• Гарантии компенсации при возмещении убытков от незаконных действий государственных органов и их должностных лиц.Убытки, понесенные иностранным инвестором в результате исполнения им акта, решения, указания государственных органов или их должностных лиц, нарушивших права инвестора, предприятия, а также убытки, полученные в результате ненадлежащего исполнения такими органами или их должностными лицами в отношении инвестора либо предприятия обязанностей, предусмотренных законодательством Республики Беларусь, подлежат компенсации этими органами по решению суда. Компенсация должна быть своевременной, адекватной и эффективной.
К сожалению, законодатель не установил конкретного срока, в течение которого должна быть выплачена компенсация, указав лишь, что она должна выплачиваться без задержки. Таким образом, есть основания усомниться в эффективности вышеназванной гарантии.
• Гарантии по использованию доходов от инвестиционной деятельности.После уплаты налогов и сборов иностранным инвесторам в отношении принадлежащих им доходов, полученных от использования их инвестиций, гарантируются следующие направления использования доходов:
• использование их на цели инвестирования и реинвестирования, а также на покупку товаров на территории Республики Беларусь;
• использование их на покупку другой валюты на внутреннем рынке Республики Беларусь;
• беспрепятственный перевод доходов в валюте в страну происхождения инвестиций или в любую другую страну.
Данным гарантиям придается большое значение практически во всех соглашениях о поощрении и взаимной защите инвестиций. Гарантия перевода капиталов и прибылей связана с повседневной инвестиционной деятельностью и составляет основу таких соглашений.
• Страхование имущества.Одним из традиционных, достаточно эффективных способов защиты имущественных прав физических и юридических лиц является страхование. Возможность застраховать свои вложенные средства является для инвестора гарантией того, что в случае их потери он получит хотя бы частичное возмещение потерь в виде страхового возмещения. Подавляющее большинство законов зарубежных стран об иностранных инвестициях содержат правило, в соответствии с которым инвесторам представляется возможность самим определять, стоит ли им воспользоваться страховой защитой своих имущественных интересов. Белорусский Закон не является в этом смысле исключением. В соответствии со ст.37 Закона страхование имущества и рисков предприятия с иностранными инвестициями осуществляется по его усмотрению в любых организациях, осуществляющих страховые функции на законных основаниях, если законодательством Республики Беларусь не предусмотрено обязательное страхование. Однако специальный закон «О страховании» в значительной степени элиминирует возможности защиты иностранных инвесторов путем страхования, как ни парадоксально это звучит. Дело втом, что по смыслу ст. 7 вышеназванного закона, иностранные юридические и физические лица, инвестирующие свой капитал в экономику Республики Беларусь, имеют
право застраховать свой имущественный интерес только у страховщиков Республики Беларусь. Такое положение, как правило, не соответствует интересам иностранных инвесторов, так как они предпочли бы страховать свои интересы в известных им страховых организациях, т. е. у себя в стране или в страховых компаниях, чья надежность не вызывает у них сомнения. Кроме того, в ситуации, когда для Беларуси является характерным отсутствие мощных частных страховых компаний, способных страховать крупные инвестиционные проекты, институциональные инвесторы не решаются вкладывать значительные средства в экономику республики, в том числе и по этой причине.
Вместе с тем, в деле страхования иностранных инвестиций нашим государством сделан целый ряд позитивных шагов. В частности, для реализации защиты инвестиций в рамках системы страхования «Национальная программа привлечения инвестиций в экономику Республики Беларусь» констатировала необходимость обеспечить максимально возможное взаимодействие страховых обществ с крупными зарубежными перестраховщиками. Предлагалось также решать проблему страхования путем организации страховых пулов, создания института страховых брокеров, что позволило бы в короткие сроки максимально использовать имеющийся страховой капитал, распределить риски между страховыми организациями республики (данные предложения были реализованы в целом ряде нормативных актов, регулирующих вопросы страхования). Наконец, в качестве важнейшей меры предусматривается создание Национального перестраховочного общества с уставным капиталом в размере не менее 6 млн. долларов США с участием государства и иностранных страховых и перестраховочных обществ, а также Всемирного банка.
Рассмотренные тут проблемы свидетельствуют о необходимости скорейшей разработки (предпочтительно на уровне закона) четкого механизма реализации гарантий иностранных инвесторов с учетом высказанных замечаний и предложений. В противном случае некоторые гарантии останутся всего лишь декларацией, а при таких условиях нельзя рассчитывать на значительные объемы инвестиций.
4.Экономическая эффективность инвестиций и капитальных вложений.
Необходимость быстрого технического и технологического переоснащения предприятий, повышение конкурентоспособности их продукции непосредственно связаны с инвестированием.
В последние годы в условиях общего кризиса экономики, нехватки собственных финансовых ресурсов, дефицита бюджетных средств происходит сокращение инвестиций в экономику. Объем инвестиций за последние десять лет упал более чем на 50%. В 1993 году удельный вес инвестиций в ВВП составил 25,3%, в первом квартале 2001 года— 13,3%. При этом доля капиталовложений производственного характера в общем объеме инвестиций меньше половины (48,9%).
Инвестированные ресурсы зачастую используются неэффективно, и, как следствие, возникает проблема "долгостроев", задолженности по кредитам. Данная практика инвестирования ведет к расточительству финансовых ресурсов. Происходит связывание денежных средств, которые могли бы быть направлены в более эффективные производства и проекты. Поэтому в данных условиях особую актуальность приобретает проблема оценки инвестиционных проектов.
Современные методы оценки инвестиционного проекта предполагают всесторонность, объективность анализа, повышенные требования к расчетам.
Рассмотрим наиболее важные составляющиеданной оценки:
=> порядок расчёта и оценки финансовых коэффициентов эффективности;
=> анализ движения наличных денег;
=> определение устойчивости проекта.
При оценке эффективности инвестиционных проектов следует различать:
• коммерческую (финансовую) эффективность — выгоду с точки зрения реализующего проект субъекта хозяйствования;
• бюджетную эффективность — финансовые последствия осуществления проекта для республиканского и (или) местного бюджета;
• экономическую эффективность — затраты и результаты, связанные с реализацией проекта, выходящие за пределы прямых финансовых интересов участников инвестиционного проекта.
Основу оценки инвестиционного проекта составляет такое понятие, как соизмерение затрат и результатов на его реализацию.
Общие инвестиционные расходысостоят из капитальных затрат и издержек под оборотные средства. В свою очередь капитальные затраты включают прединвестиционные расходы (издержки на маркетинговые исследования, разработку технико-экономического обоснования и бизнес-плана, организацию производства), сметную стоимость строительства (стоимость оборудования и строительно-монтажных работ).
Согласно Рекомендациям по разработке бизнес-планов инвестиционных проектов, утвержденным 31.03.99 г. Министерством экономики Республики Беларусь, в качестве результата выступают чистая прибыль и амортизационные отчисления.Отнесение амортизационных отчислений к результатам вполне правомерно, так как в результате реализации проекта субъект хозяйствования получает, наряду с прибылью, и определенную сумму амортизационных отчислений для восстановления основного капитала, которым он раннее не располагал.
Существующие методы оценки эффективности инвестицийможно подразделить на 2 группы:
1. Простые, или статистические методы.
2. Методы дисконтирования.
К простым, или традиционным, показателям оценки инвестицийотносятся коэффициент эффективности (рентабельность) и срок окупаемости.
Коэффициент эффективности — это отношение среднегодовой суммы прибыли к сумме капиталовложений. Показатель отражает, какая часть инвестиционных затрат возмещается в течение одного года планирования. На основании сравнения расчетной величины рентабельности со средним уровнем доходности по отрасли или нормативным проводится заключение о целесообразности реализации инвестиционного проекта.
Срок окупаемости — период возмещения инвестиций. В международной практике данный показатель определяется путем суммирования доходов до тех пор, пока не будет получена сумма, равная объему инвестиций. В отечественной практике данный показатель рассчитывается как отношение суммы инвестиций к среднегодовой величине прибыли. Так как показатели прибыли в начале и в конце периода неодинаковы, то происходит занижение срока окупаемости.