б) расчит-ся текущ стоим-ть буд ден доходов от проекта. Доходы за каждый год приводятся к текущей дате. Сумма текущ стоим-ти доходов за каждый буд год - общая текущ стоим-ть доходов от проекта - В
в) тек ст-ть затрат С сравн-ся с В.
ЧТС = В - С
г) ЧТС>0 проект приносит доход с превышением стоим-ти кап-ла.
д)ЧТС<0 при ставке дохода, равной дивидендной отдаче, нам потребовалось бы вложить > средств в дан проект, чем в др проекты, дающие такие же доходы.
ЧТС расчит-ся с помощью дисконтир-я:
текущ ст-сть 1 ф ст (1 + r)^-n
(%-ый фактор) P = S (1 - r)^-1
АННУРИЕНТЫ
Это равномерные ден платежи или поступления ежегодно в течение ряда лет.
Если необходимо дисконтировать анн, - сокращ-ся методика расчета. Вместо того, чтобы умножать ден поток по каждому году на % на кап-ал по этому году и затем суммир-ать все текущ стоим-ти, можно умножить анн на сумму показ-лей %-ов на кап-ал.
Расчет быстрее, если использовать таблицы анн.
Текущ стоим-ть 1 ф ст в год 1 - (1 + r)^-n
r
Годовая стоим-ть 1 ф ст, полученного сейчас
Если аннуриент = Х, то текущ ст-ть Х в год в теч 3 лет, дисконт-я по ставке 10%, будет = 1 ф ст.
Хф ст * коэфф-ент дисконт-я для 1 ф ст в теч 3 лет по ставке 10% = 1 ф ст
Хф ст * 2,487 = 1 ф ст
Хф ст = 0,402 ф ст
43. Методы расчета эффект-ти инвест-ий.
1) метод окупаемости - это продолжительность отрезка времени, в конце кот-го сумма притока ден средств от реализации проекта становится равной сумме первоначальных ден расходов. Т е это продолж-ть отрезка времени, необх, чтобы инвестиции окупили сами себя.
Пример: машина X и Y стоят по 10000 ф ст. Х дает прибыль 5000 в год, а Y - 2500. Тогда Хокупает себя за 2 года, а Y - за 4 года. Х выгоднее, чем Y.
Недостаток: у машин м б разная общ прибыльность, кот-я не учит.
2) метод отдачи на вложенный кап-ал (ОВК)
Оценка - путем сравнения пок-ля ОВК с заранее установ-ым план уравн-ем:
ОВК = ожидаемая средняя прибыль
ожидаемая средняя величина инвест-й
Доходность инвест-й (ДИ) - показатель рентаб-ти. Преимущ-во: определ-ся из доступных учетно-бух данных.
Недостатки: основан не на оценке ден поступлений, а на бух прибыли;
не учит-т распред-е притока и оттока ден средств во врем.
3) методы дисконтир-я ден поступлений (ДДП)
ДДП - метод оценки, кот-й приним в расчет измен-е стоим-ти денег во времени.
Стоим-ть инвест-ий опр-ся при использовании сложных %-ов. Для определения стоим-ти, кот-ю будет иметь инвестиция через n лет - формула:
S = P (1 + r)^n S - буд стоим-ть инв-й через n лет
P - сумма, вкладываемая в момент расчета
n - число лет в расч периоде
ДПП - это расчет сложных % “наоборот”.
Мы опред, сколько денег нужно вложить сейчас для того, чтобы довести стоимость инвестиции до некоторой величины через несколько лет при заданной ставке %.
Р = S / (1+r)^n = S (1+r)^-1
Дисконтирование ден потоков — метод оценки программ капитальных вложений, построенный на базе диск арифметики и позволяющий определить, будут ли данные программы давать удовлетворительный доход.
Дивидендная отдача капитала опред по формуле: (предварит дивиденды + окончат дивиденды) / собственный капитал, умножить на 100%
Денежные поступления по конкретному проекту следует дисконтировать по ставке, учитывая ДОК и ставку % по заемным средствам. На практике определяется средневзвешенная дивидендная отдача (учит налоговые скидки с %).
45. Банкротство ПП-й.
Причины: Отсутствие планирования; Неадекватная управленческая информация; Отсутствие анализа; Неудачный финансовый контроль (рентабельность, структура капитала, ликвидность); Затоваривание; Эк факторы (повышение % ставок, новые зарубежные конкуренты, импортно-экспортный или валют контроль, изменение налоговых ставок, инфляция, комбинация курсов валют, падение спроса, законодательство, изменения на рынке ресурсов).
Пути решения проблем:
- диверсификация номенклатурных изделий, замена устаревших;
- решение, следует ли вести дело дальше;
- набор новых управляющих;
- повышение кач-ва планирования и контроля;
- подробный анализ будущих затрат и доходов, проектирование;
- внедрение качественной системы управленческой информации.
Очередность претензий при ликвидации
при принудительной ликвидации:
а) å активов компании недостат для погашения долгов;
б) превышение å активов компании. Кредиторская задолженность будет погашена полностью.
Для распродажи активов суд назначает официального ликвидатора.
Долги включают:
- å задолженности по налогам, сборам, з/п.
- банковский овердрафт;
- долгосрочные ссуды.
Преимущественные права — могут обладать кредиторы на определенные активы как обеспечение ссуды.
Второе право — кредитор имеет право на поступления от реализации актива после того как выплачены все долги 1-му лицу.
Нефиксированное право — при ликвидации становится преимущественным правом на определенные активы, задействованные в данный момент.
Очередность выплаты долгов:
1. Обеспеченные кредиторы, имеющие право на определенные активы.
2. Ликвидационные расходы.
3. Привилегированные кредиторы: задолженность по налогам; тамож.; госстрах; Пенсионный фонд; 4х месячная задолженность по з/п.
4. Кредиторы, имеющие нефиксированное право.
5. Необеспеченные кредиторы.
6. Акционеры: привелегированные, обыкновенные.
47. Схема реконструкции компании
Реконструкция капитала — это изменение структуры капитала компании.
Причины: 1 — для увеличения акционерного капитала путем бонусной эмиссии. 2 — для реорганизации компании после слияния или поглощения. 3 — для экстренного восстановления рентабельности и предотвращения ликвидации компании.
Реконструкция по причинам 1 и 2 может осуществляться путем реорганизации существующей компании, созданием новой компании из старой. Оздоровительные операции для предотвращения ликвидации:
1) Внешняя реконструкция — создание новой компании, в которой активы и обязательства прежней компании переходят полностью или частично. Новая компания полностью расчитывается с лицами, предоставившими ей краткосрочные кредиты, но владельцам облигаций предлагает сделку в новой компании.
2) Компромисс или программа урегулирования — соглашение между акционерами и кредиторами компании: заинтерес-е стороны отказаться от своих законных прав, чтобы дать компани выжить (при наличии обоснованных прогнозов, что компания станет вновь рентабельной). Тогда кредиторы получат больше выгоды, чем от принудительной ликвидации.
Кредиторы пойдут на реконструкцию, только если: их средства будут возвращены полностью; они надеются получить больше денег от оздоровитедльной операции. Если компания убыточна, смысла в реорганизации нет. Должны быть хорошие перспективы восстановления прибыльности даже с учетом того, что рентабельность не может быть гарантирована. Возможно, потребуется ввод нового капитала для капвложений Þ возможно, поступит от акционеров.
Кредиторы имеют возможность выбора между принудительной ликвидацией с получением своей долиот продажи активов и реконструкцией.
При внешней реконструкции новая компания выплачивает все долги кредиторам. В программе урегулирования они могут согласиться на получение не всех долгов, чтобы компания могла продолжать работать.