Оценка рыночной стоимости ЗАО "Олерон" (стр. 5 из 15)

Данные о предприятии включают информацию о документах, удостоверяющих право собственности, состав участников предприятия, их долю в уставном капитале и пр.

При проведении оценки стоимости предприятия необходимо использовать текущие и перспективные планы, а также другие документы, определяющие его развитие на перспективу, в частности, сведения из следующих источников информации: [17, с. 69]

· данные бухгалтерского учета и составленной на его основе финансовой, управленческой, налоговой отчетности;

· статистической отчетности, данные которой позволяют выявить определенные экономические закономерности в развитии предприятия, служат для оценщика важным источником информации, особенно при выборе объектов-аналогов для проведения расчетов;

· материалов внутриведомственной и вневедомственной ревизии и внутреннего аудита;

· материалов лабораторного и врачебно-санитарного контроля, характеризующих состояние окружающей природной среды и вредные выбросы предприятия;

· материалов проверок налоговой службы;

· материалов проверок природоохранных органов;

· материалов маркетинговых исследований;

· переписки с вышестоящими организациями, заказчиками продукции предприятия, с финансовыми и кредитными организациями, акты балансовых комиссий.

Практика оценочной деятельности показывает, что основную часть сведений для использования в расчетах оценщик получает из первичных бухгалтерских документов и регистров бухгалтерского учета. В настоящее время в практике происходит тесное взаимодействие дисциплин профессиональной оценки и бухгалтерского учета. Оценщики особенно остро ощущают потребность в профессиональной кооперации, так как процесс оценки и отчет об оценке должны соответствовать как профессиональным стандартам оценки, так и стандартам финансовой отчетности. Согласованность стандартов финансовой отчетности и стандартов оценки облегчает профессиональную деятельность оценщиков, обеспечивает пользователям оценочных услуг лучшее понимание отчетов об оценке.

глава 2. оценкА рыночной стоимости ЗАО «оЛЕРОН»

2.1 Оценка рыночной стоимости ЗАО «Олерон» методом чистых активов

Оценка активов предприятия:

· Оценка рыночной стоимости машин и оборудования.

· Оценка стоимости нематериальных активов (интеллектуальная собственность, имущественные права, организационные расходы, цена фирмы (Гудвилл)).

1. Интеллектуальная собственность. В этот раздел входят следующие нематериальные активы:

· Объекты промышленной собственности. В состав этих объектов согласно Парижской конвенции по охране промышленной собственности включаются:

· Изобретения и полезные модели, которые рассматриваются как техническое решение задачи.

· Промышленные образцы, под которыми понимается соответствующее установленным требованиям художественно — конструкторское решение изделия, определяющее его внешний вид.

· Товарные знаки, знаки обслуживания, фирменные наименования, наименования мест происхождения товаров или услуг другого производителя, для отличия товаров, обладающих особыми свойствами.

2. Имущественные права - для сторонних пользователей информации является лицензия.

3. Издержки, представленные в виде организационных расходов, которые могут быть произведены в момент создания предприятия.

4. Цена фирмы - стоимость её деловой репутации (гудвилла).

Оценка стоимости «гудвилл»

Этапы расчета стоимости гудвилл: Оценить чистые материальные активы, рассчитать прибыль предприятия, определить среднеотраслевую рентабельность предприятия, определить прибыль соответствующую среднеотраслевой рентабельности предприятия, рассчитать избыточные прибыли, оценить избыточные прибыли применяя соответствующий коэффициент капитализации, добавить стоимость гудвилл к стоимости чистых активов предприятия.

Оценка стоимости «гудвилла» произведена с помощью метода «Формула налогового управления для гудвилл». Гудвилл - величина, на которую стоимость предприятия превосходит стоимость его материальных активов. Это стоимость нематериальных активов предприятия.

Согласно методу «Формулы налогового управления для гудвилл», прибыль на среднегодовую рыночную стоимость материальных активов предприятия определяется за вычетом пассивов (на основе выбранной нормы прибыли).

Величина прибыли вычитается из среднегодового дохода предприятия (после налогообложения). Остаток, если таковой имеется, считается среднегодовым доходом от нематериальных активов предприятия.

Этот остаток капитализируется, и результат принимается в качестве стоимости «гудвилл» предприятия.

В связи с тем, что для расчета используются ретроспективные финансовые показатели 1999 - 2003 г.г, они с помощью коэффициентов пересчета приведены к текущим ценам 2003 года.

Формула для расчета «гудвилл» (Г) имеет следующий вид:

1437820/5 - 10% * (1437820,7 – 38489,4 – 921235,6)/5 = 283771- 10% * 479509,1 = 283771 - 47951 = 235820,

где n - количество лет, принятое для финансового анализа

(i= {01.01.1999 г.,01.01.2000 г.,01.01.2001 г.,01.01.2002 г.,01.01.2003 г.}),

К = 10% - норма прибыли на материальные активы,

Дi - доход после налогообложения i- ого года,

Прi - поправки к доходу i- ого года,

Aкi - материальные активы i- ого года,

HMAi - нематериальные активы i- ого года,

Псi - пассивы i- ого года.

Таблица 1 - Расчет «гудвилл»

Расчет стоимости Гудвилл
Вычисление прибыли
Финансовый год	Доход после налогообложения	Поправки	Приведенный доход
01.01.1999	306259,3	-	306259,3
01.01.2000	221158,5	-	221158,5
01.01.2001	536847,7	-	536847,7
01.01.2002	265526,6	-	265526,6
01.01.2003	89063,2	-	89063,2
Итого за пять лет 1418855,3
Среднее за пять лет 283771,0
Финансовый год	Сумма активов	Минус нематериальные активы	Минус все пассивы
01.01.1999	1832908,0	65512,1	967406,4
01.01.2000	3529079,3	46635,1	2916717,8
01.01.2001	1820293,3	27502,3	542420,0
01.01.2002	574323,0	28104,6	94656,0
01.01.2003	432500,0	24693,0	84978,0
1437820,7	38489,4	921235,6
Прибыль на материальные активы с нормой 10%
Избыточный доход 870396
Стоимость «гудвилл» 235820

Главный признак затратного подхода - это поэлементная оценка всех активов предприятия.

Оценить предприятие с точки зрения затрат при условии, что предприятие действующее - позволяет метод чистых активов.

Стоимость чистых активов - это разница между обоснованной рыночной стоимостью активов предприятия и текущей стоимостью обязательств.

Для расчета используются данные баланса предприятия на дату оценки.

· Анализируются данные баланса предприятия на дату оценки, при условии, что все имущество предприятия подлежит инвентаризации.

· По результатам инвентаризации вносятся поправки в данные последнего баланса предприятия,

· Выявляются и оцениваются нематериальные активы предприятия,

· Переводятся финансовые активы в чистую реализуемую стоимость,

· Переводятся финансовые обязательства в текущую стоимость,

Стоимость собственного капитала рассчитывается как разница между обоснованной рыночной стоимостью совокупных активов и текущей стоимостью всех обязательств.

Метод расчета чистых активов

Таблица 2 - Расчет стоимости чистых активов ЗАО «Олерон»

№ п.п.	Показатель	Текущий год	Рыночная стоимость
АКТИВЫ
Нематериальные активы	133251	598868
Основные средства	538442	803786
Незавершенное строительство
Долгосрочные финансовые вложения	26840	11361
Прочие внеоборотные активы	0	0
Запасы	61343
Дебиторская задолженность	55811
Краткосрочные финансовые вложения	9571	9571
Денежные средства	40916	40916
Прочие оборотные активы	0
Итого активы	866174	1464502
ПАССИВЫ
Целевое финансирование и поступления	7148	7148
Заемные средства
Кредиторская задолженность	209678	0
Расчеты по дивидендам	111555	0
Резервы предстоящих расходов и платежей	0	0
Прочие пассивы	0	0
Итого пассивы, исключаемые из стоимости активов	469028	7148
Стоимость чистых активов (итого активов минус итого пассивов)	439897	1457354

Показатели оборачиваемости производственных запасов, дебиторской и кредиторской задолженности неустойчивы. В 2004г. произошло погашение дебиторской задолженности на сумму 55811 руб.