях, где число женщин составляет менее 10% от всего персонала, коэффициент ликвидности был отмечен на уровне 1,62%. В тех фирмах, где доля сотрудников-женщин варьируется в пределах от 40 до 50% персонала, коэффициент ликвидности составил 3,43%.
В то же время, если число работающих в компании женщин составляет более 50% персонала, рентабельность падает, что является аргументом в пользу сбалансированного штата сотрудников. [18]
В результате проведённого исследования по теме: «Прибыль и рентабельность как основные показатели производственно-хозяйственной и коммерческой деятельности предприятия» можно сделать ряд выводов:
На протяжении последних двух лет (2003-2004 гг.) рентабельность произведенной продукции в целом по промышленности России стабильно увеличивается, причём это характерно для большинства отраслей промышленности, ориентированных на экспорт. Это обусловлено не сокращением издержек, а внешними факторами: улучшением внешнеэкономической конъюнктуры и административными мерами, направленными на придание бизнесу большей прозрачности (в результате чего вертикально интегрированные промышленные структуры перешли в 2004 г. к практике аккумулирования прибыли от экспорта на счетах промышленных, а не торгово-посреднических предприятий, как это было в предыдущие годы). В то же время для отраслей, ориентированных на внутренний рынок, в 2004 г. характерно сохранение рентабельности на уровне 2003 года.
Наибольший рост сальдированной прибыли и рентабельности отмечен в чёрной и цветной металлургии. Значительное снижение прибыли и рентабельности произошло в газовой промышленности.
В Белгородской области показатели и темпы роста прибыли в промышленности значительно выше среднероссийских. Так, в 2004 г. сальдированный финансовый результат промышленности области составил 26118,1 млн. руб. и по сравнению с 2515,1 млн. руб. в 2003г. вырос более чем в 10 раз (в то время как в среднем по стране этот показатель вырос на 181, 2%), а по сравнению с 2002г., когда был отмечен отрицательный сальдированный финансовый результат в 265,5 млн. руб., рост составил более чем 26 раз.