оценочных мультипликаторов представлены в таблице 7:
Табл.7
| Отчет о прибылях и убытках | Аналог №1, тыс.руб | Оценочные мультипликаторы | Аналог №2, тыс.руб | Оценочные мультипликаторы | Аналог №3, тыс.руб | Оценочные мультипликаторы | Средний мультипликатор |
| Выручка от реал. | 50 000 | 0.2 | 51 000 | 0.21 | 50 500 | 0.24 | 0.21 |
| Расходы | 39 000 | 39 000 | 38 500 | ||||
| Операционная прибыль | 11 000 | 12 000 | 12 000 | ||||
| Амортизация | 7 100 | 7 500 | 8 000 | ||||
| Прибыль до уплаты % и налогов | 3 900 | 4 500 | 4 000 | ||||
| Проценты | 2 300 | 2 500 | 2 100 | ||||
| Прибыль до налогооблажения | 1 600 | 6.25 | 2 000 | 5.5 | 1 900 | 6.57 | 6.1 |
| Налоги | 300 | 300 | 200 | ||||
| Чистая прибыль | 1 300 | 1 700 | 1 700 | ||||
| Денежный поток до налогооблажения | 2 400 | 1 800 | 2 200 | ||||
| Чистый денежный поток | 2 100 | 4.76 | 1 500 | 7.33 | 1 900 | 6.57 | 6.22 |
| Цена продажи | 10 000 | 11 000 | 12 500 |
Применение мультипликатора к оцениваемому объекту представлено в таблице №8.
Табл.8
| Отчет о прибылях и убытках | Оцениваемый объект, тыс. руб. | Средние оценочные мультипликаторы | Рыночная стоимость оцениваемого объекта по мультипликаторам валовых доходов, тыс. руб. |
| Выручка от реал. | 55 000 | 0.21 | 11550 |
| Расходы | 48 000 | ||
| Операционная прибыль | 7 000 | ||
| Амортизация | 4 000 | ||
| Прибыль до уплаты % и налогов | 3 000 | ||
| Проценты | 1 500 | ||
| Прибыль до налогооблажения | 1 500 | 6.1 | 9 150 |
| Налоги | 500 | ||
| Чистая прибыль | 1 000 | ||
| Денежный поток до налогооблажения | 2 400 | ||
| Чистый денежный поток | 1 900 | 6.22 | 11818 |
Сср.вз.рын=ПР.*αц/пр. + ВЫР. * αц/выр. + ДЕН.ПОТ. * αц/ден.пот.
Примем:
αц/пр.=40%; αц/выр.=40%; αц/ден.пот.=20%.
Сср.вз.рын.= 11 500 000* 0.4+ 9 150 000* 0.4+ 11 818 000* 0.2= 10 623 600 руб.
| Спр.рын=10 623 600 руб. |
Заключение
При оценке бизнеса важно правильно выбрать соответствующий подход и метод определения оценочной стоимости предприятия.
В работе были рассмотрены все подходы оценки бизнеса: затратный, доходный и рыночный и некоторые методы в рамках этих подходов.
В затратном подходе рассмотрен метод расчета стоимости чистых активов предприятия.
В доходном подходе рассмотрен метод дисконтирования будущих денежных потоков.
В рыночном – метод рыночных мультипликаторов.
Использованные в работе подходы определения рыночной стоимости предприятия дали следующие результаты:
Табл.9
| Наименование подхода | Обоснованная рыночная стоимость предприятия, руб. |
| Затратный | 9 301 091 |
| Доходный | 9 703 520 |
| Рыночный | 10 623 600 |
Проанализируем применимость каждого подхода для оценки нашего объекта и определим средневзвешенные коэффициенты.
Анализ представим в виде таблицы:
Табл.10
| Наименование подхода | Средневзвешенный коэффициент | Примечание |
| Затратный | 35% | Определение стоимости реализовано методом чистых активов, т.е. поэлементной оценкой активов предприятия. Поэтому, неточность оценки одного актива не повлияет на оценку другого. |
| Доходный | 25% | Определение стоимости реализовано методом дисконтирования будущих денежных потоков, т.е. на основании прогноза, что неточно при нестабильной ситуации. |
| Рыночный | 40% | Данный подход основан на принципе замещения. Рыночная стоимость определяется путем сравнения оцениваемого предприятия с аналогом, обладающего такой же полезностью. Рынок данного бизнеса существует. |
Тогда, обоснованная рыночная стоимость смоделированного предприятия равна:
Спр-я=9 301 091 * 0.35+ 9 703 520* 0.25+ 10 623 600 * 0.4=9 930 702 руб.
Таким образом, обоснованная рыночная стоимость смоделированного предприятия с учетом округления составляет:
9 930 702 рублей.
Список литературы
1. Абдулаев Н.А. Оценка стоимости предприятия. – М., 2000
2. Григорьев В.В., Федотова М.А. Оценка предприятия: теория и практика. – М.: ИНФРА – М, 1997
3. Грязнова А.Г. Оценка бизнеса. – М.: Финансы и статистика, 2004
4. Есипов В.Е., Маховикова Г.А., Терехова В.В. Оценка бизнеса. – СПб.: Питер, 2003
5. Лаврухина Н.В., Коробкин Ю.И. Оценка бизнеса: Учебно – методическое пособие. – Калуга, 2003.