Специфика работы российских предприятий с векселями (стр. 4 из 11)

В этой связи в 1998 году на первый план выходят задачи создания благоприятных условий и механизмов накопления национального капитала и его трансформации в реальные инвестиции, содействие реализации инвестиционных программ крупного корпоративного национального капитала, усиление функций государства как "стратегического" инвестора, стимулирование и поддержка инвестиционной деятельности среднего и малого предпринимательства.

Практическая реализация этих задач предъявляет жесткие требования к режиму функционирования экономики, направлениям и эффективности использования инвестиционных ресурсов, скорости и результативности институциональных преобразований.

Таким образом, важнейшим условием активизации производственной деятельности в 1998 году остается формирование в российской экономике благоприятного инвестиционного климата, что предполагает необходимость:

· устойчивой стабилизации и последующего оживления производства с опорой на ныне конкурентоспособную часть производственного аппарата;

· осуществления комплекса мер по нормализации платежной дисциплины, что позволит делать сбережения в денежной форме;

· четкого разграничения сфер ответственности федерального и местного бюджетов, а именно:

1) выделение средств на развитие федеральной собственности;

2) в отношении отдельных объектов, находящихся в муниципальной собственности, — выделение средств из федерального бюджета только в порядке софинансирования в объеме, не большем, чем предусматривается за счет местного бюджета;

· дальнейшего последовательного снижения темпов инфляции и реальной банковской процентной ставки до уровня, стимулирующего массовые инвестиции в экономику;

· проведения взвешенной инвестиционной политики на фондовом рынке обеспечивающей разумный баланс интересов секторов;

· создания благоприятного налогового режима, способствующего наращиванию производительного капитала;

· стимулирования инвестиций в реальный сектор экономики за счет развития системы государственных гарантий, предоставляемых частному инвестору на приоритетных для государства направлениях инвестирования. (1)

За прошедший период 1998 года, доля валового накопления в ВВП продолжает падать и составила 11,8% .Инвестиции в основной капитал в январе- мае 1998 г. сократились на 5,8% по сравнению с соответствующим периодом предыдущего года. Инвестиционный спад обусловлен ограниченными возможностями финансировании инвестиционных расходов как за счет собственных, так и привлеченных ресурсов.

Процесс накопления собственных средств предприятий, необходимых для реализации инвестиционных программ, ограничивается ухудшением показателей финансовой деятельности: систематическим ростом издержек производства, снижением рентабельности, увеличением объемов взаимных неплатежей .

Коммерческие банки в условиях крайней нестабильной ситуации на финансовых рынках и повышения инвестиционных рисков не проявляют интереса к долгосрочному кредитованию реального сектора. Политические факторы, связанные с обновлением кабинета Правительства, оказывают существенное влияние на принятие стратегических решений.

Усиливается тенденция к снижению инвестиционной деятельности со стороны государства. В структуре инвестиций в основной капитал по источникам финансирования доля профинансированных инвестиционных расходов из федерального бюджета снизилась по сравнению с аналогичным периодом прошлого года почти в десять раз и составила 0,3%. Отсутствие финансирования государственных инвестиций с начала 1998 г. сдерживает реализацию федеральных целевых программ и поддержку отдельных отраслей и регионов, устойчивая работа которых важна для обеспечения экономической безопасности и социально- экономической стабильности страны.

Строительные работы на объектах социальной сферы в I квартале велись в незначительных объемах. При отсутствии государственной поддержки эти объекты финансировались в основном за счет средств регионов. Основным дестабилизирующим фактором в строительстве продолжает оставаться проблема несвоевременного финансирования, неплатежи и хроническая задолженность заказчиков строительным организациям за выполненные работы. Такое положение обусловило низкий уровень выполнения государственной и региональных инвестиционных программ по вводу в действие важнейших объектов социальной сферы и производственных мощностей.

Вынужденные меры по укреплению курса национальной валюты и стабилизации ситуации на финансовом рынке, в том числе повышение ставки рефинансирования, процента по ломбардным кредитам и норм обязательного резервирования привели к ухудшению параметров функционирования кредитно-финансового рынка для реального сектора экономики и по всей вероятности инициируют спад деловой и инвестиционной активности.

Резкий взлет ставки рефинансирования ( с 30% до 150% ) и, как следствие этого, рост цены на кредитные средства, обострение бюджетного кризиса ввиду сокращения поступлений доходов от экспорта и недобором налогов обострит ситуацию с финансированием бюджетных расходов на инвестиционные нужды. (2)

Сегодня наиболее значимой проблемой для промышленности России стало реформирование предприятий . Без финансового оздоровления, а в некоторых случаях и ликвидации ряда предприятий экономический рост немыслим. Дело в том, что пока ценовая, налоговая и тарифная политики рассчитаны так, что жизнеспособные предприятия оплачивают существование неплатежеспособных коллег. Бюджетные деньги вместо поддержки предприятий, которые могут производить конкурентоспособную продукцию, направляются на поддержку и фактически на консервирование убыточных предприятий. (3)

Экстренный заем у "семерки" в виде продажи евробондов на 1,25 млрд. долл. замедлил, но не остановил девальвацию рубля. Для погашения долгов в 1998 г. Кремлю нужно 35 млрд. долл. В стране началась ажиотажная скупка валюты.

Молниеносная помощь Кремлю со стороны "семерки" в виде покупки 10 июня новых российских евробондов (на 1,25 млрд. долл.) в Люксембурге чуть повысила платежеспособность казны. На очереди еще два транша. Общий объем заимствований в 1998 г. объявлен в сумме около шести млрд. долл. Примерно столько же требовалось правительству для выкупа самых горящих ГКО. Теперь средства от "большой семерки" поступили на спецсчет в ЦБ РФ, где ожидают еще 670 млн. долл. от МВФ. Всего для погашения гособлигаций в 1998 г. нужно 35 млрд. долл.

Формально покупка госбумаг выглядела приличней, чем пожарная финансовая помощь. Но экстренный заем (срок погашения - 10.06.2003 г., купон - 11,75%, цена продажи - 98,71%, спрэд - 650 базисных пунктов, лид-менеджер - "Голдман Сакс интернэшнл") не улучшил ситуацию в принципе. Другие источники доходов, необходимые для укрепления рубля, практически утеряны.

По итогам второго квартала 1998 г. международные обязательства России, особенно с учетом последних и предстоящих займов, намного превысили ее требования к зарубежным контрагентам, что сильно ослабило российский дензнак. При официальном его курсе 6,10-6,15 руб./долл. (середина июня) фьючерсные котировки колебались вокруг 7,7 руб./долл., а форвардные - 9 руб./долл. Это значительно превышает верхнюю границу валютного коридора ЦБ РФ, который прогнозирует подобное лишь после 2000 г.

В стране начался очередной ажиотажный спрос на валюту. В июне покупки превысят, по оценкам, 7 млрд. долл., почти в три раза больше, чем в январе 1998 г. (1)

Доходы госбюджета составляют около трети ВВП, что ограничивает внутренние возможности по мобилизации ресурсов. Прежде кабинет мог выполнять обязательства по текущим операциям благодаря активному сальдо внешней торговли. В 1998 г. такие возможности быстро уходят в прошлое. В первом квартале положительное сальдо сократилось в четыре с лишним раза (до 1,4 млрд. долл. против 6 млрд. долл. за тот же период прошлого года) и к концу декабря, похоже, станет отрицательным. В основном это вызвано резко упавшими мировыми ценами на товары российского экспорта. Так, нефть подешевела на 38%, дизтопливо - на 33%, мазут - на 44%, газ - на 9% и т.д. В итоге экспортная выручка уменьшилась до 17,9 млрд. долл. (против 21,1 млрд. долл. в первом квартале 1997 г.). Ценовой удар по России оказался особенно разрушительным, поскольку продукция ТЭК, отраслей первого передела, увеличилась до 83,8% в суммарном экспорте (против 55% в 1990 г.).

Не только уродливая, колониальная структура экспорта привела к опасной зависимости России от мировой конъюнктуры и соответственно внешних источников доходов. Их иссяканию способствовала экспортная политика сырьевиков. Значительная часть выручки укрывается за границей с помощью бартера, занижения цен, невозвратов из-за различных форс-мажоров. За годы реформ общая сумма аккумулированных за границей капиталов достигла, как считают, 700 млрд. долл.

Несмотря на ухудшение конъюнктуры и спад в относительно благополучных экспортных отраслях (от 1% до 5% до конца 1998 г.), продолжается вывоз энергоносителей, химии, целлюлозы, древесины, металлов, пусть по самым бросовым расценкам, даже в убыток, лишь бы удержаться на плаву, не останавливать производство, которое потом не запустить без огромных затрат. Экспорт - единственный надежный источник получения живых денег в условиях тотальных неплатежей внутри России. Лишь просроченные невыплаты (около половины общей задолженности) достигли в первом квартале 978,1 млрд. новых рублей, почти вдвое превысив текущий ВВП. (4)