¨ Исследована инвестиционная ситуация в России. По данным исследования можно сделать вывод о том, что инвестиционная ситуация в России, сложившаяся в конце 1997 - начале 1998 года, по-прежнему остается неблагоприятной, о чем свидетельствуют данные Госкомстата и Минэкономики РФ. Для ее улучшения российские корпорации стремятся выйти на международный рынок капиталов, для чего создают альянсы с крупными западными корпорациями и привлекают консультационные фирмы с мировым именем для аудита и инвестиционного анализа.
¨ Исследован российский рынок инвестиционных капиталов. Его развитие в целом совпадает с инвестиционной ситуацией. Методы увеличения его объемов находятся в большей степени в области государственных гарантий стабильности российского рынка капиталов в целом.
¨ Исследованы возможные критерии формирования инвестиционной стратегии корпорации. В рамках инвестиционной стратегии одним из основных условий является корпоративная эффективность инвестиционного процесса, поэтому основным критерием формирования инвестиционной стратегии корпорации является эффективность инвестиций. В этой связи, в работе предложены методика определения эффективности инвестиционной деятельности и методы определения эффективности инвестиций.
¨ Исследованы принципы диверсификации инвестиций. В работе сделана попытка объединить инвестиции различных видов вне зависимости от направлений вложения средств на основе общих принципов. Этим достигается наиболее полная диверсификация инвестиционных вложений. Появляется возможность формирования инвестиционных портфелей на основе основных общих принципов. Инвестиционный портфель рассматривается как динамичная совокупность инвестиционных ценностей, являющаяся управляемой подсистемой инвестиционной стратегии.
¨ В рамках предложенной концепции формирования инвестиционных портфелей предложена методика исследования эффективности элементов инвестиционного портфеля на основе введенной в диссертационном исследовании классификации инвестиционных ценностей. Предложенная классификация позволяет выявить уникальные особенности видов инвестиций и более четко формулировать критерии их эффективности.
¨ Одним из основных разделов предлагаемой в исследовании методологии является раздел, посвященный разработке методов минимизации рисков в рамках инвестиционной стратегии. В связи с этим, в работе предложена классификация основных стратегических рисков и предложены способы их минимизации.
¨ Все теоретические положения проиллюстрированы и проверены практическими примерами, что позволяет сделать вывод об их практической применимости в процессе стратегического инвестиционного планирования.
На основании полученных в диссертационном исследовании научных результатов можно сформулировать основные предложения и рекомендации:
¨ Процесс формирования рынка инвестиционных капиталов нуждается не только в рыночных механизмах регулирования, но и нормативном правовом обеспечении процесса.
¨ Разработка инвестиционной стратегии корпорации – это управляемый процесс, причем инвестиционная стратегия является одной из основных составляющих частей финансовой стратегии корпорации.
¨ Диверсификация – это один из наиболее приемлемых способов управления рисками.
В целом же по результатам диссертационного исследования можно заключить следующее:
С точки зрения привлечения инвестиций в промышленность от коммерческих банков и иностранных источников корпорации являются предпочтительнее по сравнению с другими формами собственности. Это объясняется тем, что отечественные финансово-кредитные структуры и зарубежные инвесторы проявляют крайнюю осторожность во вхождении в какие-либо альянсы с отдельными предприятиями, а предпочитают сотрудничество с надежными и рентабельными акционерными обществами, в том числе и с поддерживаемыми государством, иначе говоря, с корпорациями.
В целях избежания финансирования неперспективных и слабо обоснованных инвестиционных предложений целесообразно организовать их тщательный отбор по общепринятым критериям и показателям экономической эффективности. А это станет возможным только при проведении политики информационной открытости и доступности корпораций для инвесторов и заемщиков.
В этих условиях формирование инвестиционной стратегии корпорации позволяет предусмотреть перспективы развития отношений с контрагентами, сформулировать основные положения инвестиционной политики, разработать основные положения и принципы формирования инвестиционных портфелей корпорации.
Акционеры получают возможность оценить возможности получения доходов и сделать выводы о перспективности путей развития корпорации, долевыми владельцами которой они являются.
Таким образом, инвестиционная стратегия корпорации охватывает широкий спектр вопросов, а ее принятие оказывает влияние на все элементы корпоративной среды.
Абалкин Л. И., Аганбегян А. Г. и др. Политическая экономия. – М.: Политиздат, 1990.
Авдеев А.М., Павловец В.И. Экономические показатели инвестиционных проектов в условиях инфляции. Экономика и коммерция. №3, 1994.
Баканов М. И., Шеремет А. Д. Теория экономического анализа. – М.: Финансы и статистика. 1994. – 288 с.: ил.
Балабанов И. Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом? – М.: Финансы и статистика, 1995. – 384 с.: ил.
Банковское дело: Справочное пособие / под ред. Ю.А. Бабичевой. – М.: "Экономика", 1994. – 397 с.
Бессмертный С., Садовой Л. Анализ существующего положения и пути развития финансово-промышленных групп. Деловой экспресс, №11, 26.03.1996.
Бурков В. Н. Управление большими системами. – М.: Синтег, 1998, 432 с.
Ван Хорн ДЖ.К. Основы управления финансами. М., Финансы и статистика, 1996.
Волосов И. Иностранные инвестиции и реформирование экономики. Деловой мир, 26.05.1994.
Вольнина М. Внутренний анализ внешних инвестиций. Деловой экспресс, 26.03.1996.
Грачева Е.Ю., Куфанова Н.А., Пепеляев С.Г. Финансовое право России. Учебник. – М.: ТЕИС, 1995. – 232 с.
Долгов С. И., Перская В. В. Инвестиционное сотрудничество на территории России. М.: Луч, 1993.
Ефимова М.Р., Петрова Е.В., Румянцев В.Н. Общая теория статистики: Учебник. – М.: ИНФРА-М, 1996 – 416с.
Ефремов В. С. Стратегия бизнеса. Концепции и методы планирования. – М.: Финпресс, 1998, 192 с.
Зарубкин Л. Некоторые проблемы инвестиционной политики и нормализации незавершенного строительного производства. // Вопросы экономики. – 1990. – №8. – с. 58-66.
Институциональные преобразования – основа реформирования экономики. Деловой экспресс, 15.03.95 г.
Корпоративное управление. Владельцы, директора и наемные работники акционерного общества. – Пер. с англ. – М.: "Джон Уайли энд Санз", 1996 г., 240 с.
Котлер Ф. Основы маркетинга. Пер. с англ. М., Прогресс, 1992.
Круглов М. И. Стратегическое управление компанией. Учебник для ВУЗов. – М.: РДЛ, 1998, 768 с.
Лаврушин О.И. Организация и планирование кредита. М., Финансы и статистика, 1991.
Мамаев В., Балотин В. Финансово-промышленные группы: от государственной помощи к самофинансированию. – Экономика и жизнь. Ваш партнер, 1994, №18. – 15 с.
Маркова О.М. Сахарова Л.С. Сидоров В.Н. Коммерческие банки и их операции. М., Банки и биржи, ЮНИТИ, 1995.
Мартынов А. С. и др. Россия: Стратегия инвестирования и кризисный период. – М.: ПАИМС, 1994.
Мескон М. Х., Альберт М., Хедоури Ф. Основы менеджмента. – М.: Дело, 1998, 704 с.
Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования (официальное издание). – М.: НПКВЦ "Теринвест". – 1994.
Моисеева Н. Х., Анискин Ю. П. Современное предприятие: конкурентоспособность, маркетинг, обновление. Т. 1 и 2. – М.: Внешторгиздат, 1993.
Павлова Л.Н. Корпоративные ценные бумаги: эмиссия и операции предприятий и банков. – М.: Интел-Синтез, 1998, 528 с.
Постановление Правительства РФ от 13.10.1995 г. №1016 "О комплексной программе стимулирования отечественных и иностранных инвестиций в экономику Российской Федерации".
Постановление Правительства РФ от 15 апреля 1995 г. №336 "О мерах по развитию рынка ценных бумаг в Российской Федерации". Рынок ценных бумаг. – №8. – М.: 1995.
Постановление Правительства РФ от 16.01.1995 г. №48 "О программе содействия формированию финансово-промышленных групп".
Промыслов Б.Д., Жученко И.А. Логистические основы управления материальными и денежными потоками. (Проблемы, поиски, решения). – М.: Нефть и газ, 1994. – 103 с.
Рейтлян Я.Р. Аналитическая основа принятия управленческих решений. М., Финансы и статистика, 1989.
Саати Т. Принятие решений. Метод анализа иерархий. М., Радио и связь, 1993.
Садвакасов К., Сагдиев А. Долгосрочные инвестиции банков. Анализ. Структура. Практика. – М.: "Ось-89", 1998. 112 с.
Серегин В. П. Иностранные инвестиции в России: правовое регулирование. – М: Издатцентр, 1997, 126 с.
Теплова Т. В. Финансовые решения: стратегия и тактика. Учебное пособие. – М.: Магистр, 1998, 264 с.
Управление по результатам: Пер. с финск. / Общ. ред. и предисл. Я.А. Леймана. – М.: Издательская группа "Прогресс", 1993. – 320 с.
Усоскин В.М. Современный коммерческий банк. Управление и операции. М.: Все для вас, 1993 г.
Федеральный Закон от 30.11.1995 г. №190-ФЗ "О финансово-промышленных группах”.
Филатов В. Проблемы инвестиционной политики в индустриальной экономике переходного периода. // Вопросы экономики. – 1994. – №7, с. 412.