Отраслевыми являются инвестиционные проекты, влияющие на общее экономическое развитие отдельной отрасли и изменение ее места в отраслевой структуре народного хозяйства. Локальными считаются инвестиционные проекты, реализация которых не оказывает существенного влияния ни на экономическую, социальную и экологическую ситуации в регионах, ни на уровень и структуру цен на товарных рынках [6].
В зависимости от степени новизны товара, а также маркетинговой ситуации на рынках, где он представлен, инвестиционные проекты делятся на группы «А», «Б», «В» и «Г». Инвестиционные проекты группы «А» - это те, которые направлены на разработку и производство товара, не имеющего ни отечественных, ни зарубежных аналогов. К инвестиционным проектам группы «Б» причисляют те, которые направлены на разработку и производство товаров мирового уровня, имеющих спрос на внешнем рынке. Инвестиционные проекты группы «В» направлены на разработку и производство товаров, замещающих импортные и имеющие более низкий уровень цен. Инвестиционные проекты группы «Г» ориентированы на разработку и производство товаров, имеющих спрос на внутреннем рынке.
Кроме того, классификация инвестиций, характеризующая возможную связь инвестиционных решений, позволяет выделить следующие инвестиционные проекты: независимые, осуществляемые параллельно или последовательно и направленные на достижение разных локальных целей (например, автоматизацию бухгалтерского учета, освоение новой продукции, внедрение системы внутреннего непрерывного транспорта); зависимые (проект освоения новой технологии, требующей коренной реконструкции очистных сооружений); альтернативные (варианты реконструкции, технического перевооружения производства, из которых необходимо выбрать наиболее эффективный); взаимодополняющие (конверсионный проект по перепрофилированию производства, требующий впоследствии разработки проектов, решающих проблемы в социальной сфере, транспортных системах).
Все перечисленные проектные решения могут рассматриваться с временной позиции как: долгосрочные (10 лет и более); среднесрочные (5-10 лет); краткосрочные (1-5 лет); оперативные (в течение одного года) [6].
2.2 Основные подходы к исследованию инвестиционного климата предприятий
Комплексный и системный анализ оценки инвестиционного климата предприятия происходит на основе трех наиболее характерных подходов [6].
1. Суженный подход, который привлекает сравнительной простотой анализа и расчетов. Он универсален, и его можно использовать для исследования инвестиционного климата в хозяйственных системах разного уровня. При данном подходе учитывается главная цель предпринимательской деятельности любого инвестора - получение прибыли и возврат вложенных средств через определенный промежуток времени.
2. Факторный (расширенный) подход, который основывается на оценке совокупности факторов, влияющих на инвестиционный климат. Особенностью его является то, что в настоящее время процесс формирования окончательного перечня этих факторов еще не завершен. Теоретически их количество может быть бесконечным. При этом можно выделить группу факторов, которые присутствуют в классификации большинства авторов.
- Экономические: развитость рыночной инфраструктуры, инфляция и ее влияние на инвестиционную деятельность, развитость конкурентной среды предпринимательства, емкость рынка, интенсивность межхозяйственных связей, экспортные отношения, присутствие иностранного капитала, доступность экономической информации и т.д.
- Политические: степень доверия населения к власти, взаимоотношения федерального центра и властей региона, отношение власти к отечественным и иностранным инвесторам, общеполитическая стабильность и т.д.
- Социальные: уровень жизни населения, жилищно-бытовые условия, влияние миграции на инвестиционный процесс, отношение населения к отечественным и зарубежным предпринимателям, степень вовлеченности населения в инвестиционный процесс, уровень социальной стабильности и т.д.
- Финансовые: доступность финансовых ресурсов из региональных и федеральных бюджетов, уровень развития финансово-кредитных институтов, доступность кредита в иностранной валюте, уровень инфляции и т.д.
- Правовые: соблюдение законодательства властными органами, уровень оперативности при регистрации предприятий, доступность информации, эффективность деятельности правоохранительных органов, законодательство, регулирующее условия перемещения товаров, капитала и рабочей силы, деловые качества и этика местных предпринимателей и т.д.
- Ресурсно-сырьевые: обеспеченность региона биоклиматическими, природными, энергетическими ресурсами, развитость научно-технического потенциала и инфраструктуры, правовое регулирование и т.д.
- Трудовые: общее количество занятых и безработных, трудовая этика населения, количество и средний возраст трудоспособного населения, доля работников с высшим образованием, уровень профессиональной подготовки и пр.
- Экологические: экологическая безопасность, степень экологизации экономических отношений, экологическое состояние, правовое регулирование экологической сферы, отношение населения к экологии и т.д.
- Криминальные: уровень преступности, криминальная история, политика властей по отношению к криминальным структурам, распространенность алкоголизма и наркомании и т.д.
При факторном подходе к оценке инвестиционного климата хозяйственных систем разного уровня сводным показателем выступает сумма множества средневзвешенных оценок по всем факторам:
Q = ∑ j (xj; Pj) (1)
где Q - суммарная взвешенная оценка инвестиционного климата региона, страны, отрасли;
x - средняя балльная оценка j-го фактора для региона, страны, отрасли;
P - вес j-го фактора.
Сводный показатель оценки инвестиционного климата не может служить однозначным критерием привлекательности той или иной хозяйственной системы для вложения инвестиций. Он обычно дополняется информацией о развитости тех или иных факторов, оказывающих непосредственное влияние на состояние и динамику инвестиционного климата.
3. Факторно-рисковый подход, который позволяет оценить привлекательность территории для инвестирования и сопоставить уровень риска, присущий данному объекту вложения инвестиций, с существующим и альтернативными. С точки зрения данного подхода, в качестве составляющих инвестиционного климата рассматривают две основные взаимосвязи:
1) между инвестиционным потенциалом и инвестиционными рисками;
2) между инвестиционными рисками и социально-экономическим потенциалом.
Рисковый метод анализа и оценки инвестиционного климата представляет интерес прежде всего для стратегического инвестора. Указанный метод позволяет ему не только оценить привлекательность территорий для инвестирования, но и сопоставить уровень риска, присущий новому объекту вложения инвестиций, с существующим в привычном для него регионе ведения бизнеса.
При этом не стоит смешивать общее понятие риска инвестирования в хозяйственную систему с рисками отдельных инвестиционных проектов. В последнем случае риски связаны с неопределенностью получения ожидаемого коммерческого результата в ходе реализации конкретного проекта. Для их оценки есть несколько вариантов проверенного на практике инструментария, в рамках которого инвестиционный климат рассматривается в качестве одного из объективных факторов, влияющих на индивидуализированный риск. Правда, необходимо иметь в виду, что при использовании рискового метода так же, как и при первом подходе, преобладает учет интересов инвестора, причем нередко не только экономических, но и политических.
Самым важным этапом в анализе инвестиционного проекта при оценке инвестиционного климата является оценка прогнозируемого денежного потока, состоящего из двух элементов: оттоков (требуемых инвестиций) и притоков (поступления денежных средств за вычетом текущих расходов). В финансовом анализе необходимо тщательно учитывать распределение денежных потоков во времени. Подобному сравнению подлежат проекты с сопоставимыми сроками реализации, объемами первоначальных инвестиций и релевантными денежными потоками. Под релевантными денежными потоками понимаются такие потоки, в которых поток со знаком «минус» меняется на поток со знаком «плюс» единожды. Релевантные денежные потоки характерны для стандартных, типичных и наиболее простых инвестиционных проектов. Анализ денежного потока инвестиционного проекта не ограничивается изучением его структуры. Важно также идентифицировать денежный поток, убедиться в его релевантности /нерелевантности, что позволит упростить процедуру выбора показателей оценки и критериев отбора, улучшить сопоставимость различных проектов. Классификация инвестиционных проектов с релевантными денежными потоками [8].
1. Инвестиционные проекты с постоянным доходом. Характеризуются разовыми начальными вложениями, обеспечивающими получение равных (или примерно равных) по величине денежных поступлений через равные промежутки времени в течение определенного временного интервала. Интервал может быть определен заранее или не иметь конечной границы. Поток равнозначных денежных поступлений через равные промежутки времени называются аннуитетом.