И третье - это выпускаемые продукты, имеют ли они перспективу на российском рынке, обладают ли они известной торговой маркой, а также какова доля продаж компании на рынке, ее положение в регионах и какую часть в процентном отношении составляют местные производимые и экспортные продукты. И последнее, относящееся к финансированию, - имеет ли компания долгосрочный бизнес - план. Это основные критерии, с которыми EPIC Russia подходит к компаниям.
Часто приходится иметь дело с компаниями, которые просят деньги без бизнес-плана, не имеют разработанной стратегии, просят или слишком маленькую сумму или наоборот - очень высокую. У хорошего руководства есть стратегия и бизнес-план, оно точно знает, что хочет делать, и имеет реальные предложения. В девяти из десяти случаев предложения не вполне реальны. Можно понять, что есть хорошие руководители, которым иногда не хватает финансовых знаний, чтобы составить бизнес-план.
Есть три основных элемента, которые, как правило, требуются компании - капитал, финансовые "ноу-хау" и дисциплина. Кроме того, в большинстве случаев предпочтительно иметь дело с компаниями, возглавляемыми молодыми менеджерами, а не руководителями советских времен, так как старое руководство не сможет внести столь же значительный вклад в деятельность фирмы. Компании, возглавляемые молодыми руководителями, в частности, в производственной сфере, более прогрессивны.
Подыскать команду руководителей становится проблемой, потому что не очень-то много людей, у которых есть соответствующий опыт. В настоящее время большинство менеджеров в России не являются даже специалистами в фармацевтической отрасли, а "рисковыми" предпринимателями, пусть и очень хорошими руководителями. В качестве примера можно привести компанию “Инвакорп”, - одну из инвестированных EPIC Russia компаний. Двое менеджеров компании - ученые, которые самостоятельно пришли к тому, как заполнять пробелы на рынке, сложившиеся после распада советской системы, и они все еще продолжают учиться бизнесу. Это эволюционный процесс.
“Инвакорп" - это первое вложение капитала в фармацевтическую промышленность. Компания была выбрана потому, что она точно знала, что ей нужно делать и в тот момент ей необходимы были деньги на оборотные средства. Руководители поняли и просчитали продукты, на которые есть спрос. Тогда это были антибиотики и некоторые другие лекарственные средства. Найти же деньги в то время было нелегко. А у компании был бизнес-план, у руководства - беспристрастность и "прозрачность". Эти признаки явились основополагающими при выборе вложения капитала для EPIC Russia.
У Инвакорпа было очень хорошее положение на рынке и очень трудолюбивая команда руководителей, которая была готова много ездить и упорно работать.
В то время, когда EPIC Russia вложили деньги в Инвакорп, она была в числе 15 крупнейших дистрибьюторских компаний в России, а теперь входит в первую пятерку. И это произошло за очень короткое время. В настоящий момент у компании очень сильное положение на рынке, которое достигнуто в результате активной рыночной деятельности с эффективным использованием инвестиционных средств.
EPIC Russia как инвестору не требуется иметь контрольный пакет акций инвестируемой компании, что является одной из причин, почему представляется очень важным иметь хорошее руководство, они не заинтересованы в "захвате" компании, в том, чтобы сместить Совет директоров или "убрать" команду руководителей. Считается, что если с этой целью установить контроль, то в конечном счете неизбежны проблемы с компанией. Можно приобрести контрольный пакет акций, но не возможно контролировать руководство, разумным является 25-35% акций.
Предпочтительный срок "выхода" из приобретенных пакетов акций - 3-4 года с момента инвестирования. После чего можно вывести компанию на международную и/или российскую биржу, или продать ее стратегическому инвестору, или обратно руководству.
По мнению Джека Барбанеля, в России еще не наступил период стратегического инвестирования, так как рынок меняется. Эволюционный процесс чреват реальными трудностями, однако большинство западных фармацевтических и дистрибьюторских компаний не могут игнорировать данный рынок, ибо он - один из самых крупных и наиболее важных. Если взглянуть на саму Россию, то это страна с населением 150 миллионов человек, имеющая очень большие и сложные проблемы в области здравоохранения и не достаточно эффективную систему для производства современных лекарственных средств. Потенциальные возможности для западных фармацевтических и дистрибьюторских компаний здесь колоссальны.
В начале многие инвесторы решили инвестировать в дистрибьюторов, потому что те зарабатывали деньги, заметно было отсутствие хорошей системы распределения, и при этом бизнес очень быстро рос. Для компании представлялось очень важным сосредоточить внимание на дистрибьюции лекарственных средств - серьезной проблеме в системе Российского здравоохранения. С экономической точки зрения она имела самую высокую рентабельность и многообразную базу клиентов.
При этом рынок очень сегментирован. Даже возглавляющие список первая и вторая компании не имеют более 15% рынка вместе. Предвидится, что в будущем многие фармацевтические дистрибьюторские компании сольются. Фирмы-производители фармацевтических продуктов не смогут попасть в страну без хороших дистрибьюторов из-за очень сложной структуры рынка - на Западе фармацевтические компании продают свою продукцию сами. В России же требуется много времени, чтобы привести в действие рыночные силы и создать систему дистрибьюции.
Смысл состоит в том, чтобы создать устойчивую цепочку в фармацевтической отрасли - от производителя через дистрибьютора до розничного торговца. Фармацевтический сектор ожидает фантастический рост. EPIC Russia решили сконцентрировать свое внимание главным образом на производстве и дистрибьюции. Розничной торговлей они собираются заняться в начале следующего года, потому что этот сектор также должен развиваться. По мнению президента за пределами Москвы и Санкт-Петербурга трудно найти хорошую аптеку, где можно было бы войти и купить шампунь или зубную пасту и пр. В России нужны аптеки западного типа (во многом схожие с английскими и американскими).
Компания рассматривает все основные принципы, существующие в медицинской промышленности, и связь между возможностями розничной торговли, распределением и производством, а также планирует уделить внимание системе медицинского страхования.
Доля фармацевтических компаний в инвестиционном портфеле составляет чуть больше 1/3. Одни из самых крупных капиталовложений были осуществлены в Инвакорп и Время. Значимость здравоохранения в России является веской причиной дальнейшего инвестирования в фармацевтику.
Строительство нового завода имеет свои плюсы и минусы. Поступают так потому, что трудно получить старое производственное помещение и довести его до стандартов GMP. Для того чтобы построить небольшой завод по стандартам GMP, требуются немалые суммы. Если не покупается брэнд или монопольное положение хорошей компании, имеющей эффективное руководство, то для многих западных фирм строительство нового завода имеет смысл. Другая причина - производство патентованных лекарственных препаратов. Для того чтобы купить существующую фирму и производить патентованные лекарства, необходимо высокое качество, а это означает, что необходимо вложить еще дополнительно 30-40 млн. долл. США.
Однако, когда имеется хорошо известный брэнд, то компаниям, производящим дженерики, ОТС препараты, лучше приобрести российскую компанию, вложить в нее немного денег, довести производство до необходимых стандартов. Это относится к тем компаниям, которые имею хорошую систему дистрибьюции, известное имя и репутацию. Хорошим примером в этом отношении служит компания Время. Это одна из причин, почему EPIC Russia поместили средства во Время, имеющую сильные позиции на рынке витаминов, ампул и пластырей. Причем в этих секторах рынка почти нет конкуренции. На компании с таким положением в основном и должно быть нацелено внимание западных фирм.
На ранних стадиях в России присутствуют 2 типа инвесторов - люди подобные EPIC Russia, являющиеся финансовыми инвесторами, и стратегические инвесторы, например, ICN. Стратегия EPIC Russia - в создании фармацевтического бизнеса, их не интересует быстрая продажа компаний, цели - долгосрочное инвестирование, как минимум 3-5 лет. Важно увидеть, как российская компания выживет сама и разовьет крупный бизнес, а затем выйдет на международную и российскую биржу или найдет стратегического партнера.
Вероятно, компания Время сможет стать интересным партнером для западного стратегического инвестора, потому что занимает почти монопольное положение в России по производству пластыря. Компания имеет хороший брэнд, правда, ей не достает некоторых технологий, "ноу-хау", однако она сможет быть очень хорошим партнером. В конечном счете западным компаниям придется пережить трудные времена при вхождении в фармацевтический бизнес в Россию, потому что он будет находиться под защитой государства.
Можно ожидать, что западные производители выступят со многими инициативами, в том числе и по производству, вместо того чтобы заниматься только импортом или экспортом с Запада в Россию. Западным производителям импорт в Россию обойдется очень дорого, исключением станут только специальные лекарства, которые Россия пока не может изготавливать.
При инвестировании в Россию существует ряд препятствий. Есть некоторые основные трудности, характерные в целом при инвестировании в России - необходим значительный капитал, эффективные руководители, необходима реструктуризации компаний, наиболее трудный вопрос связан с обучением - многие работники здравоохранения и врачи не вполне знакомы с современными западными стандартными лекарствами и технологическими процессами. В России должны быть освоены стандарты, которыми на Западе руководствуются уже долгое время.