Анализ предпринимательского риска (стр. 6 из 9)
Оа – оборотные активы,
Ис – капитал и резервы,
Зк – долгосрочные и краткосрочные обязательства.
695+1514=975+145+1089
2209=2209
Или
, (2.12)где Z – запасы (с учетом налога на добавленную стоимость),
Ra – денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, дебиторская задолженность и прочие оборотные активы,
Кт – долгосрочные обязательства,
Кt – краткосрочные обязательства.
655+50+100+700+9+695=975+145+1089
2209=2209
Для анализа средств, подвергаемых риску, общее финансовое состояние хозяйствующего субъекта делится на пять ситуаций:
- абсолютной устойчивости, в которой существует оптимальная величина запасов, соответствует безрисковой ситуации;
- нормальной устойчивости – соответствует области минимального риска, когда имеется нормальная величина запасов;
- неустойчивого состояния – соответствует область повышенного риска, когда имеется нормальная величина запасов;
- критического состояния – соответствует области критического риска, когда присутствует низкий спрос на продукцию и услуги;
- кризисного состояния – соответствует области недопустимого риска, когда имеются излишние производственные мощности, а хозяйствующий субъект находится на грани банкротства.
Расчет трех показателей финансовой устойчивости позволяет определить для каждой финансовой ситуации степень устойчивости организации.
Наличие собственных оборотных средств равно разнице величины капитала и резервов и величины внеоборотных активов:
Ес = Ис – F (2.13)
Ес = 975 – 695 = 280 тыс. руб.
Тогда излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств определяется:
±Ес = Ес – Z (2.14)
±Ес = 280 – 655 = -375 тыс. руб.
Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования определяется разницей величины капитала и резервов, долгосрочных обязательств и величины внеоборотных активов:
Ет = (Ис + Кт) – F, (2.15)
Ет = Ес + Кт. (2.16)
Ет = (975 + 145) – 695 = 425 тыс. руб.
Ет = 280 + 145 = 425 тыс. руб.
Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов:
±Ет = Ет – Z (2.17).
±Ет = 425 – 655 = -230 тыс. руб.
Общая сумма источников формирования запасов определяется суммированием собственного капитала, долгосрочных и краткосрочных заемных средств за минусом суммы внеоборотных активов:
Е∑ = (Ис + Кт + Кt) – F (2.18)
Е∑ = (975 + 145 + 1089) – 695 = 1514 тыс. руб.
Е∑ = Ет + Кt (2.19)
Е∑ = 425 + 1089 = 1514 тыс. руб.
Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов:
±Е∑ = Е∑ - Z (2.20)
±Е∑ = 1514 – 695 = + 819 тыс. руб.
При идентификации области финансовой ситуации используется трехкомпонентный показатель:
S = {S (±Eс), S (±Eт), S (±E∑)}, (2.21)
где функция S определяется следующим образом:
S (x) = 1, если x ≥ 0,
S (x) = 0, если x < 0.
Таким образом, из приведенных расчетов видно, что на данном предприятии наблюдается неустойчивое финансовое состояние, позволяющее восстановить равновесие платежеспособности, задается условием:
± Ес < 0,
± Ет < 0,
± Е∑ ≥ 0,
S = (0,0,1).
В связи с имеющейся ситуацией менеджерами данного предприятия должны быть разработаны и реализованы мероприятия способствующие повышению платежеспособности предприятия.
Задание 7
Вариантом экономической оценки риска на основе анализа финансового состояния является анализ безубыточности. Точка безубыточности – это объем продаж, при котором предприятие покроет все понесенные издержки, но не получит прибыли, то есть будет выполняться равенство:
К = VС + FС или Р xQ = Vсед х Q + FC(2.22)
К=300+400=0,75*400+400
где R – выручка от реализации;
VC – переменные затраты на весь объем реализации;
FC – постоянные затраты на весь объем реализации;
P – цена единицы продукции;
Q – количество единиц реализованной продукции;
VCед – переменные затраты на единицу продукции.
Из приведенного равенства можно определить безубыточный объем продаж, выраженный в единицах продаваемой продукции (Qтбу) и в денежных суммах (Rтбу):
Qтбу =
, Ртбу = 
= 
(2.23)где Vсед / Р – доля переменных затрат в цене единицы продукции;
VC / R – доля переменных затрат в выручке от реализации;
1 - VC / R – доля маржинальной прибыли в выручке от реализации продукции.
Маржинальная прибыль представляет собой разницу между выручкой от реализации и переменными затратами на производство продукции.
По исходным данным таблицы 2.4 необходимо рассчитать точку безубыточного производства для двух хозяйствующих субъектов.
Таблица 2.4 – Расчет точки безубыточности производства
| Показатель | Организация 1 | Организация 2 |
| Объем производства и реализации, тыс. шт. | 400 | 100 |
| Цена единицы продукции, руб. | 12 | 12 |
| Выручка от реализации, тыс. руб. | 4200 | 4200 |
| Постоянные затраты, тыс. руб. | 400 | 300 |
| Переменные затраты, тыс. руб. | 300 | 400 |
| Маржинальная прибыль, тыс. руб. | 3900 | 3800 |
| Переменные затраты на единицу продукции, руб. | 0,75 | 4 |
| Доля переменных затрат в выручке от реализации, доли ед. | 0,07 | 0,09 |
| Доля маржинальной прибыли в выручке от реализации, доли ед. | 0,92 | 0,90 |
| Безубыточный объем продаж, шт. | 35500 | 37500 |
| Безубыточный объем продаж, руб. | 434782 | 444444 |
| Запас финансовой прочности, % | 91,125 | 62,5 |
| Запас финансовой прочности, руб. | 3725218 | 3755556 |
При операционном анализе возникает еще одно понятие – запас финансовой прочности. Он показывает разницу между фактическим (или планируемым) объемом реализации и объемом продаж в точке безубыточности.
ZR = R - Rтбу, (2.24)
Q – Qтбу
ZQ = ----------------- x 100%, (2.25)
Q
где ZR – запас финансовой прочности в денежном выражении;
ZQ – запас финансовой прочности в натуральном выражении, в процентах.
Сила воздействия операционного рычага определяется соотношением маржинальной прибыли к операционной прибыли:
R - VC
DOL = --------------------------, (2.26)
R - (VC + FC)
где DOL – уровень операционного рычага;
R - VC – маржинальная прибыль;
R - (VC + FC) – операционная прибыль.
Операционный рычаг показывает, на сколько процентов изменится операционная прибыль при изменении выручки от реализации на 1%. Чем выше операционный рычаг, тем сильнее влияет изменение выручки на прибыль. При росте выручки операционная прибыль будет быстрее расти, а при снижении быстрее падать у фирмы с высоким операционным левериджем.
По исходным данным, представленным в таблице 2.5 нужно рассчитать операционный рычаг для Организации 1 и Организации 2.
Таблица 2.5 – Расчет операционного рычага
| Показатель | Организация 1 | Организация 2 |
| Маржинальная прибыль, тыс. руб. | 3900 | 3800 |
| Операционная прибыль, тыс. руб. | 3 500 | 3 500 |
| Операционный рычаг, раз | 1,12 | 1,0 |
Из полученных результатов можно сделать вывод о том, что рост выручки на 1% повлечет рост операционной прибыли Организации 1 на 1,12%, а Организации 2 – на 1,0 %.
Необходимо рассчитать показатели, характеризующие финансовые результаты деятельности Организации 1 и Организации 2, если объемы реализации обеих компаний возрастут. Расчет целесообразно осуществить в таблице 2.6.
Таблица 2.6 – Влияние роста выручки на 25 % на операционную прибыль
| Показатель | Организация 1 | Организация 2 | ||
| Объем продаж, 250 тыс. шт. | Объем продаж, 312,5 тыс. шт. | Объем продаж, 250 тыс. шт. | Объем продаж, 312,5 тыс. шт. | |
| Цена единицы продукции, руб. | 12 | 12 | 12 | 12 |
| Выручка от реализации, тыс. руб. | 4200 | 5250 | 4200 | 5250 |
| Постоянные затраты, тыс. руб. | 400 | 500 | 300 | 450 |
| Переменные затраты на единицу продукции, руб. | 0,75 | 1 | 4 | 6 |
| Переменные затраты, тыс. руб. | 300 | 450 | 400 | 500 |
| Маржинальная прибыль, тыс. руб. | 3900 | 4875 | 3800 | 4750 |
| Операционная прибыль, тыс. руб. | 3500 | 4700 | 3500 | 4650 |
| Изменение выручки, % | 25 | 25 | ||
| Изменение операционной прибыли, % | 35,5 | 35,5 | ||
Рассчитать показатели, характеризующие финансовые результаты деятельности Организации 1 и Организации 2, в случае если объемы реализации у обоих предприятий упадут, прибыль уменьшится. Расчеты для такого варианта развития событий приведены в таблице 2.7.
Таблица 2.7 – Влияние снижения выручки на 15 % на операционную прибыль
| Показатель | Организация 1 | Организация 2 | ||
| Объем продаж, 250 тыс. шт. | Объем продаж, 212,5 тыс. шт. | Объем продаж, 250 тыс. шт. | Объем продаж, 212,5 тыс. шт. | |
| Цена единицы продукции, руб. | 12 | 12 | 12 | 12 |
| Выручка от реализации, тыс. руб. | 4500 | 4250 | 4500 | 4250 |
| Постоянные затраты, тыс. руб. | 400 | 800 | 300 | 600 |
| Переменные затраты на единицу продукции, руб. | 0,75 | 2,4 | 4 | 3,2 |
| Переменные затраты, тыс. руб. | 300 | 510 | 400 | 680 |
| Маржинальная прибыль, тыс. руб. | 3900 | 3450 | 3800 | 3650 |
| Операционная прибыль, тыс. руб. | 3500 | 2940 | 3500 | 2970 |
| Изменение выручки, % | -15 | - 15 | ||
| Изменение операционной прибыли, % | -18,3 | -17,5 | ||
Таким образом, на основании осуществленных расчетов можно сделать следующие выводы, что Организация 1 получит больший прирост прибыли, который в процентном отношении равен произведению прироста выручки на уровень операционного рычага – 12,2% (10% x 1,22). В случае снижения объемов реализации на 10% Организация 1 потеряет 18,3% операционной прибыли, то есть ее потери будут выше по сравнению с потерями Организации 2 (потери составят 17,5 %).