Структура собственного капитала является рациональной в том случае, если в его составе наибольший удельный вес занимают статьи, характеризующие распределение чистой прибыли предприятия. К ним относятся резервный капитал, фонды, нераспределенная прибыль и так далее. Именно эти статьи баланса составляют собственный капитал, а статья добавочный капитал, которая рассматривается как нежелательный показатель в структуре источников формирования имущества, отсутствует. Увеличение собственного капитала говорит нам о прибыльности предприятия. Прежде чем оценить изменения суммы и доли собственного капитала в общей валюте баланса, следует выяснить, за счет каких факторов произошли эти изменения. Очевидно, что прирост собственного капитала за счет реинвестирования прибыли и за счет переоценки основных средств будет рассматриваться по-разному при оценке способности предприятия к самофинансированию и наращиванию собственного капитала. Капитализация (реинвестирования) прибыли способствует повышению финансовой устойчивости, снижению себестоимости капитала, так как за привлечение альтернативных источников финансирования нужно платить довольно высокие проценты.
В процессе последующего анализа необходимо более детально изучить динамику и структуру собственного и заемного капитала, выяснить причины изменения отдельных их слагаемых и дать оценку этих изменений за отчетный период.
Анализ состава и структуры заемных и привлеченных источников
Анализ необходимо начинать с выявления доли долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов.
Считается, что наличие долгосрочных обязательств в доле 10% от валюты баланса считается нормальным. Однако, на анализируемом предприятии их доля составляет всего 0.05% в базовом периоде, что составляет 28 тысяч рублей, и 0.01% в отчетном периоде, что составляет 16 тысяч рублей. Изменение доли в структуре баланса составило 0.04% Абсолютное изменение составило 12 тысяч рублей, таким образом темп роста долгосрочной задолженности составил 57.14%, а темп прироста -42.86%. Погашение долгосрочных обязательств свидетельствует об уменьшении зависимости предприятия от внешних источников финансирования и является положительным моментом.
Анализ краткосрочных обязательств проводят по двум направлениям:
а) С точки зрения изучения их структуры;
б) с точки зрения возможности их погашения за счет текущих активов.
Считается допустимым наличие краткосрочных обязательств в размере 40% от валюты баланса. В базовом периоде сумма краткосрочных обязательств составляла 50691 тысяч рублей, что составляет 83.95% от валюты баланса. Данный показатель к отчетному периоду увеличивался в абсолютном значении на 103431 тысячи рублей, но уменьшался в относительном значении на 8.73% и в отчетном периоде составлял 154122 тысячи рублей, что составляет 75.21% от валюты баланса. Таким образом темп роста краткосрочных обязательств составил 304.04%, а темп прироста 204.04%. Высокая доля заемных средств в источниках может являться одной из причин финансовой неустойчивости и свидетельствует об усилении финансовых рисков предприятия.
Привлечение заемных средств в оборот предприятия – явление нормальное, содействующее временному улучшению финансового состояния при условии, что эти средства не замораживаются на продолжительное время в обороте и своевременно возвращаются. В противном случае может возникнуть просроченная кредиторская задолженность, что в конечном итоге приводит к выплате штрафов и ухудшению финансового положения. Таким образом, предприятию необходимо серьезно отнестись к увеличению кредиторской задолженности и стараться вовремя ее погасить.
Далее рассмотрим структуру краткосрочных обязательств. В их составе можно выделить 2 статьи: кредиторская задолженность и прочие краткосрочные задолженности. Относительно всех краткосрочных обязательств, кредиторская задолженность занимает 99.39% в базовом периоде и 95.23% в отчетном, что составило уменьшение на 4.16% в относительном выражении, что в абсолютном выражении составило изменение этой статьи с 50382 тысяч рублей до 146764 соответственно, таким образом увеличившись на 96382 тысячи рублей. Наибольшую долю в них составляет кредиторская задолженность поставщиков и подрядчиков, как в базовом, так и в отчетном периоде. К отчетному периоду она возрастает на 7.12% с 44339 тысяч рублей до 139609 тысячи рублей. При такой большой доле, не имеет смысла анализировать остальные статьи краткосрочных обязательств. Из ее структуры видно, что влияние поставщиков и подрядчиков на структуру источников формирования имущества предприятия велико и необходимо от этого избавляться.
Чтобы установить, может ли предприятие расплатиться по своим обязательствам, необходимо рассчитать величину оборотного капитала предприятия:
ОК = ТА – КО,
где ОК – оборотный капитал;
ТА – текущие активы;
КО – краткосрочные обязательства.
В базовом периоде оборотный капитал равен -256 тысяч рублей, а отчетном периоде 34132 тысячи рублей. Дефицит оборотного капитала в базовом периоде вызывает потребность в дополнительных займах, что усиливает зависимость от внешнего финансирования и ведет к снижению финансовой устойчивости предприятия. Положительная величина оборотного капитала говорит о том, что предприятие способно погасить свои текущие обязательства и у него еще останутся деньги для осуществления производственного процесса.
Исходя из всего выше сказанного можно сделать вывод о том, что хоть и состав и структура собственного капитала является малоэффективной и имеется очень большая зависимость от заемных средств. К отчетному периоду ситуация на предприятии улучшилась, о чем говорит рост ряда показателей в динамике.
Анализ платежеспособности организации
Баланс предприятия является неликвидным, но для уточнения необходимо дополнять его расчетами показателей платежеспособности.
Платежеспособность – это возможность предприятия своевременно и в полном размере расплатиться по своим обязательствам за счет оборотных активов, срок превращения в деньги которых соответствует сроку погашения денежных обязательств. Понятие платежеспособности тесно связано с понятием ликвидности различных видов имущества. Ликвидность – это способность того или иного вида актива превращаться в денежную форму в короткие сроки и без потери рыночной стоимости.
Для оценки платежеспособности все активы предприятия необходимо делить на группы, кроме того все обязательства предприятия тоже различаются между собой по срокам наступления их оплаты. Все обязательства так же делят на группы в зависимости от срочности их погашения.
Баланс считается ликвидным, если соблюдаются следующие соотношения:
а) Высоколиквидные активы (ВЛА) больше наиболее срочных обязательств (НСО);
б) Быстрореализуемые активы (БРА) больше краткосрочных обязательств (КО);
в) Легкореализуемые активы (ЛРА) больше долгосрочных обязательств (ДО);
г) Труднореализуемые активы (ТРА) меньше постоянных пассивов (ПП).
На анализируемом предприятии и в отчетном периоде, и в базисном соблюдается соотношение в) и не соблюдается соотношение а). В базовом периоде соблюдается г), но не соблюдается б). В отчетном периоде ситуация с соотношениями г) и б) строго противоположная. Таким образом, структура баланса стала более ликвидной в отчетном периоде, чем в базовом, так как увеличивается доля ликвидных активов.
Наряду с абсолютными показателями для оценки ликвидности и платежеспособности предприятия рассчитаем относительные показатели: коэффициент абсолютной ликвидности, коэффициент промежуточной (быстрой) ликвидности и коэффициент текущей ликвидности.
Таблица 1 – Горизонтальный анализ коэффициентов платежеспособности
| Платежеспособность | период | изменение | |||
| базисный | отчетный | абсолютное | темп роста | темп прироста | |
| К абсолютной ликвидности, % | 8,59 | 1,78 | -6,81 | 20,72 | -79,28 |
| К промежуточной ликвидности, % | 19,92 | 85,79 | 65,87 | 430,69 | 330,69 |
| К текущей ликвидности | 0,99 | 1,22 | 0,23 | 122,77 | 22,77 |
| норма прибыли на вложенный капитал | 1,0687 | 0,0147 | -1,05 | 1,38 | -98,62 |
С помощью коэффициента абсолютной ликвидности оценим срочную платежеспособность предприятия. В базовом периоде он равен 8.59%, то есть предприятие в базовом периоде могло погасить 8.59% своих краткосрочных обязательств. Нормативом же для российских предприятий значение данного коэффициента является 20%, то есть значение довольно низко. С другой стороны искусство финансового управления состоит в том, чтобы держать на денежных счетах лишь минимально необходимую сумму денег, при которых можно было бы погасить наиболее срочные обязательства. В отчетном значение коэффициента абсолютной ликвидности еще меньше – всего 1.78%, что свидетельствует о недостаточной платежеспособности предприятия. Данные горизонтального анализа для данного показателя таковы: абсолютное уменьшение на 6.81%, темп роста составил 20.72%, темп прироста: -79.28%.
Следующим показателем в анализе будет коэффициент промежуточной ликвидности. В базовом периоде он равен 19.92%. Он отражает прогнозируемые платежные возможности предприятия при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами. Нормативом данного значения является 80%, то есть в базовом периоде предприятие обладало малыми платежными возможностями, но в отчетном периоде значение данного коэффициента превысило норматив и составило 85.79%. Таким образом, положительный рост в динамике данного показателя свидетельствует об улучшении платежных способностей предприятия в отчетном периоде. Данные горизонтального анализа для данного показателя таковы: абсолютное изменение на 65.87, темп роста: 430.69%, темп прироста: 330.69%.