Анализ платежеспособности и кредитоспособности организации (стр. 9 из 11)

Чаще всего для оценки вероятности банкротства используются предложенные известным западным экономистом Э. Альтманом Z-модели.

Самой простой из этих моделей является 2-факторная. Для нее выбираются всего 2 основных показателя, от которых, по мнению Альтмана, зависит вероятность банкротства: коэффициент покрытия (характеризует ликвидность) и коэффициент финансовой независимости (характеризует финансовую устойчивость). На основе анализа западной практики были выявлены весовые коэффициенты каждого из этих факторов:

Z = - 0,3877 – 1,0736Kп + 0,0579Kфз

Кп – коэффициент покрытия (отношение текущих активов к текущим обязательствам);

Кфз – коэффициент финансовой зависимости (отношение заемных средств к общей величине пассивов).

Для предприятий, у которых Z = 0, вероятность банкротства меньше 50% и далее снижается по мере уменьшения Z.

Достоинством модели является ее простота. Но данная модель не обеспечивает высокую точность прогнозирования банкротства, так как не учитывает влияние на финансовое состояние организации других важных показателей (рентабельность, отдача активов). Ошибка прогноза с помощью 2-факторной модели оценивается интервалом + 0,65.

В западной практике широко используются также 5-факторные и 7-факторные модели.

В 1968 году Альтманом разработана формула 5-факторной модели прогнозирования:

Z = 1,2 Коб + 1,4 Кнп + 3,3Кр + 0,6Кп + 1,0Ком

Коб – доля оборотных средств в активах, т.е. отношение текущих активов к общей сумме активов. Общую сумму активов следует рассматривать как общую сумму имущества, т.е. сумму внеоборотных и оборотных активов организации;

Кнп – рентабельность активов, исчисленная исходя из нераспределенной прибыли к общей сумме активов. Нераспределенную сумму прибыли прошлых лет следует учитывать вместе с нераспределенной прибылью отчетного года;

Кр – рентабельность активов, исчисленная по балансовой прибыли;

Кп – коэффициент покрытия по рыночной стоимости собственного капитала, т.е. отношение рыночной стоимости акционерного капитала (суммарная рыночная стоимость акций организации) к краткосрочным обязательствам;

Ком – отдача всех активов, т.е. отношение выручки от реализации к общей сумме активов.

В зависимости от Z прогнозируется вероятность банкротства: до 1,8 – очень высокая; 1,81-2,7 – высокая; 2,8-2,9 – возможная; более 3 – очень низкая. Точность прогноза в этой модели на горизонте 1 года составляет 95%, на 2 года – до 83%, что говорит о достоинстве этой модели.

7-факторная модель позволяет спрогнозировать банкротство на горизонте в 5 лет с точностью до 70% и включает следующие показатели: рентабельность активов; динамику прибыли; коэффициент покрытия процентов по кредитам; кумулятивную прибыльность; коэффициент ликвидности; коэффициент автономии; совокупные активы.

Для Республики Беларусь проблема банкротства стоит довольно остро. Многие организации неплатежеспособны. Для признания организации банкротом следует руководствоваться Законом Республики Беларусь «Об экономической несостоятельности (банкротстве)», который вступил в действие с 12 февраля 2001 года, при создании которого был использован опыт многих стран. Закон устанавливает основания для признания должника банкротом, регулирует порядок и условия осуществления мер по предупреждению банкротства и т.п.

Согласно Закону экономическая несостоятельность (банкротство) - неплатежеспособность, имеющая или приобретающая устойчивый характер, признанная хозяйственным судом в соответствии с настоящим Законом или правомерно объявленная должником в соответствии с требованиями настоящего Закона.

Анализ и оценка структуры бухгалтерского баланса предприятия для определения степени его платежеспособности является одной из составных частей длительного производства по делу о банкротстве предприятия.

В основу оценки структуры бухгалтерского баланса и платежеспособности предприятия изначально были положены Методические указания по оценке финансового состояния и определению критериев неплатежеспособности субъектов хозяйствования 1995 года. Позднее были подготовлены их две новые редакции. Последняя вступила в действие с 12 мая 2000 года и действует до настоящего времени.

Настоящие Правила применяются в отношении юридических лиц, занимающихся на территории Республики Беларусь предпринимательской деятельностью в различных отраслях экономики, независимо от их организационно-правовой формы и формы собственности.

Цель оценки – установить платежеспособность объекта исследования и дать заключение о его состоянии на дату завершения этого исследования, в том числе попытаться спрогнозировать возможность изменения ситуации у объекта в перспективе. Без четкой и достоверной констатации сложившегося положения невозможно оценить альтернативы развития исследуемого объекта. Поэтому в данном случае так важна объективность оценки.

Во-первых, для этого анализ финансового состояния и оценка платежеспособности должны осуществляться аутентично, т.е. должны быть основаны на первоисточниках. Источниками информации для проведения анализа являются: форма №1 «Бухгалтерский баланс»; форма №2 «Отчет о прибылях и убытках»; Форма №3 «Отчет о движении фондов и других средств»; форма №4 «Отчет о движении денежных средств»; форма №5 «Приложение к балансу».

Во-вторых, анализ должен быть объективным, должна быть выработана процедура оценки и должны быть четко определены базовые параметры, по которым будет осуществляться заключение: необходима система критериев, способных адекватно отразить специфику проводимого анализа; система показателей для оценки состояния субъекта предпринимательской деятельности; разработанная шкала качественных и количественных характеристик для определения степени платежеспособности при отклонении значений этих показателей от установленных характеристик и норм.

Оценка платежеспособности представляет собой процесс из 4-х этапов:

1. Получение информации;

2. Расчет показателей платежеспособности;

3. Сравнение полученных значений показателей платежеспособности с установленными нормативами;

4. Выводы.

Приведенная в правилах система критериев для определения неудовлетворительной структуры бухгалтерского баланса предприятия (неплатежеспособности) базируется на двух показателях: коэффициенте текущей ликвидности (К1) и коэффициенте обеспеченности собственными оборотными средствами (К2).

К1 характеризует общую обеспеченность предприятия собственными оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств предприятия. Указанный коэффициент показывает, в какой мере текущие краткосрочные обязательства обеспечиваются оборотными средствами. Его экономическая интерпретация: сколько рублей финансовых ресурсов, вложенных в оборотные средства, приходится на 1 рубль текущих краткосрочных обязательств.

Рост К1 в динамике рассматривается как положительная характеристика финансовой деятельности предприятия. Вместе с тем слишком большое его значение также нежелательно, т.к. может свидетельствовать об неэффективном использовании ресурсов. Ресурсы могут быть заморожены в неликвидных активах: в готовой продукции, не пользующейся спросом, запасах сырья.

К1 определяется как отношение фактической стоимости находящихся в наличии у предприятия оборотных средств (в виде запасов, налогов по приобретенным ценностям, денежных средств, дебиторской задолженности, краткосрочных финансовых вложений и прочих оборотных активов за вычетом расходов будущих периодов) к краткосрочным обязательствам предприятия (за исключением доходов будущих периодов, фондов потребления и резервов предстоящих расходов и платежей).

К1 на конец отчетного периода рассчитывается как отношение итога 2 раздела актива баланса к итогу 5 раздела пассива баланса

2А

К1=

5П

К2 характеризует наличие у предприятия собственных оборотных средств, необходимых для его финансовой устойчивости. К2 определяется как отношение разности собственного капитала (включая фонды потребления и резервы предстоящих расходов и платежей) и фактической стоимости находящихся в наличии у предприятия оборотных средств.

К2 на конец отчетного периода рассчитывается как отношение суммы итога 3 раздела пассива баланса, строки 550 (фонды накопления), строки 560 (резервы предстоящих расходов и платежей) за вычетом итога 1 раздела актива баланса к итогу 2 раздела актива баланса.

3П + строка 550 + строка 560 – 1А

К2 =

2А

Нормативные значения К1 и К2 дифференцируются по отраслям народного хозяйства в диапазоне от 1,01 до 1,7 и от 0,1 до 0,3 соответственно (Таблица 3.2).

Таблица 3.2. Нормативные значения коэффициентов текущей ликвидности и обеспеченности собственными оборотными средствами в различных отраслях

Наименование отрасли	К1	К2
Промышленность	1,7	0,3
Сельское хозяйство	1,5	0,3
Транспорт	1,3	0,2
Связь	1,1	0,15
Строительство	1,2	0,15
Торговля и общественное питание	1,0	0,1

Примечание. Источник: (собственная разработка)

Исходя из изложенных в Правилах алгоритмов расчетов коэффициентов, рассмотрим ситуации, когда возможны различные сочетания значений показателей платежеспособности. Теоретически их четыре: