Международная валютная система и её элементы (стр. 3 из 10)

Er = En x Pd / Pf ,

где E n– номинальный валютный курс

Pf – индекс цен за рубежом

Pd – внутренний индекс цен

Иначе говоря, реальный валютный курс показывает соотношение цены потребительской корзины за рубежом и на внутреннем рынке. Если темп инфляции в стране превышает темпы инфляции за рубежом, то реальный курс национальной валюты будет превышать номинальный валютный курс. Именно реальный обменный курс оценивает конкурентоспособность страны на мировых рынках товаров и услуг. Снижение данного показателя означает, что товары и услуги за рубежом стали относительно дороже, и, следовательно, потребители за рубежом предпочтут наши товары своим. Повышение реального обменного курса, напротив, свидетельствует о том, что товары данной страны стали относительно дороже, и она теряет конкурентоспособность.

По способу установления валютные курсы делят на официальные и фактические.

Официальный (биржевой) валютный курс устанавливает центральная валютная биржа страны. По этому курсу совершаются все правительственные расчеты с внешним миром.

Фактический банковский курс — это курс, по которому резиденты данной страны могут осуществлять расчеты с иностранными партнёрами. Обычно такой курс предлагают основные участники валютного рынка — коммерческие банки.

По отношению к паритету покупательной способности валюты курсы национальной валюты могут быть завышенными, заниженными и паритетными.

Паритетный валютный курс определяется как отношение стоимостей однотипных «корзин» товаров и услуг двух стран, выраженных в их национальных валютах.

Завышенный курс национальной валюты — это официальный курс, установленный на уровне выше паритетного курса. В свою очередь заниженный валютный курс — это официальный курс, установленный выше паритетного.

Завышенный и заниженный курсы валют оказывают существенное влияние на развитие внешней торговли страны посредством изменений ценовых соотношений экспорта и импорта, вызывая изменения внутриэкономической ситуации, а также изменяя поведение фирм, работающих на экспорт или конкурирующих с импортом.

В целом обесценение национальной валюты предоставляет возможность экспортерам понизить цены на свою продукцию в иностранной валюте, получая при ее обмене ту же сумму в национальных денежных единицах. Это повышает конкурентоспособность экспортируемых товаров и создает условия для увеличения экспорта. Импорт же при этом затрудняется, так как для получения той же суммы в своей валюте иностранные экспортеры вынуждены повысить цены. Одновременно с этим происходит рост импортных цен (если спрос на импорт неэластичен по ценам), а вслед за этим и рост их общего уровня. Обратные явления наблюдаются при укреплении национальной валюты.

По способу продажи валюты различают туристический (банкнотный) и валютный (обмен депозитами) курсы.

По туристическому курсу обмениваются наличные банкноты и монеты в обменных пунктах, как правило, коммерческих банков. Используется, как правило, в отношении физических лиц.

Валютный курс используется коммерческими банками при проведении операций на валютном рынке с безналичной валютой, обычно при осуществлении конверсионных операций различной срочности.

Способ установления валютного курса называют котировкой. Различают прямую и обратную котировки валюты.

Под прямой котировкой .понимается такое установление валютного курса, при котором за единицу иностранной валюты дается определенное количество национальной. Например, за 1 доллар США даётся 360 армянских драмов. Это — прямая котировка доллара США на армянском валютном рынке.

При обратной котировке за единицу национальной валюты дается определенное количество иностранной. Традиционно обратно котируются валюты, которые сильнее доллара США,- такие, как фунт стерлингов (английский и ирландский), евро и другие валюты. Например, за 1 фунт стерлингов дают 1,4373 доллара США на валютном рынке Великобритании.

Валюта котируется до базисного пункта —0,01%, т.е. до четвертого знака после запятой. Например, 1,3365 долларов США за евро. В приведенном примере базисным пунктом является цифра 5. Если курс евро по отношению к доллару США растет на 10 пунктов, то котировка составит 1,3375 долларов США за евро.

Валюта, являющаяся единицей измерения в котировке, называется базовой валютой. В нашем примере это — евро. Валюта, определенное количество которой приравнивается к единице другой валюты, называется котируемой. В нашем примере такой валютой является доллар США.

Некоторые валюты имеют небольшой, масштаб, поэтому при их котировке за базу принимается не одна, а 100 единиц (например, японских иен), 1000 (например, белорусских рублей), 10 (например, датских и шведских крон), 1000 000 единиц (например, турецких лир)

Таким образом, в котировке присутствует 5 значащих цифр исходя из масштаба валюты. Так, котировка армянского драма на армянском рынке осуществляется до второго знака после запятой, например, 367,45 драмов за доллар США. При этом речь идет о валютном, а не о туристическом курсе драма к доллару США.

1.2.2 Факторы, влияющие на величину валютного курса

В современных условиях валютный курс формируется, как и любая рыночная цена, под воздействием спроса и предложения. Уравновешивание последних на валютном рынке приводит к установлению равновесного уровня рыночного курса валюты. Это так называемый «фундаментальный равновесный курс». Понятие «фундаментальный равновесный валютный курс» (fundamental equilibrium exchange rate, FEER) было введено профессором Института Международной Экономики (Вашингтон) Джоном Вилльямсоном. FEER определяется как валютный курс, при котором страна может успешно поддерживать внутреннее и внешнее макроэкономическое равновесие.

Здесь размер спроса на иностранную валюту (D) определяется потребностями страны в импорте товаров и услуг, расходами туристов данной страны, выезжающими в иностранное государство, спросом на иностранные финансовые активы и спросом на иностранную валюту в связи с намерениями резидентов осуществлять инвестиционные проекты за рубежом. Так как снижение курса иностранной валюты делает её более дешёвой по отношению к отечественной, то следовательно наши потребители смогут покупать больше иностранных товаров, повышая таким образом спрос на иностранную валюту. Поэтому кривая спроса имеет отрицательный наклон.

Размер предложения иностранной валюты (S) определяется спросом резидентов иностранного государства на валюту данного государства, спросом иностранных туристов на услуги в данном государстве, спросом иностранных инвесторов на активы, выраженные в национальной валюте данного государства, и спросом на национальную валюту в связи с намерениями нерезидентов осуществлять инвестиционные проекты в данном государстве. Когда курс иностранной валюты растёт (или, иначе говоря, курс национальной валюты падает), то иностранцы начнут покупать больше наших товаров. Покупая больше наших товаров, они вынуждены будут обменять свою валюту на нашу, увеличив таким образом предложение иностранной валюты.

Существует целый ряд факторов, приводящих к изменению фундаментального равновесия обменного курса валют. Они подразделяются на структурные (действующие в долгосрочном периоде) и конъюнктурные (вызывающие краткосрочное колебание валютного курса)

Конъюнктурные факторы могут значительно изменят величину курса национальной валюты на краткосрочных интервалах времени. Так, общеэкономические ожидания относительно перспектив развития экономики, изменения бюджетного и внешнеторгового дефицитов непосредственно влияют на валютный курс. Кроме того, ожидания участников валютного рынка оказывают существенное влияние на величину валютного курса. Так, повышение курса американского доллара против иены в июле 1996 г со 110,8 иен за 1 дол. до 111,2 иен за 1 дол. было связано с укреплением американской экономики и со слухами о том, что базовые кредитные ставки в США будут увеличиваться. Распространение подобных слухов привело к тому, что доллар США начал активно скупаться на Токийском и Нью-Йоркском рынках, что и обусловило его рост.

К конъюнктурным факторам также относят спекуляцию. Предположим спекулянты по каким-то соображениям ожидают, что курс евро будет расти, а курс доллара падать. Поэтому они начнут конвертировать имеющиеся у них доллары в евро. Эти действия повлекут за собой увеличение спроса на евро, удорожание евро и обесценение доллара. Наблюдается эффект самореализации прогноза.

Наконец, существенное влияние на курс национальной валюты оказывают и сезонные пики и спады деловой активности в стране.

Структурные факторы влияют на величину валютного курса на долгосрочных временных интервалах. К ним относятся: инфляция, состояние платежного баланса страны, изменение процентных ставок по депозитам и др.

При прочих равных условиях уровень инфляции в стране обратно пропорционально влияет на величину курса национальной валюты, т.е. рост инфляции в стране приводит к снижению курса национальной валюты, и наоборот.

Так, предположим, что произошло падение спроса на американские товары со стороны швейцарских потребителей по причине более высокой инфляции в США. Следовательно, спрос на доллары США в Швейцарии уменьшится, и кривая спроса на доллары (D) сместится влево вниз к (D'). В то же время, рост цен на товары в США может повысить желание американцев купить относительно дешевые швейцарские товары, следовательно, будет возрастать спрос на швейцарские франки на американском рынке. И кривая предложения долларов США (S) сдвинется вправо вниз к (S'). Следовательно, валютный курс швейцарского франка по отношению к доллару США возрастет до 1,6000 CHF за 1 доллар США.