В мировой практике финансового анализа наряду с вышеназванным показателем определяется коэффициент «задолженность / капитализация», который основан на оценке постоянного капитала предприятия, то есть собственного капитала и долгосрочной задолженности. Он показывает, какая доля постоянного капитала профинансирована, в какой мере предприятие зависит от долгосрочных заемных средств при финансировании активов. Следовательно, данный коэффициент показывает, какова потребность в прибыльных хозяйственных операциях, способных обеспечить такое привлечение долгосрочного заемного капитала.
Коэффициент соотношения долгосрочной задолженности и постоянного капитала КЗ/К рассчитывают с помощью следующей формулы:
КЗ/К = КТ / СК + КТ. (3)
Для сохранения минимальной финансовой стабильности предприятие должно стремиться к повышению уровня мобильности активов, который характеризуется отношением стоимости мобильных средств к стоимости иммобилизованных средств. Данный показатель называется коэффициентом соотношения мобильных и иммобилизованных средств (КМ/И) и вычисляется по формуле:
КМ/И = Ra / F, (4)
где Ra – мобильные средства (оборотные активы),
F – иммобилизованные средства (внеоборотные активы).
Значение данного коэффициента в большей степени обусловлено отраслевыми особенностями предприятия.
Важной характеристикой устойчивости финансового состояния является коэффициент маневренности (КМ), который определяется как отношение собственного оборотного капитала к величине собственного капитала. Он вычисляется по формуле:
КМ = ЕС / СК, (5)
где ЕС – собственный оборотный капитал.
Данный коэффициент показывает, какая доля собственного капитала предприятия находится в мобильной форме, позволяющей свободно им маневрировать. Низкое значение показателя означает, что значительная часть собственного капитала предприятия является менее ликвидной, а, следовательно, не может быть в течение короткого промежутка времени преобразована в денежную наличность. С финансовой точки зрения высокий уровень коэффициента маневренности с хорошей стороны характеризует предприятие: собственный капитал мобилен, большая часть его вложена в оборотные средства. Рост коэффициента маневренности желателен, но в тех пределах, в каких это возможно при конкретной структуре имущества предприятия. Если коэффициент увеличивается за счет опережающего роста собственного капитала по сравнению с ростом внеоборотных активов, то это действительно свидетельствует о повышении финансовой устойчивости предприятия. В качестве оптимальной величины коэффициент маневренности может быть принят в размере ≥ 0,5. Это означает, что менеджер предприятия и его собственники должны соблюдать паритетный принцип вложения капитала в активы мобильного и иммобильного характера, чтобы обеспечить достаточную ликвидность баланса.
В функциональной зависимости от коэффициента маневренности находится индекс постоянного актива (КПА), исчисляемый отношением внеоборотных активов к сумме собственного капитала по формуле:
КПА = F / СК. (6)
Он показывает долю собственного капитала, вложенного во внеоборотные активы. В сумме коэффициент маневренности и индекс постоянного актива равны 1, и рост одного из них приводит к снижению другого. Автор методики, профессор Маркарьян Э.А., считает, что оценивать финансовую устойчивость по каждому из этих коэффициентов в отдельности нецелесообразно, так как их уровень зависит от структуры и специфики деятельности предприятия, а изменение не обязательно сказывается на финансовой устойчивости. [35, с. 112]
Для предприятий, имеющих значительные инвестиции в основные средства, полезно исчислять коэффициент «основные средства / собственный капитал» КОС/СК, который показывает, в какой мере эти инвестиции покрываются за счет собственного капитала. Данный коэффициент рассчитывается по следующей формуле:
КОС/СК = FОС / СК, (7)
где FОС – стоимость основных средств по балансу. [16, с. 388]
Важным показателем устойчивости финансового состояния являются обеспеченность оборотных активов и их наиболее значительной части – запасов - собственным оборотным капиталом, равная отношению суммы собственного оборотного капитала соответственно к стоимости активов и запасов предприятия. Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственным оборотным капиталом (КС) рассчитывается по следующей формуле:
КС = ЕТ / Rа, (8)
где ЕТ – собственный оборотный и долгосрочный заемный капитал.
Нормальное ограничение данного коэффициента не менее 0,1.
Коэффициент обеспеченности запасов собственным оборотным капиталом (КО) определяется с помощью формулы:
КО = ЕТ / Z + Н, (9)
где Н – НДС по приобретенным ценностям.
Нормальное ограничение ≥ 0,6 – 0,8. Автор методики предлагает при анализе динамики коэффициента обеспеченности запасов исходить из того, что собственными источниками должны быть покрыты необходимые размеры запасов; остальные можно покрыть заемными средствами. При этом необходимый размер запасов и затрат в большей мере соответствует обоснованной потребности в них в те периоды, в которые скорость оборота их выше. [35, с. 113]
Важную характеристику структуры средств (активов) предприятия дает коэффициент имущества производственного назначения (КПИ), который вычисляется как отношение суммы основных средств (FОС), капитальных вложений (FНС), производственных запасов (ZПЗ) и незавершенного производства (ZНП) к стоимости всего имущества (совокупных активов) предприятия. Вычисляется данный коэффициент по следующей формуле:
КПИ = (FОС + FНС + ZПЗ + ZНП) / В (10)
Нормальным считается ограничение этого показателя в рамках ≥ 0,5. Паритетный принцип вложения средств в имущество производственной сферы и сферы обращения создает благоприятные условия для расширения производственного потенциала и финансовой деятельности.
Для общей оценки финансовой устойчивости предприятия профессор Маркарьян Э.А. предлагает проанализировать динамику коэффициента прогноза банкротства (КПБ), который характеризует удельный вес чистых оборотных активов в валюте баланса. Он исчисляется по следующей формуле:
КПБ = (Rа – (ЗУК + Кt + rP + ЗУ + ПКо)) / В, (11)
где ЗУК – сумма задолженности участников по взносам в уставный капитал,
Кt – краткосрочные кредиты и займы,
rP – кредиторская задолженность,
ЗУ – задолженность участникам по выплате доходов,
ПКо – прочие краткосрочные обязательства.
Если предприятие испытывает финансовые затруднения, то данный коэффициент снижается. Профессор Савицкая Г.В. считает, что это очень важный показатель, характеризующий структуру капитала и определяющий устойчивость предприятия. [41, с. 298]
В данном проекте также используется методика анализа финансовой устойчивости, предложенная профессором Савицкой Г.В. Она предлагает для более полного анализа рассчитывать такие показатели, как:
- коэффициент финансовой зависимости, или коэффициент задолженности КФЗ – доля заемного капитала в общей валюте баланса; [12, с. 85]
- коэффициент текущей задолженности КТЗ – отношение краткосрочных финансовых обязательств к общей валюте баланса;
- коэффициент покрытия долгов собственным капиталом (коэффициент платежеспособности) КП – отношение собственного капитала к заемному. [41, с. 295]
Кроме расчета относительных показателей, профессор Маркарьян Э.А. предлагает также рассчитывать абсолютные показатели. Наиболее обобщающим показателем финансовой устойчивости, по мнению автора методики, является соответствие (либо несоответствие – излишек или недостаток) величины источников средств для формирования запасов. При этом он имеет в виду источники собственных и заемных средств. [35, с. 105-107]
Для характеристики источников средств для формирования запасов используются три показателя, отражающие степень охвата разных видов источников: [32, с. 171-172]
1. Наличие собственного оборотного капитала (ЕС), определяемого как разница между капиталом и резервами и внеоборотными активами по формуле:
ЕС = СК – F. (14)
Данный показатель характеризует чистый оборотный капитал. Его увеличение по сравнению с предыдущим периодом свидетельствует о дальнейшем развитии деятельности предприятия.
2. Наличие собственного оборотного и долгосрочного заемного капитала (ЕТ), определяемого как сумма собственного оборотного капитала и долгосрочных кредитов и займов (КТ):
ЕТ = ЕС + КТ. (15)
3. Общая величина основных источников формирования запасов и затрат (ES) определяется в виде суммы собственного оборотного капитала, долгосрочных и краткосрочных (Кt) кредитов и займов:
ES = ЕТ + Кt. (16)
Трем показателям наличия источников формирования запасов соответствуют три показателя обеспеченности запасов (включая НДС по приобретенным ценностям) источниками их формирования: [36, с. 380-382]
1. излишек (+) или недостаток (-) собственного оборотного капитала:
+ ЕС = ЕС – Z, (17)
где Z – запасы;
2. излишек (+) или недостаток (-) собственного оборотного и долгосрочного заемного капитала:
+ ЕТ = ЕТ – Z = (ЕС + КТ) – Z; (18)
3. излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников средств для формирования запасов:
+ Е∑ = Е∑ – Z = (ЕС + КТ + Кt) – Z. (19)
Определение показателей обеспеченности запасов источниками их формирования позволяет классифицировать финансовые ситуации по степени устойчивости. При определении типа финансовой ситуации используется трехмерный (трехкомпонентный) показатель (S):