Основные экономические показатели (стр. 3 из 4)
Решение
Рассчитаем эффект финансового левериджа по формуле:
ЭФЛ = (1 – Н) * (Rэк – Пр) * ЗК/СК, где
Н – ставка налога на прибыль; Rэк – рентабельность экономическая; Rэк = EBIT/АКТИВЫ;
Пр – проценты; ЗК – заемный капитал; СК – собственный капитал.
ЭФЛ показывает изменение рентабельности собственного капитала в связи с привлечением заемных средств.
ЭФЛ = (1 – 0,24) * (3/13 – 1,2/6) * 6/7 = 0,76*(0,23 – 0,20) * 0,86 = 0,02.
(0,23 – 0,20) – дифференциал финансового левериджа. Он показывает нарастание или снижение финансовых ресурсов. У нас получился со знаком «+», значит, финансовая политика рациональна.
Задача 20
Организация планирует обновить оборудование. Величина инвестиционных затрат 2000 тыс. руб., ожидаемые ежегодные поступления чистого денежного потока 700 тыс. руб. Срок службы 5 лет. Ставка дисконтирования 12 %. Эффективен ли проект?
Решение
Величина инвестиционных затрат I0 = 2000 тыс. руб. Необходимо найти чистую приведенную стоимость NPV.
Если NPV > 0, то проект выгоден, он принимается,
NPV = 0, то проект только окупает затраты, но не приносит дохода,
NPV < 0, то проект убыточен, от него следует отказаться.
NPV=
PV –I0где PV – текущая стоимость;
FV – будущая стоимость (700 тыс. руб.); i – ставка дисконтирования (12%);
n – период сделки (5 лет); I0 – первоначальные инвестиции.
PV = FV
PV 1 года = 700*
= 625 тыс. руб. PV 2 года = 700* 
= 558,04 тыс. руб.PV 3 года = 700*
= 498,25 тыс. руб. PV 4 года = 700* 
= 444,86 тыс. руб.PV 5 года = 700*
= 397,2 тыс. руб. PV = 2523,35 тыс. руб.NPV=2523,35 – 2000 = 523,35 тыс. руб.
Так как NPV больше «0» проект эффективен.
Задача 21
Ипотечный кредит в 600000 руб. выдан на 5 лет под 15 % годовых. Определить размер ежегодного платежа.
Решение
Мы имеем дело с аннуитетом (А), когда погашение кредита происходит равными срочными платежами.
По условию: период n=5 лет;
годовая процентная ставка i=15%; будущая стоимость аннуитета FV=600000 руб.
руб.Задача 22
Планируемый объем денежного оборота предприятия составляет 24 тыс. руб. Расходы по обслуживанию одной операции пополнения денежных средств 80 руб. Уровень потерь альтернативных доходов при хранении денежных средств в банке – 10%.
Определить оптимальный остаток денежных средств на расчетном счете предприятия, используя модель Баумоля.
Решение:
Согласно модели Баумоля, оптимальный остаток денежных средств на расчетном счете предприятия:
где
ДСmax – верхний предел остатка денежных средств организации;
Ро – расходы по обслуживанию одной операции пополнения денежных средств;
Пд – уровень потерь альтернативных доходов при хранении денежных средств в банке, в долях;
ПОдо – планируемый объем денежного оборота предприятия.
руб.Задача 23
Рассчитать сумму амортизационных отчислений линейным методом и методом двойного уменьшающегося остатка по следующим данным:
Стоимость оборудования – 1200 тыс. руб., нормативный срок службы – 6 лет.
Решение:
1) Линейный метод ежегодная сумма амортизационных отчислений составит
1 200 : 6 = 200 тыс. руб.
2) Метод двойного уменьшающегося остатка
Норма амортизации (100% : 6 = 16,67%) увеличивается на коэффициент ускорения – 2. Следовательно, норма амортизации уже равна 33,34%.
Амортизационные отчисления составят:
1 год 1 200 * 33,34% = 400,08 тыс. руб.
2 год (1 200 – 400,08) * 33,34% = 266,69 тыс. руб.
3 год (799,92 – 266,69) * 33,34% = 177,78 тыс. руб.
4 год (533,23 – 177,78) * 33,34% = 118,51 тыс. руб.
5 год (355,45 – 118,51) * 33,34% = 79 тыс. руб.
6 год (236,94 – 79) * 33,34% = 52,66 тыс. руб.
Итого: 1 094,72 тыс. руб.
Задача 24
Среднерыночная доходность составляет 15 %. Безрисковая ставка 10 %. По акции В доходность составляет 12 %, а β-коэффициент 0,5. Акция В переоценена или недооценена?
Решение:
Цена акции определяется по формуле:
где
– цена акции; 
– доходность безрисковых ценных бумаг;β – бета-коэффициент;
– доходность среднерыночных ценных бумагЦена акции равна:
= 10 + 0,5 * (15 – 10) = 12,5 % > 12 %следовательно, акция недооценена.
Задача 25
Определить коэффициент финансовой устойчивости на основе следующих данных:
| Актив, млн. руб. | Пассив, млн. руб. | ||
| Основные средства (А4) | 9 | Собственный капитал (П4) | 8 |
| Товарные запасы (А3) | 3 | Заемный капитал, в т.ч. | 7 |
| Дебиторская задолженность (А2) | 2 | Долгосрочный (П3) | 2 |
| Денежные средства (А1) | 1 | Краткосрочный (П2) | 5 |
| Итого | 15 | Итого | 15 |
Решение:
Показатели финансовой устойчивости отражают соотношение собственных и заемных средств в источниках финансирования компании, т.е. характеризуют степень финансовой независимости компании от кредиторов.
1) коэффициент финансовой независимости
где
– актив баланса 
предприятие имеет достаточный запас финансовой прочности.
Этот коэф-нт характеризует зависимость фирмы от внешних займов. Чем ниже значение коэф-нта, тем больше займов у компании и тем выше риск неплатежеспособности. Считается, что в предприятие с высокой долей собственного капитала инвесторы, и особенно кредиторы, вкладывают средства более охотно, поскольку оно с большей вероятностью может погасить долги за счет собственных средств. Кроме того, компании с высокой долей привлеченных средств, как правило, должны производить значительные выплаты по процентам, и соответственно средств, остающихся для обеспечения выплат дивидендов и создания резервов, будет меньше.
2) коэффициент обеспеченности собственными источниками запасов и затрат
У предприятия отсутствуют собственные источники формирования запасов и затрат. На это надо обратить внимание.
Задача 26
В инвестиционном портфеле 2 актива:
| Вид актива | Доля, % | Доходность, % | β-коэффициент |
| А | 60 | 15 | 1,2 |
| В | 40 | 12 | 0,8 |
Определить доходность и риск портфеля.
Решение:
Доходность портфеля равна:
где
– доходность i-го источника; 
– доля i-го источника в стоимости капитала фирмы. 
Риск портфеля определим по формуле:
где
– бета-коэффициент i-го источника; 
> 1, портфель более рискован, чем рынок в целом.Задача 27
Имеются две 3-летние облигации. Облигация О с купоном, 11 % продается по курсу 91,00. Облигация Р с купоном 13 % продается по номиналу. Какая облигация предпочтительнее?
Решение:
Облигация Р продается по номиналу, ее годовая доходность составляет 13 %. Облигация О продается с дисконтом, т.е. обращается по цене ниже номинала.
Доходность купонная (Дк) облигации О равна 11 %.
Прирост капитала по облигации ∆К=100 – 91 = 9 ед.
Доход от капитала Дк = 9 % : 3 года = 3 %.
Совокупная доходность облигации О составит 11 % + 3 % = 14 % .
Поскольку 14 % > 13 %, следовательно, облигация О предпочтительнее.
Задача 28
На основе следующих данных определить точку безубыточнбости и запас финансовой прочности, эффект операционного рычага: