Внутренний аудит инвестиционных проектов (на примере ОАО "ТАНЕКО") (стр. 11 из 16)
Рисунок показывает, что с самого начала, с 2010 года – года ввода в эксплуатацию технологических установок, согласно данным проектного института был взят высокий старт поступлений от продаж, который к концу жизненного цикла (2026г.) увеличен всего 2,7 раза. Согласно рассчитанным в работе данным, старт поступлений от продаж в 2010г. занижен в 1,3 раза, но в 2026 году выручка от реализации увеличивается в 4,5 раз, что является допустимой нормой.
Рисунок 2.5 – Сравнительная диаграмма выручки от реализации с 2010 по 2026гг.
В связи с этим было принято решение о выполнении перерасчета интегральных показателей Проекта. В Приложении К приводятся основные показатели Проекта, с учетом скорректированной выручки от реализации, необходимые для расчета интегральных показателей.
Рассчитаем интегральные показатели эффективности инвестиций согласно скорректированной выручке от реализации продукции, а именно: NPV проекта при котором NPV20 будет являться отрицательной величиной, значение внутреннего коэффициента окупаемости (IRR), при NPV20=0, а также срок окупаемости Проекта.
NPV проекта при дисконтированной ставке, равной 10, 15 и 20 процентов.
Дисконтированная ставка, равная 10 процентам:
| NPV1 = | -20 559 000,00 |
| NPV2 = | -20 559 000,00 – 62 427 848,18 = -82 986 848,18 |
| NPV3 = | -82 986 848,18 – 79 639 119,83 = -162 625 968,02 |
| NPV4 = | -162 625 968,02 – 52 391 229,15 + 15 817 045,83 = -199 200 151,34 |
| NPV5 = | -199 200 151,34 – 23 966 024,86 + 30 351 668,19 = -192 814 508,01 |
| NPV6 = | -192 814 508,01 – 271 821,35 + 29 315 411,76 = -163 770 917,59 |
| NPV7 = | -163 770 917,59 – 175 596,55 + 23 262 392,32 = -140 684 121,82 |
| NPV8 = | -140 684 121,82 – 120 978,57 + 22 703 870,05 = -118 101 230,34 |
| NPV9 = | -118 101 230,34 + 297 299,09 + 23 009 680,39 = -94 794 250,86 |
| NPV10 = | -94 794 250,86 – 122 386,94 + 23 394 637,30 = -71 522 000,50 |
| NPV11 = | -71 522 000,50 – 101 688,97 + 24 127 900,11 = -47 495 789,36 |
| NPV12 = | -47 495 789,36 – 65 679,05 + 25 223 402,76 = -22 338 065,65 |
| NPV13 = | -22 338 065,65 – 45 342,12 + 26 479 151,54 = 4 095 743,77 |
| NPV14 = | 4 095 743,77 – 32 683,41 + 27 858 944,63 = 31 922 004,99 |
| NPV15 = | 31 922 004,99 – 41 114,17 + 29 051 515,83 = 60 932 406,64 |
| NPV16 = | 60 932 406,64 – 43 743,39 + 30 150 632,45 = 91 039 295,70 |
| NPV17 = | 91 039 295,70 – 43 388,94 + 31 161 567,61 = 122 157 474,37 |
| NPV18 = | 122 157 474,37 – 32 434,46 + 31 959 641,40 = 154 084 681,32 |
| NPV19 = | 154 084 681,32 + 57 570,28 + 31 292 843,29 = 185 435 094,89 |
| NPV20 = | 185 435 094,89 + 19 110,16 + 31 442 513,84 = 216 896 718,90 |
Дисконтированная ставка, равная 15 процентам:
| NPV1 = | -20 559 000,00 |
| NPV2 = | -20 559 000,00 – 59 713 593,91 = -80 272 593,91 |
| NPV3 = | -80 272 593,91 – 72 864 525,52 = -153 137 119,43 |
| NPV4 = | -153 137 119,43 – 45 850 399,28 + 13 842 352,59 = -185 145 166,12 |
| NPV5 = | -185 145 166,12 – 20 062 053,52 + 25 407 500,63 = -179 799 719,01 |
| NPV6 = | -179 799 719,01 – 217 649,56 + 23 473 087,77 = -156 544 280,80 |
| NPV7 = | -156 544 280,80 – 134 488,47 + 17 816 543,18 = -138 862 226,09 |
| NPV8 = | -138 862 226,09 – 88 628,28 + 16 632 740,28 = -122 318 114,10 |
| NPV9 = | -122 318 114,10 + 208 330,25 + 16 123 872,10 = -105 985 911,74 |
| NPV10 = | -105 985 911,74 – 82 033,02 + 15 680 861,53 = -90 387 083,23 |
| NPV11 = | -90 387 083,23 – 65 196,20 + 15 469 204,27 = -74 983 075,16 |
| NPV12 = | -74 983 075,16 – 40 278,21 + 15 468 456,04 = -59 554 897,33 |
| NPV13 = | -59 554 897,33 – 26 597,45 + 15 532 530,06 = -44 048 964,72 |
| NPV14 = | -44 048 964,72 – 18 338,35 + 15 631 391,58 = -28 435 911,50 |
| NPV15 = | -28 435 911,50 – 22 065,78 + 15 591 813,27 = -12 866 164,01 |
| NPV16 = | -12 866 164,01 – 22 456,14 + 15 478 151,69 = 2 589 531,53 |
| NPV17 = | 2 589 531,53 – 21 305,74 + 15 301 598,91 = 17 869 824,71 |
| NPV18 = | 17 869 824,71 – 15 234,18 + 15 011 160,19 = 32 865 750,72 |
| NPV19 = | 32 865 750,72 + 25 864,59 + 14 058 928,81 = 46 950 544,12 |
| NPV20 = | 46 950 544,12 + 8 212,33 + 13 511 989,90 = 60 470 746,35 |
Дисконтированная ставка, равная 20 процентам:
| NPV1 = | -20 559 000,00 |
| NPV2 = | -20 559 000,00 – 57 225 527,50 = -77 784 527,50 |
| NPV3 = | -77 784 527,50 - 66 918 982,64 = -144 703 510,14 |
| NPV4 = | -144 703 510,14 – 40 354 586,81 + 12 183 152,78 = -172 874 944,17 |
| NPV5 = | -172 874 944,17 – 16 921 613,14 + 21 430 303,53 = -168 366 253,77 |
| NPV6 = | -168 366 253,77 – 175 930,35 + 18 973 750,88 = -149 568 433,24 |
| NPV7 = | -149 568 433,24 – 104 180,06 + 13 801 395,79 = -135 871 217,51 |
| NPV8 = | -135 871 217,51 – 65 794,34 + 12 347 526,48 = -123 589 485,37 |
| NPV9 = | -123 589 485,37 + 148 212,59 + 11 471 021,64 = -111 970 251,14 |
| NPV10 = | -111 970 251,14 – 55 929,12 + 10 691 023,11 = -101 335 157,15 |
| NPV11 = | -101 335 157,15 – 42 597,91 + 10 107 271,16 = -91 270 483,89 |
| NPV12 = | -91 270 483,89 – 25 220,44 + 9 685 666,36 = -81 610 037,98 |
| NPV13 = | -81 610 037,98 – 15 960,23 + 9 320 545,58 = -72 305 452,63 |
| NPV14 = | -72 305 452,63 – 10 545,72 + 8 989 041,15 = -63 326 957,19 |
| NPV15 = | -63 326 957,19 – 12 160,51 + 8 592 686,07 = -54 746 431,64 |
| NPV16 = | -54 746 431,64 – 11 859,98 + 8 174 628,28 = -46 583 663,34 |
| NPV17 = | -46 583 663,34 – 10 783,56 + 7 744 659,40 = -38 849 787,50 |
| NPV18 = | -38 849 787,50 – 7 389,26 + 7 281 089,39 = -31 576 087,37 |
| NPV19 = | -31 576 087,37 + 12 022,76 + 6 535 080,31 = -25 028 984,30 |
| NPV20 = | -25 028 984,30 + 3 658,32 + 6 019 142,21 = -19 006 183,77 |
Исходя из полученных значений можно увидеть, что при ставке дисконтирования 20 процентов NPV20 является отрицательной величиной.
Рассмотрим на рисунке зависимость NPV от r за 2026 год.
Рисунок 2.6 - Норма рентабельности Проекта, с учетом корректировок
Найдем значение внутреннего коэффициента окупаемости, при NPV20=0.
IRR= 15 + (20-15)*60 470 746,35 / (60 470 746,35 -(-19 006 183,77)) = =18,8%.
На основе полученных значений NPV при дисконтированной ставке, равной 10 процентам, рассчитаем срок окупаемости инвестиций в период с 2007г. по 2026г.
Размер инвестиционных затрат в строительство КНП и НХЗ ТАНЕКО составляет 216 896 718,90 тыс.рублей, размер дисконтированной ставки – 10 процентов. Выручка от реализации в 2010 году составила 91 906 620 тыс.руб., 2011 – 116 997 943 тыс.руб., 2012 – 132 480 788 тыс.руб., 2013 – 133 851 776 тыс.руб.
Пересчитаем денежные потоки (доходы от инвестиций) в вид текущих стоимостей:
PV2010 = 91 906 620 / (1+0,1) = 83 551 472,73 тыс.руб.
PV2011 = 116 997 943 / (1+0,1)2 = 96 692 514,88 тыс.руб.
PV2012 = 132 480 788 / (1+0,1)3 = 99 534 776,86 тыс.руб.
PV2013 = 133 851 776 / (1+0,1)3 = 91 422 564,03 тыс.руб.
Определим период, по истечении которого инвестиция окупается.
Сумма дисконтированных доходов за 2010, 2011, 2012 и 2013 годы составляет: 83 551 472,73 тыс.руб. + 96 692 514,88 тыс.руб. + 99 534 776,86 тыс.руб. + 91 422 564,03 тыс.руб. = 371 201 328,5 тыс.руб., что больше 292 021 736 тыс.руб. Это значит, что возмещение первоначальных доходов произойдет до 2013 года, то есть раньше 7 лет с начала строительства Проекта. Если предположить, что приток денежных средств поступает равномерно в течении всего периода, то можно вычислить остаток от седьмого года.
Остаток = (1- (371 201 328,5 - 292 021 736) / 91 422 564,03) = 0,12 года.
Период окупаемости в текущих стоимостях равен 7 годам (точнее 6,12 лет).
Отобразим срок окупаемости инвестиций при дисконтированной ставке 10 процентов на рисунке (Рисунок 2.7)
На основе проведенного анализа по выявлению нарушений в расчетах, дальнейшему перерасчету показателей и сравнению с исходными данными ПИ, построим сравнительные диаграммы по каждому интегральному показателю (Рисунок 2.8, рисунок 2.9, рисунок 2.10)
Рисунок 2.7 – Срок окупаемости Проекта, с учетом корректировок
Рисунок 2.8 – Сравнительная диаграмма (NPV)
Рисунок 2.9 – Сравнительная диаграмма (РВР)
Рисунок 2.10 – Сравнительная диаграмма (IRR)
3 Обобщение и реализация результатов внутреннего аудита
3.1 Факторы, влияющие на искажение информации в бизнес-плане инвестиционных проектов
На основании проведенного мною анализа можно составить аналитическую таблицу эффективности инвестиционного проекта ОАО «ТАНЕКО».
Таблица 3.1 – Сравнение интегральных показателей:
| Показатель | Расчет ПИ | Расчет, выполненный с учетом корректировок выручки от реализации | Отклонение (+, -) |
| NPV, тыс.руб | 155 502 934 | 216 896 719 | - 61 393 785 |
| PBP, лет | 5,0 | 6,12 | - 1,12 |
| IRR, процент | 21,8 | 18,8 | - 3 |
Как видно из полученных результатов, отклонения произошли по всем интегральным показателям эффективности инвестиционного проекта. Данный факт не является категоричным, полученные значения являются допустимыми. Показатели инвестиционного проекта имеют значения, которые характеризуют этот проект как эффективный. Согласно полученным результатам, NPV проекта положителен, срок окупаемости меньше срока экономический жизни проекта, а внутренняя норма доходности превышает заложенный в расчеты дисконт. Все это свидетельствует об инвестиционной привлекательности бизнеса.
Однако, картина выглядит не в том оптимистичном варианте, в котором была представлена ПИ. К тому же, в дипломной работе были рассчитаны и проанализированы интегральные показатели на основе лишь одного фактора: выручки от реализации товарной продукции.
В результате можно сделать вывод, что именно из-за недооценки важности бизнес-плана возникает большинство проблем проекта, поскольку неясно, какую роль он играет: бизнес-план как инструмент (документ, описывающий нужный проект с определенным уровнем эффективности и заданной нормой прибыли) или объективная оценка проекта с точки зрения возможности его реализации "без прикрас" [36, с.254].