Смекни!
smekni.com
Экономика

Формирование и развитие инвестиционной деятельности компании

Продолжениеприложение№ 2

Общиепоказателистраховойдеятельностипо страхованиюжизни за 1998 год


Форма№ 2-Укрстрахнадзор


Наименованиепоказателя

Кодстроки

Всего

Подоговорам,заключеннымдо 15.11.95

Подоговорам,заключеннымпосле 15.11.95
Поступлениястраховыхплатежей (взносов,премий) подоговорамстрахованияи перестрахования 01 39,8 - 39,8
Втом числе отцедентов 02 - - -
Частьот страховыхплатежей (взносов,премий), котораябыла уплаченаперестраховщикам 03 - - -
Втом числеперестраховщикам-нерезидентам 04 - - -
Объемвыплаченныхстраховыхсумм 05 1,7 - 1,7
Долистраховыхсумм, уплаченные 06 - - -
Количествограждан, застрахованныхза счет средствпредприятий,учреждений,организацийна конец отчетногопериода (единиц) 07 463 463 -
Количестводоговоровстрахованияжизни, заключенныхсо страхователями-гражданамина конец отчетногопериода 08 2534 - 2534
Максимальнаястраховаясумма по отдельномуобъекту страхования(по отдельномузастрахованномулицу) 09 0,6 0,6 0,3
Доходот инвестированияи размещениявременно свободныхсредств 10 - - -
Втом численаправленийна формированиерезервовстрахованияжизни 11 - - -
Затратына проведениестрахованияи другие расходы,которые относятсяна себестоимостьстраховойдеятельности 12 33,4 - 33,4
Объемматематическихрезервов,рассчитанныйактуарно всоответствиис условиямидоговоровстрахованияна конец отчетногопериода 13 25,2 - 25,2
Объемфактическисформированныхрезервов пострахованиюжизни на конецотчетногопериода ( всоответствиис формой 1 «Баланспредприятия») 14 6,2 - 6,2
Объемстраховыхобязательств(общая страховаясумма по заключеннымдоговорамстрахования) 15 1729,5 1096 633,5
Количестводоговоровстрахования,по которымне выполненыстраховыеобязательствав установленныйдоговоромстрахованиясрок на конецотчетногопериода 16 - - -

Объем страховыхсумм, которыене были выплаченыв установленныйдоговоромстрахованиясрок на конецотчетногопериода:

- подействующимдоговорамстрахования

 17 - - -
- подоговорам,которые закончились 18 - - -

Общиепоказателистраховойдеятельностипо страхованиюжизни за 1997 год

Форма№2- Укрстрахнадзор


Наименованиепоказателя

Кодстроки

Подоговорам,заключеннымдо 15.11.95

Подоговорам,заключеннымпосле 15.11.95
Поступлениястраховыхплатежей(взносов, премий)по договорамстрахованияи перестрахования 01 - 2,3
Втом числе отцедентов 02 - -
Частьот страховыхплатежей (взносов,премий), котораябыла уплаченаперестраховщикам 03 - -
Втом числеперестраховщикам-нерезидентам 04 - -
Объемвыплаченныхстраховыхсумм 05 - -
Долистраховыхсумм, уплаченные 06 - -
Количествограждан, застрахованныхза счет средствпредприятий,учреждений,организацийна конец отчетногопериода (единиц) 07 919 -
Количестводоговоровстрахованияжизни, заключенныхсо страхователями-гражданамина конец отчетногопериода 08 - 651
Максимальнаястраховаясумма по отдельномуобъекту страхования(по отдельномузастрахованномулицу) 09 0,6 0,26
Объемматематическихрезервов,рассчитанныйактуарно всоответствиис условиямидоговоровстрахованияна конец отчетногопериода 10 - 1,43
Объемрезервовдолгосрочныхобязательств,сформированныхна конец отчетногопериода (всоответствиис формой 1 «Баланспредприятия») 11 - 1,43
Количестводоговоровстрахования,по которымне выполненыстраховыеобязательствав установленныйдоговоромстрахованиясрок на конецотчетногопериода 12 - -

Объем страховыхсумм, которыене были выплаченыв установленныйдоговоромстрахованиясрок на конецотчетногопериода:

- подействующимдоговорамстрахования

 13 - -

Уставныйфонд



 01.01.97 01.01.98
Денежныевзносы 0,3 158,3
А) внесенныенепосредственноучредителями 0,3 152,3
Б) дивиденды,направленныена увеличениеуставногофонда - 6,0
2. Имущество 91,7 91,7
Итого 92,0 250,0

Показателистраховойдеятельностипо личной страхованию(Без страхованияжизни) за 1997 год(Форма№3)



Наименованиепоказателя

Кодстроки

Подоговорам,заключеннымдо 15.11.95
Поступлениястраховыхплатежей(взносов, премий)по договорамстрахованияи перестрахования 01 1
Втом числе отцедентов 02 -
Втом числепоступлениястраховыхплатежей отстрахователей-граждан 03 -
Частьплатежей,уплаченныхперестраховщикам 04 13
Втом численерезидентам 05 -
Количествостраховыхслучаев, покоторым осуществленыстраховыевыплаты 06 11
Выплатастраховыхсумм 07 2
Втом числе:страхователям-гражданам 08 0,4
Частьстраховыхсумм, уплаченнаяперестраховщикам 09 -
Количествозастрахованныхна конец отчетногопериода 10 3684
Втом числе засчет средствстрахователей-граждан 11 -
Максимальнаястраховаясумма по отдельномуобъекту страхования(по отельномузастрахованномулицу) 12 0,5
Количествостраховыхслучаев, покоторым вустановленныедоговоромсроки не выполненыстраховыеобязательства(ед) 13 -
Объемстраховыхсумм, которыене были выплаченыв установленныйдоговоромсрок 14 -

Таблицазатрат за 1997 год

З/п– 58,8

Начисленияна з/п - 22,0

Затратына ведение дела– 82,4

Амортизационныеотчисления– 6,1%

Страховыевыплаты – 1488,8

Другиезатраты(отчисленияв техническиерезервы, другие,чем резервнезаработаннойпремии) – 50,4

Всегозатрат – 1708,5


Начинаяс ноября 1997 годавводится добровольноестрахованиежизни (программаритуальногострахования)№ 010.


Как и планировалось,на этапе внедренияновый для насвид страхования– страхованиежизни, оказалсяубыточным.

Средняяз/п за 1997 год – 150грн.

Ссудыюр лицам выдавалисьсогласно Декретао Страхованиии Временномуположению опорядке формированияи размещения страховыхрезервов от17 мая 1994 года. Ссудыбыли выданына срок до 2001 годаи более.

Праватребования страхователямвозникли вследствиетого, что намибыли заключеныдоговоры страхования,ответственностьпо которымначалась смомента подписаниядоговора страхования.Однако страховойплатеж Страховательдолжен вноситьна протяжениидействия договорастрахования.Таким образом,возникло правотребованияк страхователямпо уплате страховыхплатежей поэтим договорамстрахования.


Отчето финансовойдеятельностиза 1997 -98год


Доходы– 1820597

Втом числе:

Поступлениястраховыхплатежей –736147

Изних:

Отдобровольноголичного страхования(без жизни) –1-

Отдобровольногострахованияжизни – 240

Отдобровольногоимущественногострахования640-

Отобязательногоимущественногострахования– 0107

Отдобровольногострахованияответственности– 71

Отобязательноголичного страхования– 22-

Поступленияот перестрахования– 71

172


Другиедоходы:905449

Изних

Доходыот инвестированияи размещениявременно свободныхсредств – 127-

Крометого, поступленияот страховыхрезервов 0 270

Расходы– 1489 (1487 по добровольномустрахованиюответственностии 2 по личномубез жизни) - 378 (2по жизни и 376 поответственности)


Выплатыпо перестрахованию– 1644

Расходына содержаниеаппарата управления– 5944

В том числез/п – 5944

Расходына ведение дела– 13239

Платежив бюджеты –7463

Резервированиесредств- 40280

Превышениедоходов надрасходами -+5029

Балансоваяприбыль - +9133


Структурапокрытия страховыхрезервов посостоянию на01.01.98г.


Резерв:


348814,3– незаработанные

50388– резерв убытка

1434,46– резерв пожизни


Допустимыеактивы Уровеньпокрытия Норматив
Тыс.грн % % Млрд.крб.
1. Ден.средства нар/с 8151 2,029446 Безогранич.
2. Недвижимость 40160 9,999085 10 0
3. Правотребованияк перестраховщикам 65351 16,27117 До 50% 0
4. Правотребованияк страхователям 148122 36,87959

5. Денежныессуды по договорамзайма юридическимлицам и физическимлицам-страхователям 139852,8 34,82072 30 120491,0





Итого:401636,8 100,0



85


ГЛАВА2. Формированиеи развитиеинвестиционнойдеятельностикомпании страхованияжизни


2.1. Принципыинвестиционнойдеятельностистраховщикана макроэкономическомуровне


Краткийэкскурс в историюстрахованияжизни, проведенныйв первой главенастоящейработы, позволяетсделать выводо том, что компаниистрахованияжизни активноучаствовалив финансовыхотношенияхс момента ихзарожденияи продолжалиразвиватьсявместе с нимина протяжениивсей историисвоего развития.

Безусловно,и сегодня вусловиях рынка компании страхованияжизни продолжаютучаствоватьв разнообразныхфинансово-кредитныхотношениях.При этом ониактивно вовлеченыв инвестиционныйпроцесс.

Анализимеющейся наданный моментв Украинезаконодательнойбазы, регламентирующейпроцесс осуществленияинвестицийи деятельностьстраховыхкомпаний, позволяетсформулироватьследующееопределениеинвестиционнойдеятельностистраховщика.

Инвестиционнаядеятельностьстраховщикапредставляетсобой совокупностьего практических действий,направленныхна реализациюинвестиций,то есть всехвидов имущественныхи интеллектуальныхценностей,которые вкладываютсяв объектыпредпринимательскойдеятельности,в результатекоторой создаетсяприбыль (доход)или достигаетсясоциальныйэффект.

Для осуществленияанализа инвестиционнойдеятельностистраховщикана примереодной из запорожскихстраховыхкомпаний необходимовыделить двесущественных,на наш взгляд,характеристикиинвестицийкак экономическойкатегории.Во-первых, исходяиз приведенногоопределения,инвестициимогут осуществлятьсястраховщикомкак в материальной(имущественныеценности), таки нематериальной(интеллектуальныеценности) форме.Во-вторых,результатоминвестированияи критериемоценки эффективностиинвестицийстраховщикавыступает нетолько прибыль,полученнаяот реализацииконкретныхинвестиционныхмероприятий,но и социальныйэффект, который,по определению,также достигаетсяс помощьюинвестирования.

С учетомуказанныххарактеристикпроведем анализинвестиционнойдеятельностиакционернойстраховойкомпании,осуществляющейстрахованиежизни в Запорожскомрегионе, - АСК«Новый Днепр».Данная страховаякомпания работаетна рынке страхованияжизни с 1995 года,в настоящеевремя осуществляетстрахованиежизни на основаниилицензии №890/872-2 (выданаУкрстрахнадзором29.10.97г. сроком на10 лет). Необходимоотметить, чтокомпания «НовыйДнепр» осуществляетстрахованиежизни нарядус другими –рисковыми видами страхования,что несколькоусложняетанализ деятельности,связанной сострахованияжизни. Однакотакое совмещениеразличных видовстраховойдеятельностине являетсяисключением,поскольку внастоящее времяв Украине неткомпаний, которыезанимаютсяисключительнострахованиемжизни. Причиныэтого явлениябудут рассмотреныв третьей главенастоящейработы, а объектомисследованияданной главыявляется деятельностьАСК «НовыйДнепр», связаннаяс осуществлениемстрахованияжизни.

Источниками информациидля нижеприведенногоанализа явилиськак формы отчетности,которые являютсяобщими для всехсубъектовхозяйственнойдеятельностиУкраины и утвержденыМинистерствомфинансов, таки специальныеформы отчетности,которые заполняютсятолько страховщикамии утверждаютсяКомитетом поделам надзораза страховойдеятельностьюв Украине(Укрстрахнадзором).К первым относятся:

  • Форма № 1 «Баланспредприятия»(1996-1998 г.г.);

  • Форма № 2 «Отчето финансовыхрезультатах»(1996-1998г.г.);

  • Форма № 3 «Отчето финансово-имущественномсостоянии»(1996-1998г.г.)

К специфическистраховымформам отчетности,используемымв настоящейработе, можноотнести следующие:

  • Форма №1-Укстрахнадзор«Отчет о доходахи расходахстраховщика»(1996-1998г.г.)

  • Форма №2-Укрстрахнадзор«Общие показателистраховойдеятельностипо страхованиюжизни» (1996-1998г.г.)

  • Форма №6-Укрстрахнадзор«Обеспечениеплатежеспособностистраховщика,размещениестраховыхрезервов»(1996-1998г.г.)

Значимостьинвестиционнойдеятельностистраховщикадля экономикив целом вызываетнеобходимостьразграничениявложения средствкомпанией«Новый Днепр»на двух уровнях:

  • макроэкономическом

  • микроэкономическом

Вовлеченностьстраховойкомпании «НовыйДнепр» в инвестиционныйпроцесс намакроуровнеможно представитьв виде схемы(рис. 2.1).

Страховаякомпания

П

оставщики Прямыесделки Потребители

капитала капитала


Финансовыерынки:

  • денежные(краткосрочные)

  • рынкикапиталов(долгосрочные)

Рис. 2.1 Инвестиционнаядеятельностьстраховойкомпании «НовыйДнепр» на макроуровне


Страховаякомпания “НовыйДнепр” аккумулируетразрозненныенебольшиевзносы, которыеона получаетот страхователей(на рис. 2.1 - поставщиковкапитала) ипревращаетих в постояннопополняющийсяфонд резервовпо страхованиюжизни. Затемстраховщикинвестируетчасть этогофонда с цельюполучениядополнительногодохода, предоставляяего тем самымв распоряжениепотребителейкапитала. Такимобразом, оказываяуслугу по страхованиюжизни, страховаякомпания “НовыйДнепр” способствует,как и любаядругая компаниястрахованияжизни, осуществлениюпередвижения(«перелива»)средств нарынке капитала,превращаяпассивныеденежные потокив потоки активногокапитала.

Очевидно,что деятельностьи значениеинвестиционнойдеятельностистраховщикана макроуровнесвязаны с вопросамиформированияи использованиястраховыхрезервов, которыевыступают вкачестве источниковинвестиционныхресурсов страховойкомпании намакроэкономическомуровне.

При этомследует отметить,что в мировойпрактике наблюдаетсячеткое разграничениеметодик формированиярезервов порисковым инакопительным(Рис.1.3) видамстрахования.Применительнок Украине эторазграничениебыло введеноеще ДекретомКМУ в 1993 году, вкотором оговаривалось,что “Резервыпо страхованиюжизни формируютсяотдельно отрезервов порисковым видамстрахования”[9]. Однако методикаформированиярезервов пострахованиюжизни появиласьтолько в октябре1995 года [10], а затемнеоднократнопересматриваласьи изменялась.Несмотря наэто, компания«Новый Днепр»начала осуществлятьстрахованиежизни уже вначале 1995 года.Данные, характеризующиединамику измененияразмеров страховыхплатежей иобъемов резервовпо страхованиюжизни, сформированныхАСК «НовыйДнепр» в 1995-1998г.г.,изложены вТаблицах 2.1,2.2.

Таблица 2.1

Динамикапоступленийстраховыхплатежей

в АСК «НовыйДнепр» в 1995-1998 г.г.


Годы

Поступлениястраховыхплатежей, тыс.грн

Абсолютныйприрост (снижение),тыс.грн.

Темпыроста, (снижения),%

Темпыприроста(снижения),%

базисный

цеп

ной

базис

ный

Цеп

ной

Базис

Ный

цеп

цой

1995год

 637,000 - - 100 100 - -
1996 год 0,0 -637,000 -637,000 0 0 -100,0 -100,0
1997 год 6,354 -630,646 6,354 1,0 - -99,0 -
1998 год 39,800 597,200 33,446 6,3

626,4

 -93,7 526,4

Данныеза 1995 год приведеныс учетом обменакарбованцевна гривни


Таблица 2.2

Объемы резервовпо страхованиюжизни, сформированные

АСК «НовыйДнепр» в 1995-1998 г.г.


Годы

Объемрезервов, тыс.грн

Абсолютныйприрост (снижение),тыс.грн.

Темпыроста, (снижения),%

Темпыприроста(снижения),%

Базисный

цепной

базис

ный

Цеп

ной

базис

ный

цеп

ной
1995 год 150,24 - - 100 100 - -
1996 год 150,24 0 0 100 100 - -
1997 год 2,57 -147,67 -147,67 1,7 1,7 -98,3 -98,3
1998 год 6,20 -144,04

3,63

 4,1 241,7 -95,9 141,7

Исходяиз данных Таблиц2.1,2.2, можно сделатьследующиевыводы. В 1995 годуАСК «НовыйДнепр», руководствуясьДекретом «Остраховании»1993 года, в которомне оговаривалиськритерии выделениядоговоровстрахованияжизни в отдельнуюкатегорию, исобственнымиразработками,получила в видестраховыхплатежей 637000 грн.,что позволилокомпании сформироватьрезервы в размере150240 грн. Затемнаблюдаетсяполное отсутствиепоступленийстраховыхплатежей в 1996году. Суммастраховыхрезервов приэтом остаетсянеизменной– 150240 грн., то естьсумма, котораябыла сформированадля обеспеченияобязательствперед страхователямипо договорам,заключеннымеще в 1995 году. В1996 году такиедоговора незаключились,поэтому и поступленийновых страховыхплатежей ненаблюдается.Причины временногоухода компаниис рынка страхованияжизни связаныс изменениемвнешней среды,а именно, споявлениемновых законодательныхи нормативныхактов, регламентирующихосуществлениестрахованияжизни в Украине.Так, 27 октября1995 года Укрстрахнадзоромбыл издан Приказ№ 75, которымутверждаласьВременнаяметодика формированиярезервов страхованияжизни и предписывалось“... страховщикам,применяющимПравила (условия)страхованияжизни, которыене отвечаюттребованиямэтой Временнойметодики, с 15ноября 1995 годаприостановитьзаключениедоговоровстрахованияжизни (дополнительныхсоглашенийк действующимдоговорамстрахования)и подать в Комитетпо делам надзораза страховойдеятельностьюПравила (условия)страхованияжизни с учетомтребованийВременнойметодики формированиярезервов страхованияжизни” [10].

В новыхусловиях персоналукомпании «НовыйДнепр» пришлосьприступитьк разработкеПравил страхованияжизни и отказатьсяот заключенияновых договоровсо страхователями. Новые Правиластрахованияжизни страховойкомпании «НовыйДнепр» былиразработаныи утвержденыУкрстрахнадзоромтолько в середине1997 года. Соответственно,возможностьвозобновлениястрахованияжизни появиласьу компаниитолько в ноябре1997 года, что нашловыражение взначительномснижении объемовпоступленийстраховыхплатежей. Так,в 1997 году компанииудалось привлечьтолько 6354 грн.,что составляетвсего лишь 1%от поступленийстраховыхплатежей в 1995году. В 1998 годунаблюдаетсянезначительныйрост поступленийстраховыхплатежей подоговорамстрахованияжизни на 33,446 тыс.грн. в абсолютномвыражении ина 526% (или в 5,26 раза)относительноаналогичногопоказателя1997 года. Сопоставлениес показателями1995 года показывает,что в 1998 годупоступилостраховыхплатежей на93,7% меньше, чемв 1995, что в абсолютномвыражениисоставило 597,2тыс.грн. Исчисленныепоказателисвидетельствуюто том, что наибольшийобъем страховыхплатежей приходитсяна 1995 год, затемнаблюдаетсяих полное отсутствиев 1996 году и небольшойприрост в 1998 годуотносительнопоказателя1997 года. Следовательно,темпы сниженияпоказателястраховыхплатежей несколькозамедлилисьв 1998 году по сравнениюс 1997 годом. Указанныетенденции можноизобразитьв виде графиков(рис. 2.2,2.3).

В прямойзависимостиот объема полученныхстраховыхплатежей находитсявеличинасформированныхрезервов страхованияжизни, то есть,чем большийобъем платежейудалось привлечьстраховойкомпании позаключеннымдоговорамстрахованияжизни, тем большиерезервы онаобязана сформироватьдля обеспечениявыплат своимстрахователям.Эта зависимостьподтверждаетсяпоказателямиАСК «НовыйДнепр». ДанныеТаблицы 2.2 свидетельствуюто том, что изменениеобъема резервовпо страхованиюжизни компа


Рис.2.2Изменениеобъема страховыхплатежей, полученныхАСК «НовыйДнепр» в 1995-1998г.г.

Р


ис.2.3Темпыснижения поступленийстраховыхплатежей АСК«Новый Днепр»в 1996-1998г.г.

паниив 1995-1998г.г. характеризовалосьтеми же закономерностями,что и динамикапоступленийстраховыхплатежей. Наибольшийобъем резервовприходитсяна 1995 год и составляет150,24 тыс.грн.. В 1996году суммастраховыхрезервов осталасьнеизменнойв связи с тем,что компанияне заключилановых договоровстрахования.В 1997 году наблюдаетсярезкое снижениеобъемов резервовдо 2,57 тыс.грн., чтосоставляетлишь 1,7% от аналогичногопоказателя1995 года. В 1998 годунаблюдаетсяувеличениесуммы страховыхрезервов в 2,4раза по сравнениюс 1997 годом, однакопо отношениюк 1995 году исследуемыйпоказательснизился на95,9%, что в абсолютномвыражениисоставило144,04 т


ыс.грн.(рис.2.4,2.5).

Рис.2.4 Резервыпо страхованиюжизни АСК «НовыйДнепр» в 1995-1998г.г.




Рис.2.5 Темпыснижения величинырезервов страхованияжизни, сформированныхАСК «НовыйДнепр» в 1996-1998 г.г.


Еслипроанализироватьструктуру всехрезервов АСК«Новый Днепр»(Таблица 2.3), можноприйти к выводуо том, что нарядус резервамистрахованияжизни даннаястраховаякомпания формируетзначительныепо своим объемамтехническиерезервы, притом что действующимзаконодательствомстраховымкомпаниям,осуществляющимстрахованиежизни, запрещенооказыватьуслуги по другимвидам страхования.Так, в 1995 годуудельный вес резервов пострахованиюжизни в общейструктуререзервов страховыхобязательствкомпании составил53%, а техническихрезервов – 47%.В 1996 году наблюдаетсяснижение удельноговеса резервовстрахованияжизни до 13%, чтосопровождалось увеличениемудельного весатехническихрезервов на40 пунктов до87%. В 1997 году снижениеудельного весарезервов страхованияжизни продолжилосьеще более высокимитемпами относительно1995 года. Анализируемыйпоказательв 1997 году составиллишь 0,63%. Однаков 1998 году он увеличилсяв 12,25 раза по сравнениюс 1997 годом и составил7,72%. Несмотря натакой рост,наибольшийудельный весв 1998 году приходилсяна техническиерезервы (рис.2.6).

Таблица 2.3

Страховыерезервы АСК«Новый Днепр»в 1995-1998г.г. по видамстрахования

№п/п

Видыстрахования

Страховыерезервы

1995 год

1996 год

1997 год

1998 год

Абсолзнач., тыс.

грн.

Уд.

вес,%

Абсолзнач., тыс.

грн.

Уд.

Вес,%

Абсолзнач.,

тыс.

грн.

Уд.

вес,%

Абсолзнач.,тыс.

грн.

Уд.

вес,%
1. Страхованиежизни (резервстрахованияжизни) 150,24 52,54 150,24

13,48

 2,57 0,63 6,20 7,72
2. Другиевиды страхования(техническиерезервы) 135,73 47,46 964,26 86,52 399,03 99,37 74,10 92,28
Итого:

285,97

100,0

1114,5

100,0

401,60

100,0

80,30

100,0

Вышеуказанныетенденциисопровождалисьснижением общейсуммы страховыхрезервов с285,97 тыс.грн. в 1995 годудо 80,3 тыс.грн. в1998. Следовательно,увеличениеобъема техническихрезервов былодостигнутоне за счет расширенияполя деятельностикомпании, аисключительноза счет сниженияудельного весарезервов страхованияжизни, связанногос изменениямизаконодательнойбазы, регулирующейосуществлениестрахованияжизни, рассмотреннымивыше. Крометого, как показываетзарубежнаяпрактика, наэтапе внедрениястрахованияжизни этот видстрахованияпрактическивсегда являетсяубыточным иначинает приноситьприбыль толькопо истечениинекотороговремени, когдакомпании удаетсясформироватьзначительныерезервы. Следовательно,снижение активностиАСК «НовыйДнепр» приосуществлениистрахованияжизни являетсявполне закономернымпроцессом,обусловленнымкак изменениямизаконодательстваУкраины, таки общемировойпрактикой.

Р


ис.2.6Структурастраховыхрезервов АСК«Новый Днепр»в 1995-1998 г.г.

Что касаетсятехническихрезервов, тоих наличиеобъясняетсяследующим. Закон «О страховании»от 7 марта 1996 года[6] устанавливал,что компании,получившиелицензию настрахованиежизни до вступленияв силу данногоЗакона (а именноэто и имеломесто в случаес компанией«Новый Днепр»),с 1 января 1997 годане имеют правазаниматьсядругими видамистрахования.Позже этот срокбыл продлендо 1 января 1998года. Следовательно,в соответствиис действующимзаконодательствомкомпания «НовыйДнепр» с 1 января1998 года имеетправо заниматьсятолько страхованиемжизни. В этихбыстро изменяющихсяусловиях компания«Новый Днепр»была вынужденаполностьюперейти настрахованиежизни и отказатьсяот заключениядоговоров настрахованиерисков. Однакостраховщикне имеет праваотказатьсяот выполнениясвоих обязательствпо рисковымдоговорамстрахования,которые онзаключил довнесениясоответствующихизменений взаконодательство.Поэтому наличиетехническихрезервов порисковым видамстрахованияобъясняетсяналичием договоровстрахованиярисков, срокдействия которыхеще не истекк настоящемумоменту.

Таким образом,проведенныйанализ позволяетсделать выводо том, что инвестиционныересурсы АСК«Новый Днепр»на макроуровнев период с 1995г.по 1998 г. имелитенденцию кснижению.Соответственноснизилась иактивность инвестиционнойдеятельностикомпании намакроэкономическомуровне. Об этомсвидетельствуютданные Таблиц2.4,2.5.

Так,в 1995 году компаниярасполагаластраховымирезервами вразмере 298,7 тыс.грн.,а в 1998 году – лишь80,3 тыс.грн. Сформированныестраховыерезервы размещалиськомпанией всоответствиис Положением«О порядкеформирования,размещенияи учета страховыхрезервов повидам страхования,другим, чемстрахованиежизни» [12]. Этосвязано с тем,что в настоящеевремя не существуетзаконодательно-нормативныхактов, регламентирующихразмещениерезервов пострахованиюжизни. А поскольку АСК «НовыйДнепр» осуществляетне только страхованиежизни, то вразмещениистраховыхрезервов онаориентируетсяна нормативы,установленныедля размещениярезервов поиным видамстрахования.


Таблица 2.4

Направленияразмещениястраховыхрезервов АСК«Новый Днепр»

в 1995-1998 г.г.


№п/п

Направленияразмещениярезервов

Годы

1995 год

1996 год

1997 год

1998 год

Абсолзнач., тыс.

Грн.

Уд.

вес,%

Абсолзнач., тыс.

Грн.

Уд.

Вес,%

Абсолзнач.,

Тыс.

Грн.

Уд.

Вес,%

Абсолзнач.,тыс.

Грн.

Уд.

вес,%
1.

Денежныесредства нар/с

 5,32 1,86 10,12 0,91 6,72 1,67 4,32 5,38
2.

Банковскиедепозиты

 76,64 26,80 546,16 49,00 127,85 31,84 34,57 43,05
3. Недвижимость 28,60 10,00 111,45 10,00 40,16 10,00 8,00 9,96
4.

Государственныеоблигациивнутреннегозайма

 23,30 8,15

20,75


 1,87 15,43 3,84 7,83 9,75
5. Ссудыюр.лицам (обеспеченныегарантиями) 81,94 28,65 46,70 4,19 16,15 4,02 18,84 23,46
6.

Праватребованияк перестраховщикам

 70,17 24,54 379,32 34,03 195,29 48,63 6,74 8,40

Итого

285,97

100,0

1114,5

100,0

401,60

100,0

80,30

100,0

ДанныеТаблиц 2.4, 2.5 свидетельствуюто том, что в период19951998г.г. основныминаправлениямиразмещениясредств резервов,сформированныхАСК «НовыйДнепр» явились:банковскиедепозиты,обеспеченныегарантиямиссуды юридическимлицам и праватребованияк перестраховщикам.Удельный весэтих направленийв общей структуреразмещенныхрезервов в 1995году составил26,8%, 28,65% и 24,54% соответственно.В 1996 году произошлоувеличениеудельного весасумм резервов,вкладываемыхв банковскиедепозиты, врезультатечего их удельныйвес составил49%. Вместе с темв 1996 году произошлоснижение удельноговеса сумм,направляемыхна предоставлениеобеспеченныхгарантиямиссуд юридическимлицам до 4,19%. В1997 и 1998 г.г. наибольшийудельный вестакже приходилсяна такой видвложений, какбанковскиедепозиты. Особыйинтерес представляетанализ вложенийсредств резервовв недвижимость,который свидетельствуето том, что несмотряна измененияэтого показателяот 28,6 тыс.грн. в1995 году до 8 тыс.грн.в 1998 году, удельныйвес этой статьив общей структуреразмещенныхрезервов оставалсяпрактическинеизменнымна уровне 10%. Такаястабильностьпродиктованатребованиямдействующегозаконодательства,которыми установленамаксимальнаявеличина средстврезервов,вкладываемыхстраховщикомв недвижимость.

Таблица 2.5

Направленияразмещениярезервов страхованияжизни

АСК «НовыйДнепр» в 1995-1998 г.г.


№п/п

Направленияразмещениярезервов

Годы

1995 год

1996 год

1997 год

1998 год

Абсолзнач., тыс.

грн.

Уд.

вес,%

Абсолзнач., тыс.

грн.

Уд.

вес,%

Абсолзнач.,

тыс.

грн.

Уд.

вес,%

Абсолзнач.,тыс.

грн.

Уд.

вес,%
1.

Денежныесредства нар/с

 5,45 3,63 5,45 3,63 - - - -
2.

Банковскиедепозиты

 56,39

37,53

 56,39 37,53 2,57 100,00 6,20 100,0
3. Недвижимость 14,24 9,48 14,24 9,48 - - - -
4.

Государственныеоблигациивнутреннегозайма

 38,67 25,73 38,67 25,73 - - - -
5. Ссудыюр.лицам (обеспеченныегарантиями) 25,49 16,97 25,49 16,97 - - - -
6.

Праватребованияк перестраховщикам

 10,00 6,66 10,00 6,66 - - - -

Итого 150,24 100,00 150,24 100,00 2,57 100,00 6,20 100,00

Чтокасается размещениярезервов страхованияжизни, то здесьтакже наблюдаетсяпреобладаниевложений средствв банковскиедепозиты. Удельныйвес этой статьибыл наибольшимна протяжениивсего периода(1995-1998г.г.). Однакоследует отметить,что если в 1995 и1996 г.г. наряду сбанковскимидепозитамиАСК «НовыйДнепр» осуществлялавложения средстви по некоторымдругим направлениям,таким как,недвижимость(14,24 тыс.грн.), государственныеоблигации(38,67 тыс.грн.), ссудыюридическимлицам (25,49 тыс.грн.),то в 1997-1998 г.г. единственнымнаправлениемвложений являютсябанковскиедепозиты. Этосвязано с тем,что в 1997-1998 г.г. суммысформированныхрезервовнезначительны,чтобы обеспечитьвозможностьих вложенияв недвижимостьили ссуды юридическимлицам. Так, в1997 году компаниейбыло сформированои размещенона банковскихдепозитах2,57тыс.грн., а в1998 году – 6,2 тыс.грн.

АнализэффективностиинвестиционнойдеятельностиАСК «НовыйДнепр» намакроэкономическомуровне присуществующейсистеме показателей,отражаемыхв отчетностистраховщика,ограничиваетсяпоказателемрентабельностиинвестиций,который рассчитываетсяпо формуле:

Ди

Ри= (2.1)

и


где:

Ри– рентабельностьинвестиционнойдеятельностистраховщика

Ди– доходот инвестированияи размещениявременно свободныхденежных средств

и– суммыинвестированныхсредств, грн.


Посколькудоход от инвестированияи размещениявременно свободныхденежных средстврассчитываетсясуммарно повсем вложениям,то в нашем случаерентабельностьинвестицийна макроуровнеАСК «НовыйДнепр» по годам составит:

Ри(1995) =96,4 : 285,97=33,71%

Ри(1996) =296,4 : 1114,5=26,59%

Ри(1997) =127 : 401,6=31,62%

Ри(1998) =0 : 80,3 = 0,00%

Исчисленныепоказателисвидетельствуюто том, что динамикарентабельностиинвестиционнойдеятельностиАСК «НовыйДнепр» намакроэкономическомуровне в периодс 1995 по 1998 г.г. характеризоваласьзначительнымиколебаниями.Если в 1995 годуна 1 грн. вложенныхсредств компанииудалось получить33,71 коп. прибыли,то в 1996 году –только 26,59 коп.Далее в 1997 годунаблюдаетсянекотороеувеличениеанализируемогопоказателя– до 31,62%, послечего в 1998 годудоход от инвестированияи размещениявременно свободныхденежных средствстраховщикападает до нуля,соответственнодоводя показательрентабельностиинвестицийдо нулевойотметки. Отмеченныетенденциидемонстрируетдиаграмма (рис.2.7).


Р


ис.11.РентабельностьинвестиционнойдеятельностиАСК «НовыйДнепр» намакроэкономическомуровне

Анализируяинвестиционнуюдеятельностьстраховщикана макроуровненеобходимоучитывать, чтоисчисленныепоказателихарактеризуютприбыль, полученнуюот вложениясредств всехстраховыхрезервов компании,посколькупоказательдохода отинвестированияи размещениявременно свободныхденежных средствне рассчитываетотдельно покаждому видурезервов. Вусловиях стабильнофункционирующейэкономики этои не нужно, посколькукомпании осуществляютили страхованиежизни, или другиевиды страхования.Однако в условияхпереходногопериода, которыйпереживаетв настоящеевремя украинскоестрахование,когда возможнымстановитсясовмещениеразличных видовстрахованияв рамках однойкомпании, понашему мнению,необходиморазделениеинвестиционногодохода, полученногоот инвестированиятехническихрезервов ирезервов страхованияжизни. Отсутствиетакого разграниченияв настоящеевремя лишаетнас возможностиисчислитьпоказательрентабельностиинвестированиявременно свободныхсредств резервовстрахованияжизни.

Тем неменее, проведенныйанализ свидетельствуето том, что общаярентабельностьинвестиционнойдеятельностиАСК «НовыйДнепр» на макроуровнерезко упалапри переходекомпании наосуществлениестрахованияжизни. В этихусловиях страховщикунеобходимоизыскать возможныеисточникисредств дляобеспечениястабильнойдеятельностикомпании. Такимисточникоммогут статьвнутренниересурсы компании,которые формируютсяне только засчет страхованияжизни, но и засчет доходовот осуществлениядругих видовстрахования.По-своему уникальнаяситуация, сложившаясяна рынке страховыхуслуг Украинына сегодняшнийдень, позволяетстраховщикукомпенсироватьубытки, возникающиена первых этапахосуществлениястрахования жизни за счетрезервов подругим видамстрахования,инвестируятем самым намикроуровневнутренниересурсы в развитиенакопительногострахования.Рассмотрениюинвестиционнойдеятельностистраховойкомпании намикроэкономическомуровне посвященследующийподразделнастоящейработы.


2.2.Основные направленияразмещенияинвестиционныхресурсов компаниистрахованияжизни на микроуровне


Приступаяк анализуинвестиционнойдеятельностиАСК «НовыйДнепр» намикроэкономическомуровне, необходиморассмотретьвозможныеисточникиресурсов, необходимыхдля ее осуществления.Все источникиформированияинвестиционныхресурсованализируемойкомпании страхованияжизни можноподразделитьна 3 основныегруппы:

  • собственные;

  • заемные;

  • привлеченные.

В рамкахкаждой группыможно выделитьконкретныевиды источниковфинансированияинвестицийв развитиестрахованияжизни (рис.2.8).


Источникиформированияинвестиционныхресурсов компаниистрахованияжизни


1.Собственные

2.Заемные

3.Привлеченные




1. Частьприбыли, направляемаяна производственноеразвитие:

1.1. Прибыльот осуществлениястрахованияжизни

1.2. Прибыльот инвестированияи размещениястраховыхрезервов

1. Долгосрочныекредиты банкови другихфинансово-кредитныхструктур

1. Эмиссияакций компании

2. Амортизационныеотчисления

 2. Эмиссияоблигацийкомпании

2. Взносстороннихотечественныхи зарубежныхинвесторовв уставныйфонд

3. Страховоевозмещениепо перестрахованию

3. Целевыегосударственныекредиты

3. Безвозмезднопредоставляемыегосударственнымиорганами икоммерческимиструктурамисредства нацелевое инвестирование

4. Ранееосуществленныедолгосрочныефинансовыевложения, срокпогашениякоторых истекаетв текущемпериоде

4. Налоговыйинвестиционныйкредит
5. Реинвестируемаяпутем продажичасть основныхфондов

5. Инвестиционныйлизинг

6. Иммобилизуемаяв инвестициичасть излишнихоборотныхактивов

Рис.2.8 Источникиформированияинвестиционныхресурсов компаниистрахованияжизни


Проанализируемкаждую группуисточниковформированияинвестиционныхресурсовприменительнок АСК «НовыйДнепр».

Средисобственныхисточниковфинансированияинвестицийв развитиестрахованияжизни даннойкомпании главнуюроль играетприбыль, остающаясяв ее распоряжениипосле уплатыналогов и другихобязательныхплатежей. Чтокасаетсяамортизационныхотчислений,то их значение в качествеисточникаинвестиционныхресурсов дляданной компанииневелико, посколькув соответствиис действующимзаконодательствомхозяйственныеобщества, кчислу которыхи принадлежитакционернаястраховаякомпания «НовыйДнепр», не формируютамортизационныйфонд, а относятизнос основныхфондов непосредственнона издержкипроизводства.В случае скомпаниями,не принадлежащимик страховым,значениеамортизационныхотчисленийкак источникаинвестиционныхресурсов заключаетсяв возможностиуменьшенияобъекта налогообложенияна сумму накопленногоизноса. Однакодля страховыхкомпаний этавозможностьотсутствует,посколькуобъектомналогообложенияявляется неприбыль, а валовыедоходы, то естьсумма страховыхвзносов, страховыхплатежей илистраховыхпремий, накопленныхстраховщикомв течение отчетногопериода подоговорамстрахования[11]. Возможностьиспользованияамортизационныхотчисленийв качествеинвестиционныхресурсовограничиваетсяеще и тем, чтос 1 января 1999 года10% от суммы начисленныхамортизационныхотчисленийподлежит перечислениюв бюджет [12].

Основнымсобственнымисточникомвнутреннихинвестиционныхресурсованализируемойстраховойкомпании являетсяприбыль. Рассмотримосновные направленияиспользованияприбыли АСК«Новый Днепр»в 1996-1998г.г. ДанныеТаблицы 2.6 позволяютсделать выводо том, что основныминаправлениямииспользованияприбыли страховщикав рамках реинвестиционногопроцесса втечение 1996-1998 г.г.явились: расходованиеприбыли наотчисленияв резервный(страховойфонд), поощрение,а также развитиепроизводстваи социальноеразвитие.

Именнона эти статьиприходитсянаибольшийудельный весв период 1996-1998г.г.Так, удельныйвес сумм, направляемыхиз прибыли наотчисленияв резервный(страховой)фонд, которыйобязаны формироватьвсе акционерныеобщества, независимоот вида деятельности,в 1996 году составил30,7% или 57 тыс.грн.в абсолютномвыражении. В1997 году этотпоказательснизился до4,2 тыс.грн., чтосоставилотолько 4,6% от общейсуммы прибыли,то есть удельныйвес этой статьииспользованияприбыли снизилсяна 26,1% по сравнениюс 1996 годом, а в1998 году – на 26,5% поотношению кпоказателю1996 года и на 0,4% поотношению кпоказателю1997 года (Таблица2.7). При этом, в1997

Таблица2.6

Направленияиспользованияприбыли АСК«Новый Днепр»

в 1996-1998 г.г.

№п/п

Наименованиенаправления

Годы

1996 год

1997 год

1998 год

Абсолзнач., тыс.

грн.

Уд.

вес,%

Абсолзнач., тыс.

грн.

Уд.

Вес,%

Абсолзнач.,

Тыс.

Грн.

Уд.

вес,%
1.

Платежив бюджет

 55,9 30,0 7,2 8,0 5,1 15,4
2. Отчисленияв резервный(страховой)фонд 57,0 30,7 4,2 4,6 1,4 4,2
3. Использованона:





4.

  • производственноеразвитие

 27,8 14,9 28,1 31,0 24,3 73,4
5.

  • социальноеразвитие

 2,5 1,3 35,1 38,7 - -
6.

  • поощрения

 0,3 0,2 16,0 17,7 2,3 7,0

  • дивиденды

 26,7 14,3 - - - -

  • другие цели

 16,1 8,6 - - - -

Итого 186,3 100,0 90,6 100,0 33,1 100,0

Таблица2.7

Изменениеудельного весасумм, инвестируемых
АСК «НовыйДнепр» из прибылив 1996-1998г.г.

Наименованиенаправленияиспользованияприбыли

Удельныйвес по годам,%

Изменениеудельноговеса, %.

1996 год

1997 год

1998 год

97/

96

98/

96

98/

97

Платежив бюджет

 30,0 8,0 15,4

-22,0

 -14,6 +7,4

Отчисленияв резервный(страховой)фонд

30,7 4,6 4,2 -26,1 -26,5 -0,4

Использованона:

14,9

31,0

73,4

+16,1

+42,4

+58,5

  • производственноеразвитие

  • социальноеразвитие

 1,3 38,7 - 37,4 - -

  • поощрения

 0,2 17,7 7,0 +17,5 +6,8 -10,7

  • дивиденды

 14,3 - - - - -

  • другие цели

 8,6 - - - - -
Итого 100,0 100,0 100,0 - - -

и 1998г.г. произошлоуменьшениеабсолютногозначения сумм,направляемыхв резервныйфонд, на 52,8 тыс.грн. и 55,6 тыс.грн. посравнению с1996 годом, что вотносительномвыражениисоставило 92,6%и 97,6% соответственно(Таблица 2.8).

Таблица2.8

Динамикаиспользованияприбыли АСК«Новый Днепр»в 1996-1998г.г.

Наименованиенаправленияиспользованияприбыли

Абсолютныйприрост (снижение),тыс.грн.

Темпыроста, (снижения),%

Темпыприроста(снижения),%

97/

96

98/

96

98/

97

97/

96

98/

96

98/

97

97/

96

98/

96

98/

97

Платежив бюджет

 -48,7 -50,8 -2,1 12,9 9,1 70,8 -87,1 -90,9 -29,2

Отчисленияв резервный(страховой)фонд

-52,8 -55,6 -2,8 7,4 2,4 33,3 -92,6 -97,6 -66,7
Использованона:

+0,3

-3,5

4

--3,8

1

1101,1

8

787,4

8

886,5

+1,1

-12,6

-13,5

  • производственноеразвитие

  • социальноеразвитие

 +32,6 - - 1404 - - 1304 - -

  • поощрения

 +15,7 +2,0 -13,7 5333 766,7 14,4 5233 666,7 -85,6

  • дивиденды

 - - - - - - - - -

  • другие цели

 - - - - - - - - -
Итого -95,7 -153,2 -57,5 48,6 17,8 36,5 51,4 -82,2 -63,5

Чтокасается средств,направляемыхна поощрения,динамика удельноговеса этого видаинвестицийхарактеризоваласьзначительными,причем разнонаправленнымиколебаниямиот 1,3% в 1996 году до17,7% в 1997 (рис.2.9). Затемв 1998 году наблюдаетсяснижение удельноговеса сумм,расходуемыхиз прибыли напоощрения, врезультатекоторогоанализируемыйпоказательсоставил 2,3 тыс.грн.или 7% от общейсуммы используемойприбыли.

Аналогичнаяситуация наблюдаетсяпо направлениюсредств насоциальноеразвитие. Удельныйвес этой статьиинвестированияприбыли в 1997 годусоставил 38,7% против1,3% в 1996, а в 1998 годуАСК «НовыйДнепр» вообщеотказаласьот этого направленияиспользованияприбыли. Награфике (рис.2.9)это демонстрируетрезкий нисходящийвид кривой.

Р


ис.2.9Изменениеудельного весанаправленийиспользованияприбыли АСК«Новый Днепр»в 1996-1998г.г.

Особыйинтерес представляеттакое направлениеиспользованияприбыли как«Платежи вбюджет». Самопо себе этонаправлениерасходованияприбыли неявляетсяинвестиционнымвложением.Однако возможныеколебанияставок и объектовналогообложенияпозволяютхозяйствующимсубъектамвысвободитьдополнительныесредства дляинвестированияв развитиепроизводства,социальноеразвитие и пр.

Изменениеудельного весаэтой статьив общей структуреиспользованияприбыли АСК«Новый Днепр»свидетельствуето том, что в 1997году произошлоего уменьшениена 22%, а в 1998 – на 14,6%по сравнениюс показателем1996 года (Таблица2.7, рис.2.9). Показателидинамики, исчисленныедля даннойстатьи, позволяютсделать выводо том, что в 1997году произошлоснижение сумм,направляемыхв бюджет на48,7 тыс.грн. (илина 87,1% в относительномвыражении) посравнению с1996 годом, а в 1998 –на 50,8 тыс.грн. вабсолютномвыражении ина 90,9% в относительномвыражении посравнению с1996 годом (Таблица2.8). Как видим,снижение абсолютногозначения сумм,направляемыхв бюджет, сопровождалосьснижением ихудельного весав общей структуреиспользованияприбыли. Указанныеколебанияпроизошли всвязи с изменениемзаконодательства,регламентирующегоналогообложениеприбыли страховыхкомпаний. Так,если в 1996 годуАСК «НовыйДнепр» былаобязана уплатитьв бюджет 30% отполученнойприбыли, исчисляемойкак разницамежду доходамии расходами,то после введенияв действиенового Закона«О налогообложенииприбыли предприятий»[11] 1 июля 1997 годав качествеобъекта налогообложениястраховыхкомпаний сталирассматриватьсяваловые доходыот страховойдеятельности(кроме страхованияжизни), облагаемыепо ставке 3%. Чтокасается прибыли,полученнойот осуществлениястрахованияжизни, то методикаее исчисленияв настоящеевремя являетсяобъектоммногочисленныхдискуссий испоров, посколькуее определение,приведенноев Законе «Остраховании»[6] не дает возможностини Укрстрахнадзору,ни самим страховымкомпаниям датьоднозначнуютрактовку этогопонятия. А этов свою очередьсущественноусложняетдеятельностькомпаний,осуществляющихстрахованиежизни. Дополнительныетрудности впроцессе определенияприбыли отстрахованияжизни связаныс существованиемв настоящеевремя нескольких,законодательнозакрепленныхопределенийстрахованияжизни какэкономическойкатегории,которые различаютсяв зависимостиот сферы ихприменения(бухгалтерскийучет, налоговыйучет и пр.)

Такимобразом, анализдинамики показателей,характеризующихвложение прибылиАСК «НовыйДнепр» в социальноеразвитие ирезервный фонд,а также ееиспользованиена отчисленияв бюджет, свидетельствуето том, что в периодс 1996 по 1998 год имеломесто снижениеэтих сумм какв абсолютном,так и в относительномвыражении.Вместе с темпо статье «Поощрения»наблюдаетсязначительныйрост. Так, в 1997 и1998 г.г. на поощрениякомпанией былонаправленов 53,3 и 7,7 раза средствбольше, чем в1996 году и онидостигли 16 тыс.грн.в 1997 и 2,3 тыс.грн.в 1998г.г. соответственно.Это свидетельствуето том, что АСК«Новый Днепр»ориентируетсвою инвестиционнуюполитику намикроуровнена повышениемотивацииработниковкомпании.Немаловажнуюроль в выбореименно этогонаправленияинвестицийиграет тотфакт, что страхованиежизни являетсянамного болеетрудоемкимвидом страхования,чем, например,страхованиеответственностиили страхованиеот несчастныхслучаев. В такихусловиях особенноважное значениеприобретаетудовлетворенностьслужащих компанииматериальнымиусловиями своейработы.

С точкизрения инвестиций,наибольшийинтерес представляеттакое направлениеиспользованияприбыли страховойкомпании, как«Производственноеразвитие».Исчисленныепоказателидинамики позволяютсделать выводо том, что в 1997году произошлоувеличениеабсолютногоразмера сумм,направляемыхАСК «НовыйДнепр» на развитиепроизводства,до 28,1 тыс.грн. посравнению с27,8 тыс.грн. в 1996 году,следовательноабсолютныйприрост анализируемогопоказателясоставил 0,3 тыс.грн.Однако этотнезначительныйабсолютныйприрост сопровождалсясущественнымувеличениемудельного весасумм, расходуемыхна развитиепроизводствав общей структуреиспользуемойприбыли. Так,в 1997 году удельныйвес даннойстатьи составил31%, что почти вдва раза превышаетаналогичныйпоказатель1996 года. Затемв 1998 году происходитснижение абсолютногоразмера сумм,направляемыхна производственноеразвитие, врезультатечего значениеанализируемогопоказателясоставило 24,3тыс.грн., чтона 3,5 тыс.грн.меньше показателя1996 года и на 3,8 тыс.грн.ниже показателя1997 года. Однакоуказанноеснижение абсолютногоразмера сумм,используемыхкомпанией напроизводственноеразвитие, такжекак и в 1997 годусопровождалосьростом их удельноговеса в общейструктурерасходованияприбыли. Так,в 1997 году последнийдостиг отметкив 31%, а в 1998 – 73,4%, чтона 16,1% и 42,4 % большеаналогичногопоказателя1996 года соответственно.Такая динамикана первый взгляд может показатьсяпротиворечивой.Поэтому проанализируемэто направлениеинвестиционнойдеятельностистраховщикаболее подробно.

Анализпоказателейструктуры идинамики, исчисленныхдля направленийиспользованияприбыли наразвитие производства (Таблицы 2.9, 2.10, 2.11),свидетельствуето том, что в периодс 1996 по 1998 год наибольшийудельный весинвестицийв развитиепроизводстваприходилсяна статьи:«Приобретениеосновных фондов»,«Семинарыперсонала»,«Литература»,«Командировочныеиз прибыли». Следовательно,эти направленияосуществленияинвестиционнойдеятельностивнутри компанииАСК «НовыйДнепр» и явилисьприоритетнымив сложившейсяобстановке.

Таблица2.9

Использованиеприбыли АСК«Новый Днепр»на развитиепроизводства

в1996-1998 г.г.


№п/п

Наименованиенаправления

Годы

1996 год

1997 год

1998 год

Абсолзнач., тыс.

грн.

Уд.

вес,%

Абсолзнач., тыс.

грн.

Уд.

вес,%

Абсолзнач.,

Тыс.

грн.

Уд.

вес,%
1.

Ремонтавтотранспортныхсредств

 2,3 8,3 1,2

4,3

 2,1 8,6
2.

Приобретениеосновных фондов

 14,7 52,9 12,1 43,0 12,3 50,6
3. Стоянкаавтомобилей 3,1 11,1 2,0 7,1 - -
4. Аренда основныхсредств 1.2 4,3 0,8 2,9 - -
5. Бензин 0,5 1,8 0,2 0,7 0,4 1,7
6. Семинарыперсонала 2,0 7,2 3,0 10,7 8,1 33,3
7.

Амортизационныеотчисления

 0,6 2,2 0,3 1,1 - -
8.

Командировочныеиз прибыли

 2,2 7,9 7,3 25,9 - -
9. Литература 1,2 4,3 1,2 4,3 1,4 5,8

Итогоиспользованона развитиепроизводства

 27,8 100,0 28,1 100,0 24,3 100,0

Снижениебалансовойприбыли страховщикав 1997-1998 г.г. по сравнениюс 1996 годом привелок уменьшениюсумм, направляемыхна развитиепроизводствав 1998 году по сравнениюв аналогичнымпоказателем1996 и 1997 г.г. Посленезначительногоувеличенияв 1997 году на 0,3 тыс.грн.(1,1% в относительномвыражении) онснизился на3,8 тыс.грн. (13,6%) в 1998году (Таблица2.10).

В 1997 году,несмотря наувеличениесумм, направляемыхна развитиепроизводствав целом, произошлоуменьшениеобъема средств,затрачиваемыхкомпанией наприобретениеосновных фондов(на 2,6 тыс.грн.),ремонт автотранспортныхсредств (на1,1. тыс.грн.), чтонашло выражениев сниженииудельного весаэтих статейв структуреприбыли, используемойна развитиепроизводства,на 9,9% и 4% соответственно(Таблица 2.11). Прироств 1997 году наблюдаетсятолько по статьям«Семинарыперсонала»(на 1 тыс.грн. вабсолютномвыражении ина 50% в относительном)и «Командировочныеиз прибыли»(на 5,1 тыс.грн. вабсолютномвыражении ина 231,8% в относительном).

Таблица2.10

Динамикаиспользованияприбыли АСК«Новый Днепр»на развитиепроизводствав 1996-1998г.г.


Наименованиенаправленияиспользованияприбыли

Абсолютныйприрост (снижение),тыс.грн.

Темпыроста, (снижения),%

Темпыприроста(снижения),%

97/

96

98/

96

98/

97

97/

96

98/

96

98/

97

97/

96

98/

96

98/

97

Ремонтавтотранспортныхсредств

 -1,1 -0,2 +0,9 52,2 91,3 175,0 -47,8 -8,7 +75,0

Приобретениеосновных фондов

 -2,6 -2,4 +0,2 82,3 83,7 101,7 -17,7 -16,3 +1,7

Стоянкаавтомобилей

 -1,1 - - 64,5 - - -35,5 - -
Аренда основныхсредств -0,4 - - 66,7 - - -33,3 - -
Бензин -0,3 -0,1 +0,2 40,0 80,0 200,0 -60,0 -20,0 +100,0

Семинарыперсонала

 +1,0 +6,1 +5,1 150,0 405,0 270,0 +50,0 +305,0 +170,0

Амортизационныеотчисления

 -0,3 - - 50,0 - - -50,0 - -
Командировочныеиз прибыли +5,1 - -

331,8

 - - 231,8 - -
Литература 0,0 +0,2 +0,2 100,0 116,7 116,7 0,0 +16,7 +16,7

Итогоиспользованона развитиепроизводства

 +0,3 -3,5 -3,8 101,1 87,4 86,4 +1,1 -12,6 -13,6

В 1998 годунаблюдаютсяболее благоприятныетенденции. Так,абсолютныйи относительныйприрост посравнению с1997 годом можнопроследитьпо всем направленияминвестиций:«Ремонт автотранспортныхсредств» – 0,9тыс.грн. (75%), «Приобретениеосновных фондов»– 0,2 тыс.грн. (1,7%),«Семинарыперсонала»– 5,1 тыс.грн. (170%),«Литература»– 0,2 тыс.грн. (16,7%).Увеличениеобъема средств,инвестируемыхкомпанией«Новый Днепр»в вышеуказанныенаправления,удалось достичьза счет отсутствияинвестицийпо таким направлениям,как «Арендаосновных средств»,«Бензин»,«Командировочныеиз прибыли».

Таблица2.11

Изменениеудельного весасумм, направляемых
АСК «НовыйДнепр» на развитиепроизводствав 1996-1998г.г.

Наименованиенаправленияиспользованияприбыли

Удельныйвес по годам,%

Изменениеудельноговеса, %.

1996 год

1997 год

1998 год

97/

96

98/

96

98/

97

Ремонтавтотранспортныхсредств

 8,3 4,3 8,6 -4,0 +0,3 +4,3

Приобретениеосновных фондов

 52,9 43,0 50,6 -9,9 -2,3 +7,6
Стоянкаавтомобилей 11,1 7,1 - -4,0 - -
Аренда основныхсредств 4,3 2,9 - -1,4 - -
Бензин 1,8 0,7 1,7 -1,1 -0,1 +1,0
Семинарыперсонала 7,2 10,7 33,3 +3,5 +26,1 +22,6

Амортизационныеотчисления

 2,2 1,1 - -1,1 - -
Командировочныеиз прибыли 7,9 25,9 - +18,0 - -
Литература 4,3 4,3 5,8 0,0 +1,5 +1,5

Итогоиспользованона развитиепроизводства

 100,0 100,0 100,0 - - -

Отдельнопроанализируемпоказателиструктуры идинамики, исчисленныедля статьи“Приобретениеосновных фондов”,поскольку наэту статьюприходитсянаибольшийудельный весв структуреприбыли, расходуемойна производственноеразвитие. Приэтом необходимоотметить, чтобольшую частьприобретаемыхосновных средствпредставляюткомпьютерыс соответствующимпрограммнымобеспечениеми иная вычислительнаятехника. В 1997 годупроизошлоснижение абсолютногозначения сумм,направляемыхстраховщикомна приобретениеосновных фондов,на 2,6 тыс. грн.(рис.2.10), что вотносительномвыражениисоставило 17,7%(рис.2.11). Нарядус этим в 1997 годупроизошлоснижение удельноговеса этой статьив общей структуреприбыли, направляемойна развитиепроизводства,на 9,9% по сравнению с показателем 1996 года. Затем в 1998 году наблюдается увеличение объема

Р


ис.2.10Объемывложений вприобретениеосновных фондовАСК “новыйДнепр” в 1996-1998 г.г.

средств,направляемыхна приобретениеосновных фондовна 0,2 тыс.грн.(1,7%), при этом удельныйвес этой статьирасходованияприбыли увеличилсяна 7,6%. Это свидетельствуето том, что в течениеисследуемогопериода темпыроста удельноговеса этой статьипревышали темпыроста этогопоказателяв абсолютномвыражении.

Р


ис.2.11Темпыприроста объемавложений АСК«Новый Днепр»в приобретениеосновных фондовв 1996-1998г.г.

Такое изменение вструктуреинвестицийна развитиепроизводствав условияхснижения показателябалансовойприбыли сталовозможным лишьблагодаря ужеупоминавшемусяснижению удельноговеса другихстатей использованияприбыли.

Вместес тем, снижениеабсолютногозначения этогопоказателяпо результатам1997 года оказаловлияние на то,что в указанныйпериод быловведено вэксплуатациюосновных фондовна сумму 13,9 тыс.грн.при одновременномвыбытии основныхсредств насумму 63,1 тыс.грн.,что привелок снижениюпервоначальнойстоимостиосновных фондовпо состояниюна 01.01.98г. на 49,2 тыс.грн.Это частичносвязано такжес необходимостьюдосрочногосписания некоторыхосновных средств,которые ввидуморальногоизноса выбываютеще до истечениявозможногосрока использования.Поэтому в 1998 годуАСК «НовыйДнепр» увеличилаобъем средств,направляемыхна приобретениеосновных фондов.Это позволилосократитьразрыв междустоимостьювновь введенныхи выбывших втечение годаосновных фондовдо 16,4 тыс.грн.

Крометого данныеТаблицы 2.12 говорято том, что в периодс 1996 по 1998 г.г. реализуемаястраховщикоминвестиционнаяполитика намикроэкономическомуровне позволилаобеспечитьсущественныекачественныесдвиги в обеспечениикомпаниикомпьютерами.Так, если в 1996 годунаибольшийудельный вес(60%) приходилсяна компьютерытретьего поколения,то в 1998 году 47,4% всехкомпьютеровсоставляликомпьютерычетвертогопоколения - IBM484, а 21,1% - компьютерыкласса Pentium, позволяющиезначительноповысить скоростьобработки каквходящих, таки внутрифирменныхинформационныхпотоков.

Таблица 2.12

Структуравычислительнойтехники АСК«Новый Днепр»

Годы

Видыкомпьютеров

Итого

IBM384

IBM484

Pentium100

Кол-во,шт.

Уд.вес,%

Кол-во,шт.

Уд.вес,%

Кол-во,шт.

Уд.вес,%
1996 год 6 60,0 4 40,0 -
10
1997 год 6 42,9 6 42,9 2 14,2 14
1998 год 6 31,5 9 47,4 4 21,1 19

Небезынтереснойв свете вышеизложенногоанализа кажетсяимеющаясяинформацияо средствахэлектронно-вычислительнойтехники однойиз зарубежныхкомпаний. Так,по данным балансовогоотчета за 1998 годкомпания PanAmerican Life располагалакомпьютернымисистемами,общая стоимостькоторых составила2 448 414 американскихдолларов[?-Интернет].Безусловно,в сложившихсяусловиях такиеданные простонесопоставимыс аналогичнымипоказателямиотечественныхкомпаний страхованияжизни.

Темне менее, положительныетенденции можноотметить также,анализируяизмененияпроизводственнойплощади, которойрасполагаеткомпания «НовыйДнепр». Еслив 1996 году производственныеплощади составляли120,13 кв.м, то в 1998 годуза счет инвестированиясредств вприобретениеосновных фондовони были расширеныдо 180.7 кв.м.

Таблица2.13

Эффективностьиспользованиякапитальныхвложений врасширениепроизводственнойплощади АСК“Новый Днепр”в 1996-1998г.г.


Годы

Производственныеплощади, кв.м

Изменения

Абсол.прирост

Темпыроста,%

Темпыприроста,%

цепной

Базис

Ный

цепной

базис

ный

Цепной

базис

ный
1996 год 120,13 - - - - - -
1997 год 120,13 0,0 0,0 100,0 100,0 0,0 0,0
1998 год 181,70 61,57 61,57 151,3 151,3 51,3 51,3

Дополнительныесведения очисленностиработниковАСК «НовыйДнепр» позволяютисчислитьпроизводственнуюплощадь, приходящуюсяв среднем накаждого работникакомпании (Таблица2.14).

Исчисленныеданные свидетельствуюто том, что послеснижения показателя,характеризующегопроизводственнуюплощадь, приходящуюсяна одного работкакомпании, в1997г. на 1,8 кв.м/чел.(37,5%) по сравнениюс 1996 годом, в 1998 годупроизошлоувеличениеанализируемогопоказателяна 43,3% по отношениюк 1997 году, в результатечего он достиг4,3 кв.м/чел. Необходимотакже учестьтот факт, чтооколо 50% работниковкомпании составляютстраховыеагенты, которыев целях расширениястраховогополя посещаютклиентов-страхователейна дому. Внедрениетакой практикиобусловленоналичиемположительногозарубежногоопыта осуществлениятак называемого«надомного»страхования.Таким образом,персонал АСК«Новый Днепр»,составляющийштат страховыхагентов, в рабочеевремя работаетза пределамикомпании.Следовательно,фактическоезначение показателя,характеризующегоплощадь, приходящуюсяна 1 работникакомпании вышерасчетногопочти в 2 раза.

Таблица2.14

Эффективностьиспользованиявложений вприобретениеосновных фондовАСК «НовыйДнепр» в 1996-1998г.г.


Годы

Произв.Площади, кв.м

Численностьработающих,чел.

Произв.площадина 1 чел.,

кв.м/чел.
Измененияпроизв.площадина 1 чел.

Абсол.прирост

Темпыроста,%

Темпыприроста,%

Цепной

базис

ный

цепной

Базис

Ный

Цепной

Базис

Ный
1996 год 120,13 25 4,8 - - - - - -
1997 год 120,13 40 3,0 -1,8 -1,8 62,5 62,5 -37,5 -37,5
1998 год 181,70 42 4,3 1,3 -0,5 143,3 89,5 +43,3 -10,5

Такимобразом, анализизмененияструктуры иэффективностивложений вразвитие производствасвидетельствуето том, что в 1998году компания«Новый Днепр»изменилаинвестиционнуюполитику намикроуровнеи перешла отстратегиидиверсификациик стратегииконцентрации.В 1998 году компанияцеленаправленноувеличилаинвестициив несколькоизбранных вкачестве приоритетныхнаправленийи отказаласьот инвестированиядругих, менееважных статей.Исходя изприведенногоанализа, такимиприоритетныминаправлениямиявились статьи:«Приобретениеосновных фондов»,«Семинарыперсонала»,«Литература».

Показателиструктуры идинамики, исчисленныепо направлениямиспользованияприбыли АСК«Новый Днепр» на развитиепроизводствав 1996-1998г.г., свидетельствуето том, что страховщикнаибольшеевнимание уделяетповышениюфондовооруженности,а также квалификационногоуровня персоналаи его информированности.При этом реализацияпервого направленияпозволилазначительноувеличитьскорость обработкиинформации,а следовательнорасширитьстраховое полеи повыситьскорость икачество обслуживанияклиентов компании,а второе направлениеможно рассматриватькак интеллектуальныеинвестиции,которые в будущемпри прочихравных условияхнеизбежноприведут кувеличениюбалансовойприбыли. Насколькоэффективноиспользовалисьинвестиционныевложенияанализируемойкомпании вдействительностиможно оценитьс помощью системыпоказателей,характеризующихдеятельностьАСК «НовыйДнепр» в 1996-1998г.г.Количественнаяоценка эффективностиинвестиционнойдеятельностистраховщикана микроэкономическомуровне приведенав следующемподразделенастоящейработы.


2.3.Оценка эффективностидеятельностикомпании страхованияжизни


Анализируяэффективностьдеятельностикомпании АСК«Новый Днепр»необходимопрежде всегоотметить, чтоданная страховаякомпания обладаетзначительнымифинансовымии материальнымиресурсами,основная частькоторых мобилизованав виде основныхфондов и другихактивов. Этообусловленоспецификойосуществляемойдеятельности,посколькуименно страховыекомпании всоответствиис законодательствомУкраины в настоящеевремя обязаныформироватьзначительныепо своим размерамфонды денежныхсредств в видеразличногорода резервовдля обеспечениясвоей платежеспособностив случае наступлениястраховогослучая. Приэтом страховыекомпании должныбыть устойчивыпо отношениюне только ксобственностраховомуриску, но и кдругим видамрисков (инвестиционному,финансовому).

Ввиду этого,данная страховаякомпания втечение своейдеятельностиобеспечиваетформированиестраховогофонда не толькоза счет поступленийот страховыхпремий (страховыхплатежей), нои за счет прибыли.Этот процесс,с точки зренияинвестиций,можно рассматриватькак «самоинвестирование»,посколькуувеличениерезервногофонда страховщиканеизбежноскажется наего репутациикак стабильнойхозяйственнойединицы, способнойобеспечитьвыплаты по всемсвоим обязательствамперед страхователямидаже в случаебанкротствакомпании. Крометого, в 1997 годув связи с изменениямизаконодательстваУкраины о страхованииу компаниивозникланеобходимостьзначительногоувеличенияуставного фонда(100.000 ЭКЮ), которыйна 1.01.98 года составил250 тыс. грн., тоесть вырос в834 (!) раза по сравнениюс 1996 годом и в 2,7раза по сравнениюс началом 1997 года(Таблица 2.17). Ввидутого, что даннаякомпания являетсяакционернымобществом,такое резкоеувеличениеуставного фондаповлеклодополнительныерасходы наэмиссию акций,что неизбежноотразилосьна снижениибалансовойприбыли в 1997 и1998 г.г. до 90,6 тыс.грн.и 33,1 тыс.грн.соответственно(рис.2.12). Снижениебалансовойприбыли привело,в свою очередь,к снижениюпоказателядоходностистраховыхплатежей (Таблица2.15).

Р


ис.2.12Прибыль АСК«Новый Днепр»в 1996-1998г.г.

Исходяиз данных Таблицы2.15 можно сделатьвывод о том,что в 1996 годудоходностьстраховыхплатежей, полученныхАСК «НовыйДнепр» находилосьна высокомуровне – 72,4%, тоесть на каждуюгривню средств,полученныхв виде премийпо заключеннымдоговорамстрахования, компании удалосьполучить 72,4 коп.балансовойприбыли. Однаков 1997 году произошлорезкое снижениеданного показателяна 66,9 тыс.грн. в абсолютномвыражении ина 92,5% в относительном. В 1998 году темпы падения доходности страховых

Таблица2.15

Динамикадоходностистраховыхплатежей

АСК «НовыйДнепр» в 1996-1998 г.г.


Годы

Расчетныепоказатели

Доходностьстраховыхплатежей, %

Абсол.прирост

Темпыроста,%

Темпыприроста,%

Балансоваяприбыль, тыс.грн.

Суммастраховыхплатежей, тыс.грн.

Цепной

базис

ный

цепной

Базис

Ный

Цепной

Базис

Ный
1996 год 186,3 257,4 72,4 - - - - - -
1997 год 90,6 1660,7 5,5 -66,9 -66,9 7,5 7,5 -92,5 -92,5
1998 год 33,1 504,3 6,6 +1,1 -65,8 120 9,1 +20,0 -90,9

платежейнесколькозамедлилисьи составили65,8 тыс.грн. в абсолютномвыражении и90,9% относительно1996 года. Указаннаятенденцияотображенана графике(рис.2.13). Вместес тем в 1998 годунаблюдаетсянезначительныйрост 1,1 тыс.грн.в абсолютномвыражении и20% в относительном)относительноаналогичногопоказателя1997 года.

Особыйинтерес в светеанализа эффективностиинвестиционнойдеятельностиАСК «НовыйДнепр» намикроэкономическомуровне представляют показателиплатежеспособностии финансовойстабильностистраховщика.Именно ониопределяютинвестиционнуюпривлекательностьстраховщикана макро- имикроуровнях.

Показателифинансово-экономическогосостояния АСК“Новый Днепр”можно рассчитатьпо данным балансана 01.01.96, 01.01.97, 01.01.98 и 01.01.99 (Таблица2.16, 2.17, 2.18).


Р


ис.2.13Доходностьстраховыхплатежей АСК«Новый Днепр»в 1996-1998г.г.

Платежеспособностьстраховщикапредставляетсобой способностьпокрытия егообязательствтеми активами,которые представляютреальные ценности,а потому являютсяликвиднымии рассчитываетсяпо формуле:


(РА II + РА III ) – (РП II + РП III)(2.2)


где

РА II – итогвторого разделаактива баланса

РА III – итогтретьего разделаактива баланса

РП II – итогвторого разделапассива баланса

РП III – итогтретьего разделапассива баланса.

Исходяиз данных Таблиц2.16, 2.17, 2.18, платежеспособностьАСК «НовыйДнепр» составляет:

на 01.01.96 - (8,8+366,6) –21,4=354 тыс.грн.;

на 01.01.97 - (9,1+1293,3) –229,6=1072,8 тыс.грн.;

на 01.01.98 - (5,9+640,5) –29,0=617,4 тыс.грн.

на 01.01.99 - (6,2+206,2) –58,1=154,3 тыс.грн.


Таблица 2.16

Исходныеданные длярасчета показателейплатежеспособностиАСК «НовыйДнепр в 1996-1998г.г.


Разделбаланса

Дата отчетногопериода

01.01.96

01.01.97

01.01.98

01.01.99

Актив

Пассив

Актив

Пассив

Актив

Пассив

Актив

Пассив

Раздел 1

109,9

463,8

202,7

1275,5

138,0

755,4

246,4

400,7

Раздел 2

8,8

-

9,1

-

5,9

-

6,2

-

Раздел 3

366,6

21,4

1293,3

229,6

640,5

29,0

206,2

58,1

Баланс

485,3

485,3

1505,1

1505,1

784,4

784,4

458,8

458,8

В соответствиис исчисленнымиданными состояниеАСК “НовыйДнепр” можноохарактеризоватькак платежеспособное,так как текущиеактивы страховщикапревышают егообязательствадо конца года.

Платежеспособностьстраховойкомпании являетсядалеко неединственнымпоказателем,характеризующимэффективностьее деятельностив течение отчетногопериода. Помимопоказателяплатежеспособностисуществуетцелый рядкоэффициентовликвидности,оборачиваемостии т.д., которыепозволяютохарактеризоватьдеятельностькомпании страхованияжизни с различныхсторон. Современныесредствавычислительнойтехники и программноеобеспечениепозволяютнесколькоупроститьпроцесс расчетауказанныхкоэффициентов.Поэтому в настоящейработе дляанализа эффективностидеятельностиАСК «НовыйДнепр» в 1996-1998г.г.использованапрограмма,позволяющаяисчислитьзначениясоответствующихкоэффициентовс помощью электронныхтаблиц “Excel”.


Таблица 2.17

Данные обактивах АСК“Новый Днепр”за 1996-1998г.г.


тыс.грн.

АКТИВ

Код

На

На

На

строки

01.01.97

01.01.98

01.01.99

1

2

3

4

5





I.Основные средстваи иные внеоборотныеактивы



Основныесредства:



-остаточнаястоимость

010

202,7

138,0

116,4

-износ * (02)

011

27,0

42,5

47,7

-первоначальнаястоимость *(01)

012

229,7

180,5

164,1

Оборудование(07)

035


Долгосрочныефинансовыевложения (58)

040

130,0

Имуществов аренде (11)

050


Иныевнеоборотныеактивы

060


Всегопо разделуI

070

202,7

138,0

246,4





II.Запасы и затраты



Производственныезапасы (05, 06, 08, 10)

080

8,8

5,7

5,8

Животныена выращиваниии откорме (09)

090


Малоценныеи быстроизнашивающиесяпредметы:



-остаточнаястоимость

100


-износ * (13)

101

2,2

3,7

5,4

-первоначальнаястоимость *(12)

102

2,2

3,7

5,4

Незавершенноепроизводство(03, 20, 21, 23, 29, 30, 36, 43, 44)

110


Затратыбудущих периодов(31)

120

0,3

0,2

0,4

Всегопо разделуII

150

9,1

5,9

6,2





III.Денежныесредства, расчетыи прочие активы



Расчетыс дебиторами:



-за товары, работыи услуги, срокопл.кот.ненаступил (62, 76)

170

346,0

102,5

-за товары, работыи услуги, неоплаченныев срок (62, 76)

180

4,1

17,2

-с бюджетом(68)

200

8,3

-с персоналомпо прочимоперациям(73)

210

20,0

67,9

48,4

-с другимидебиторами(63, 70, 71, 72, 73, 76, 84)

240

0,3

0,8

0,5

Краткосрочныефинансовыевложения (58)

250

700,0

15,6

Денежныесредства:



-касса (50)

260


-расчетныйсчет (51)

270

3,1

8,2

0,6

-валютный счет(52)

280


-другие денежныесредства (54, 55,56)

290

450,3

0,3

Иныеоборотныеактивы

310

119,6

205,2

21,1

Всегопо разделуIII

320

1293,3

640,5

206,2

Баланс(сумма строк070, 150, 320)

330

1505,1

784,4

458,8

На первомэтапе необходимоосуществитьввод данныхв наиболееприемлемойдля осуществленияпоследующегорасчета форме– то есть в видетаблиц “Excel”.(Таблицы 2.17, 2.18). Наоснованииданных Таблиц2.17-2.19 программойрассчитываютсяпоказателитак называемыхагрегированныхформ (бухгалтерскогобаланса и отчетао финансовыхрезультатах),а также средниепоказатели,которые выступаютв качествепромежуточныхданных.

Таблица 2.18

Данныео пассивах АСК«Новый Днепр»в 1996-1998г.г.


ПАССИВ

Код

На

На

На

строки

01.01.97

01.01.98

01.01.99

1

2

3

4

5

I.Источникисобственныхи приравненныхк ним средств



Уставныйфонд (капитал)(85)

400

92,0

250,0

250,0

Дополнительныйкапитал (88)

405

9,6

Резервныйфонд (88)

410

5,7

9,9

11,3

Специальныефонды и целевоефинансирование(87, 88, 96)

430

63,3

93,9

62,2

Резервыбудущих выплати платежей(89)

460

1114,5

401,6

67,6

Прибыль:



-нераспределеннаяотчетногогода (80)

480


-использованнаяв отчетномгоду * (81)

481

186,3

90,6

33,1

-отчетногогода * (80)

482

186,3

90,6

33,1

Всегопо разделуI

495

1275,5

755,4

400,7

II.Долгосрочныепассивы



Кредитыбанков (92)

500


Заемныесредства (95)

510


Иныедолгосрочныепассивы

520


Всегопо разделуII

530

0,0

0,0

0,0

III.Расчеты и иныекраткосрочныепассивы



Кредитыбанков (90)

600


Заемныесредства (95)

610

15,8

Расчетыс кредиторами:



-за товары, работыи услуги, срокопл.кот. не наст.(60, 76)

630

2,8

30,1

-за товары, работыи услуги, неоплаченныев срок (60, 76)

640

9,6

2,1

-с бюджетом(68)

670

47,4

5,0

2,7

-по внебюджетнымплатежам (65)

680

4,0

0,3

1,3

-по страхованию(69)

690

2,8

2,3

-по оплате труда(70)

700

7,9

9,1

-с дочернимипредприятиями(78)

710


-с участниками(75)

715

158,0

-с другимикредиторами(71, 76)

720

4,4

0,6

Иныекраткосрочныепассивы

740

10,5

Всегопо разделуIII

750

229,6

29,0

58,1

Баланс(сумма строк495, 530, 750)

760

1505,1

784,4

458,8

Таблица 2.19

Данные офинансовыхрезультатахдеятельностиАСК “НовыйДнепр” в 1996-1998г.г.


тыс.грн.

Наименованиепоказателя

Код

На

На

На

строки

01.01.97

01.01.98

01.01.99

1

2

3

4

5

1.Финансовыерезультаты



Выручкаот реализациипродукции

10

257,4

1 660,7

504,3





Затратына пр-во реализованнойпродукции

40

78,1

1 708,5

479,3

Коммерческиезатраты

45


Результатот реализации

50

179,3

-47,8

25,0

Прочиеоперационныедоходы и расходы

60

11,9

6,5

Доходыот владениякорпоративнымиправами

70


Процентык получению

80

127,5

2,4

Прочиевнереализационныедоходы

85

7,0

-1,0

-0,8

Балансоваяприбыль (убыток)

100

186,3

90,6

33,1





2.Использованиеприбыли



Платежив бюджет

200

55,9

7,2

5,1

Отчисленияв резервныйфонд

210

57,0

4,2

1,4

Использованона:



- увеличениеуставногофонда

215


- производственноеразвитие

220

27,8

28,1

24,3

- социальноеразвитие

230

2,5

35,1

- поощрения

240

0,3

16,0

2,3

- дивиденды

245

26,7

- изъятиевыручки

250


- пополнениеоборотныхсредств

255


- прочиецели

260

16,1


Заключительнымэтапом работыпрограммыявляется расчеткоэффициентов,характеризующихфинансовоесостояниекомпании. Результатыэтих расчетовпредставленыв таблице (Таблица2.20).

ДанныеТаблицы 20 позволяютсделать следующиевыводы относительнодеятельностикомпании «НовыйДнепр» в 1996-1998г.г.В 1998 году компанииудалось сформироватьзначительнобольший посвоим размерамсредний рабочийкапитал – 151,25тыс.грн. Этопозволилокомпании обеспечитьрентабельностьактивов и продажна уровне 4% и5% соответственно,в то время какв 1997 году этипоказателибыли отрицательнымиввиду того, чтозначение операционнойприбыли в этотпериод такжебыло отрицательным.

Таблица 2.20

Показателифинансовогосостояния АСК«Новый Днепр»в 1996-1999г.г.


Наименованиепоказателей

Код

На

На

На

строки

01.01.97

01.01.98

01.01.99

1

2

3

4

5

ОБЩИЕ



Чистыеактивы

ЧА

176,80

353,80

333,10

Собственныйоборотныйкапитал

СОК

1 302,40

646,40

212,40

Рабочийкапитал

РК

-25,90

215,80

86,70

Средниечистые активы

СЧА

265,30

343,45

Среднийрабочий капитал

СРК

94,95

151,25





РЕНТАБЕЛЬНОСТИ



Рентабельностьактивов

РА

-4%

4%

Рентабельностьчистых активов

РЧА

-18%

7%

Чистаярентабельностьсобственногокапитала

ЧРСК

-17%

7%

Рентабельностьпродаж

РП

-3%

5%





ОБОРАЧИВАЕМОСТИ(в разах)



Активов

ОА

1,45

0,81

Чистыхактивов

ОЧА

6,26

1,47

Основныхсредств

ООС

9,75

3,96

Дебиторскойзадолженности

ОДЗ

4,30

1,23

Запасов

ОЗ

235,66

83,36

Незавершенногопроизводства

ОНП


Кредиторскойзадолженности

ОКЗ

1,94

1,72





ОБОРАЧИВАЕМОСТИ(в днях)



Активов

ОА

248

444

Чистыхактивов

ОЧА

58

245

Основныхсредств

ООС

37

91

Дебиторскойзадолженности

ОДЗ

84

294

Запасов

ОЗ

2

4

Сырьяи материалов

ОСМ

2

4

Кредиторскойзадолженности

ОКЗ

185

209





ЛИКВИДНОСТИ



Коэффициентабсолютнойликвидности

АЛ

0,86

0,02

0,13

Коэффициентсрочной ликвидности

СЛ

0,96

1,49

1,64

Коэффициентобщей ликвидности

ОЛ

0,97

1,50

1,69





ФИНАНСОВОЙУСТОЙЧИВОСТИ



Коэффициентфинансирования(собств./заемн.)

Кфин

0,12

0,82

2,65

Коэффициентавтономии(собств./валюта)

Кавт

0,11

0,45

0,73

Коэфф.Маневренности(собств.обор.капит./собств.капит.)

КМ

8,09

1,83

0,64

Что касаетсяпоказателейоборачиваемости,то все они снизилисьпо состояниюна 01.01.99 года посравнению споказателямина 01.01.98 года. Максимальноезначение наблюдаетсяпо показателюоборачиваемостизапасов. Дажепосле снижения в 1998 году егозначение составило83,4 раза. Изменениепоказателяоборачиваемости,выраженногов днях, происходилов противоположномнаправлении,то есть количественноеего выражениевыросло в 1998 годупо сравнениюс 1997 годом. Так,например, показателиоборачиваемостикредиторскойи дебиторскойзадолженностисоставили посостоянию на01.01.99 года 209 и 294 дняпо сравнениюсо 185 и 84 днями посостоянию на01.01.98 года соответственно.Это свидетельствуето том, что в 1998году произошлозамедлениеоборачиваемостиактивов, запасов,дебиторскойи кредиторскойзадолженностей,а также основныхсредств. Причемоборачиваемостьпоследних в1998 году упалаболее чем в 4раза (245:58).

Для страховойкомпании большоезначение имеетобеспечениевозможностивыплаты по всемсвоим обязательствамна любой данныймомент времени.Поэтому особенноважными становятсяпоказателиликвидности,характеризующиеспособностьстраховщикаиспользоватьсвои активыв качественепосредственныхсредств платежаили подготовитьих к быстромупревращениюв денежнуюформу без потериих текущейстоимости.Исчисленныеданные говорято том, что посостоянию на01.01.99 года всекоэффициентыликвидности увеличилисьотносительно01.01.98 года. Однакопо показателюабсолютнойликвидностив 1998 году произошлоснижение на0,73 (0,13-0,86) по сравнениюс аналогичнымпоказателемна 01.01.97 года. Оптимальноезначение этогопоказателянаходится впределах 0,2-0,3,значит АСК«Новый Днепр»по состояниюна 01.01.98 года обладаетнедостаточнымобъемом денежныхсредств дляобеспечениявыплат по своимкраткосрочнымобязательствам. С другой стороны,в соответствиис исчисленнымикоэффициентамиобщей ликвидностипо состояниюна 01.01.97 года на 1грн. краткосрочныхобязательствприходилось97 коп. оборотныхактивов, посостоянию на01.01.98 – 1,5 грн. и на01.01.99 – 1,69 грн., следовательнонаблюдаетсятенденцияувеличенияоборотныхсредств. (рис.2.14).Существенноеразличие значенийкоэффициентовабсолютнойи общей ликвидностисвидетельствуето том, что значительнаячасть оборотныхактивов АСК«Новый Днепр»аккумулированав виде дебиторскойзадолженности.

Р


ис.2.14КоэффициентыликвидностиАСК «НовыйДнепр» в 1996-1998 г.г.

Что касаетсяфинансовойустойчивостиАСК «НовыйДнепр», то онахарактеризуетсякоэффициентамифинансирования,автономии иманевренности.Эти коэффициентыв течение1996-1998г.г. характеризовалисьразнонаправленнымиизменениями.Так, например,коэффициентфинансирования,характеризующийсоотношениесобственныхи заемных средств,увеличилсяс 0,12 по состояниюна 01.0.97 до 0,82 на 01.01 годаи 2,65 на 01.01.99. Это означает,что по состояниюна 01.01.1999 года на1 гривню заемныхсредств приходилось2,65 грн. собственныхили на каждые2,65 грн. собственныхсредств былопривлечено1 грн. заемных.Коэффициентавтономии также, как и коэффициентфинансированияв 1996-1998 г.г. имелположительнуютенденцию кросту (рис.2.15) ина начало 1999 годасоставил 0,73, чтосвидетельствуето том, что накаждую гривнюактивов страховщикаприходится0,73 грн. собственныхсредств, следовательноактивы компаниина 73% обеспеченысобственнымисредствами.Противоположнаятенденциянаблюдаетсяпо коэффициентуманевренности,характеризующемусоотношениесобственногооборотногокапитала исобственногокапитала вцелом. Если наначало 1997 годаон составлял8,09, то на 01.01.98 он снизилсядо 1,83, а на 01.01.99 – до0,64. Вышеуказанныетенденции визменениипоказателейфинансовойустойчивостиизображенына графике(рис. 2.15)

Р


ис.2.15КоэффициентыфинансовойустойчивостиАСК «НовыйДнепр» в 1996-1998г.г.

Такимобразом, исходяиз вышеуказанныхрасчетов показателейдеятельностистраховщика,можно сделатьвывод, что финансовоеположение АО«Новый Днепр»по данным балансаи отчета о финансовыхрезультатахможно охарактеризоватькак платежеспособное,ликвидное,финансовоустойчивое.Следовательно,в 1998 году, несмотряна финансовыетрудности,страховщикуудалось обеспечитьсвою платежеспособность,ликвидностьи финансовуюустойчивость. В условияхнестабильногозаконодательстваУкраины о страхованиии всеобъемлющегоэкономическогокризиса такиерезультатыдеятельностистраховщикаможно рассматриватькак положительные.Проведенныйв ходе научно-исследовательскойработы анализсвидетельствуето том, что достижениятаких результатовстраховщикуудалось обеспечитьза счет осуществленияпродуманнойинвестиционнойполитики ирациональноговыбора приоритетныхнаправленийее осуществленияв рамках компании.

Ориентациястраховщикав осуществленииинвестиционнойдеятельностивнутри компаниина интеллектуальныеинвестициии инвестициив развитиепроизводства,которая привелак повышениюпрофессионально-квалификационногоуровня персонала,совершенствованиюинформационногообеспеченияи, как следствие,- к улучшениюскорости икачества обслуживанияклиентов-страхователей,- все это позволилоувеличитьпоступленияв виде страховыхплатежей, засчет чего удалосьпокрыть непредвиденныерасходы, возникшиев связи с существеннымиизменениямизаконодательстваУкраины остраховании.


2.4.Планированиеинвестиционнойстратегиистраховщика


Инвестиционнаядеятельностьстраховщикапредставляетсобой довольнопродолжительныйпроцесс и поэтомудолжна осуществлятьсяс учетом определеннойперспективы.Формированиенаправленийэтой деятельностис учетом перспективыпредставляетсобой процессразработкиинвестиционнойстратегиистраховщика.

Подинвестиционнойстратегийкомпании страхованияжизни следуетпонимать формированиесистемы долгосрочныхцелей инвестиционнойдеятельностии выбор наиболееэффективныхпутей их достижения[13].Долгосрочнойцелью анализируемойкомпании являетсярасширениедеятельностив сфере оказанияуслуг страхованияжизни. Что касаетсяпутей достиженияэтой цели, тов условиях,сложившихсяк настоящемумоменту в АСК«Новый Днепр»,таких путейнесколько.Во-первых, учитываяпрогнозируемыеизменениязаконодательстваУкраины о страхованиив части требованийк размеру уставногофонда страховщиков,возможнымявляется увеличениеуставного фондакомпании засчет взносовучредителейв размере 50 тыс.грн.Тогда размеруставного фондаАСК «НовыйДнепр» составит300 тыс.грн. Во-вторых,возможно обращениек заемным средствамфинансово-кредитныхучреждений,причем кредиты,к которым прибегаетстраховщик,могут быть какдолгосрочными(4 года), так исреднесрочными(2 года). Сформируемвышеуказанныеальтернативыосуществленияинвестированиястрахованияжизни в соответствующиепроекты и определимнаиболее эффективныйиз них (Таблица2.21).

Таблица 2.21


Исходныеданные по различныминвестиционнымпроектам длярасчета показателячистого приведенногодохода


Показатели

Инвестиционный

проект1

Инвестиционныйпроект 2

Инвестиционныйпроект 3

Объеминвестируемыхсредств, тыс.грн.

 50,0 80,2 45,2

Периодэксплуатацииинвестиционногопроекта, лет

 3 4 2
Сумма денежногопотока, тыс.грн.

262,4

420,7

122,5

1-й год, всего

в том числе:

 53,8 61,0 53,2
Чистая прибыль 27,5 31,2 27,3
Амортизационныеотчисления 26,3 29,8 25,9

2-й год всего

в том числе:

 87,9 69,2 69,3
Чистая прибыль 60,9 36,5 40,2
Амортизационныеотчисления 27,0 32,7 29,1

3-й год, всего

в том числе:

 120,7 130,2 -
Чистая прибыль 80,6 65,3 -
Амортизационныеотчисления 40,1 64,9 -

4-й год, всего

в том числе

 - 140,3 -
Чистая прибыль
76,0 -
Амортизационныеотчисления
64,3 -

На основанииданных Таблицы2.21 и планируемыхпроцентныхставок рассчитаемчистую текущуюстоимостьденежных потоковпо каждому израссматриваемыхпроектов (Таблица2.22)

Таблица 2.22


Расчетчистой текущейстоимостиденежных потоковпо инвестиционнымпроектам


Годы

Инвестиционныепроекты

Проект1

Проект2

Проект3

Доходы

Фактортекущей стоимостипри ставке65%

Текущаястоимость

Доходы

Фактортекущей стоимостипри ставке80%

Текущаястоимость

Доходы

Фактортекущей стоимостипри ставке60%

Текущаястоимость

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

1-й год, всего

в том числе:

 53,8 0,606 32,6 61,0 0,556 33,9 53,2 0,625 33,3
Чистая прибыль 27,5

0,606

 16,7 31,2 0,556 17,3 27,3 0,625 17,1

Амортизационныеотчисления

 26,3 0,606 15,9 29,8 0,556 16,6 25,9 0,625 16,2

2-й год, всего

в том числе:

 87,9 0,367 32,3 69,2 0,309 21,4 69,3 0,390 27,1
Чистая прибыль 60,9 0,367 22,4 36,5 0,309 11,3 40,2 0,390 15,7

Амортизационныеотчисления

 27,0 0,367 9,9 32,7 0,309 10,1 29,1 0,390 11,4

3-й год, всего

в том числе:

 120,7 0,220 26,5 130,2 0,172 22,4 - - -
Чистая прибыль 80,6 0,220 17,7 65,3 0,172 11,2 - - -

Амортизационныеотчисления

 40,1 0,220 8,8 64,9 0,172

11,2

 - - -

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

4-й год, всего

в том числе:

 - - - 140,3 0,095 13,3 - - -
Чистая прибыль - - - 76,0 0,095 7,2 - - -

Амортизационныеотчисления

 - - - 64,3 0,095 6,1 - - -
ИТОГО 262,4 - 91,5 400,7 - 91,0 122,5 - 60,4

С учетомрассчитаннойнастоящейстоимостиденежных потоковопределимчистый приведенныйдоход с помощьюформулы:


ЧПД=ДП-ИС(2.3)


где

ЧПД – чистыйприведенныйдоход

ДП – суммаденежногопотока в настоящейстоимости завесь периодэксплуатациипроекта.

Тогда:

ЧПД(1)=91,5-50,0=41,5

ЧПД(2)=91,0-80,2=10,8

ЧПД(3)=60,4-45,2=15,2

Такимобразом, сравнениепоказателейчистого приведенногодохода порассматриваемыминвестиционнымпроектам показывает,что Проект 1является болееэффективным,чем Проект 2 иПроект 3, несмотряна то, что суммасредств, инвестируемыхпо Проекту 2,больше. Вместес тем, сопоставлениеданных Таблицы2.22 с даннымиТаблицы 2.23свидетельствуето том, что будущаястоимостьвклада по всеминвестиционнымпроекта превышаетбудущую стоимостьденежногопотока.


Таблица 2.23.

Расчетбудущей стоимостивклада приразных условияхинвестированияв страхованиежизни


№

варианта

Настоящаястоимость,тыс.грн.

Ставкапроцента,%

Будущаястоимостьвклада, в конце

1-гопериода

2-гопериода

3-гопериода

4-гопериода

1

 50,0 65 82,5 136,1 224,6 -

2

 80,2 80 144,4 259,8 467,7 841,9

3

 45,2 60 72,3 115,7 - -

Следующимпоказателем,характеризующимэффективностьинвестиционныхпроектов, является индекс доходности.В методическомотношении оннапоминаетоценку по ранееприменяемомупоказателю«коэффициентэффективностикапитальныхвложений».Вместе с темпо экономическомусодержаниюэто совершенноиной показатель,так как в качестведохода от инвестицийвыступает нечистая прибыль,а денежныйпоток. Следуетотметить, чтоввиду того, чтов данном случаеинвестициив страхованиежизни осуществляютсяединовременно,нет необходимостиприводить ихк настоящейстоимости.Рассчитаеминдекс доходностипо каждому израссматриваемыхинвестиционныхпроектов поформуле:


ИД=ДП/ИС(2.4)


где

ИД - индексдоходностипо инвестиционномупроекту;

ДП – суммаденежногопотока в настоящейстоимости;

ИС – суммаинвестиционныхсредств, направляемыхна реализациюинвестиционногопроекта.

Тогдаиндекс доходностидля рассматриваемыхинвестиционныхпроектов составит:

ИД (1)=91,5/50,0=1,83

ИД (2)=91,0/80,2=1,13

ИД (3)=60,4/45,2=1,33

Сравнениеинвестиционныхпроектов попоказателю«индекс доходности»показывает,что Проект 1является наиболеепредпочтительнымдля АСК «НовыйДнепр», так какИД (3)

Нарядус показателем«индекс доходности»широко применяетсяпоказатель«индекс доходности»,который рассчитываетсякак частноеот делениячистой прибылина сумму инвестируемыхсредств. Дляопределенияданного показателяопределимнастоящуюстоимостьчистой прибылиот каждого изанализируемыхпроектов погодам (Таблица2.24)

Таблица 2.24

Расчетприведеннойчистой прибылиреальныхинвестиционных проектов АСК«Новый Днепр»по годам


Годы

Инвестиционныепроекты

Проект1

Проект2

Проект3

Чистаяприбыль, тыс.

Грн.

Фактортекущей стоимостипри ставке65%

Текущаястоимость

Чистаяприбыль, тыс.

грн.

Фактортекущей стоимостипри ставке80%

Текущаястоимость

Чистаяприбыль, тыс.

грн.

Фактортекущей стоимостипри ставке60%

Текущаястоимость
1-й год 27,5 0,606 16,7 31,2 0,556 17,3 27,3 0,625 17,1
2-й год 60,9 0,367 22,4 36,5 0,309 11,3 40,2 0,390 15,7
3-й год 80,6 0,220 17,7 65,3 0,172 11,2 - - -
4-й год - - - 76,0 0,095 7,2 - - -
ИТОГО 169,0 - 56,8 209,0 - 47,0 67,5 - 32,8

Тогдаисходя извышеизложенного, индексы рентабельности(Ир) по анализируемымпроектам составят:

Ир (1) = 56,8/50=1,14

Ир(2) = 47,0/80,2=0,59

Ир (3) = 32,8/45,2=0,73

Исчисленныеданные свидетельствуюто том, что извсех рассматриваемыхпроектов наиболеевысокий индексрентабельностинаблюдаетсяпо Проекту №1. Следовательно,он и являетсянаиболеепредпочтительным.

Однимиз наиболеераспространенныхпоказателейоценки эффективностиреальных инвестицийявляется периодокупаемости.Он также базируетсяне на прибыли,а на денежномпотоке с приведениеминвестируемыхсредств и суммыденежногопотока к настоящейстоимости.Расчет этогопоказателяпроизведемпо формуле:


ПО = ИС/ДПс(2.5)


где

ПО – периодокупаемостиинвестиционногопроекта

ИС – суммаинвестиционныхсредств, направляемыхна реализациюинвестиционногопроекта

ДПс – средняясумма денежногопотока.

Средняя суммаденежногопотока дляПроектов 1-3составит:

ДПс (1)=91,5/3=30,5 тыс.грн.

ДПс (2)=91,0/4=22,75 тыс.грн.

ДПс (3)=60,4/2=30,2 тыс.грн.

Исходяиз вышеизложенного,с учетом среднегодовойстоимостиденежногопотока периодокупаемостипо анализируемымпроектам составляет:

ПО (1)=50/30,5=1,6 года

ПО (2)=80,2/22,75=3,5 года

ПО (3)=45,2/30,2=1,5 года.

Сравнениеинвестиционныхпроектов попоказателю«период окупаемости»свидетельствуето существенныхпреимуществахПроекта 3 передПроектами 1 и3. Недостаткомвышеисчисленногопоказателяявляется то,что он не учитываетте денежныепотоки, которыеформируютсяпосле периодаокупаемостиинвестиций.В оценке инвестиционнойдеятельностикомпании страхованияжизни следуетучитывать, чтопо инвестиционнымпроектам сдлительнымсроком окупаемостипо его окончанииможет бытьполучена большаясумма чистогоприведенногодохода, чем поинвестиционнымпроектам скоротким срокомокупаемости.

Наиболеесложным показателем,характеризующимэффективностьинвестиций,является показательвнутреннейнорм доходности.Он характеризуетуровень доходностиконкретногоинвестиционногопроекта, выражаемыйдисконтнойставкой, покоторой будущаястоимостьденежногопотока от инвестицийприводитсяк настоящейстоимостиинвестируемыхсредств. Внутреннююнорму доходностиможно такжеохарактеризоватькак дисконтнуюставку, прикоторой чистыйприведенныйдоход в процесседисконтированиябудет приведенк нулю. На основанииранее приведенныхданных поинвестиционнымпроектам,рассматриваемымАСК «НовыйДнепр», определимвнутреннююнорму доходностипо ним, используяформулы:


P=Sx1/(1+ni)(2.6)


где

P – настоящаястоимостьинвестиционныхсредств с учетомсуммы дисконта;

S - конечнаясумма вклада,обусловленнаяусловиямиинвестирования;

n – продолжительностьинвестирования(в количествепериодов, покоторым предусматриваетсярасчет процентныхплатежей)

i – используемаядисконтнаяставка, выраженнаядесятичнойдробью.

Тогда изформулы (2.6) значениедисконтнойставки можнорассчитатькак:


i = [1: (P/S) –1]n(2.7)


Посколькув нашем случаеконечная суммавклада, суммаинвестиционныхсредств ипродолжительностьинвестированияизвестны, изформулы (2.7) можноопределитьзначение используемойдисконтнойставки длякаждого изпроектов, котораяи будет являтьсявнутреннейнормой доходностианализируемыхпроектов. Порядокрасчета внутреннейнормы доходностидля анализируемыхпроектов отобразимв виде рабочейтаблицы (Таблица2.25)


Таблица 2.25

Рабочаятаблица длярасчета внутреннейнормы доходности реальныхинвестиционныхпроектов


№ проекта

Исходныеданные

Расчет

Суммаинвестируемыхсредств тыс.грн(Р)

Конечнаясумма вклада,тыс.

грн.

(S)

Продожительностьинвестирования,лет (n)

P/S

1: (P/S)

1:(P/S)-1

[1: (P/S) –1]n
1 50,0 91,5 3 0,546 1,832 0,832 0,277
2 80,2 91,0 4 0,881 1,135 0,135 0,034
3 45,2 60,4 2 0,748 1,337 0,337 0,169

Такимобразом, размердисконтнойставки, а следовательнои внутренняянорма доходностипо анализируемыминвестиционнымпроектам составляет:

i (1) = 27,7%

i (2) = 3,4%

i (3) = 16,9%.

Сопоставляяпоказателивнутреннейнормы доходности,мы видим, чтопо Проекту 1этот показательв 8 раз больше,чем по Проекту2 и в 1,6 раза больше,чем по Проекту3, что свидетельствуето существенныхпреимуществахПроекта 1 приего оценке поэтому показателю.

Такимобразом, намибыли рассчитаныосновные показателиоценки эффективностиинвестицийв страхованиежизни по Проектам1-3: чистый приведенныйдоход, индексдоходности,период окупаемостии внутренняянорма доходности.Для выборанаиболее оптимальногопроекта инвестированиястрахованияжизни в рамкахАСК «НовыйДнепр» по результатамрасчетов составимсравнительнуютаблицу (Таблица2.26). При этом ранговаязначимостьпоказателейсформированана регрессионнойоснове, то естьнаименьшаяранговая значимость– «единица»(1) присваиваетсяпроекту с наилучшимзначениемрассматриваемогопоказателяэффективностиинвестиций,«2» - среднемуи «3» – наименееоптимальномуиз всех рассматриваемыхпроектов.

Таблица 2.26

Сравнительнаятаблица основныхпоказателейэффективностирассматриваемыхреальныхинвестиционныхпроектов АСК«Новый Днепр»


№проекта

Показателиэффективностиинвестиционныхпроектов

Чистыйприведенныйдоход

Индексдоходности

Индексрентабельности

Периодокупаемости

Внутренняставка доходности

Кз

Рз

Кз

Рз

Кз

Рз

Кз

Рз

Кз

Рз

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

11
Проект1 41,5 1 1,83 1 1,14 1 1,6 2 27,7 1
Проект2 10,8 3 1,13 3 0,59 3 3,5 3 3,4 3
Проект3 15,2 2 1,33 2 0,73 2 1,5 1 16,9 2

Кз- количественноезначение показателя

Рз– рейтинговаязначимостьв системерассматриваемыхпроектов


Такимобразом, порезультатампроведенногоисследованияможно сделатьвывод о том,что наиболееэффективнымвариантоминвестированиясредств в развитиестрахованиежизни из трехпроектов,предлагаемых к рассмотрениюАСК «НовыйДнепр», являетсяПроект № 1, которыйпрактическипо всем показателямоценки эффективностиинвестицийимеет рейтинговуюоценку «1».Исключениемявляется толькопоказатель«период окупаемости»,по которомунаиболее эффективнымявляется Проект№ 3. Что касаетсяПроекта № 2, тоон являетсянаименее эффективнымотносительнодвух другихвариантовинвестированиясредств. Этосвязано, преждевсего с тем,что реализацияэтого проектаохватываетнаибольшийпериод – 4 года,а это существенноувеличиваетриск возникновенияубытков, чтов свою очередьповлияло навыбор ставкипроцента длядисконтированиясумм денежногопотока. Указанныйвывод о наибольшейпривлекательностиПроекта № 1подтверждаетсяи некоторымидополнительнымирасчетами. Так,например, еслидля обобщеннойоценки инвестиционныхпроектоввоспользоватьсяметодом, основаннымна сумме ранговойзначимостивсех показателейэффективности(сумма значенийколонок 3,5,7,9 покаждому), тонаименьшаясумма опять-такиприходитсяна Проект № 1,что и служитеще однимдоказательствомего приоритетности:

 (1) = 1+1+1+2+1=6

 (2) = 3+3+3+3+3= 15

 (3) = 2+2+2+1+2=9

При условииреализацииинвестиционногопроекта № 1необходиморазработатьосновные показатели,характеризующиедеятельностьАСК «НовыйДнепр» в 1999-2001г.г.С учетом имеющейсяпрактики страхованияжизни, прогнозаразвития рынкастраховых услугв Украине [14] дляАСК “НовыйДнепр” былиразработаны показателибаланса доходови расходов(Таблица 2.27), финансовогоплана (Таблица2.28), а также оценкиплатежеспособности(Таблица 2.29) напериод 1999-2001г.г.


Таблица 2.27

Баланс доходови расходов АО”НОВЫЙ ДНЕПР” на 1999 г. - 2001 г.


Показатели

На01.01.1999г.

На01.01.2000г.

На01.01.2001г.

1

2

3

4

Доходы


Общаясумма страховыхплатежей

 340,3 529,1 642,9

Новыйкапитал

 50,0 - -
Доходы отразмещенияактивов 65,0 135,0 215,0

1

2

3

4
Возврат срезервов 960,0 - -

Всегодоходов

 1365,3 664,1 857,9

Расходы


Страховыевыплаты 1217,0 292,4 373,4
Пополнениестраховыхрезервов 75,49 144,9 213,3

Комиссионноевознаграждениеза размещениестраховыхполисов

 9,0 11,0 12,0
Аренда исодержаниестроений 4,6 6,0 8,0
Амортизация 25,3 27,0 31,2
Транспорти связь 5,8 7,0 11,0
Сервис (услуги) 5,0 7,0 8,0
Расчеты сбанками 2,0 3,0 5,0
Реклама 17,3 46,5 57,0
Зарплата 27,3 28,3 29,1
Начисленияна зарплату 12,2 14,2 14,6
Налоги 10,2 15,9 19,9

Всегозатрат

 1336,8 603,2 768,4

Прибыль

 28,5 60,9 89,5

Рентабельность,%

 8,4 10,3 13,9

Таблица 2.28


Общий финансовый план АСК «НовыйДнепр» на 1999 г.- 2001 г.


Период

Общаясум-ма поступле-нийстраховыхплатежей тыс.грн.

Суммастраховыхвыплат, тыс.грн.

Затратына ведениестраховойдеятельности,тыс.грн.

Размертехническихрезервов, тыс,грн.

Прибыль

Рентабельностьстраховыхопераций

%

1999

 340,29 1216,99 65,30 156,65 27,48 8,0

2000

 529,12 292,44 107,29 260,36 60,91 11,5

2001

 642,95 373,37 133,99 345,21 89,59 14,0

Таблица 2.29
Оценкаплатежеспособностии риска АСК «Новый Днепр»
на1999г. – 2001г.

Показатели

Годы

1999 год

2000 год

2001 год
Общаясумма поступлениястраховыхплатежей 340,29 529,12 642,95
Предусматриваетсяпередаватьв перестрахование 17,01 26,65 32,15
Нормативныйзапас платежеспособностипо поступлениям 81,24 126,33 153,50
Суммастраховыхвыплат 1216,99 292,44 373,37
Нормативныйзапас платежеспособности 365,1 87,73 112,01
Размерсобственныхсредств (нетто-активы)на конец периода,тыс.грн. 578,36 745,60 921,38
Размеррезервов пострахованиюжизни, тыс.грн. 156,65 260,36 345,25
Фактическийзапас платежеспособности 421,70 485,24 576,16
Коэффициентриска 3,57 0,55 0,58
Коэффициентстепени вероятностидефицита средств 0,27 0,35 0,37

ДанныеТаблиц 2.27-2.30 свидетельствуюто том, что в ходереализацииинвестиционногопроекта № 1 в1999-2001г.г. компаниястрахованияжизни «НовыйДнепр» планируетс помощьюдополнительнопривлеченныхсредств (50 тыс.грн.)в виде взносовучредителейв уставный фондобеспечитьрасширениеколичестваклиентов-страхователей,а соответственнои общей суммыстраховыхплатежей с340,29 тыс.грн. в 2000 годудо 642,95 тыс.грн. в2001 году. То естькомпания планируетувеличитьпоступленияв виде страховыхплатежей почтив 2 раза. Соответственноувеличатсяи расходы компании,связанные свыплатамивозмещенияпо заключеннымдоговорамстрахованияи ведениемдела. В результатерентабельностьстраховойдеятельностипланируетсяувеличить с8,4% в 1999 году до 10,3% в2000 и 13,9% в 2001. Это означает,что рост рентабельностидеятельностиАСК «НовыйДнепр» по страхованиюжизни будетпроисходитьболее медленнымитемпами, чемувеличениеобщей суммыпоступленийв виде страховыхплатежей (рис.2.16).

Таблица 2.30

Наименованиепоказателя

Абсолютныйприрост (снижение),тыс.грн.

Темпыроста, (снижения),%

Темпыприроста(снижения),%

2000/

1999

2001/

1999

2001/

2000

2000/

1999

2001/

1999

2001/

2000

2000/

1999

2001/

1999

2001/

2000

Общаясумма страховыхплатежей

 188,8 302,7 113,8 150,5 188,9 121,5 +50,5 +88,9 +21,5

Суммастраховыхвыплат

 -924,6 -843,6 80,9 24,0 30,7 127,7 -76,0 -69,3

+27,7

Резервпо страхованиюжизни

 103,9 188,6 84,9 166,2 220,4 132,6 +66,2 +120,4 +32,6
Общая суммазатрат -733,6 -568,4 -165,2 45,1 57,5 127,4 -54,9 -42,5 +27,4

П


рибыль		 33,4 62,1 28,7 221,7 326,0 147,1 +121,7 +226,0 +47,1

Рентабельность,%

 1,9 5,5 3,6

122,6

 165,5 134,9 +22,6 +65,5 +34,9

Рис.2.16 Планируемыетемпы приростарезервов пострахованиюжизни, страховыхплатежей ирентабельностиАСК «НовыйДнепр» в 1999-2001г.г.


 
НАПИШИТЕ НАМ
Copyright © Smekni.com. All rigths reserved.