По своей природе и сущности различают начальные инвестиции и брутто-инвестиции.
Начальные инвестиции состоят из финансовых вложений при создании предприятия или его приобретении (покупке). Их также называют нетто-инвестициями.
Брутто-инвестиции – включают в себя нетто-инвестиции и реинвестиции.
Реинвестиции – состоят из свободных денежных средств (прибыли, амортизации внеоборотных активов и др.). По своей экономической природе они больше всего тяготеют к активно-пассивным инвестициям, так как направлены на покупку нового оборудования, ресурсосберегающих технологий, создание собственными силами новых основных средств (фондов), замену устаревшего оборудования, модернизацию, а также диверсификацию капитала. В свою очередь инвестиции, направленные на расширение производства и захват новых рынков сбыта, увеличение конечной реализации выпущенной (изготовленной) продукции, приобретение влияния на другие фирмы, называются экстенсивными инвестициями.
Интенсивные инвестиции – направлены на сокращение затрат сырья и материалов, повышение производительности труда, уменьшение потребности в производственных площадях и емкостях, сокращение энергопотребления, фондозатрат, т.е. материальных, трудовых и финансовых ресурсов.
Инвестиционное развитие предполагает набор параметров (показателей), определяющих направление и характер капиталовложений.
Здесь очень важно сочетание макроэкономических параметров с институциональной средой инвестирования.
К макроэкономическим показателям относят:
· темпы роста ВВП;
· темпы роста сбережений;
· темпы роста инвестиций;
· темпы роста экспорта;
· темпы роста импорта;
· структурные изменения отраслей хозяйствования;
· уровень воспроизводства отдельных отраслей;
· уровень воспроизводства региона.
Институциональная среда инвестирования характеризуется следующими параметрами:
· развитием финансовой системы;
· развитием источников финансирования инвестиций;
· развитием межотраслевого и межрегионального перелива капитала.
Следует отметить существенное значение роста роли инвестиций в среднесрочном и долгосрочном их использовании в развитии экономики в рыночных условиях. Такой подход обусловлен наличием постсоветского периода, выявлением глубоких проблем структурного и воспроизводственного характера, а именно:
· повышенная энергоемкость производства;
· экономически не обоснованное расположение предприятий;
· неэффективное использование земельного фонда;
· наличие существенного объема неконкурентоспособной (неликвидной) продукции в общем объеме выпуска продукции (товаров, работ, услуг);
· гипертрофированное развитие отраслей тяжелой промышленности;
· переход к выпуску новых продуктов;
· завоевание новых рынков капитала, труда, ресурсов, сбыта и т.д.;
· наличие устаревших технологий и внедрение новых управленческих технологий;
· возникновение новых собственников;
· создание и развитие новых финансовых институтов.
Следует заметить, что решение проблем инвестирования предполагает укрепить экономику России и является необходимым условием стабилизации национальной валюты.
Любой разработанный инвестиционный проект требует денежных средств на его осуществление.
Поиск источников финансирования инвестиций является одной из ключевых проблем в инвестиционной деятельности в России.
Финансирование проекта решает две задачи:
· обеспечивает поток денежных поступлений, необходимых для своевременного выполнения этапов проекта;
· устанавливает контроль за целевым использованием финансовых ресурсов, эффективностью их использования.
Финансирование предполагает не только денежные средства, но и их эквиваленты, к которым можно отнести:
· основные и оборотные средства;
· имущественные права;
· нематериальные активы;
· кредиты;
· займы;
· залоги;
· права пользования земельными участками.
Финансирование и его источники зависят от вида, классификации инвестиционных проектов. Например, источники финансирования, связанные с реальными или портфельными инвестициями.
Своевременное финансирование способствует снижению риска и затрат на реализацию инвестиционного проекта.
Как говорилось выше, инвестиционный проект предполагает наличие многообразия его участников, поэтому и ресурсы финансирования также будут многообразны.
В этой связи источники финансирования можно классифицировать на собственные и внешние.
Потребность в финансовых и других ресурсах зависит от конкретного круга инвесторов и наличия плана финансирования проекта на всех этапах его реализации.
План финансирования инвестиционного проекта предполагает:
· деловую заинтересованность каждого инвестора;
· уровень риска, возлагаемый (делегирующий) на инвестора;
· наличие налоговых преимуществ для каждого в отдельности участника проекта;
· возможность эмиссии различных видов ценных бумаг;
· наличие реальных альтернатив источников финансирования проекта, предполагающих определение стоимости привлекаемых инвестиционных ресурсов и систему финансирования капитальных затрат с указанием срока погашения задолженности. Наличие подобного плана предполагает избежать:
- риска нежизнеспособности проекта;
- налогового риска;
- риска неуплаты задолженностей;
- риска незавершения строительства.
Подводя итог, следует отметить, что финансовый план и его отдельные составляющие должны содержать:
· график капитальных затрат;
· график погашения задолженности;
· финансовые соглашения между участниками проекта и инвесторами.
Все вместе взятое будет способствовать минимизации возможных рисков.
Источники финансирования инвестиционных проектов представлены на рис. 1.1.
По степени риска финансирования инвестиции проектов разделяются на безрисковые и рисковые.
К рисковым источникам относят заемные и привлеченные средства, так как это обусловлено возвратом долга и стоимостью долга.
К безрисковым источникам финансирования относят:
· нераспределенную прибыль;
· амортизационные исчисления;
· фонд развития потребительской кооперации (в системе потребительской кооперации);
· внутрисистемное целевое финансирование.
Рассматривая финансирование инвестиций, необходимо различать:
· источники финансирования;
· методы финансирования инвестиций.
Источники финансирования инвестиций – денежные средства и другие активы, используемые в качестве инвестиционных ресурсов.
Метод финансирования инвестиций – способ привлечения инвестиционных ресурсов, основанный на договорной, нормативно-законодательной основе и предполагающий соблюдение интересов одной из сторон либо обоюдные, коллективные интересы.
Выделяют следующие методы финансирования:
· система бюджетного финансирования;
· самофинансирование;
· финансирование за счет выпуска, реализации акций, ценных бумаг;
· досрочное долговое (кредитное) финансирование;
· лизинговое финансирование;
· смешанное финансирование;
· проектное финансирование;
· система налогового финансирования;
· система внешнего заимствования;
Бюджетное финансирование – направление финансовых ресурсов из федерального бюджета на развитие производственной и социальной инфраструктуры. Преимущественно направляется на первостепенные потребности социальной сферы – жилищного и муниципального строительства, здравоохранения, культуры, науки.
Источниками финансирования в этом сегменте являются средства федерального бюджета и внебюджетных фондов.
К внебюджетным источникам относят: паевые инвестиционные фонды, страховые организации и пенсионные фонды.
Самофинансирование предполагает использование чистой прибыли, т.е. использование ее на развитие производства, а точнее – вложение в основной капитал и (или) капитализацию прибыли. Объем амортизационных отчислений зависит от структуры внеоборотных активов, так как чем выше удельный вес активной части основных производственных фондов, тем больше амортизационные отчисления.
Акционерное финансирование – используется в акционерных обществах. Возможными инвесторами могут быть коммерческие банки, институциональные инвесторы. Получателями заемных средств являются корпорации и предприятия. Преимуществом акционерного финансирования является вариабельность использования инвестиций у корпораций. Оно относится к коллективному инвестированию и является альтернативой кредитного финансирования.
Долговое (кредитное) финансирование заключается в предоставлении кредита заемщику.
Смешанное финансирование – это такой вид финансирования, когда используются собственные средства и и несколько видов привлеченных и заемных средств. В этом виде финансирования важную роль играет контроль за собственными источниками.
Лизинг – вид инвестиционной деятельности по приобретению имущества и передаче его на основе договора лизинга физическим и юридическим лицам за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях, обусловленных договором, с правом выкупа имущества лизингополучателем.
Проектное финансирование – это финансирование инвестиционных проектов, где непосредственно инвестиционный проект обслуживает долговые обязательства. Финансирующие субъекты производят оценку инвестиционного проекта на его уровень дохода, степень достаточности дохода на погашение предоставленной инвесторам ссуды, займов и иных вложенных капиталов.
Проектное инвестирование непосредственно не зависит от государственных субсидий или корпоративных источников. В проектном финансировании учет и управление рисками распределяются между участниками проекта. Одновременно определяется оценка затрат и доходов с учетом распределения риска.