При определении стоимости объектов интеллектуальной собственности Оценщик исходил из следующего:
- документы, представленные Заказчиком, являются подлинными;
право собственности на оцениваемый объект оформлено и отражено в соответствующих документах;
у сторон сделок с оцениваемым объектом (участников цепочки по отчуждению объекта) нет оснований для признания сделок недействительными;
оцениваемый объект свободен от запретов и ограничений по его распоряжению, либо существующие запреты и ограничения не известны Оценщику.
Описание объектов интеллектуальной собственности
ОАО «КАТАЛИЗАТОР» располагает значительным объемом интеллектуальной
собственности, которая принадлежит ему либо на правах производителя, либо на
основании авторского права. Исходя из этого, право использования интеллектуальной
собственности ОАО «КАТАЛИЗАТОР» можно рассматривать в качестве вклада в
уставный фонд создаваемого предприятия. Именно поэтому интеллектуальная
собственность ОАО «КАТАЛИЗАТОР» подлежит рыночной оценке.
Комплекс объектов интеллектуальной собственности ОАО «КАТАЛИЗАТОР»
содержит:
- патенты на способ и установку очистки газа;
- «ноу-хау» предприятия в области производства установок очистки газа, включая
комплект конструкторской и технологической документации;
- товарный знак предприятия «КАТАЛИЗАТОР».
4. АНАЛИЗ НАИЛУЧШЕГО И НАИБОЛЕЕ
ЭФФЕКТИВНОГО ИСПОЛЬЗОВАНИЯ
Проведенный анализ показал, что наилучшим и наиболее эффективным использованием оцениваемого комплекса объектов интеллектуальной собственности ОАО «КАТАЛИЗАТОР» является его использование для производства установок очистки газа. Этот вывод подкрепляется наличием долгосрочных заявок 175 предприятий на поставки партий установок очистки газа.
- 26 -
РАСЧЕТ СТОИМОСТИ ОБЪЕКТОВ ИНТЕЛЛЕКТУАЛЬНОЙ
СОБСТВЕННОСТИ
Для оценки комплекса объектов интеллектуальной собственности предприятия «КАТАЛИЗАТОР» можно использовать три основных подхода: затратный, рыночный и доходный. Однако, для реального применения затратного подхода на предприятии «КАТАЛИЗАТОР» недостаточно исходных данных. Кроме того, отсутствуют расценки на создание оцениваемых объектов интеллектуальной собственности. Применение рыночного подхода затруднено из-за отсутствия сравнимых продаж объектов интеллектуальной собственности.
Наиболее приемлемым для оценки комплекса объектов интеллектуальной собственности предприятия «КАТАЛИЗАТОР», по мнению оценщика, является доходный подход. Этот выбор обусловлен тем, что основной целью вложения капитала потенциальным инвестором в объекты интеллектуальной собственности является получение будущих дополнительных доходов. Оцениваемый комплекс объектов интеллектуальной собственности в соответствии со своим наилучшим и наиболее эффективным использованием будет приносить следующие основные виды доходов:
регулярные доходы за счет реализации продукции, произведенной на основе использования интеллектуальной собственности;
доходы от будущей передачи прав на комплекс объектов интеллектуальной собственности.
Для определения рыночной стоимости оцениваемого объекта интеллектуальной собственности используется процедура дисконтирования денежных потоков. Под дисконтированием понимается процедура приведения будущего денежного выражения доходов к их стоимости на дату оценки по указанной ставке дисконтирования.
Из группы методов оценки приносящей доход интеллектуальной собственности для рассматриваемых объектов наиболее подходящими по своему назначению являются метод
учета чистого дохода и метод освобождения от роялти.
5.1 Метод учета чистого дохода
Применена следующая процедура оценки объекта недвижимости по методу учета чистого дохода.
Собрать информацию об условиях, сроках и доходности производства продукции на основе использования и продажи, прав на оцениваемый объект интеллектуальной собственности (производственная программа, коэффициент загрузки, ставки налогов на имущество, содержание объектов соцкультбыта, землю и прибыль, ставки дисконтирования по годам производства, холдинговый период, цену продажи прав на объект интеллектуальной собственности в конце холдингового периода и расходы на продажу, ставка реверсии).
Оценить потенциальный валовой доход по годам производства продукции на основе использования интеллектуальной собственности.
Оценить эффективный валовой доход по годам производства.
Оценить операционные расходы по годам производства.
Оценить чистый операционный доход по годам производства.
Оценить расходы на реконструкцию по годам производства.
Оценить амортизационные отчисления по годам производства.
Оценить остаточную стоимость по годам производства.
- 27 -
Оценить налог на имущество по годам производства.
Оценить по земельный налог годам производства.
Оценить налогооблагаемую прибыль по годам производства.
Оценить налог на прибыль по годам производства.
Оценить чистую прибыль по годам производства.
Оценить ставки дисконтирования по годам производства.
Оценить текущую прибыль на дату оценки по годам производства.
Оценить будущую стоимость продажи прав на объект интеллектуальной собственности.
Оценить ставку реверсии.
Оценить текущую стоимость реверсии.
Оценить текущую стоимость объекта интеллектуальной собственности.
Для оцениваемого комплекса объектов интеллектуальной собственности собрана (указана в задании) следующая информация.
Операционные расходы на производство одной установки ОГ110 составят 70 долл. и будут возрастать на 6 % в год.
Цена одной установки ОГ110 130 долл. и будет возрастать на 4 % в год.
Производственные мощности рассчитаны на производство 4 установок в день в 2006 году, 5 установок в день в 2007 году, 6 установок в день в 2008 году в последующие годы использования интеллектуальной собственности
Коэффициент загрузки составит в первые 2 года 60 %, в последующие – 70 %.
Реконструкция производства займет 6 месяцев и обойдется в 40000 долл.
Амортизационные отчисления составят 2% в год. Балансовая стоимость имущества на 1.01.2006 г. составляет 160000 долл.
Налог на имущество – 2 % от остаточной стоимости имущества (110000 долл. на 1.01.2006 г.).
Налог на пользователей автодорог 2,5 % от выручки, которую принять равной годовому выпуску продукции.
Налог на содержание объектов соцкультбыта 1,5 % от выручки.
Налог на прибыль 35 % в год.
Земельный налог составит в 2006 году 950 долл. и будет возрастать на 3% в год.
Ставки дисконтирования составят:
1 – 2 годы – 25%
3 год - 24%
4 год - 23%
5 – 6 годы – 22%
7 – 8 годы – 21%.
Срок полезного использования комплекса объектов интеллектуальной собственности 8 лет, в конце которого права на комплекс будут проданы за 150000 долл., включая расходы на продажу 40000 долл. Ставка реверсии 30%.
Избыточная прибыль за счет использования предприятием комплекса объектов интеллектуальной собственности составляет 40%.
Последовательность оценки рыночной стоимости комплекса объектов интеллектуальной собственности по методу учета чистого дохода представлена в табл. 1.
- 28 -
Таблица 1. Расчет рыночной стоимости комплекса объектов интеллектуальной собственности по методу учета чистого дохода (в долл.)
_____________________________________________________________________________
Г о д ы
Показатели 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
---------------------------------------------------------------------------------------
1 2 3 4 5 6 7 8
1. Потенциальный 140400 243360 303713 315862 328496 341636 355195 369408
валовой доход
2. Эффективный 82240 146016 212599 221103 229947 239145 248637 258586
валовой доход
3. Операционные 75600 133560 169884 180079 190879 202327 214466 227340
расходы
4. Чистый операци- 6640 12456 42715 41024 39068 36818 34171 31246
онный доход
5. Расходы на 40000 - - - - - - -
реконструкцию
6. Амортизационные 3200 3200 3200 3200 3200 3200 3200 3200
отчисления
7. Остаточная 110000 106800 103600 100400 97200 94000 90800 87600
стоимость
8. Налог на 2200 2136 2072 2008 1944 1880 3632 1752
имущество
9. Налог на содержа- 1790 3103 4100 4264 4435 4612 4795 4987
ние объектов соц-
культбыта
10.Земельный налог 950 979 1008 1038 1069 1101 1134 1168
11.Налогооблагаемая -38300 6238 35535 34752 31620 29225 24610 23339
прибыль
12.Налог на прибыль - 2183 12437 12163 11067 10229 8614 8169
13.Чистая прибыль - 4055 23098 22589 20553 18996 15996 15170
14.Ставка дисконта 25% 25% 24% 23% 22% 22% 21% 21%
F4 0,8000 0,6400 0,5245 0,4369 0,3699 0,3033 0,2633 0,2176
16.Текущая прибыль -38300 2595 12115 9869 7603 5762 4212 3301
Итого, текущая прибыль, долл. 7157
Сумма продажи предприятия, включая комплекс ОИС, долл. 150000
Расходы на продажу, долл. 40000
Прибыль продажи предприятия, включая комплекс ОИС, долл. 110000
Текущая прибыль от реверсии, долл. 13486
Всего, текущая прибыль, долл. 20643
- 29 -
Комментарии к таблице на примере первого столбца ( 2006 г.):
Стр.1 = 130 х 4 х 360 х (9 : 12)
Стр.2 = стр.1 х 0,60
Стр.3 = 70 х 4 х 360 х (9 : 12)
Стр.4 = стр.2 – стр.3
Стр.6 = 160000 х 2 %
Стр.8 = 110000 х 2 %
Стр.9 = стр.2 х 1,5 %
Стр.11 = стр.4 – стр.5 – стр.8 – стр.9 – стр.10
Стр.12 = стр.11 х 35 %
Стр.13 = стр.11 – стр.12
Текущая стоимость реверсии 13486 = 110000 х 0,1226
(функция F 4 для 8-го года и ставки 30 % ).
Основу инвестиционного проекта по производству установок очистки газа ОГ110 составляет комплекс объектов интеллектуальной собственности, поэтому всю избыточную прибыль, полученную от реализации данного проекта следует отнести именно к использованию оцениваемых объектов интеллектуальной собственности. Суммарная капитализированная избыточная прибыль за 8 лет использования ОИС составляют при заданной норме прибыли 40 % величину 20643 х 0,4 = 8300 долл.
Таким образом, рыночная стоимость комплекса объектов интеллектуальной собственности в проекте производства установок очистки газа ОГ110 составляет по методу учета чистого дохода 8300 долл. (Восемь тысяч триста долл.).
5.2. Метод освобождения от роялти
При расчете по методу освобождения от роялти полагаем, что оцениваемый комплекс объектов интеллектуальной собственности не принадлежит действительному владельцу,