осуществляются платежи.
2. Цели государственной политики в отношении госу-
дарственной системы
* Формирования веры общества в честность финансовых
институтов
Желание населения доверить свои сбережения - особенно
высоколиквидные - какому-либо институту предполагает, что эти
субъекты верят в порядочность данного института. Если эта вера
невелика, то будет подвергнута риску способность общества мо-
билизовать свои сбережения, а также будет подорвана его
способность пожинать плоды экономической специализации в про-
изводстве и распределении товаров и услуг.
Аналогично, если это доверие утрачено, то население ри-
нется переразмещать свои сбережения, возникнет утечка средств
в наличность и товары длительного пользования, при чем все вы-
текающие из этого последствия (инфляция и дестабилизация) от-
разятся на банках. Таким образом, потеря доверия к отдельным
институтам может распространиться на всю систему в целом, соз-
давая так называемый "феномен системного риска", который может
нанести - как уже бывало - огромный ущерб экономике.
* Создание органа, осуществляющего эффективное регулиро-
вание и надзор в целях обеспечения безопасности, надежности и
доверия
Хотя функции, выполняемые банковскими и финансовыми
институтами необходимы для достижения экономического успеха,
эти же функции по самой своей природе несут в себе потенциаль-
ные риски, которые могут свести на нет возможность успеха в
будущем. Именно на это указывал еще два века назад Адам Смит в
своей работе "Богатство нации". Эта реальность заставила пра-
вительства в конце концов признать, что банковские и финансо-
вые институты должны подлежать по крайней мере какому-то регу-
лированию или государственному надзору.
Ответственность за надзор во многих странах была возложе-
на на центральные банки, большая часть которых была создана
для предотвращения или хотя бы сдерживания экономических шоков
и спадов. Таким образом, в большинстве рыночных экономик се-
годня явно или неявно признано, что одной из важнейших функций
центрального банка является сохранение и увеличение стабиль-
ности банковской и финансовой системы.
* Создание "сети безопасности" в отношении системного
риска
В целях повышения доверия общественности к банковской и
- 5 -
финансовой системе посредством надзора и регулирования создали
своего рода "сеть безопасности". На практике конкретные формы
этой сети в разных странах могут иметь существенные различия
(как в терминах де-юре так и де-факто). В общих чертах, одна-
ко, сеть безопасности обычно разрабатывается для того, чтобы
обеспечить осуществление следующих функций: во-первых, регули-
рование деятельности банковских институтов, включая их инспек-
цию и проверку; во-вторых, некоторые формы предотвращения по-
терь хотя бы для небольшой части вкладчиков и инвесторов;
в-третьих, некоторые формы обеспечения ликвидности в чрезвы-
чайных обстоятельствах; и, наконец, некоторые формы госу-
дарственного регулирования или участия в деятельности системы
осуществления платежей.
* Обеспечение безопасности, честности и надежности систем
платежей, клиринга и расчетов
Разработка и функционирование обширной инфраструктуры
инструментов, используемых для расчетов и сбережений в бан-
ковской и финансовой системе, не менее важна, чем создание са-
мих этих инструментов. При создании и поддержании доверия не-
обходимы эффективные, надежные и оперативные системы накопле-
ния и платежей для обслуживания счетов, отражающих опреации по
сделкам, и в особенности для перемещения капиталов между бан-
ками.
Сегодня важность доверия механизму платежей обуславлива-
ется взаимосвязью институтов и инструментов во всем рыночном
хозяйстве. Масштабы и комплексность этих связей включает как
договорные обязательства, так и кредит, ликвидность и риски
расчетов между различными сторонами различных сделок. В ре-
зультате этих связей локальные проблемы финансовой системы мо-
гут распространиться на всю систему платежей, клиринга и
расчетов. Так как система платежей очень важна для стабиль-
ности и интеграции финансовой и экономической системы, боль-
шинство центральных банков непосредственно участвует в совер-
шении этих операций и контроле над ними.
3. Приоритеты политики
* Развитие надежной системы учета
Важной основой создания условий объективного и непредвзя-
того размещения кредитов является развитие надежной системы
учета, приемлемой во всех странах. Система учета служит целому
ряду целей, но ни одна из них не важна так, как роль этой
системы в помощи кредиторам принимать точные решения в отноше-
нии того, какое предприятие может удовлетворять тем рыночным
критериям эффективности, конкурентоспособности и прибыльности,
которые необходимы для того, чтобы предприятие выполнило свои
обязательства. Надежная система учета также позволяет инвесто-
рам определять цену предприятий и таким образом помогает прив-
лечь как иностранные, так и внутренние инвестиции.
* Выявление проблем банковской и финансовой системы, иду-
щих из прошлого, и их решение
- 6 -
Балансы многих банков в странах, переходящих от централи-
зованно планируемой экономике к рыночной, обременены тяжелым
положением с кредитами, принадлежащими слабым или неплате-
жеспособным предприятиям частной или государственной форм
собственности. Так как у многих из этих банков нет соот-
ветствующих резервов под эти кредиты, они не могут отразить в
своем балансе связанные с этим убытки, не уничтожив большую
часть или все собственные средства.
Правительственные и центральные банки в странах, проводя-
щих реформы, будут должны решать эту проблему в рамках рефор-
мы. Решение этой проблемы сыграет ключевую роль в предоставле-
нии банковской и финансовой системе возможности успешно прив-
лекать сбережения общества и размещать их наиболее эффективным
образом.
* Ускорение создания надежных рынков капитала
По мере продвижения централизованно планируемой экономике
к рыночной системе и установления основных элементов надежной
банковской системы рынки капиталов будет необходимо развивать
рынок капиталов, в первую очередь - эффективный первичный и
вторичный рынок государственных ценных бумаг. Хотя межбан-
ковский рынок, рынок ценных бумаг и валютный рынок являются
существенными чертами рыночной экономики, развитие рынка
государственных ценных бумаг, включая стимулирующий вторичный
рынок этих ценных бумаг - это особенно важная задача. Нормаль-
но функционирующий рынок государственных ценных бумаг по край-
ней мере избавит центральный банк от необходимости не-
посредственно финансировать дефицит государственного бюджета.
Более того, он создаст основу, на которой смогут развиваться
другие элементы рынка капиталов.
ИНСТИТУЦИОНАЛЬНЫЕ СТРУКТУРЫ И МЕХАНИЗМЫ
В ПЕРЕХОДЕ К РЫНОЧНОЙ ФИНАНСОВОЙ СИСТЕМЕ
Учитывая эти принципы, можно описать основные институцио-
нальные структуры и механизмы, которые необходимы для успешно-
го функционирования рыночной экономики. К этим структурам от-
носятся центральный банк, коммерческие банки, система платежей
и рынки капиталов, а также механизмы, позволяющие справиться с
унаследованным грузом проблем в финансовых институтах и их ак-
тивах.
I. ТРОЙСТВЕННАЯ РОЛЬ ЦЕНТРАЛЬНОГО БАНКА
Независимо от различий законодательных и институциональ-
ных структур разных стран центральный банк можно рассматривать
как орган, исполняющий три функции. В центре этой триады стоит
монетарная политика, первейшей задачей которой является со-
действие стабильности цен и экономическому росту. Но и две
другие функции центрального банка очень тесно переплетаются с
монетарной политикой. Таким образом они образуют единое целое.
Эти две функции таковы: (1) всеобъемлющий надзор за финансовой
системой, включающий контроль и регулирование банковской
системы; (2) надзор или непосредственное участие в отдельных
- 7 -
сторонах деятельности системы платежей. Эти функции независимы
друг от друга, вместе же они служат гарантом монетарной ста-
бильности.
Будучи частью этой функциональной трилогии, центральный
банк в большинстве стран также играет прямую или косвенную
роль в управлении отдельными элементами сети безопасности фи-
нансовой системы. Например, центральный банк практически всег-
да служит гарантом ликвидности в непредвиденных обстоятельст-
вах. Хотя главной задачей большинства центральных банков счи-
тается формирование монетарной политики, многие центральные
банки, включая Федеральный Резервный, были созданы в основном
в целях предотвращения или по крайней мере сдерживания фи-
нансовых шоков и спадов.
Как бы ни выглядел мандат центрального банка, бесспорно
центральный банк будет играть важную роль в содействии созда-
нию и утверждению веры в основополагающую стабильность бан-
ковской системы. В свою очередь, это означает, что сам цент-
ральный банк должен пользоваться максимальным доверием об-
щетсва. Достижение и поддержание этого доверия общества не-
посредственно связано с успехом центрального банка в выполне-
нии своих обязательств в области монетарной политики. Вот по-
чему монетарная политика находится в центре триады функций
центрального банка. В этом также заключается причина того, по-
чему центральные банки должны иметь особый статус у прави-