Инвестирование потенциального проекта (стр. 1 из 2)
Индивидуальное задание
Инвестор рассматривает привлекательность для реализации потенциального инвестиционного проекта. Начальные данные по проекту представлены в таблице.
Таблица. Начальные данные для анализа уровня экономической эффективности и чувствительности инвестиционного проекта
| Показатели | Значения показателей | ||
| Пессимистические | Ожидаемые | Оптимистические | |
| Объемы продаж за год, шт | 125 | 175 | 195 |
| Цена единицы продукции, грн | 10050 | 12000 | 14100 |
| Переменные затраты на производство единицы продукции, грн | 8200 | 8100 | 7800 |
| Постоянные затраты за год, грн | 300100 | 250000 | 200000 |
| - в том числе амортизация основных фондов, грн | 110000 | 110000 | 110000 |
| Инвестиционные затраты, грн | 1450000 | 1200000 | 1200000 |
| Ставка налога на прибыль, % | 25 | 25 | 25 |
| Дисконтная ставка, % | 13 | 10 | 10 |
| Срок реализации проекта, лет | 3 | 4 | 5 |
Необходимо оценить проектный инвестиционный риск методом анализа чувствительности, при этом:
1. Рассчитать чистый дисконтированный доход от реализации проекта с использованием ожидаемых, пессимистических и оптимистических значений.
2. Определить чувствительность проектного чистого дисконтированного дохода к изменениям в оценке базовых показателей по их наилучшему и наихудшему значениям.
3. Сделать выводы о целесообразности реализации инвестиционного проекта.
Решение
1. Рассчитаем чистый дисконтированный доход от реализации проекта с использованием ожидаемых, пессимистических и оптимистических значений.
Определим размер денежных потоков за время реализации проекта при ожидаемых значениях показателей. Данные занесем в таблицу 1.
Таблица 1.Денежные потоки реализации инвестиционного проекта при.
ожидаемых значениях показателей
| код | Статья | 0-й год | 1-й год | 2-й год | 3-й год | 4-й год |
| 1 | Выручка от реализации,грн. | 2100000 | 2100000 | 2100000 | 2100000 | |
| 2 | Инвестиции, грн | 1200000 | ||||
| 3 | Переменные затраты, грн | 1417500 | 1417500 | 1417500 | 1417500 | |
| 4 | Постоянные затраты, грн | 250000 | 250000 | 250000 | 250000 | |
| 5 | Амортизация | 110000 | 110000 | 110000 | 110000 | |
| 6 | Прибыль(01-03-04-05) | 322500 | 322500 | 322500 | 322500 | |
| 9 | Чистая прибыль (06*0,75) | 241875 | 241875 | 241875 | 241875 | |
| 9 | Чистый денежный поток, грн(05+09) | -1200000 | 351875 | 351875 | 351875 | 351875 |
Определим дисконтированные показатели оценки экономической эффективности проекта, если проектная дисконтная ставка составляет i =10%.
NPV =
– Iс , где (1) 
- денежные поступление за k-й год;Iс - первичные инвестиции.
i – дисконтная ставка.
В нашем случае NPV =
– 1200000 = 1115396,40-1200000 = - 84603,60 грн. Чистый дисконтированный доход NPV отрицателен, проект не пригоден для реализации.Определим размер денежных потоков за время реализации проекта при пессимистических значениях показателей. Данные занесем в таблицу 2.
Таблица 2. Денежные потоки реализации инвестиционного проекта при
пессимистических значениях показателей
| код | Статья | 0-й год | 1-й год | 2-й год | 3-й год |
| 1 | Выручка от реализации,грн. | 1256250 | 1256250 | 1256250 | |
| 2 | Инвестиции, грн | 1450000 | |||
| 3 | Переменные затраты, грн | 1025000 | 1025000 | 1025000 | |
| 4 | Постоянные затраты, грн | 300100 | 300100 | 300100 | |
| 5 | Амортизация | 110000 | 110000 | 110000 | |
| 6 | Прибыль(01-03-04-05) | -178850 | -178850 | -178850 | |
| 9 | Чистая прибыль (06*0,75) | -134137,5 | -134137,5 | -134138 | |
| 9 | Чистый денежный поток, грн(05+09) | - 1450000 | -24137,5 | -24137,5 | -24137,5 |
Определим дисконтированные показатели оценки экономической эффективности проекта, если проектная дисконтная ставка составляет i =13%.
NPV =
– Iс , где (1) - денежные поступление за k-й год;Iс - первичные инвестиции.
i – дисконтная ставка.
В нашем случае NPV =
– 1450000 = -56992,32-1450000 = -1506992,32 грн. Чистый дисконтированный доход NPV отрицателен.Определим размер денежных потоков за время реализации проекта при оптимистических значениях показателей. Данные занесем в таблицу 3.
Таблица 3. Денежные потоки реализации инвестиционного проекта при
оптимистических значениях показателей
| код | Статья | 0-й год | 1-й год | 2-й год | 3-й год | 4-й год | 5-й год |
| 1 | Выручка от реализации,грн. | 2749500 | 2749500 | 2749500 | 2749500 | 2749500 | |
| 2 | Инвестиции, грн | 1200000 | |||||
| 3 | Переменные затраты, грн | 1521000 | 1521000 | 1521000 | 1521000 | 1521000 | |
| 4 | Постоянные затраты, грн | 200000 | 200000 | 200000 | 200000 | 200000 | |
| 5 | Амортизация | 110000 | 110000 | 110000 | 110000 | 110000 | |
| 6 | Прибыль(01-03-04-05) | 918500 | 918500 | 918500 | 918500 | 918500 | |
| 9 | Чистая прибыль (06*0,75) | 688875 | 688875 | 688875 | 688875 | 688875 | |
| 9 | Чистый денежный поток, грн(05+09) | -1200000 | 798875 | 798875 | 798875 | 798875 | 798875 |
Определим дисконтированные показатели оценки экономической эффективности проекта, если проектная дисконтная ставка составляет i =13%.
NPV =
– Iс , где (1)- денежные поступление за k-й год;Iс - первичные инвестиции.
i – дисконтная ставка.
В этом случае NPV =
– 1200000 = 3028364,78 - 1200000 = 1828364,78 грн. Чистый дисконтированный доход NPV положителен2. Определим чувствительность проектного чистого дисконтированного дохода к изменениям в оценке базовых показателей по их наилучшему и наихудшему значениям.
Мы рассчитали значения NPV при различных значениях варьируемых факторов. Построим диаграмму 1, отражающую зависимость основного показателя NPV от величины исходных параметров.
Анализ полученных диаграмм показывает, что проект в наибольшей степени чувствителен к следующим ключевым показателям:
- цена единицы продукции;
- объем продаж.
Можно сделать вывод, что в целом проект является очень рискованным. Действительно, мы получаем убытки при пессимистическом и ожидаемом вариантах развития событий. Прибыль возможна только при оптимистических значениях показателей. Однако если инвестор все-таки заинтересован в реализации этого проекта, можно увеличить шансы на успех.
Таблица 4. Анализ чувствительности инвестиционного проекта
| Показатели | Значения показателей | Величина проектного NPV по каждому сценарию, грн | |||
| Пессимистические | Ожидаемые | Оптимистические | Пессимистические | Оптимистические | |
| Объемы продаж за год, шт | 125 | 175 | 195 | -548196,42 | 100833,53 |
| Цена единицы продукции, грн | 10050 | 12000 | 14100 | -895891,03 | 789090,57 |
| Переменные затраты на производство единицы продукции, грн | 8200 | 8100 | 7800 | -126208,08 | 40209,86 |
| Постоянные затраты за год, грн | 300100 | 250000 | 200000 | -203711,29 | 34266,36 |
| - в том числе амортизация основных фондов, грн | 110000 | 110000 | 110000 | -84603,60 | -84603,60 |
| Инвестиционные затраты, грн | 1450000 | 1200000 | 1200000 | -334603,60 | -84603,60 |
| Ставка налога на прибыль, % | 25 | 25 | 25 | -84603,60 | -84603,60 |
| Дисконтная ставка, % | 13 | 10 | 10 | -153357,90 | -84603,60 |
| Срок реализации проекта, лет | 3 | 4 | 5 | -324938,96 | 133883,09 |
Доходность проекта очень чувствительна к цене единицы продукции и объемам продаж. Поэтому для уменьшения риска проекта необходимо усилить программу маркетинга и максимально увеличить ценовую привлекательность проекта.
Литература
1. Удалых О.А. Управление инвестиционной деятельностью промышленного предприятия. – Уч. пособие, Д.: Норд - Пресс. – 2005.-300 с.
2. Барановський О.І., Туріянська М.М. Залучення інвестицій: питання теорії і практики. - Донецьк: “Астро” ПП, 1999. - 276 с.