денцию к понижению, т.е. к ее обесценению по отношению к валю-
те или валютам, на которые она обменивается. Для того чтобы
противостоять этой тенденции, центральный банк может продавать
иностранную валюту участникам рынка в обмен на депозиты нацио-
нальной валюты. Этот процесс сокращает не только запас резер-
вов иностранной валюты в стране, но также и монетраную базу,
так как коммерческие банки платят за иностранные активы
посредством дебетования своих резервных счетов в центральном
банке. Центральный банк может нейтрализовать это воздействие
на монетарную базу, предпринимая определенные действия, нап-
равленные на восстановление резервов, например операции на от-
крытом рынке. Однако, если давление на обменный курс продолжа-
ется, центральный банк может повысить привлекательность разме-
щения средств в национальных активах, поднимая обменный курс.
Коротко говоря, чем теснее обменный курс национальной валюты
связан с узким торговым пространством, тем более тесно моне-
тарная политика связана с политикой обменного курса.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Не существует какого-либо одного, определенного пути, по
которому следовало бы идти, разрабатывая рыночную финансовую
систему. Опыт показывает, что успешные элементы структурной
экономической реформы не могут быть не связаны с традициями,
обычаями, культурой и историей страны, проводящей реформу. Хо-
тя основные принципы могут служить указателями вдоль дороги
реформы, успех любых попыток преобразования в конце концов бу-
дет измеряться тем, могут ил они работать и создавать доверие
в тех конкретных условиях, в которых они применяются.