Оценка стоимости предприятия (бизнеса) (стр. 4 из 5)
Ставку дисконтирования можно рассчитать по формуле:
,где R – номинальная ставка дисконтирования;
i – годовой уровень инфляции.
Номинальная ставка дисконтирования в ОАО «Северсталь» – 25%. Годовой уровень инфляции составляет 15%. Отсюда:
.Ожидаемые темпы роста доходов на предприятии 6%, значит, ставка капитализации составит:
.Рыночную стоимость предприятия ОАО «Северсталь» можно определить по формуле:
,где D – чистый доход бизнеса за год, который составляет 5 387304 руб.
Рыночная стоимость предприятия – наиболее вероятная цена, по которой предприятие может быть отчуждено на открытом рынке в условиях конкуренции.
За последние годы прибыль предприятия заметно упала. Если в 2005 году чистая прибыль предприятия составляла 7167890 руб., то в 2007 – 5387304 руб.
Для преодоления кризиса было принято решение сократить производственные мощности в целом на 5%. Сокращение производства позволит привести в соответствие спрос и предложение. Вместе с тем, это является своеобразным стимулом по финансированию установившейся цены, и в дальнейшем будет способствовать ее росту.
Предприятию необходимо равномерно снизить свою себестоимость продукции (без учета амортизации) до уровня 89% выручки к концу года.
Воздействие на управление стоимостью осуществляется согласно конкретным стратегиям развития предприятия. При этом, надо применить два основных подхода: лидерство по затратам и дифференциация.
Первый подход заключается прежде всего в строгом контроле над затратами и тем самым в максимальном повышении эффективности производства; второй – в концентрации усилий предприятия на производстве и реализации продукции, не имеющей серьезных конкурирующих аналогов.
Конкретные мероприятия:
1) Сокращение доли постоянных затрат путем экономии на административных и накладных расходах.
2) Добиваться у поставщиков наиболее выгодных условий погашения кредиторской задолженности.
3) Продавать избыточные неиспользуемые активы.
4) Минимизировать остаток денежных средств.
5) Увеличение своей доли на рынке для достижения экономии на масштабах по каждому виду деятельности.
Последовательное осуществление того или иного варианта стратегий приведет к увеличению денежного потока, и, как следствие, рыночной стоимости предприятия.
3. РЕШЕНИЕ ЗАДАЧ
Задача 1
В таблице 1 приведены данные из баланса и отчета о финансовых результатах предприятия «ККК» на конец года
Таблица 1 Исходные данные предприятия «ККК»
| ПОКАЗАТЕЛИ | НА КОНЕЦ ГОДА (ТЫС. РУБ.) |
| АКТИВ | |
| Внеоборотные активы – всего | 5680 |
| в том числе основные средства | 4750 |
| Оборотные активы – всего | 900 |
| в том числе: | |
| запасы | 475 |
| дебиторская задолженность | 355 |
| денежные средства | 70 |
| Всего активов | 6580 |
| ПАССИВ | |
| Собственный капитал | 5425 |
| Долгосрочные обязательства | 475 |
| Краткосрочные обязательства | 680 |
| Всего пассивов | 6580 |
| Выручка от реализации | 1350 |
| Себестоимость реализации | 820 |
| Прибыль от реализации | 530 |
| Чистая прибыль | 175 |
По данным, приведенным в таблице 1, рассчитайте показатели ликвидности, показатели оборачиваемости активов, коэффициенты структуры баланса, показатели рентабельности и инвестиционные показатели (при условии, что в обращение выпущены 10 000 обыкновенных акций).
Известна следующая информация о предприятии «РРР», которое является аналогом предприятия «ККК».
Таблица 2 Данные о предприятии «РРР» – аналоге предприятия «ККК»
| ПОКАЗАТЕЛИ | ТЫС. РУБ. |
| Собственный капитал | 5650 |
| Долгосрочные обязательства | 500 |
| Краткосрочные обязательства | 720 |
| Выручка от реализации | 1200 |
| Цена продажи | 32 500 |
Определите стоимость предприятия «ККК», используя мультипликаторы, расчет которых произведите по данным таблиц 1 и 2.
Решение:
1. Рассчитаем показатели ликвидности
а)
;б)
;в)
.2. Рассчитаем показатели оборачиваемости активов
а)
;б)
;в)
.3. Рассчитаем коэффициенты структуры баланса
а)
;б)
.4. Рассчитаем показатели рентабельности
а)
;б)
.5. Рассчитаем инвестиционные показатели
а)
;б)
Для оценки предприятия «ККК» необходимо применить сравнительный метод относительно предприятия «РРР». Для этого используем мультипликаторы:
а) «цена/ выручка от реализации» (М 1);
б) «цена/ балансовая стоимость активов» (М 2).
Отсюда:
; 
.Исходя из полученных данных, рассчитаем стоимость предприятия «ККК»:
1.
2.
Задача 2
Проведите оценку ликвидационной стоимости предприятия «ААА» на 01.01.2003 г. по следующим исходным данным:
Таблица 3 Исходные данные для определения ликвидационной стоимости предприятия «ААА»
| ПОКАЗАТЕЛИ | |
| 1. Производственное здание, тыс. руб. | 5600 |
| 2. Автотранспорт, тыс. руб. | 2450 |
| 3. Лицензия на перевозку грузов, тыс. руб. | 60 |
| 4. Производственные запасы, тыс. руб. из них подлежит списанию | 3600 500 |
| 5. Площадь земельного участка, га | 0,8 |
| 6. Базовая ставка арендной платы, руб./га | 1500 |
| 7. Коэффициент перехода от базовой арендной платы к фактической продажной цене | 40 |
| 8. Дебиторская задолженность, тыс. руб. из них – безнадежный долг | 1950 500 |
| 9. Кредиторская задолженность, тыс. руб. | 555 |
| 10. Календарный график ликвидации активов (срок ликвидации), мес.: – здание с земельным участком – автотранспорт – нематериальные активы – производственные запасы – дебиторская задолженность | 6 6 6 6 6 |
| 11. Проценты корректировки стоимости активов, % – здание с земельным участком – автотранспорт – нематериальные активы – производственные запасы – дебиторская задолженность | -25 -40 -50 -15 – |
| 12. Ставка дисконтирования, используемая для расчета ликвидационной стоимости, % – здание с земельным участком – автотранспорт – нематериальные активы – производственные запасы – дебиторская задолженность | 35 25 35 20 20 |
| 13. Затраты на ликвидацию, тыс. руб. в мес. – охрана здания – охрана автотранспорта – охрана запасов – управленческие расходы – выходные пособия и выплаты работникам | 15 6 9 45 80 |
| 14. Период затрат, связанных с ликвидацией предприятия, мес. – охрана здания – охрана автотранспорта – охрана запасов – управленческие расходы – выходные пособия и выплаты работникам | 6 6 6 6 6 |
| 15. Ставка дисконтирования, используемая для расчета затрат, связанных с ликвидацией предприятия, % – охрана здания – охрана автотранспорта – охрана запасов – управленческие расходы | 35 35 35 25 |
Кредиторская задолженность должна быть выплачена при ликвидации предприятия.
Решение:
1. Найдем фактическую продажную стоимость земли:
2. Рассчитаем стоимость реализации здания:
3. Рассчитаем стоимость реализации автотранспорта:
4. Рассчитаем стоимость реализации лицензии:
5. Рассчитаем стоимость реализации производственных запасов:
6. Рассчитаем сумму дебиторской задолженности (реализуемую):