Владимир Владимирович Бoчapoв, доктор экономических наук, профессор Государственного образовательного учреждения высшего профессионального образования «Санкт-Петербургский университет экономики и финансов» (СПбГУЭФ).
Основная цель анализа денежных потоков заключается в выявлении причин дефицита или избытка денежных средств, определении источников их поступления и направлений расходования для контроля за текущей ликвидностью и платежеспособностью предприятия. Данные параметры находятся в непосредственной зависимости от реального денежного оборота в виде потока денежных поступлений и платежей, отражаемых на счетах бухгалтерского баланса.
Поэтому анализ движения денежных средств дополняет методику оценки платежеспособности и ликвидности и дает возможность реально оценить финансово-экономическое состояние предприятия. В этих целях можно использовать как прямой, так и косвенный метод.
Главным документом для анализа денежных потоков является Отчет о движении денежных средств (форма № 4), составленный на базе прямого метода. С помощью этого документа можно установить:
уровень финансирования текущей и инвестиционной деятельности за счет собственных источников;
зависимость предприятия от внешних заимствований;
дивидендную политику в отчетном периоде и прогноз на будущее;
финансовую эластичность предприятия, т. е. его способность создавать денежные резервы (чистый приток денежных средств);
реальное состояние его платежеспособности за истекший период (квартал) и прогноз на следующий краткосрочный период.
В процессе анализа денежных потоков целесообразно ответить на следующие вопросы.
В случае притока денежных средств:
не произошел ли приток за счет краткосрочных обязательств, которые потребуют оттока (погашения) в будущем;
нет ли здесь роста акционерного капитала за счет дополнительной эмиссии акций;
не было ли распродажи имущества (основных средств, материальных запасов и т. д.);
сокращаются ли запасы материальных ценностей, незавершенного производства, готовой продукции на складе и товаров.
При оттоке денежных средств:
нет ли снижения показателей оборачиваемости оборотных активов;
не растут ли абсолютные значения запасов и дебиторской задолженности;
не было ли резкого увеличения объема продажи товаров, что требует дополнительных денежных расходов на их реализацию;
не было ли чрезмерных выплат акционерам сверх рекомендуемой нормы распределения чистой прибыли (30-40%);
своевременно ли выплачиваются налоги и сборы в бюджетный фонд государства и взносы в государственные внебюджетные фонды;
не было ли длительной задолженности персоналу по оплате труда.
В результате аналитической работы можно сделать предварительные выводы о причинах дефицита денежных средств. Такими причинами могут быть:
низкая рентабельность продаж, активов и собственного капитала;
большие капитальные затраты, не обеспеченные соответствующими источниками финансирования; влияние инфляции на капитальные вложения;
высокие выплаты налогов и сборов и суммы дивидендов акционерам;
чрезмерная доля заемного капитала в пассиве баланса (свыше 50%) и связанные с этим высокие выплаты процентов за пользование кредитами и займами;
снижение коэффициента оборачиваемости оборотных активов, т. е. вовлечение в оборот предприятия дополнительных денежных средств.
Совокупный денежный поток должен стремиться к нулю, т. к. отрицательное сальдо по одному виду деятельности компенсируют положительным сальдо по другому его виду.
К процессу управления совокупным денежным потоком предъявляют следующие требования:
продавать как можно больше и по различным ценам. Цена продажи включает в себя не только реальные денежные расходы, но и амортизацию основных средств и нематериальных активов (некассовую статью), которая на практике увеличивает денежный поток, а также прибыль продавца;
как можно больше ускорять оборачиваемость оборотных активов, избегая их дефицита, что может привести к снижению объема производства и продажи товаров;
как можно быстрее собирать денежные средства у дебиторов, не забывая, что чрезмерные требования ко всем покупателям могут привести к падению будущего объема продаж. Для ускорения получения денег от дебиторов целесообразно использовать скидки с цен на товары и услуги;
постараться достичь приемлемых сроков выплаты кредиторской задолженности без ущерба для текущей и будущей деятельности предприятия, использовать любые преимущества, предоставляемые скидками, существующими у поставщиков.
Систематизация деятельности предприятия на три вида (текущую, инвестиционную и финансовую) очень важна для практики России, т. к. благоприятный (близкий к нулю) совокупный денежный поток может быть достигнут за счет элиминирования или покрытия отрицательного денежного потока по текущей деятельности притоком денежных средств от продажи активов или привлечения краткосрочных банковских кредитов. В данном случае величина денежного потока скрывает реальную убыточность деятельности предприятия.
Процесс управления денежными потоками начинают с анализа движения денежных средств за базовый и отчетный периоды. Такой анализ позволяет установить, где у предприятия генерируется денежная наличность, а где она расходуется.
Для осуществления анализа движения денежных средств прямым методом можно использовать формы, приведенные в табл. 1 и 2.
Таблица 1. Движение денежных средств по видам деятельности, тыс. руб.
| Показатели | Базовый год | Отчетный год | ||||
| Посту-пило | Исполь-зовано | Изменение за период (+, - ) | Посту-пило | Исполь-зовано | Изменение за период (+, - ) | |
| 1. Остаток денежных средств на начало периода | ||||||
| 2. Движение денежных средств по текущей деятельности | ||||||
| 3. Движение денежных средств по инвести-ционной дея-тельности | ||||||
| 4. Движение денежных средств по финансовой дея-тельности | ||||||
| 5. Итого чистое изменение денежных средств | ||||||
| 6. Остаток денежных средств на конец периода | ||||||
Таблица 2. Вертикальный анализ поступления и расходования денежных средств
| Показатели | Базовый год | Отчетный год | ||
| Абсолютная величина, тыс. руб. | Удельный вес, % | Абсолютная величина, тыс. руб. | Удельный вес, % | |
| 1. Поступления и источники денежных средств от всех видов деятельности | ||||
| 1.1. Средства, полученные от покупателей и заказчиков | ||||
| 1.2. Прочие доходы | ||||
| 1.3. Выручка от продажи объектов основных средств и иных внеоборотных активов | ||||
| 1.4. Полученные проценты | ||||
| Поступления денежных средств — всего | ||||
| 2. Использование денежных средств по всем видам деятельности | ||||
| 2.1. На оплату приобретенных товаров, работ, услуг, сырья и иных оборотных активов | ||||
| 2.2. На оплату труда | ||||
| 2.3. На оплату дивидендов и процентов | ||||
| 2.4. На расчеты по налогам и сборам | ||||
| 2.5. На прочие расходы | ||||
| 2.6. Погашение займов и кредитов (без процентов) | ||||
| Использовано средств — всего | ||||
| 3. Чистое изменение денежных средств | ||||
Эти таблицы различаются между собой тем, что в первой изучение денежных средств осуществляют по видам деятельности (текущей, инвестиционной и финансовой), а во второй исследуют структуру притока и оттока денежных средств по предприятию в целом.
Для изучения потока денежных средств косвенным методом целесообразно подготовить отдельный аналитический отчет. Исходной информацией для его разработки служат: бухгалтерский баланс (форма № 1); Отчет о прибылях и убытках (форма № 2); Приложение к балансу (форма № 5); Главная книга; журналы-ордера; справки бухгалтерии и др. Пример расчета движения денежных потоков косвенным методом за отчетный год представлен в табл. 3.
Таблица 3. Аналитический отчет о движении денежных средств, составленный косвенным методом
| Показатели | Сумма, тыс. руб. |
| 1. Движение денежных средств по текущей деятельности | |
| Чистая прибыль | 24810 |
| Амортизационные отчисления | 17029 |
| Уменьшение запасов | 3757 |
| Снижение НДС по приобретенным ценностям | 2148 |
| Рост дебиторской задолженности | -29368 |
| Прирост отложенных налоговых обязательств | -18 |
| Снижение кредиторской задолженности | -9403 |
| Прирост отложенных налоговых обязательств | 461 |
| Изменение денежных средств по текущей деятельности | 9416 |
| 2. Движение денежных средств по инвестиционной деятельности | |
| Изменение денежных средств по инвестиционной деятельности | — |
| 3. Движение денежных средств по финансовой деятельности | |
| Изменение денежных средств по финансовой деятельности | — |
| Изменение состояния денежных средств — всего | 9416 |
| Денежные средства на начало года | 27839 |
| Денежные средства на конец отчетного периода (9416 + 27839) | 37255 |
По результатам анализа денежных потоков косвенным методом можно получить ответы на следующие вопросы:
в каком объеме и из каких источников получены денежные средства и каковы основные направления их расходования;
способно ли предприятия в результате текущей деятельности обеспечить превышение поступлений над платежами, т. е. создать резерв денежной наличности;
в состоянии ли предприятие погасить краткосрочные обязательства за счет поступлений от дебиторов;
достаточно ли полученной чистой прибыли для удовлетворения его текущих потребностей в денежных ресурсах;
достаточно ли собственных средств (чистой прибыли и амортизационных отчислений) для финансирования инвестиционной деятельности;