Коэффициент) - характеризует оборачиваемость средств, вложенных в активы. Показатель «Компании 6» намного ближе к среднеотраслевому показателю, что показывает эффективность использования активов «Компании 6» для получения дохода и прибыли.
Для наглядности сделаем таблицу наших предпочтений компаниям по различным показателям (Приложение 8).
Оценка вероятности банкротства
Оценка вероятности банкротства фирмы по данным финансовой отчетности основана на использовании модели Альтмана..
Коэффициент Альтмана является сочетанием коэффициентов значимости отдельных факторов и определяется по следующей формуле:
Z = 1,2 ∙ ((Общие текущ.активы – краткоср.обяз.) : Все активы) +
+ 1,4 ∙ (Нераспределенная прибыль : Все активы) +
+ 3,3 ∙ (Прибыль от деятельности : Все активы) +
+ 0,6 ∙ ((Обык.акции+избыточн.капитал) : Заемный капитал) +
+ 1 ∙ (Объем продаж : Все активы)
Рассчитаем коэффициент банкротства компаний в текущем году.
«Компания 1»
z = 1,2 * ((23727 - 14874 ) / 50629) + 1,4 * (4992 / 50629) + 3,3 * (3444 / 50629) + 0,6 * (27255 / 23374) + 1 * ((7870 + 14393) / 50629) = 1,53
«Компания 6»
z = 1,2 * ((5585-3236) / 18189) + 1,4 * (7106 / 18189) + 3,3 * (1959 / 18189) + 0,6 * ((6293+7106) / 4790) + + 1 * (13340 / 18189) = 3,47
Чем больше значение Z, тем меньше вероятность банкротства компании в течение двух лет, т.е.угроза банкротства «Компании 1» высокая, а «Компании 6» очень низкая, что очень важно для нас. Конечно же, мы как инвесторы заинтересованы в компании, показатели которой более стабильны и вероятность банкротства крайне мала.
Заключение
Как инвесторы, мы выбираем компанию №6, т.к.
1. При поверхностном анализе балансовых пропорций выявлено следующее:
1) В компании № 1 не выполняется 2 условия, при этом имеется недостаток быстрореализуемых активов и активов средней реализуемости - 5845 у.е. и избыток медленнореализуемых и труднореализуемых активов 6551 у.е., и, хотя недостаток средств по одной группе активов может компенсироваться их избытком по другой, в стоимостной оценке, но в данной ситуации менее ликвидные активы не могут заменить более ликвидные.
2) В компании № 6 не выполняется одно условие, при этом недостаток быстрореализуемых активов значительно меньше, чем в компании № 1, и составляет 445 у.е. и также мы видим избыток активов средней реализуемости, медленнореализуемых и труднореализуемых активов 2035 у.е. Ликвидность баланса компании № 6 в меньшей степени отличается от абсолютной, чем ликвидность баланса компании № 1.
2. Определение характера финансовой устойчивости.
Компания №1.
По абсолютным показателям финансовой устойчивости, за прошлый период финансовое положение предприятия неустойчивое, сопряженное с нарушением платежеспособности, предприятие вынуждено привлекать дополнительные источники покрытия запасов и затрат, наблюдается снижение доходности производства. Тем не менее, еще имеются возможности для восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств за счет сокращения дебиторской задолженности, ускорения оборачиваемости запасов.
В текущем году финансовое положение предприятия существенно не изменилось. При взаимоотношениях с таким предприятием существует риск потерять средства и проценты даже после принятия мер к оздоровлению бизнеса.
Компания №6.
По абсолютным показателям финансовой устойчивости за прошлый период финансовое положение предприятия устойчиво. Предприятие практически не нуждается в краткосрочном кредитовании. Собственные средства и приравненные к ним долгосрочные заемные средства полностью покрывают запасы и затраты. Текущие активы превышают кредиторскую задолженность.
В текущем году финансовое положение предприятия существенно не изменилось.
3. Анализ доходности и рентабельности финансово-хозяйственной деятельности:
Рентабельность продаж.
Маржинальная прибыль (маржинальный доход)является важнейшим определяющим фактором при анализе прибыльности предприятия. Экономический смысл маржинальной прибыли заключается в том, что она обеспечивает покрытие производственных затрат (постоянных расходов). После того, как за счет полученной маржинальной прибыли покрыты производственные затраты предприятия, фирма начинает получать прибыль от деятельности (операционную прибыль). До этого, в случае недостаточности маржинальной прибыли, организация терпит убытки. В случае обоих анализируемых компаний, маржинальная прибыль покрывает не только производственные, торговые и управленческие расходы предприятий, но и расходы по обслуживанию заемных средств. Это говорит о правильном выборе политики финансово-хозяйственной политики предприятия с точки зрения безубыточной работы.
Отношение прибыли от деятельности (операционной прибыли) к выручке (объему продаж) (ROS1): характеризует действительную рентабельность продаж. Так как этот показатель не испытывает влияния элементов, не относящихся к продажам (финансовых расходов – в нашем случае процентов уплаченных и финансовых доходов- процентов полученных), он позволяет наиболее точно оценить эффективность производственно-торговой и маркетинговой деятельности компании в рамках основной деятельности.
Отношение чистой прибыли к выручке (объему продаж) (ROS2) является конечным показателем в системе рентабельности продаж и отражает влияние на конечный финансовый результат всей совокупности доходов и расходов. Этот показатель является определяющей оценкой финансово-хозяйственной деятельности предприятия с точки зрения получения прибыли.
Чем выше рентабельность продаж, тем более доходным при прочих равных условиях является бизнес.
Компания №1
Для анализируемого предприятия, увеличение прибыли от деятельности в отчетном периоде по сравнению с предыдущим на 1539 у.е. по абсолюту сопровождалось ростом рентабельности продаж на 11,15% ( 33,05%-21,90%). В общем случае, это характеризует повышение эффективности производственно- торговой и маркетинговой деятельности компании в отчетном периоде.
Для анализируемого предприятия, увеличение чистой прибыли в отчетном периоде по сравнению с предыдущим на 1004 у.е. по абсолюту сопровождалось ростом рентабельности компании на 6,6% (25,01%-18,410%). В общем случае, это характеризует повышение эффективности финансово-хозяйственной деятельности компании в отчетном периоде.
Компания №6.
Для анализируемого предприятия, уменьшение прибыли от деятельности в отчетном периоде по сравнению с предыдущим и на 232 у.е. по абсолюту сопровождалось снижением рентабельности продаж на -2,14% (14,69%-16,83%). В общем случае, это характеризует снижение эффективности управления доходами и расходами компании, относящимся к продажам в условиях ухудшения конъюнктуры рынка в отчетном периоде.
Также уменьшение чистой прибыли в отчетном периоде по сравнению с предыдущим на 99 у.е. по абсолюту сопровождалось снижением рентабельности продаж компании на -1,01% (10,12%-11,13%). В общем случае, это характеризует снижение эффективности финансово-хозяйственной деятельности компании в условиях ухудшения конъюнктуры рынка и роста непроизводственных расходов в отчетном периоде.
Рентабельность продаж выше в компании №1. И она даже выше среднеотраслевых. Это свидетельствует о более доходном бизнесе.
Но другие показатели - Рентабельность инвестированного капитала, Прибыль на общую сумму активов (Return on assets), Рентабельность собственного капитала (Return on equity ) – выше у компании № 6.
4. При анализе вероятности банкротства компаний мы укрепили свои намерения инвестировать в «Компанию 6», потому что угроза банкротства «Компании 1» высокая (z=1,53), а «Компании 6» очень низкая (z=3,47), что очень важно для нас. Конечно же, мы как инвесторы заинтересованы в компании, показатели которой более стабильны и вероятность банкротства крайне мала.
В заключение отметим, что при выполнении анализа финансового состояния корпорации на основе коэффициентов всегда нужно помнить правило, выработанное опытом практической деятельности для организаций любых типов: собственники (акционеры) предпочитают оптимальный для сложившихся хозяйственных условий рост доли заемных средств; для инвесторов, кредиторов и контрагентов предпочтительнее организации с высокой долей собственного капитала, то есть с большей финансовой независимостью.
В отчетном периоде в компании № 6 собственный капитал составляет 73,67%, а в компании № 2- 53,83%. С точки зрения финансовой независимости предпочтительнее компания № 6.
Список использованной литературы
1.Финансы Республики Коми.2008:стат.сб./Комистат-Сыктывкар, 2008.-167с.
2. Абрютина М.С. Экономика предприятия: Учебник. - М.: Изд-во "Дело и Сервис", 2004. - 528 с.
3. Кейлер В.А. Экономика предприятия: Курс лекций. - М.: ИНФРА-М, Новосибирск: НГАЭиУ, 1999. - 132 с.
4. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия / Под ред. проф. Н.П. Любушина. - М.: "ЮНИТИ", 2001. - 471 с.
5. Савицкая Г.В. Анализ эффективности и рисков предпринимательской деятельности: методологические аспекты. - М.: ИНФРА-М, 2008.
6. 1. Бухонова С.М., Дорошенко Ю.А., Бендерская О.Б. Комплексная методика анализа финансовой устойчивости предприятия // Экономический анализ: теория и практика. - 2004. - N 7(22). - С. 8 - 15.