Анализ денежных потоков на базе отчета о движении денежных средств (опыт ряда европейских стран) (стр. 2 из 2)

При попытке углубленного анализа на базе "производного" ООДДС следует иметь в виду и его недостатки:

невозможность выделить отдельно денежные потоки внутри концерна;

производный расчет приводит к тем же результатам, что и первичный расчет, лишь в тех случаях, когда известны все операции, не связанные с движением денежных средств, которые могут быть скорректированы;

если требуется пересчитать одну валюту в другую, то, составляя ООДДС, следует использовать курс на момент осуществления платежа, в то время как использование данных из годового отчета концерна для составления ООДДС предполагает, что будет применен курс пересчета на момент составления баланса и ООПиУ;

поскольку для отдельных предприятий концерна ООДДС составляться не должен, то не видны полученные в ходе их деятельности прирост или дефицит денежных средств.

При производном расчете денежные потоки по основной деятельности могут быть рассчитаны в ходе составления ООДДС в рамках годового отчета как отдельных предприятий, так и концернов прямым или косвенным методом. Оба эти метода, предусмотренные отдельными стандартами как альтернативные, приводят при наличии необходимой информации к одному и тому же (сальдовому) результату.

Прямой метод расчета

При данном методе расчета чистый приток/отток денежных средств по основной деятельности рассчитывается как разница доходов, обеспеченных реальным поступлением денежных средств, и расходов, связанных с реальными платежами. Исходным пунктом является выручка от реализации.

Cash Flow =

Поступление денежных средств, формирующих доход (напр., продажа за наличные, доходы в виде полученных процентов)- Расходы, связанные с выплатами денежных средств (напр., оплата материала, выплата заработной платы)

Предпосылкой использования прямого метода является тем самым привлечение данных из расчета прибылей и убытков и возможность разделить отдельные виды доходов и расходов на те, что связаны с реальным движением денежных средств, и те, что с реальными денежными потоками не связаны.

Прямой метод позволяет в отличие от косвенного метода получить представление о структуре текущих поступлений денежных средств (оборотов) и реальных выплат предприятия/концерна. Тем самым видны фактические источники и направления использования денежных средств в ходе основной хозяйственной деятельности. Поэтому прямой метод следует рассматривать как более информативный.

Косвенный метод расчета

В отличие от прямого метода при косвенном методе чистый приток/отток денежных средств от основной деятельности рассчитывается на базе годовой прибыли/убытка, скорректированной на сумму всех без исключения расходов и доходов, не связанных с реальным движением денежных средств, - это прежде всего амортизационные отчисления и такие, напр., доходы как дебиторская задолженность.

Основная схема (*)

Cash Flow =Годовая прибыль/годовой убыток + Расходы, не связанные с выплатами денежных средств (напр., амортизационные отчисления, создание резервов)- Доходы, не связанные с поступлением денежных средств (напр., повышение балансовой стоимости основных средств, доходы от расформирования ненужных более резервов))

Слабой стороной косвенного метода является то, что поступление денежных средств в виде выручки от реализации (которые, как правило, являются самым важным источником дохода) и текущие расходы, связанные с выплатами денежных средств (которые являются обычно самым важным оттоком денежных средств), таким образом упускаются из виду. Важная цель ООДДС - получение информации о том, как формируются финансовые средства, - тем самым не выполняется. Такая ограниченная информативная ценность сравнима с расчетом прибылей и убытков, при котором упор делается не на отдельные статьи расходов и доходов, а на годовую прибыль/убыток.

За рубежом применяют целый ряд расчетных схем для определения Cash Flow косвенным методом. Самый упрощенный способ косвенного расчета Cash Flow, который чаще всего встречается в специальной литературе и который как финансовый показатель выражает полученный за определенный период времени прирост средств платежа, следующий

одовая прибыль/убыток

+ амортизационные отчисления (по основным средствам)

+/- изменение величины отчислений в резервный фонд

= Cash Flow

Есть целый ряд других схем для косвенного метода расчета Cash Flow, встречающихся сегодня в зарубежной практике. Рассмотрим некоторые из них.

Под отчислениями в резервный фонд понимают статью пассива баланса для разграничения определенных затрат по периодам. Его образуют для будущих обязательств и затрат, сроки платежа которых еще не известны. Это касается, напр., пенсионного обеспечения, непроведенных текущих ремонтов и т.д.

Чрезвычайные доходы (расходы) - это статьи, которые вытекают из событий или сделок, выходящих за пределы обычной деятельности предприятия и часто возникновение которых не ожидается, но которые важны для оценки состояния доходов и расходов предприятия (напр., прибыль от продажи части предприятия).

Рабочая схема DVFA/SG:

Годовая прибыль/убыток+ амортизационные отчисления (основные средства)- повышение балансовой стоимости основных средств+/- изменение величины отчислений в резервный пенсионный фонд и других долгосрочных резервных отчислений+/- изменение особых статей +/- другие существенные расходы и доходы, не связанные с движением денежных средств= годовой Cash Flow согласно DVFA/SG DVFA/SG - Deutsche Vereinigung fuer Finanzanalyse und Anlageberatung (Немецкое консультационное объединение по вопросам финансового анализа и инвестиционным вложениям)Особые статьи - это, напр., освобожденные от налогов резервы, ускоренная амортизация и пр.

Сравнение прямого и косвенного методов расчета

Если в основу положены единые критерии расчета, то прямой и косвенный методы приводят к одному и тому же результату:

	Доход =	Поступление денежных средств, формирующих доход+ Доходы, не связанные с движением денежных средств
	Расход =	Расходы, связанные с выплатами денежных средств+ Расходы, не связанные с выплатами денежных средств
	Годовая прибыль/убыток =	Доход - Расход

Тогда, преобразовав формулу с учетом основной схемы (*) косвенного метода расчета денежного потока, получим:

В заключение хочется отметить, что, применяя тот или иной вид и метод расчета Cash Flow, следует помнить, что целый ряд проблем способен снизить его информативную ценность: вопрос в том, учитывается ли износ по оборотным средствам, включены ли в расчет все, а не только долгосрочные отчисления в резервный фонд. Кроме того, не все изменения резервных отчислений связаны с движением денежных средств.

Следует иметь в виду следующее: в связи с тем, что прямой и косвенный методы могут, согласно отдельным национальным стандартам, использоваться альтернативно, возникает вопрос - а насколько в принципе отчеты о движении денежных средств различных предприятий (концернов) сопоставимы.

Внутренний анализ на основе финансового расчета, который базируется на выплатах и поступлениях средств, дает лучшую возможность оценить финансирование из собственных средств предприятия, чем внешний анализ, при котором нет в распоряжении соответствующих данных и приходится обращаться к данным годового отчета. И все же рассчитанный внешними пользователями Cash Flow и полученные на его базе финансово-экономические показатели, при соответствующей критической оценке, дают большую информированность о возможностях предприятия добиться прироста денежных средств, чем отказ такие расчеты производить и интерпретировать результаты.

Опыт ряда стран континентальной Европы убедительно свидетельствует о сближении национальных стандартов со стандартами международными. Это отражает общемировую тенденцию развития всех национальных рыночных экономик вследствие глобализации макроэкономических процессов. Таким образом, Россия, взявшая международные стандарты за основу при разработке национальных стандартов учета и финансовой отчетности, очевидно, выбрала правильный курс.

Несмотря на растущую роль отчета о движении денежных средств как основного инструмента анализа денежных потоков, даже в зарубежной практике он мало еще используется как инструмент контроля и управления. В краткосрочном периоде его предлагается применять для управления ликвидностью в рамках управления денежными средствами. В средне- и долгосрочной перспективе отчет о движении денежных средств мог бы найти применение как база для стратегического финансового планирования и управления, а также для оценки результативности и эффективности деятельности предприятия.