Риск финансовой неустойчивости предприятия
Для него характерна несбалансированность потока собственного и заемного инвестированного капитала, а также потока поступлений и выплат по инвестиционному проекту. Данный вид риска наряду с риском неплатежеспособности выступает в качестве главного генератора риска банкротства предприятия.
Налоговый риск. В современных условиях России налоговый риск оказывает существенное влияние на инвестиционные процессы ввиду непредсказуемости налоговой политики не только в части состава, уровня ставок, налогов, сборов, пошлин, но и в части порядка осуществления отдельных платежей (сроков, условий), а также введения и отмены тех или иных налоговых льгот в сфере реального инвестирования. Фактор непредсказуемости делает этот вид инвестиционного риска в России весьма значимым. Инфляционный риск связан с возможностью обесценения ожидаемых доходов от инвестиционного проекта и удорожания капитальных затрат в номинальном исчислении. Инфляционный риск в современных условиях имеет постоянный характер и затрагивает большинство операций, связанных с реализацией проекта. Постоянство данного факта риска упрощает решение проблемы его учета и нейтрализации. Процентный риск взаимосвязан с инфляционным риском. В России он имеет свои особенности, обусловленные спецификой формирования финансового рынка, его неразвитостью. Так, например, в России учетная ставка ЦБ РФ в 2001—2002 гг. не оказывала существенного значения на ставки краткосрочного кредита, предоставляемого коммерческими банками. Сбербанк представлял в эти годы краткосрочные кредиты год 20—21% годовых при учетной ставке ЦБ в 25% годовых. Маркетинговый риск — это риск недополучения инвестиционного дохода на стадии эксплуатации проекта в связи с различными обстоятельствами, влияющими на объемы реализации и эксплуатационные издержки. Чем более продолжительны сроки реализации проекта, тем больше вероятность возрастания данного вида риска. Криминогенный риск в российских условиях прежде всего обусловлен отсутствием должной защиты прав частной собственности инвестора, что наиболее часто проявляется в незаконном уменьшении в десятки раз их доли в уставном капитале предприятий, в ситовом захвате предприятий, в переводе активов предприятий в другие структуры и т. п. Другими словами, этот риск связан с процессами «передела» собственности в России. Для нейтрализации возможных негативных последствий инвестиционных проектных рисков разрабатываются и применяются различные меры, мероприятия, которые подразделяются на внутренние, внешние. Внутренние меры нейтрализации рисков включают себя создание различного ряда страховых и финансовых фондов (резервов) и разработку мероприятий, направленных на недопущение возможного возникновения того или иного риска. В качестве подобного рода мер может выступать отказ от использования в значительных объемах заемного капитала, низко ликвидных активов, а также механизм трансферта (передачи) риска по отдельным операциям партнерам по бизнесу. Создание страховых и финансовых фондов предполагает резервирование части инвестиционных ресурсов для преодоления возможных негативных последствий непредвиденного характера, не связанных с действием контрагентов или персонала предприятия. Безусловно, отвлечение, а точнее «замораживание» части собственных средств предприятия вследствие создания вышеуказанных фондов, как правило, влечет за собой необходимость их восполнения посредством заимствования на финансовом рынке, что усиливает зависимость от внешних источников финансирования инвестиционных проектов. Внешние способы нейтрализации проектных рисков прежде всего связаны со страхованием отдельных видов проектных рисков, а также предоставлением гарантий третьими лицами. В качестве объектов страхования выступают имущество предприятия, используемое в инвестиционном процессе; ответственность предприятия и его персонала перед третьими лицами; страхование персонала, участвующего в осуществлении инвестиционного проекта. Механизм гарантий прежде всего ориентирован на защиту интересов инвесторов в случае изменения условий инвестирования.
Литература
1. Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент: Учебный курс. Киев, 2007.
2. Валдайцев С.В. Управление инновационным бизнесом: Учеб. пособие для ВУЗов. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007.
3. Воронцовский А.В. Инвестиции и финансирование. СПб: изд-во Санкт-Петербургского университета, 2008.
4. Блех Ю., Гетце У:. Инвестиционные расчеты / Пер с нем. / Под ред. А.М. Чуйкина, Л.А. Галютина. Изд. 1-е, стереотип. Калининград, 2000.
5. Миловидов В.Д. Инвестор в России: что делать? М.: ММВБ, 2000.
6. Ли Ч.Ф., Финнерти Дж.И. Финансы корпорации: теория, методы и практика. / Пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 2000.