Средняя величина
Срок кредита дебиторской задолженности Число дней
(оборот дебиторской = ––––––––––––––––––––––––––– ´ в отчетном задолженности) Поступления от дебиторов периоде
Этот параметр характеризует среднее число дней, требуемых компанией для получения ее долгов.
Средняя величина
операционной задолженности Число дней
Срок оборота
операционной = –––––––––––––––––––––––– ´в отчетном
задолженности Расход денежных средств периоде
по текущей деятельности
Параметр, характеризующий среднее число дней, за которые компания гасит свои коммерческие долги перед поставщиками и подрядчиками.
Необходимо сохранять определенный баланс между суммой денежных средств, полученных фирмой, и оплатой счетов поставщиков с тем, чтобы фирма не утратила платежеспособность. Из западного опыта показатель оборота кредита кредиторской задолженности в среднем на 5–10 дней превышает срок кредита [9, с. 52].
В нашем случае нет необходимости рассчитывать показатели сроков оборота дебиторской и кредиторской задолженности, т.к. предприятие использует тактику балансирования соотношения кредиторской и дебиторской задолженностей.
| Показатель | 2004 г. | 2005 г. | 2006 г. |
| Среднее значение дебиторской задолженности, руб. | 961 325 | 1 936 383 | 3 937 585 |
| Среднее значение кредиторской задолженности, руб. | 2 185 807 | 3 911 867 | 1 269 064 |
Но справедливости ради необходимо отметить, что к концу 2006 года ожидается незначительное нарушение этого баланса в сторону дебиторов. Другими словами,. предприятию больше будут должны, чем будет должно само предприятие своим кредиторам.
Рассчитаем срок оборота запасов.
Средняя величина
запасов на балансовых счетах Число дней
Срок оборота запасов = –––––––––––––––––––––––––– ´ в отчетном
Себестоимость реализованной периоде
продукции
Для исследуемого предприятия получаем:
| Показатель | 2004 г. | 2005 г. | 2006 г. |
| Среднее значение запасов за год, руб. | 697 561 | 1 381 938 | 4 325 221 |
| Себестоимость реализации товаров, продукции, работ, услуг, руб. | 38 443 268 | 57 814 999 | 71 915 447 |
| Число дней в отчетном периоде, в днях | 365 | 365 | 366 |
| Срок оборота запасов, в днях | 7 | 9 | 22 |
Вот где кроется основная причина снижения показателей рентабельности предприятия. Оно связано с резким ростом сроков оборота запасов.
Прирост запасов образуется в результате приобретения компанией сырья и материалов для производства или перепродажи. В любом случае запасы не должны ложиться дополнительным бременем на компанию, увеличивать непроизводственные расходы, которые в современном бизнесе рассматриваются как наихудшее из потерь, отрывая средства из оборота.
При управлении запасами необходимо знать:
— что осядет на складах компании, в течении предстоящего периода, в виде запасов (так называемый прирост запасов);
— на какую сумму уменьшаться запасы (стоимость реализованных товаров со складов компании);
— какой уровень запасов необходимо поддерживать на предприятии — норматив запасов (стоимость запасов по балансовым счетам планового периода).
Сверхнормативные запасы должны составлять не больше 7 % к нормативу.
Информация о нормативах составляет коммерческую тайну предприятия. Анализ отклонений от планируемых предприятием нормативов соответственно становится составной частью анализа финансового состояния.
Сумма остатков
денежных средств Число дней
на начало и конец х в отчетном
Срок оборота отчетного периода периоде
кассовой наличности = ––––––––––––––––––––––––––––––––––––
Поступление + Выбытие денежных средств
по текущей деятельности предприятия
Сумма остатка денежных средств на расчетных счетах фирмы должна обеспечивать срок оборота кассовой наличности не меньше 3..4–х дней.
Для анализируемого предприятия имеем:
| Показатель | 2004 г. | 2005 г. | 2006 г. |
| Сумма остатков денежных средств, руб. | 808 000 | 1 032 077 | 690 937 |
| Сумма поступлений и расход денежных средств, руб. | 126 109 222 | 193 266 191 | 238 258 753 |
| Число дней в отчетном периоде, в днях | 365 | 365 | 366 |
| Срок оборота кассовой наличности, в днях | 2,35 | 1,95 | 0,80 |
Эти результаты характеризуют торговое предприятие с положительной стороны, т.к. снижение срока оборота кассовой наличности характеризует оперативность приобретения товаров для реализации.
По результатам анализа деловой активности предприятия заключаем:
Анализ структуры капитала предприятия. Оценка эффекта финансового рычага. При финансовом анализе предприятия используется так называемая «управленческая» версия бухгалтерского баланса, которая в отличии от «обычной» версии опирается на величину капитала, вложенного компанией в финансирование ее операций. Иными словами, управленческий подход акцентирует внимание на общих обязательствах предприятия и способе управления вложенным капиталом. Главное отличие управленческой версии баланса заключается в размещении "операционных" (коммерческих) обязательств при определении активов компании.
Основное балансовое уравнение определяется следующим образом:
Чистые активы = Вложенный капитал
или
Основной + Оборотный = Собственный + Заемный
капиталы капиталы
Таким образом, внимание концентрируется на двух параметрах:
— основной капитал (собственные средства) ("скелет бизнеса");
— оборотный (рабочий) капитал ("мясо и кровь бизнеса").
В объеме оборотного капитала можно оценить потребности в средствах для финансирования запасов и затрат, размер дебиторской задолженности, а также превышение сумм, причитающихся поставщикам и другим кредиторам. Задача состоит в том, чтобы управлять уровнями перечисленных статей, не отвлекая на них сверхнеобходимого рабочего капитала и не снижая, таким образом, эффективность бизнеса.
Оборотный (рабочий) капитал = Оборотные (текущие) активы – Кредиторская задолженность (операционные обязательства),
где: Операционные обязательства — это долгосрочные и краткосрочные коммерческие обязательства (кредиторская задолженность), которые согласно управленческого подхода при анализе балансового отчета, перемещаются со стороны обязательств и вычитаются из текущих активов. В этом месте формируется раздел, называемый "оборотный («рабочий» или «работающий») капитал" предприятия (компании), а «сторона» обязательств баланса относится к сумме долгосрочного и краткосрочного капитала, вложенного в компанию — "вложенный капитал".
В качестве Операционных (коммерческих) обязательств мы рассматриваем Кредиторскую задолженность предприятия согласно одноименной статьи баланса.
Как правило, термин "вложенный капитал" всегда подразумевает только долгосрочный капитал, т.е. акционерный и заемный, хотя логичнее было бы включить в это определение также краткосрочные кредиты (краткосрочные финансовые обязательства) и так называемых аккумулированный собственный капитал, получаемый за счет реинвестирования доли прибыли в бизнес предприятия. Тогда, понятие "вложенные капитал" включает в себя обобщенный капитал – собственный (собственные средства) и заемный (финансовые обязательства), сбалансированный чистыми активами (6, с. 47).
Определив таким образом капиталы предприятия, получим следующие изменения балансовых значений капиталов предприятия по годам:
| Наименование капитала | 2003 г. | 2004 г. | 2005 г. | 2006 г. |
| Постоянный капитал, руб. | 219 523 | 405 264 | 711 505 | 1 065 759 |
| Оборотный (рабочий) капитал, руб. | 80 728 | 727 848 | 2 919 034 | 5 247 238 |
| Вложенный капитал, руб. | 300 251 | 1 133 112 | 3 630 539 | 6 312 997 |
| Собственный капитал, руб. | 233 962 | 1 133 112 | 1 396 133 | 1 748 943 |
| Заемный капитал, руб. | 66 289 | 0 | 2 234 406 | 4 564 054 |
Проанализируем относительный рост первых четырех из них взяв за 100% показатели 2003 года: