Финансовая информация должна быть представлена отчетностью за текущий год- и предшествующий период. Ретро-информация собирается обычно за 5 лет. Однако этот период может быть другим, если условия деятельности предприятия будут существенно отличаться от тех, в которых оно работает на момент оценки.
В оценочной практике используется два типа ценовых мультипликаторов: интервальные и моментные.
К первому типу можно отнести мультипликаторы:
1. «Цена/прибыль»,
2. «Цена/денежный поток»,
3. «Цена/ дивидендные выплаты»,
4. «Цена/выручка от реализации».
К моментным мультипликаторам относят:
1. «Цена/балансовая стоимость»,
2. «Цена/ чистая стоимость активов».
Сравнительный подход, несмотря на достаточную сложность и трудоемкость расчетов и анализа, является неотъемлемым приемом определения обоснованной рыночной стоимости.
Результаты, полученные данным способом, имеют наиболее объективную рыночную основу, качество которой зависит от возможности привлечения широкого круга компаний-аналогов.
Следовательно, основным фактором, сдерживающим применение в российской практике метода компании-аналога и метода сделок, является отсутствие достаточной и достоверной ценовой и финансовой информации по отечественным компаниям-аналогам.
3 Оценка рыночной стоимости предприятия ОАО «Сосновая роща», г. Сочи.
Целью оценки является определение рыночной стоимости предприятия(бизнеса) ОАО «Сосновая Роща» (Россия, Краснодарский край, г. Сочи).
Рыночная стоимость предприятия ОАО «Сосновая Роща» определена по состоянию на 01 января 2009 г.
3.1 Перспективы развития отрасли
3.1.1 Географическое положение
Субтропический город-курорт Сочи протянулся вдоль побережья Черного моря на 145 км. Территория Большого Сочи разделена на четыре района: Адлерский, Хостинский, Центральный и Лазаревский. Санаторно-курортный комплекс Сочи является крупнейшим в России. В городе сосредоточено более 50% всего курортного потенциала Краснодарского края.
Летом средняя температура воздуха в Сочи - 26,5°, морской воды -24,5°. Средняя зимняя температура воздуха держится на уровне +8°.
Город Сочи имеет прекрасное географическое положение и в последние годы играет все большую роль для России в геополитическом и макроэкономическом планах, поскольку имеет две государственные границы -Абхазский участок границы и с Турцией.
Через город проходят главные транспортные пути в Закавказье. В городе имеется крупный международный аэропорт и пассажирский морской порт с грузовым терминалом.
Аэропорт города Сочи имеет важное стратегическое значение, так как в сочинской зоне проходят наиболее удобные воздушные коридоры, связывающие Россию с регионами Средиземноморского бассейна, европейскими, арабскими странами, странами Ближнего Востока, Индией, Китаем и т.д.
3.1.2 Характеристика курортной отрасли
В 2008 году на курортах Краснодарского края работало около 1500 санаторно-курортных предприятий, учреждений отдыха, гостиниц туристических фирм. По данным краевого комитета статистики общий объем услуг санаторно-курортного и туристского комплекса в 2008 году превысил 21 млрд.руб., в том числе санаторно-оздоровительные услуги составили 11,6 млрд.руб., туристские услуги, включаю услуги гостиниц и индивидуальных средств размещения - 9,5 млрд. руб.
В период максимального развертывания коечная емкость предприятий отрасли составила более 210 тысяч мест. Емкость частного сектора в летнее время составила более 200 тыс. мест.
Всего за 2008 год в крае отдохнули более 7 млн. чел.
Общие тенденции присущие курортно-туристической отрасли края:
- предприятия вынуждены продавать путевки с минимальным уровнем рентабельности. При наличии постоянной конкуренции, предприятия осуществляют значительные текущие и капитальные вложения на улучшение материальной и лечебной базы, что сказывается на затратной части, и как следствие, - уменьшение чистой прибыли.
- до 70 % предприятий осуществляют значительные текущие и капитальные вложения за счет собственных источников и до 50 % получаемых средств направляют на развитие своей материальной базы.
- существует проблема малых средств размещения или частных гостиниц создающих значительную конкуренцию домам отдыха санаториям и пансионатам. Масштабы этого явления таковы, что емкость частного сектора, принимающего отдыхающих, - 200 тысяч койко-мест, т. е. по масштабам он сопоставим с общей емкостью здравниц и гостиниц края.
- материально-техническая база санаторно-курортного и туристского комплекса устарела и не удовлетворяет современным требованиям.
Анализ экономической ситуации в санаторно-курортной и туристской деятельности показывает, что требуются радикальные изменения в управлении этой отраслью, т.е. решение задач по повышению эффективности работы санаторно-курортного комплекса, увеличению доходности предприятий и их круглогодичного функционирования.
Курортный комплекс г. Сочи
В г. Сочи расположено 1066 различных учреждений лечения, отдыха и туризма, отелей и туристических баз, частных гостиниц, общая вместимость которых в летний период составляет около 70 тысяч мест, а круглогодично в Сочи могут разместиться свыше 56 тысяч гостей. Санаторно-курортный комплекс города представлен как комфортабельными санаториями и четырех звездочными гостиницами мирового уровня, так и менее дорогими здравницами, гостиницами и частными пансионатами.
Доля санаторно-курортных и туристических предприятий в экономике города составляет 19,08% и находится на втором месте после предприятий торговли.
Структура предприятий города позиционирует город Сочи как курортный, с жесткой ориентацией предприятий на обслуживание отдыхающих и поддержание инфраструктуры города.
На 1 километр береговой полосы приходится в целом 7 предприятий санаторно-курортного и туристического направления.
Ценовая политика данной группы предприятий на прием и размещение отдыхающих имеет следующую структуру2:
- Комнаты в жилых домах:
от 80 до 110 рублей в день за место без питания, с одного человека;
- Летние базы отдыха:
Одно либо двухэтажные летние домики с минимальным оборудованием номеров и удобствами в отдельном блоке. Как правило, базы отдыха уютно расположены в лесопарковой зоне в непосредственной близости от моря, т.е.«море во дворе», от 150 до 350 рублей в день за место без питания с одного человека.
- Частные пансионы:
Строение (дом, корпус) индивидуального архитектурного решения, зачастую с внутренним двориком.
Комфортабельные номера оборудованы полным санузлом, ТВ, может быть кондиционер, холодильник, джакузи, фен и другие аксессуары (в стоимость обслуживания может быть заложено питание), от 500 до 2000 рублей в день за стандартный двухместный номер (или от 250до 1000 рублей в день за место с одного человека).
- Гостиницы, пансионаты, турцентры:
Предприятия, профессионально занимающиеся туристическим бизнесом, имеющие развитую инфраструктуру сервисных услуг, услуг отдыха и развлечении.
Комфортабельные номера оборудованы полным санузлом, телевизором, телефоном, холодильником, возможен кондиционер (в стоимость обслуживания могут быть включены различные варианты питания),от 600 до 3000 рублей в день за стандартный двухместный номер (или от 300до 1500 рублей в день за место с одного человека).
Санатории и пансионаты с лечением:
Санаторно-курортные предприятия, предоставляющие возможность отдыха и полноценного курса лечебных процедур под наблюдением врача. Как правило, это здания дворцовой архитектуры, расположенные на территории благоустроенных парковых зон отдыха.
Комфортабельные номера оборудованы полным санузлом, телевизором, телефоном, холодильником (возможен кондиционер). от 750 до 2500 рублей в день за место в стандартном номере с одного человека с учетом трехразового питания и лечебно-оздоровительных процедур.
- Элитарный отдых:
нестандартное размещение, повышенная комфортность номеров, индивидуальный пакет обслуживания, предоставление услуг в строгом соответствии с подтверждённым уровнем сервиса от 4000 рублей за двухместный номер в день и выше.
На основании статистических данных коэффициент загрузки курортно-туристических предприятий за 2008 год в целом по Краснодарскому краю составляет 78%.
Данный показатель в основном формируется в летнее время за счет частного сектора и летних баз отдыха.
По данным администрации ОАО «Сосновая Роща» среднегодовой коэффициент загрузки санатория составляет 65%.,
3.2 Общая характеристика объекта оценки
Наименование эмитента - ОАО «Сосновая Роща».Код эмитента - 20025-Е
Местонахождение Общества - Россия, Краснодарский край, г. Сочи Основные сведения о размещенных эмитентом ценных бумагах: Вид ценных бумаг: акции; Категория ценных бумаг: обыкновенные; Форма ценных бумаг: именные бездокументарные; Количество размещенных ценных бумаг: 90000000 штук; Номинальная стоимость одной ценной бумаги: 1 рубль. Справка по реестру акционеров приведена в таблице: Справка по реестру акционеров имеющих не менее 5% акций эмитента приведена в таблице 6.
Таблица 6 - Распределение акций
| Наименование | Доля в уставном капитале |
| Акционер 1 | 51% |
| Акционер 2 | 27,21% |
| Акционер 3 | 14% |
| Прочие акционеры | 7,79% |
| ИТОГО: | 100% |
Среднесписочная численность работников Общества по итогам 2008года составляет 310 человек.
Органами управления ОАО «Сосновая Роща» являются общее собрание акционеров и совет директоров, единоличным исполнительным органом- генеральный директор. Генеральный директор назначается общим собранием акционеров, он осуществляет текущее руководство деятельностью общества и подотчетен Совету директоров и общему собранию.