Оценка имущества предприятия (стр. 12 из 16)
Средняя премия за контроль колеблется в пределах 30-40%, скидка со стоимости за меньшую долю - около 23%. Хотя оценщик и ориентируется на эти данные, в целом он должен принять во внимание и проанализировать все факторы, влияющие на величину премий и скидок в каждом конкретном случае.
Скидка за недостаточную ликвидность. Ликвидность - способность ценной бумаги быть быстро проданной и превращенной в денежные средства без существенных потерь для держателей. Исходя из этого скидка за недостаточную ликвидность определяется как величина или доля (в %), на которую уменьшается стоимость оцениваемого пакета для отражения недостаточной ликвидности. Высокая ликвидность увеличивает стоимость ценной бумаги, низкая - снижает по сравнению со стоимостью аналогичных, но легко реализуемых бумаг.
Базовая величина, из которой вычитается скидка за недостаточную ликвидность, - стоимость высоколиквидного сопоставимого пакета.
Выделяют две группы факторов увеличивающих и уменьшающих размер скидки.
Первая группа факторов включает:
· низкие дивиденды или невозможность их выплаты;
· неблагоприятные перспективы продажи акций компании или ее самой;
· ограничения на операции с акциями (например, законодательные ограничения свободной продажи акций закрытых компаний).
Ко второй группе факторов относятся:
· возможность свободной продажи акций или самой компании;
· высокие выплаты дивидендов.
Размер пакета акций относится к фактору, который может как увеличить, так и снизить скидку за недостаточную ликвидность. Степень контроля взаимосвязана со степенью ликвидности. Контрольный пакет акций требует меньшей скидки за недостаточную ликвидность, чем миноритарный.
ТЕМА 7. ОЦЕНКА ОБОРОТНЫХ АКТИВОВ
1. Понятие оборотных активов. Оценка запасов
Хозяйственные средства организации, используемые в процессе ее деятельности, являются ее активами. В мировой теории и практике рыночной экономики активы определяются как будущие экономические выгоды, которыми владеет организация или которые находятся под ее контролем в результате хозяйственной деятельности. Таким образом, активы представляют собой экономические ресурсы, используемые для осуществления производства, потребления и обмена ценностей.
Все активы организации делятся на внеоборотные и оборотные.
К внеоборотным активам относятся нематериальные активы, основные средства, незавершенное строительство, долгосрочные финансовые вложения.
В состав оборотных активов входят:
1. запасы (в том числе сырье, материалы и т. п.);
2. малоценные и быстроизнашивающиеся предметы (МБП);
3. затраты (в том числе затраты в незавершенном производстве, а также расходы будущих периодов);
4. готовая продукция, товары, отгруженные товары (выполненные работы или оказанные услуги);
5. дебиторская задолженность;
6. краткосрочные финансовые вложения;
7. денежные активы (в том числе деньги на расчетном счете и в кассе).
Таким образом, к оборотным активам относятся средства, которые в течение нормально протекающего производственного цикла или в период года, если цикл короче, должны вновь обратиться в наличные деньги. Оборотные активы более ликвидны, чем внеоборотные.
Оценка запасов (в том числе сырья, основных и вспомогательных материалов, топлива, покупных полуфабрикатов и комплектующих изделий, запасных частей, тары для упаковки и транспортировки продукции, а также других аналогичных материальных ресурсов организации) производится исходя из принципа фактической себестоимости. Фактическая себестоимость материальных ресурсов, составляющих запасы организации, складывается из затрат на их изготовление или приобретение (включая оплату процентов за приобретение в кредит, предоставленные поставщиком этих ресурсов; наценки; комиссионные вознаграждения, уплаченные снабженческим, внешнеэкономическим и иным организациям; таможенные пошлины, расходы на транспортировку, хранение и доставку, осуществляемые силами сторонних организаций).
При этом следует иметь в виду, что фактическая себестоимость материально-производственных запасов, внесенных в качестве вклада в уставный капитал учредителями, определяется исходя из согласованной учредителями и зарегистрированной в учредительных документах организации денежной оценки. В этом случае может быть применена как остаточная балансовая, так и другие виды стоимости (в том числе - рыночная).
Если же материально-производственные запасы получены организацией безвозмездно, то для их оценки на дату оприходования используется рыночная стоимость.
Производственные запасы оцениваются по текущим ценам с учетом затрат на транспортировку и складирование. Расходы будущих периодов оцениваются по номинальной стоимости, если есть надежда получить от них какой-либо доход.
Непригодные и устаревшие материально-производственные запасы списываются.
В случае если предприятие имеет долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения, они оцениваются с учетом текущего курса ценных бумаг на фондовом рынке.
На предприятиях Республики Беларусь рекомендовано использовать следующие способы оценки производственных запасов материальных ресурсов:
· по учетным ценам с учетом отклонений от их фактической стоимости;
· ЛИФО (LIFO (last in — first out) — последняя партия на приход — первая в расход);
· по средневзвешенным ценам.
При выборе той или иной методики следует исходить из складывающихся на предприятии хозяйственных связей с поставщиками, номенклатуры используемых материалов, системы ценообразования и других условий материально-технического обеспечения.
Использование метода ЛИФО подразумевает включение в затраты на производство последней, самой высокой цены на материалы. Это ведет к росту себестоимости и снижению прибыли. Оценка конечных запасов сырья будет осуществляться по самым ранним и, следовательно, более низким ценам.
Оценка материально-производственных запасов по методу средневзвешенной себестоимости определяется по формуле (7.1):
ЦМ = (КНЦ1 + КПЦ2 - ККЦ3) / КМ, (7.1)
где ЦМ — среднеарифметическая цена данного материала; КН, КП, КК количество материалов на начало периода, поступивших и остатка на конец периода соответственно; Ц1 Ц2, Ц3 — рыночная цена на материалы на начало периода, поступившие в течение отчетного периода и на конец периода соответственно; КМ — количество израсходованного за отчетный период материала.
2. Оценка малоценных и быстроизнашивающихся предметов, отгруженных товаров, затрат в незавершенное производство и расходов будущих периодов
Оценка малоценных и быстроизнашивающихся предметов (МБП) требует предварительной проверки правильности отнесения тех или иных объектов к категории МБП. В соответствии с действующей нормативной базой к МБП относятся предметы, срок службы которых составляет не более одного года, а также предметы со стоимостью, не превышающей нормативно установленного лимита.
Стоимость МБП в процессе их эксплуатации погашается путем начисления износа.
Оценка МБП производится по первоначальной стоимости, то есть по фактическим затратам на их приобретение или изготовление, за минусом накопленного износа. То есть при их оценке применяется остаточная балансовая стоимость. Однако применение суммы износа по данным бухгалтерского учета, представляющего не столько реальную степень изношенности МБП, сколько в большей мере сумму амортизационных отчислений, не всегда дает возможность объективно оценить остаточную стоимость МБП. Поэтому представляется целесообразным введение возможности применения экспертной оценки износа МБП с целью достижения наиболее точного результата при оценке остаточной стоимости МБП.
Оценка готовой продукции производится по фактической или нормативной (плановой) производственной себестоимости, включающей затраты, связанные с использованием в процессе производства основных средств, сырья материалов, топлива, энергии, трудовых ресурсов, и другие затраты на производство продукции либо по прямым статьям расходов.
Оценка товаров в торговых, снабженческих и сбытовых организациях может производиться двумя методами: либо по розничным (продажным) ценам, либо по покупной стоимости. При этом в случае оценки по розничным (продажным) ценам разница между покупной и продажной стоимостью (скидка либо наценка) учитывается обособленно.
Оценка отгруженных товаров (сданных работ или оказанных услуг) осуществляется исходя из их полной фактической (или нормативной (плановой)) себестоимости.
Оценка затрат в незавершенное производство производится по нормативной (плановой) производственной себестоимости или по прямым статьям расходов, а также по стоимости сырья, материалов и полуфабрикатов. При этом в случае единичного производства продукции незавершенное производство оценивается по фактическим производственным затратам.
Оценка расходов будущих периодов осуществляется исходя из принципа фактической себестоимости. К расходам будущих периодов принадлежат расходы, понесенные организацией в рассматриваемом при оценке периоде, но относящиеся к следующим периодам времени, по мере наступления которых расходы будущих периодов включаются в себестоимость либо относятся на собственные источники финансирования организации.
3. Оценка дебиторской задолженности и краткосрочных финансовых вложений
Для оценки дебиторской задолженности требуются ее анализ по срокам погашения, выявление просроченной задолженности с последующим разделением ее на:
• безнадежную (она не войдет в экономический баланс);
• ту, которую предприятие еще надеется получить (она войдет в экономический баланс).