Оптимизация финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия ОАО "Энерго" (стр. 14 из 16)
Далее предлагается рассчитать коэффициент вариации, который позволяет определить уровень риска, если показатели среднего ожидаемого дохода от осуществления финансовых операций различаются между собой. Расчет коэффициента вариации осуществляется по следующей формуле:
CV = σ / R, (34)где CV – коэффициент вариации,
σ – среднеквадратическое (стандартное) отклонение,
R – среднее ожидаемое значение дохода по рассматриваемой операции.Табл. 17 - Расчет коэффициента вариации по двум инвестиционным проектам
| Варианты проектов | Среднеквадратическое (стандартное) отклонение, σ | Средний ожидаемый доход по проекту, R | Коэффициент вариации, V |
| Проект «А» | 893 | 2875 | 0,31 |
| Проект «Б» | 5510 | 13800 | 0,40 |
Результаты расчета показывают, что меньшее значение коэффициента вариации – по проекту «А». Таким образом, хотя ожидаемый доход по проекту «Б» на 380% выше, чем по проекту «А» ((13800 – 2875) / 2875 * 100), уровень риска по нему, определяемый коэффициентов вариации, выше на 29% ((0,40 – 0,31) / 0,31 * 100).
Следовательно, при сравнении уровней рисков по инвестиционным проектам предпочтение следует отдавать тому из них, по которому значение коэффициентов вариации самое низкое (что свидетельствует о наилучшем соотношении доходности и риска).
Таким образом, из двух представленных инвестиционных проектов выбираем проект, по которому предлагалось обновить оборудование на Закамской ТЭЦ-5. Несмотря на то, что 31% - достаточно высокий уровень риска, мы предлагаем принять данный проект, поскольку предприятие находится в зоне абсолютного финансового состояния, то есть в безрисковой зоне. Данный факт был выявлен в ходе анализа финансовой устойчивости предприятия во второй части проекта. Это говорит о том, что предприятие ОАО «Энерго» обладает достаточным количеством собственных средств и, в случае необходимости, всегда может выйти из кризисной ситуации.
Далее рассмотрим эффективность выбранного инвестиционного проекта.
В последнее время в качестве основного измерителя эффективности инвестиционных проектов большое распространение получил метод расчета чистой современной стоимости (net present value – NPV). Суть этого метода состоит в том, чтобы найти разницу между инвестиционными затратами и будущими доходами, выраженную в скорректированной во времени денежной величине.
Нами изучается предложение о вложении средств в четырехлетний инвестиционный проект по замене оборудования на Закамской ТЭЦ-5, в который планируется инвестировать 800 млн. руб. За первый год (2008 г.) планируется получить доход 300 млн. руб., за второй – 550 млн. руб., за третий – 600 млн. руб. Поступления доходов будут происходить в конце соответствующего года, а процентная ставка прогнозируется в размере 18% годовых.
Для расчета чистой современной стоимости воспользуемся формулой:
NPV = ∑ (1 + r)t- IC, (35)
где NPV – чистая современная стоимость,
CFt – чистый поток платежей в периоде t,
r – норма дисконта.
Рассчитаем чистую современную стоимость для предлагаемого проекта:
NPV = (300 / 1 + 0,18) + (550 / (1 + 0,18)2) + (600 / (1 + 0,18)3) – 800 = (300 / 1,18) + (550 / 1,39) + (600 / 1,64) – 800 = 254,24 + 395,68 + 365,85 – 800 = 1015,77 – 800 = + 215,77 млн. руб.
Таким образом, расчет чистой современной стоимости показал, что данный проект должен обеспечить покрытие всех расходов и вызвать дополнительный приток денежных средств в размере 215,77 млн. руб.
Тот факт, что показатель чистой современной стоимости – величина положительная, позволяет сделать вывод: доходность данного инвестиционного проекта выше ставки дисконтирования, установленной в размере 18%.
Следовательно, проведенные расчеты позволяют говорить о том, что осуществление данного проекта является целесообразным управленческим решением.
Резюмируя вышесказанное, отметим основные мероприятия, предложенные нами с целью укрепления финансового состояния, оптимизации финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия ОАО «Энерго»:
1.осуществление регулярного мониторинга и диагностики платежеспособности;
2.для сокращения имущества производственного назначения, а также с целью концентрации деятельности предприятия на основных бизнес-процессах предлагаем вывести на аутсорсинг непрофильные функции, такие как транспорт и связь;
3.многие проблемы российских предприятий связаны, в первую очередь, с неэффективной системой управления финансами. В связи с этим рекомендуем ОАО «Энерго» разработать комплексную систему управления финансами, которая заключается в принятии решений о привлечении и использовании финансовых ресурсов и механизмов с целью получения наибольшего экономического эффекта;
4. для контроля ликвидности и финансовой устойчивости компании, а также для оперативного управления финансами предлагаем оптимизировать бизнес-процессы, связанные с ежедневным движением денежных средств, разработать документы, регламентирующие порядок осуществления платежей (график прохождения платежей, платежный календарь);
5. в целях поддержания достигнутого финансового состояния предприятия ОАО «Энерго» в длительном периоде предлагаем проводить стратегический механизм финансовой стабилизации, который базируется на использовании модели устойчивого роста предприятия, обеспечиваемого основными параметрами его финансовой стратегии. Изменяя параметры финансовой стратегии предприятия, можно соответствующим образом изменять оптимальный темп прироста объема реализации продукции, сохраняя при этом достигнутое финансовое равновесие;
6. в качестве оптимизации финансового состояния предприятия ОАО «Энерго» особое внимание обращается на развитие инвестиционных процессов. С этой целью были предложены два инвестиционных проекта. При выборе альтернативного управленческого решения мы руководствуемся тем, насколько рискованным будет осуществление того или иного проекта. В связи с этим, нами были рассчитаны финансовые риски и выбран наилучший вариант: замена изношенного оборудования на Закамской ТЭЦ-5. Источником финансирования данного проекта послужит кредит в сумме 0,8 млрд. руб., взятый сроком на 4 года. Западно-Уральский банк Сбербанка РФ, обслуживающий ОАО «Энерго», начисляет проценты из расчета 18% годовых. Прежде чем внедрять какой-то проект в жизнь, необходимо выяснить, а экономически целесообразно и эффективно ли будет его внедрение? Вследствие этого, мы рассчитали эффективность инвестиционного проекта на основе метода расчета чистой современной стоимости и пришли к выводу, что проект может быть принят.
Подводя итог, следует сказать, что все предложенные мероприятия и рекомендации имеют цель совершенствовать систему управления финансовой устойчивость и платежеспособностью предприятия ОАО «Энерго».
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
В ходе проделанной работы нами была достигнута цель – разработать мероприятия по оптимизации финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия. При этом мы решили следующие задачи:
- проанализировать, обобщить теоретико-методологические основы решения проблемы управления финансовой устойчивостью и платежеспособностью;
- исследовать финансовое состояние предприятия ОАО «Энерго» и выявить его проблемы;
- разработать пути совершенствования системы управления финансовой устойчивостью и платежеспособностью данного предприятия.
В первой главе «Теоретико-методологические основы финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия» мы проанализировали и определили, что финансовая устойчивость и платежеспособность являются одними из наиболее важных и значимых показателей финансового состояния предприятия. Финансовая устойчивость характеризует способность предприятия отвечать по своим долгам за счет собственных и привлеченных заемных средств. Платежеспособность обусловливается наличием возможностей у предприятия рассчитываться в срок по своим долгам. Под ликвидностью баланса понимается возможность предприятия обращать активы в наличность и погашать свои платежные обязательства.
В ходе работы, мы выяснили, что устойчивость финансового состояния предприятия характеризуется системой абсолютных и относительных показателей. В проекте использовалась методика анализа, предложенная российским исследователем, профессором Маркарьяном Э.А., а также профессором Савицкой Г.В.
Во второй главе дипломного проекта мы провели анализ финансовой устойчивости и платежеспособности ОАО «Энерго». При этом нам удалось выявить следующие положительные тенденции работы данного предприятия за 2003-2005 гг.
Пользуясь системой расчета абсолютных показателей, мы определили тип финансовой устойчивости анализируемого предприятия, который можно охарактеризовать как абсолютная финансовая устойчивость.
Однако нами был отмечен тот факт, что значительная доля собственного капитала предприятия (80,36% в 2005 г.) направлена на приобретение основных средств и в другие внеоборотные активы. Только 19,64% в 2005г. собственного капитала направляется на пополнение оборотных средств.
С другой стороны, собственный оборотный капитал предприятия полностью покрывает формирование запасов (187,22% в 2005 г.).
За счет собственного и заемного капитала обеспечивается покрытие запасов на 238,1% в 2005 г. Следовательно, мы наблюдаем ситуацию, когда запасы полностью покрываются нормальными источниками их формирования.