Анализ прибыли и рентабельности ОАО "Стройполимеркерамика" (стр. 8 из 23)

Рисунок 3. Ввод в действие жилых домов, тысяча квадратных метров общей площади

В строительной отрасли в настоящий момент следует выделить 3 основных сегмента: производство стройматериалов, дорожное и жилищное строительство. ОАО "Стройполимеркерамика" следует относить к производителям строительных материалов: 30% выручки предприятие получает за счет реализации кирпича, 68% от производства санитарной керамики. Развитие рынка гражданского строительства стало определяющей предпосылкой для роста спроса на продукцию Стройполимеркерамики. В свете наметившихся тенденций прогнозируется высокий спрос на санкерамику, причем акцент скорее будет сделан на изделия массового сегмента (эконом и средний класс). Согласно экспертным оценкам в количественном выражении объем всего российского рынка санкерамики в 2007 г. составил ориентировочно 9,5-10 млн. изделий, в денежном около 2 1755 млн. руб. В 2008 г. рынок вырос до 11,5-12 млн. изделий в год при спросе 13-14 млн. изделий. В соответствии с результатами общероссийских исследований, отечественные ванны и раковины россияне покупают в два, а отечественные унитазы - в три раза чаще, чем импортные. Таким образом, обширное поле сбыта для продукции Стройполимеркерамики на ближайшие годы обеспечено.

За последние пять лет предприятие развивалось со средним темпом прироста выручки около 24%; средняя рентабельность по объёму прибыли до вычета расходов по процентам, уплаты налогов и амортизационных отчислений составила 16%, по чистой прибыли - 10%. Средняя зарплата за период выросла с 4,5 до 12 тыс. руб. 2007 г. отмечен новыми достижениями компании. Так, выручка предприятия выросла на 30,5% и составила 1223,4 млн. руб. Выпуск продукции был увеличен за счет ввода новых мощностей с 1474 в 2005 г. до 1811 тыс. изделий в 2007 г. В количественном выражении рост выпуска сантехники составил 123%. Прибыль до вычета расходов по процентам, уплаты налогов и амортизационных отчислений вырос по сравнению с прошлым периодом на 47% до 181,7 млн. руб. Рентабельность по объёму прибыли до вычета расходов по процентам, уплаты налогов и амортизационных отчислений достигла 15%, норма чистой прибыли - 9,6%, рентабельность собственного капитала - 16%.

Финансовой устойчивости предприятия способствует отсутствие заемных средств в источниках финансирования. Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения равны 143,3 млн. руб.

Результаты 2008 г: За первый квартал выручка увеличилась вдвое, себестоимость в 1,8 раза по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Как следствие прибыль от продаж и чистая прибыль повысились в 4 раза (с 26,5 до 89,6 млн. руб.; с 12,3 до 61,4 млн. руб., соответственно). Учитывая, что выручка компании за 1 квартал, как правило, составляет от 16 до 20% годового показателя, следует ожидать в 2009 г. очень хороших финансовых результатов (прирост по выручке до 50-55%, по чистой прибыли до 100-110% от уровня 2008 г). Данный прогноз существенно выше ожиданий аналитиков по росту всего рынка санитарно керамических изделий и кирпича, что подтверждает лидерские позиции Стройполимеркерамики на рынке санизделий. В дальнейшем ожидается увеличение объемов реализации, но не столь высокими темпами.

В основу расчета справедливой стоимости компании лег метод дисконтированных денежных потоков. В результате получена оценка всего предприятия в консервативном варианте на уровне 2098,7 млн. руб. При отсутствии долговых обязательств компании и планируемой величине денежных средств и краткосрочных финансовых вложений в 220,1 млн. руб., расчетная стоимость собственного капитала - 2318,8 млн. руб. Цена акции обыкновенной - 1110,8 руб., привилегированной - 808,8 руб. Сравнительная оценка по большей части имеет индикативный характер. В качестве базового критерия выбран показатель P/производственная мощность. Конкурент Стройполимеркерамики ООО "Русская керамика" (торговая марка "Сантек", Чувашия) согласно экспертным оценкам стоит на уровне 3071,3 млн. руб. при производственной мощности 1,6 млн. санитарно-керамических изделий в год. Чистый долг предприятия 332,7 млн. руб. Коэффициент P/производственная мощность = 66,88. В этом случае Стройполимеркерамика должна иметь справедливую оценку около 3081,6 млн. руб. Необходимо учитывать уникальность Стройполимеркерамики как инвестиционной идеи, поскольку оно является единственным предприятием из Стройполимеркерамикадного сектора, имеющим организационно-правовую форму открытого акционерного общества. Конкуренты завода, сопоставимые по объемам производства представлены в виде ООО и ЗАО, что лишает инвесторов в кратко - и среднесрочной перспективе возможности участвовать в акционерном капитале предприятия и распределении прибыли. Практически этот нюанс дает реальную возможность акционерам Стройполимеркерамики, как минимум, рассчитывать на определенную премию при реализации имеющихся у них акций компании, как максимум, обоснованно ожидать размещения новых ценных бумаг выше настоящих оценок.

Организационно-правовая форма собственности: смешанная. Общество действует на основании Устава ОАО "Стройполимеркерамика", утвержденного общим собранием акционеров. Уставный капитал ОАО "Стройполимеркерамика" составляет 219 334 руб. Он разделен на 1 804 540 штук обыкновенных акций номинальной стоимостью ОД руб. каждая и привилегированных 388 800 штук акций номинальной стоимостью ОД руб. каждая. Все акции Общества являются именными. Количество акционеров - 1386.

Органами управления Общества являются: общее собрание акционеров, совет директоров (наблюдательный совет), генеральный директор (исполнительный единоличный орган), исполнительная дирекция (исполнительный коллегиальный орган), ликвидационная комиссия.

Органом контроля за финансово-хозяйственной и правовой деятельностью Общества является ревизионная комиссия. Совет директоров, генеральный директор и ревизионная комиссия избираются общим собранием акционеров в порядке, предусмотренном уставом Общества и действующим законодательством.

Исполнительная дирекция утверждается советом директоров по представлению генерального директора Общества. Управление предприятием осуществляется на основании существующей организационной структуры ОАО "Стройполимеркерамика" (приложения).

Организационная структура на предприятии необходима для определения организационных звеньев - служб, подразделений (цехов, отделов и т.д.); взаимосвязи организационных звеньев; разделения обязанностей и ответственности по оргзвеньям; для разработки финансовой структуры ОАО "Стройполимеркерамика", положений о службах и должностных инструкций. В организационной структуре ОАО "Стройполимеркерамика" все оргзвенья классифицируются на 4 группы: аппарат управления, производственные подразделения, непроизводственные подразделения, дочерние предприятия. Организационная структура ОАО "Стройполимеркерамика" изображена на рисунке 4.

Аппарат управления осуществляет управление всеми подразделениями предприятия и включает следующие виды служб: административная служба, служба персонала, служба снабжения, служба сбыта, служба технического обеспечения, служба экономики и финансов, служба бухгалтерского учета.

Административная служба (юридический отдел, канцелярия) доводит сведения до всех оргзвеньев распоряжения администрации, контролирует соблюдение законодательства при осуществлении хозяйственной деятельности предприятия.

Деятельность службы персонала (отдел кадров, бюро подготовки кадров) включает набор и подготовку кадров для всех подразделений предприятия, отвечает за качество кадрового состава, за своевременную подготовку и переподготовку кадров в соответствии с целями предприятия.

Служба технического обеспечения (производственно-технический отдел, конструкторский отдел, служба охраны труда, отдел главного механика, отдел главного энергетика, отдел капитального строительства) осуществляет во всех подразделениях: контроль соблюдения норм охраны труда, деятельности механических, технологических, энергетических служб, качества выпускаемой продукции; конструкторские, ремонтно-строительные работы. Служба снабжения обеспечивает на основании заявок товарно-материальными ценностями необходимыми для осуществления основной деятельности все производственные подразделения.

Служба сбыта (коммерческий центр и отдел маркетинга) занимается реализацией продукции, отвечает за сбыт изготовленной продукции в соответствии с утвержденным планом. Основными задачами службы сбыта является изучение спроса и установление контактов с потребителями продукции; поиск эффективных каналов и форм реализации; обеспечение доставки продукции потребителю; контроль над ходом реализации продукции и ускорение оборачиваемости оборотных средств.

Рисунок 4. Организационная структура ОАО "Стройполимеркерамика"

Служба экономики и финансов (экономический отдел, финансовый отдел, отдел автоматизированных систем управления) осуществляет планирование, анализ и контроль хозяйственной деятельности подразделений, обеспечивает качественное функционирование автоматизированных систем управления.

Служба бухгалтерского учета призвана осуществлять ведение бухгалтерского учета; отвечает за правильности своевременность и полноту отражения хозяйственных операций на счетах бухгалтерского учета. Главная задача бухгалтерии - своевременно и достоверно отражать состояние дел и обязательств организации, определять результат предпринимательской деятельности, обеспечивать руководство информацией для повседневного финансового управления организацией и участвовать в этом управлении.