Наиболее распространенным в нашей стране до сих пор был метод оценки по фактической себестоимости заготовления. Однако при его использовании в условиях длительного хранения запасов, характерного для многих предприятий, во-первых, занижается себестоимость реализованной продукции (и, следовательно, завышается прибыль и уплачиваемый с нее налог), во-вторых, существенно занижается стоимость остатков материалов, а значит, искусственно завышается их оборачиваемость.
Использование метода оценки материалов по стоимости последних закупок (ЛИФ О), хотя и весьма привлекательно с точки зрения налогообложения (поскольку в условиях инфляции он максимизирует себестоимость реализованной продукции), приводит к искажению величины остатков материалов в сторону их уменьшения. В результате и в этом случае достоверность показателя оборачиваемости активов снижается.
Оценка запасов товарно-материальных ценностей по стоимости первых закупок (метод ФИФ О) приводит к тому, что себестоимость реализованной продукции формируется исходя из наиболее низких (в условиях инфляции) цен на материалы, а их остатки оцениваются по максимальной (рыночной) стоимости. Поэтому оборачиваемость текущих активов в данном случае будет объективно ниже, при использовании рассмотренных ранее методов оценки запасов.
Таким образом, исходя из поставленных задач и выбранной стратегии управления активами, предприятие имеет определенную возможность регулировать величину коэффициента оборачиваемости текущих активов. Длительность одного оборота текущих активов рассчитывается по формуле
Привлечение (высвобождение) средств в оборот отражает дополнительное привлечение (высвобождение) средств в оборот, связанное с замедлением (ускорением) оборачиваемости активов.
ПСО= ^(Д1-ДО),
(2.3)
где ПСО - привлечение средств в оборот;
Д1 - период оборота отчетного года;
Д2 - период оборота базисного года.
Оборачиваемость дебиторской задолженности. Характеризует кратность превышения выручки от реализации над средней дебиторской задолженностью.
Период погашения дебиторской задолженности. Отражает средний сложившийся за период срок расчетов покупателей и заказчиков.
Д.=5дз, (2.5)
где Ддэ - период погашения дебиторской задолженности.
Для характеристики структуры текущих активов можно рассчитать долю дебиторской задолженности, запасов, готовой продукции в общем объеме текущих активов путем отношения перечисленных показателей к общей величине текущих активов.
Скорость оборота товарно-материальных ценностей и готовой продукции характеризует их оборачиваемость. Расчет этих показателей практически одинаков.
О накапливании (сокращении) запасов свидетельствует срок хранения запасов.
Срок хранения готовой продукции указьшает на длительность его хранения.
Используя формулы 2.1 - 2.9, проанализируем оборачиваемость текущих активов АООТ "ЖБ К-Г.
Данные для анализа представлены в таблице 2.3.
Анализируя данные таблицы 2.3 можно сказать, что оборачиваемость текущих активов на предприятии очень низка, т.е. это говорит о неэффективном управлении оборотным капиталом и нерациональном его использовании. Об этом свидетельствует и увеличение длительности оборота оборотных активов на 38,21 дня в 1998годупо сравнению с 1996 годом и, как следствие, уменьшение количества оборотов за год.
Таблица 2.3
Расчет показателей оборачиваемости
Если в 1996 г. выручка от реализации продукции, работ, услуг превышала дебиторскую задолженность в 164,25 раза, то к 1998 г. -лишь в 16,21 раза. Это объясняется незначительным за два года ростом объема реализации по сравнению с резким ростом дебиторской задолженности, которая в тот же период увеличилась в 14 раз.
В сложившейся ситуации возникает такая проблема, - если средства, вложенные в материальные ценности, принимают денежную форму позже, чем возникает необходимость в нк наличии предприятию необходимо привлекать дополнительные источники финансирования.
Для того чтобы определить выгодно ли это предприятию, вернее насколько это убыточно, рассчитаем коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности.
Кроме того, в таблице 2.4 рассчитан и период погашения кредиторской
задолженности.
Данные таблицы 2.4 свидетельствуют об уменьшении значения коэффициента оборачиваемости кредиторской задолженности в течение анализируемого периода практически в два раза и росте срока ее погашения на 54 дня.
Таблица 2.4
Расчет коэффициента оборачиваемости кредиторской задолженности и периода ее погашения для АООТ "ЖБК-1"
| ПОКАЗАТЕЛИ | 1996 | 1997 | 1998 |
| Коэффициент оборачивйй- | 4.39 | 3,51 | 2,65 |
| вюпи | |||
| Период пагашжия, они | 82/3 | 102,56 | 135^81 |
Таким образом, результатом подобного осуществления кредитной политики АООТ "ЖБК-1" может стать крайне тяжелое положение предприятия, связанное с тем, что оно нарушило важнейшее требование финансовой стабильности: условия привлечения кредита должны быть выгоднее тех условий на которых само предприятие их оказывает. Поскольку дебиторская задолженность представляет собой, по существу, бесплатный кредит покупателям она должна по возможности "уравновешиваться" таким же бесплатным кредитом поставщиков.
Как уже отмечалось, основной целью деятельности любого предприятия является получение прибыли. Поэтому при анализе финансового состояния особое внимание уделяется оценке показателей рентабельности.
В общем виде под рентабельностью понимается отношение прибыли, полученной за определенный период, к объему капитала, инвестированного в предприятие. Экономический смысл значения данного показателя состоит в том, что он характеризует прибыль, полученную с каждого рубля средств (собственных или заемных), вложенных в предприятие.
В зависимости от направлений вложения средств, формы привлечения капитала, а так же целей расчета используют различные показатели рентабельности. Рассмотрим основные из них.
Рентабельность активов имущества. Данный показатель показывает, какую прибыль получает предприятие с каждого рубля, вложенного в
В аналитических целях определяется рентабельность как всей совокупности активов, так и рентабельность текущих активов, которая показывает, какую прибыль имеет предприятие с каждого рубля, вложенного в текущие активы.
Если деятельность предприятия ориентирована на перспективу, то необходимо привлечение инвестиций. Показателем, отражающим эффективность использования средств, инвестированных в предприятие, является рентабельность инвестиций.
Данный показатель используется в основном для оценки эффективности управления на предприятии, характеристики его способности обеспечить необходимую отдачу на вложенный капитал, определения расчетной базы для прогнозирования.
Акционеры (инвесторы) предприятия вкладывают в предприятие свои средства с целью получения прибыли от инвестиций, поэтому с точки зрения акционеров наилучшей оценкой результатов хозяйственной деятельности является наличие прибыли на вложенный капитал. Показатель прибыли на вложенный акционерами (собственниками) капитал, называемый также рентабельностью собственного капитала, определяется по формуле
Кредиторы предприятия так же, как и его акционеры, рассчитывают на получение определенного дохода от предоставления средств предприятию. С позиции кредиторов показатель рентабельности заемного капитала, которыйотражает цену (стоимость) привлечения средств для предприятия можно рассчитать по формуле
Следующий показатель рентабельности - это рентабельность совокупных вложений. Он характеризует доходность вложений совокупных вкладчиков капитала (собственников и кредиторов).
Прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия, соотносят как с величиной используемого (вложенного) капитала, так и с объемом совершенных за период операций (объемом продаж). Первый способ исчисления позволяет оценить рентабельность капитала и характеризует эффективность произведенных затрат, второй - рентабельность продаж, он показывает, какую прибыль имеет предприятие с каждого рубля реализации.
Величина данного показателя широко варьируется в зависимости от сферы деятельности предприятия. Объясняется это различием в скорости оборота средств, связанным с различиями в размерах используемого капитала, необходимого для осуществления хозяйственных операций в данном объеме, в сроках кредитования, величине складских запасов и т.д. Длительный оборот капитала делает необходимым получение большей прибыли, чтобы достичь удовлетворительных результатов. Более быстрый оборот капитала те же результаты приносит и при меньшей величине прибыли в расчете на объем реализованной продукции.
Различия в значении показателя рентабельности продаж в рамках одной отрасли непосредственно определяются успешностью управления на конкретном предприятии.
Величина показателя рентабельности продаж находится в непосредственной зависимости от структуры капитала предприятия. Очевидно, что при прочих равных условиях рентабельность продаж будет тем меньше, чем значительнее величина задолженности (и соответственно плата за заемные средства).
В современных условиях предприятия не имеют возможности использовать долгосрочные кредиты и займы, а также привлекать инвестиционный капитал, т.е. заемные средства характеризуются лишь краткосрочными пассивами. Поэтому расчет показателей рентабельности инвестиций и совокупных вложений не представляет особого интереса. Динамика прочих показателей представлена в следующей таблице.
После значительного ухудшения показателей использования имущества в 1997 г. по сравнению с 1996 г. ситуация на предприятии изменилась в лучшую сторону ив 1998 г. с каждого рубля, вложенного в активы было получено на 1,13 коп. больше, чем в 1996 г. Однако имело место снижение эффективности использования оборотных средств: вместо 28,53 коп. прибыли, полученной с рубля текущих активов в 1996 году, отдача с каждого рубля средств, вложенных в текущие активы в 1997г. составила 15,51 коп., а в 1998 г. - 22,77коп.